보고서: 2022년 이후 DeFi 대출, 959% 성장해 191억 달러 달성
출처: cryptoslate
번역: 블록체인 나이트
최근 갤럭시(Galaxy)의 보고서에 따르면, 테더(Tether)와 다른 두 기업이 암호화폐 대출 시장을 공동으로 주도하고 있지만, 2024년 말 기준 탈중앙화 애플리케이션의 미상환 대출 금액은 거의 두 배 가까이 증가한 것으로 나타났다.
보고서는 담보부 채무 포지션(CDP) 스테이블코인을 제외할 경우, 12월 31일 기준 암호화폐 대출 시장 규모는 약 300억 달러로 추정된다고 밝혔다.
CDP 스테이블코인을 제외함으로써 암호화 자산 대출 시장의 실상을 더 명확히 파악할 수 있다. 보고서는 중심화 금융(CeFi) 대출 장부의 전체 규모와 CDP 스테이블코인 공급량 사이에 중복 계산 가능성이 있음을 지적했다.
이는 특정 CeFi 대출 기관들이 암호화폐를 담보로 CDP 스테이블코인을 발행한 후 이를 오프체인 차입자에게 대출함으로써 중복 집계될 수 있기 때문이다.
만약 CDP 스테이블코인을 포함할 경우 시장 규모는 365억 달러까지 확대된다. 테더, 갤럭시, 레든(Ledn)은 CeFi 대출 부문에서 88.6%의 점유율을 차지하며, 총 대출 장부 규모는 99억 달러이다. 이 그룹은 CDP 스테이블코인을 포함한 전체 암호화폐 대출 시장에서 27%의 비중을 차지한다.
365억 달러의 시장 규모는 2021년 4분기 644억 달러의 정점을 찍었던 시장에 비해 43% 감소한 수치다. 시장 위축은 다수의 대출 기관 파산과 차입 수요 전반의 감소 때문으로 분석된다.
기관 맞춤형 CeFi
CeFi 대출은 크게 세 가지 범주로 나뉜다: 오프라인(OTC) 대출, 메인 브로커리지 서비스, 그리고 온체인 프라이빗 크레딧이다.
이러한 서비스는 기관 차용자를 대상으로 맞춤형 조건 및 담보 구조를 제공하며, 일반적으로 오프체인 또는 하이브리드 방식으로 실행된다.
대출 가치비율(LTV)과 만기 조건 등을 양측이 협의하여 조정할 수 있는 OTC 대출은 적격 투자자들 사이에서 여전히 널리 이용되고 있다.
메인 브로커들은 디지털 자산 및 거래소 거래 상품(ETP)에 연결된 마진 거래 서비스를 제공한다. 반면 온체인 프라이빗 크레딧은 사용자가 오프체인 신용 계약을 활용해 온체인 유동성 풀을 통해 자본을 운용할 수 있게 해준다.
중심화 서비스가 맞춤형 신용 상품을 제공하지만, 2022년부터 2023년 사이 발생한 주요 파산 사건들로 인해 거래 상대방 리스크가 증가하고 소매 투자자의 신뢰가 저하되면서 사업 범위가 크게 축소되었다.
DeFi 대출, 2022년 이후 959% 성장
2024년 4분기 기준 DeFi 프로토콜의 개방형 대출 잔액은 191억 달러에 달했으며, 이는 20개의 대출 애플리케이션과 12개의 블록체인 네트워크에 분포되어 있다.
이는 2022년 4분기 DeFi 시장의 최저점이었던 18억 달러 대비 무려 959% 증가한 수치다. 보고서는 이러한 급증을 무허가 플랫폼의 회복력, 크로스체인 자본 유동성, 그리고 전문화된 대출 애플리케이션의 등장에 기인한다고 설명했다.
CeFi와 달리 DeFi 대출은 중개자 없이 사용자가 스마트 계약과 직접 상호작용하며 자산을 빌리거나 대출할 수 있도록 한다.
Aave, Compound 등의 프로토콜과 비교적 새로운 크로스체인 서비스들은 실시간 투명성, 유동적인 금리, 자동 정산 메커니즘을 제공한다. DeFi의 모듈화 설계는 사용자 수요, 자산 리스크, 변화하는 유동성 상황에 유연하게 대응할 수 있게 해준다.
이러한 성장은 사용자들이 신뢰를 최소화한 인프라를 선호하는 경향과 함께, 변동성 있는 시장 환경에서도 DeFi 프로토콜이 보여준 운영 안정성을 반영한 것이다.
보고서는 테더와 같은 중심화된 실체가 기관 대출에서 중요한 역할을 하고 있음을 인정하면서도, DeFi 플랫폼으로의 가속화된 전환이 암호화경제 내 자본 흐름과 리스크 프레임워크 전반의 변화를 반영하고 있다고 결론지었다.
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