수익 생성형 스테이블코인 프로토콜 중 곧 TGE를 앞둔 4가지, 누가 DeFi의 새로운 패러다임을 정의할 것인가?
글: Marco Manoppo
번역: Golem, Odaily Star Daily
수익을 제공하는 4개의 곧 출시될 스테이블코인 프로토콜, 누구가 DeFi의 새로운 패러다임을 정의할 것인가? (에어드랍 프로그램 소개 포함)
USDC와 USDT가 실제로 CEX 및 DEX와 통합되기 이전에는 BitMEX에서 델타 중립 노출을 얻기 위해 1배 BTC 선물 매도 포지션을 가져야 했다. 당시로서는 자금을 여러 CEX 사이에서 반복적으로 이동하지 않고도 중립 수익을 얻는 데 있어 가장 자본 효율적인 방법이었다.
그러나 그런 시대는 이미 지났고, 스테이블코인은 암호화폐 시장에서 변동성을 피할 수 있는 안식처로 자리 잡았다. 이제는 상대적 변동 없이 자본을 유지할 수 있는 방식이 되었으며, XXX/ETH, XXX/BTC 등과 같은 거래쌍은 경험 많은 트레이더가 특정 방향으로 베팅할 때를 제외하고는 더 이상 일반적이지 않다.
이 스테이블코인들은 약 1000억 달러 이상의 자산을 보유한 사용자들에게 수익을 포기하더라도 디지털 달러에 대한 신속한 접근을 제공함으로써 설득해왔다. 기억하기를, 금리가 2% 이하일 때는 수익을 포기하는 것이 쉬웠지만 코로나19 이후 금리 인상 이후 모든 것이 바뀌었다.
가치 전달 도구로서 우수한 기능을 제공할 뿐 아니라, 기존의(1세대) 스테이블코인은 거의 다른 용도가 없었다. 그러나 이제 새로운 세대의 스테이블코인 프로젝트들이 이러한 상황을 변화시키고 있다.
당신이 보유한 달러가 예치금, 마켓메이킹, 재스테이킹, 대출, 심지어 AI 기반 인프라로부터 수동적으로 수익을 창출한다면 얼마나 놀라운 일인지 상상해보라.
스테이블코인의 첫 번째 형태는 미국 국채로만 백드업되었으며(예: ONDO, Mountain 등), 이후 Ethena가 기본 트레이딩 전략을 통해 수익을 생성하는 스테이블코인을 출시했다. 오늘날 새로운 스테이블코인 프로토콜들은 수익 원천과 분배 방식에서 혁신을 계속하며 사용자에게 더욱 나은 경험을 제공하고 있다.
차세대 스테이블코인은 단순히 지갑에 보관되는 것을 넘어서, 과거에는 헤지펀드, 마켓메이커, 기관 참여자들만 누릴 수 있었던 방식으로 수익을 창출한다. DeFi 고유의 대출 풀에서부터 AI 기반 금융 네트워크에 이르기까지, 이러한 수익형 스테이블코인은 새로운 형태의 수동 소득(일정한 리스크를 수반함)을 열어가고 있다.
우리는 알트코인 약세장 속에서 비교적 안정적인 환경에서 높은 수익을 추구하는 것이 주류 요구 사항이 되었으며, 본문에서는 수익을 제공하고 곧 TGE를 앞둔 4개의 스테이블코인 프로토콜을 소개한다.
CAP(cUSD)
CAP은 MegaETH 기반의 새로운 스테이블코인 프로토콜로, 일반적인 DeFi 기술(예: 토큰 발행)에 의존하지 않고 실제 수익을 제공한다. 대신 시장에서 오랫동안 큰 플레이어들이 수익을 얻어온 외부 수익원, 즉 마켓메이킹, MEV, 차익거래 등을 활용한다.
매력적인 핵심은 이제 개인 사용자들도 내부 정보나 별도의 금융 지식 없이도 동일한 수익 창출 전략을 쉽게 이용할 수 있다는 점이다. cUSD(CAP의 스테이블코인)는 USDC/USDT와 1:1 비율로 지원되며, 완전하게 담보되고 항상 환전 가능하다.
