125% 관세 공포 속에서 탈중앙화금융(DeFi)이 새로운 안전지대로 떠오르고 있는가?
글: 0xresearcher
미국과 중국 간의 경쟁이 다시 실질적인 대치 국면에 접어들었다. 자동차 관세가 단숨에 125%로 인상된 것이다. 이런 종류의 관세 전쟁은 낯설지 않지만, 이번 '업그레이드 버전'은 자본시장으로 하여금 다시금 전형적인 '글로벌 공진화(Global Resonance)' 압박을 느끼게 하고 있다.
주식, 상품, 채권 시장 모두不同程度의 헤지를 보이고 있다. 반면에 암호화폐 시장의 움직임은 비교적 극단적이지 않았다. 이에 나는 하나의 질문을 고민하게 되었다.
DeFi는 이러한 구조적 마찰 속에서 다시금 '안전자산(Haven)' 역할을 회복하고 있는 것일까?
나는 과거에는 이 주장에 대해 신중한 입장이었지만, 지금은 점차 생각이 바뀌고 있다. 아래는 내가 주목하고 있는 몇 가지 관측과 사고이다.
세제 완화가 DeFi의 확정성을 만들어내고 있다
3월, 미국 상원은 DeFi 사용자에게 매우 우호적인 결의안을 통과시켰다.
IRS가 블록체인 프로토콜에 사용자 거래 내역을 신고하라는 규정을 일시적으로 무효화한 것이다.
이는 충분히 중요한 신호이다. 이를 '면세'라고 해석할 수는 없지만, 체인 상의 상호작용에 대한 세무 준수 부담이 단기적으로 완화되었음을 의미한다.
이는 매우 미묘하지만 중요한 창구를 열어준다. 사용자는 규제 마찰이 더 적은 환경에서 체인 상 자산 배분에 대한 신뢰를 재건할 수 있게 된 것이다.
나로서는 이것이 과거 국제 자본이 오프쇼어 시장을 '저마찰 통로'로 활용했던 것과 유사하다고 본다. DeFi는 분명히 그러한 역할의 초기 형태를 수행하고 있는 중이다.
이 시점에서 주목해야 할 핵심 논리는 구조적 수익이다
시장 불확실성이 클수록 자금은 수익률이 크지 않더라도 '구조적으로 안정된' 경로를 찾으려 한다.
스테이킹(Staking) 기반 상품들이 다시 각광받기 시작하는 이유가 바로 여기에 있다. 자산을 메인넷에 스테이킹하면 프로토콜 레이어로부터 보상을 받으며, 로직이 명확하고 예측 가능한 경로를 제공하며, 변동성도 상대적으로 낮다.
특히 Avalanche와 같은 생태계에서는 체인 상 스테이킹 토큰(예: sAVAX)을 또 다른 DeFi 활동에 활용할 수 있다. 예를 들어 담보로 활용하거나 대출, 유동성 채굴 등에 참여할 수 있다. 이렇게 사용자는 스테이킹 수익을 유지하면서도 유동성을 완전히 포기하지 않을 수 있다.
이러한 방식은 일종의 '구조적 금융상품'에 가까운 체인 상 로직을 형성하고 있다.
수익은 기본 프로토콜에서 발생하고, 리스크는 메인넷 보안 및 DeFi 스마트 계약 레이어에 집중되며, 경로와 예측 가능성이 반복되고 추적 가능하다.
규제 기대가 불확실할 때, 오히려 체인 상의 투명성이 경쟁우위가 된다
앞으로 세금이 어떻게 부과될지, 규제가 어떻게 이루어질지는 아무도 모른다. 하지만 한 가지 확신할 수 있는 것은 다음과 같다. 체인 상 기록이 완전하고 구조가 명확한 프로토콜은 회색 지대에서 운영되는 것보다 장기 생존력이 반드시 뛰어날 것이다.
최근 내가 주목하고 있는 BENQI은 특별히 폭발적인 프로젝트라 볼 순 없지만, 그 운영 방식은 매우 표준적이다.
사용자가 AVAX를 스테이킹 → sAVAX를 획득 → 이후 담보, 대출, 유동성 풀 등에 활용. 전체 자산 경로는 조회 가능하며, 계약 행위는 공개되어 있어 미래의 규제와의 연계에 매우 유리하다.
이러한 '구조성 + 투명성' 조합은 현재 시점에서 오히려 일종의 경쟁우위가 되고 있다. 즉각 초고수익을 내지는 못할지라도, 시간적 차원에서 안정성을 얻을 수 있기 때문이다.
조합 방식이 도구의 임시 연결에서 자산 배분 시스템으로 진화하고 있다
과거 많은 사람들이 DeFi를 이용해 '도구를 찾아 아비트리지를 노렸다면', 오늘날 점점 더 많은 사람들이 '자산 구조'를 구성하고 있다.
예를 들어:
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AVAX를 스테이킹하여 sAVAX를 획득;
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sAVAX를 담보로 안정화폐를 대출;
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안정화폐로 유동성 채굴 또는 체인 상 RWA 프로젝트에 참여;
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이 구조를 자동으로 복리 운용.
전체 경로는 복잡하지 않지만, 이미 그 이면은 단순한 '투기 행위'가 아니다. 이는 체인 상의 구조적 수익 모델이며, 심지어 '액티브 관리되는 자산 포트폴리오'에 비유할 수도 있다.
이런 관점에서 보면, DeFi는 서서히 '고위험·고변동성'이라는 인식을 벗어나 보다 성숙한 금융 도구로 진화하고 있다.
이제는 체인 상 구조를 진지하게 설계할 시기다
나는 현재 DeFi에 대해 다음과 같은 입장을 취하고 있다.
폭등의 창은 아니지만, 다음 번 장기 강세장 시작 전까지 구조를 만들고 포지션을 쌓기에 가장 가치 있는 시기일 수 있다.
거시경제의 불확실성이 계속될 것으로 믿는다면,
모든 자산을 고변동성 자산에 두고 싶지 않다면,
향후 세제, 규제, 체인 상 수익이 점차 하나의 체계로 연결되기를 원한다면—
그렇다면 체인 상 '구조적 수익 포트폴리오'를 구성하는 것은 시작해볼 만한 가치 있는 움직임이 될 수 있다.
BENQI나 sAVAX가 반드시 최적의 해법은 아닐 수 있지만, 그들의 운영 구조와 메커니즘은 '설명 가능하고, 조합 가능하며, 반복 개선 가능하다'는 특성을 갖추고 있어 이러한 구조 실험의 일부가 될 수 있다.
다음 사이클이 언제 올지는 모르겠지만, 지금부터 구조를 만들기 시작하는 것은 결코 잘못된 방향이 아닐 것이다.
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