기존의 DeFi 유동성 인센티브에 의존하는 수익형 스테이블코인과 달리, CAP은 위험을 EigenLayer를 통해 ETH를 스테이킹하여 프로토콜을 보호하는 재스테이커들에게 이전한다.
cUSD는 두 가지 버전이 있다:
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이자 지급형: 에이전트 전략을 통해 수동 수익을 획득
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무이자형: 달러에 고정되어 있어 DeFi 내에서 사용하기 더 쉬움
CAP은 또한 BTC와 ETH에 연동된 스테이블코인도 출시할 예정이며, 앞으로 사용자는 다양한 자산을 선택하면서도 여전히 수익을 얻을 수 있게 될 것이다.
주요 통계
토큰 발행에 의존하지 않음
대부분의 DeFi 프로토콜은 유동성을 유치하기 위해 토큰 발행에 의존하지만, 이러한 모델은 지속 가능하지 않다. 상위 5개 DEX는 유동성 공급자를 유지하기 위해 매년 약 4.62억 달러의 토큰을 발행하고 있다.
많은 스테이블코인이 이러한 인센티브에 의존해 스테이블 유지나 수익 창출을 하지만, 이는 토큰 발행이 줄어들면 유동성이 사라지는 플라이휠 문제를 초래한다.
CAP은 토큰 인센티브에 의존하지 않으며, 대신 MEV, 차익거래, RWA 등의 외생적 수익원에서 실제 수익을 확보한다. 이를 통해 CAP의 스테이블코인은 더욱 확장 가능하고 탄력적이며, 유동성 유입 감소로 인해 붕괴되는 인센티브 중심 프로토콜의 문제를 회피할 수 있다. 사용자들은 새로운 토큰 발행에 의존하지 않고도 수익을 얻을 수 있으므로 어떤 시장 조건에서도 지속 가능하다.
마켓메이킹, MEV, RWA
작년 한 해 전체 마켓메이킹 수익은 20억 달러를 초과했으며, 이더리움에서만 발생한 MEV 수익은 6.86억 달러에 달했다. 대부분의 스테이블코인은 40조 달러 규모의 회사채 시장을 무시한다. 일부는 미국 국채를 사용하지만, 중심화된 커스터디에 의존해야 한다.
CAP은 전통금융(TradFi) 중개자에 의존하지 않으며, RWA 수익 흐름을 MEV, 차익거래와 같은 암호화폐 고유 전략과 결합한다. 운영자는 채권, RWA, 구조화된 수익 상품에 자본을 배치할 수 있으며, 재스테이커들이 리스크 보장을 제공한다.
이러한 접근법은 불안정한 DeFi 인센티브에 의존하지 않고도 더 높고 안정적인 수익을 제공하며, 실물 금융과 DeFi를 연결한다.
포인트 및 에어드랍 프로그램
CAP은 현재 명확한 포인트 시스템을 제공하지 않는다.
Resolv(USR)
Resolv는 USD에 고정된 스테이블코인 USR을 발행하는 프로토콜이다. 법정화폐 또는 국채로 지원되는 전통적인 스테이블코인과 달리, Resolv는 시스템을 체인 상에 유지하면서 영구선물로 ETH 가격 변동을 헷징한다. USR은 ETH로 100% 담보되며, RLP(Resolv 유동성 풀)이라는 보험 계층을 통해 과잉 담보된다. 주요 특징은 다음과 같다:
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ETH 지원: 프로토콜이 ETH 담보를 보유하고 단기 선물을 통해 가격 리스크를 헷징
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체인 상 스테이킹: 대부분의 ETH가 스테이킹되어 수익을 창출
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기관 커스터디: 일부는 선물 거래 마진으로 보유
주요 통계
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총 잠금 가치(TVL): 5.45억 달러
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stUSR 수익률(APR): ~2%
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RLP 수익률(APR): ~1.5%
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새로운 수익원: Lagoon Finance는 WETH 예치에 대해 약 11%의 기본 APR 제공
수익 및 이익 분배
사용자는 USR을 스테이킹(stUSR)하여 보상을 받을 수 있으며, RLP 보유자들은 추가적인 리스크 기반 프리미엄을 받는다. 수익은 ETH 스테이킹 보상, 선물 포지션, 프로토콜 수수료(즉시 환전 시 0.05%)에서 발생한다. 프로토콜에 손실이 발생하면 RLP 보유자가 이를 부담하며, 스테이블코인이 완전히 지원됨을 보장한다.
포인트 및 에어드랍 프로그램
Resolv는 사용자의 활동에 따라 보상을 주는 포인트 시스템을 운영하며, 각 활동별 포인트 보상은 다음과 같다:
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기본 요율: 1 USR 당 하루 15 포인트
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에포크 부스트(Epoch Boost): 초기 adopters는 150% 추가 포인트를 받아, 1 USR 당 하루 최대 37.5 포인트
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추가 부스트: 다양한 활동을 통해 추가 포인트를 얻을 수 있으며, 자세한 내용은 Resolv의 소셜 미디어 채널에서 확인 가능
최근 업데이트 및 통합 현황
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즉시 교환 기능 오픈: 화이트리스트 사용자에게 제공, 일일 상한 100만 USR
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슈퍼 스테이트 산업 위원회 멤버 가입: TradFi와 DeFi 간 연계 강화
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바이낸스 월렛 통합: Resolv 접근 간소화
Noble(USDN)
Noble은 USDN을 발행하며, 이는 보유만 해도 수익을 얻을 수 있는 스테이블코인이다. USDN은 단기 미국 국채로 완전히 백드업되어 있으며, 사용자 자금의 안전성을 보장하면서 스테이킹이나 잠금 없이 현실 세계의 수익을 제공한다. 주요 특징은 다음과 같다:
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USDN은 M^0 프로토콜을 통해 미국 국채로 100% 담보됨
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완전히 미국 국채로 지원 – 알고리즘 방식이나 위험 자산 없음
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감사 및 검증된 담보를 자산 관리자가 보유
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제한 없음 – 언제든지 USDN을 자유롭게 구매, 판매, 양도, 환전 가능
주요 통계
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총 공급량: 3770만 개
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총 보유자 수: 2,972명
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담보 자산(미국 국채): 1.583억 달러
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부채(미상환 USDN): 1.526억 달러
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준비금 버퍼: 570만 달러
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추정 APY: 4.2% (매일 지급)
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총 지급된 수익(매일): 3,216.41 달러
포인트 및 에어드랍 프로그램
USDN 기본 APY는 4.2%이며(USDN 보유 즉시 누적 시작), Noble은 USDN을 포인트 보관소에 예치한 보유자에게 포인트 보상을 제공한다.
100 USDN 당 하루 1 포인트를 획득하며, 보유 기간에 따라 곱셈 계수가 증가:
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30-59일: x1
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60-89일: x1.25
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90-119일: x1.5
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120일 이상: x1.75
USDN의 총 잠금 가치(TVL)가 1000만 달러, 5000만 달러, 1억 달러 등 마일스톤에 도달할 때마다 추가 보상이 제공된다.
최근 업데이트 및 통합 현황
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USDN StableSwap 출시 – 안정 자산 간 원활한 체인 내 교환 지원
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크로스체인 전송 – Wormhole NTT를 통해 USDN 완전 다중 체인 지원
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감사 및 투명성 확보 – 최고 수준의 보안 기업 지원
Level(lvlUSD)
Level은 lvlUSD를 발행하는 탈중앙화 스테이블코인 프로토콜로, USDC 및 USDT로 완전히 백드업된다. 기존 스테이블코인과 달리, lvlUSD는 Aave, Morpho 등의 대출 프로토콜에 담보를 제공함으로써 DeFi 고유의 수익을 창출한다. 이러한 수익은 사용자에게 환원되어, lvlUSD는 DeFi에 원활하게 통합되는 수익형 스테이블코인이 된다. 주요 특징은 다음과 같다:
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lvlUSD는 USDC 및 USDT로 100% 백드업되며, 준비금은 Aave, Morpho 등 블루칩 DeFi 대출 프로토콜에 배치되어 수익을 창출
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대출 수익: USDC 및 USDT를 Aave 및 Morpho 등의 대출 시장에 예치
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재스테이킹 보상: 일부 대출 영수증 토큰(예: aUSDC)이 Symbiotic에서 재스테이킹되어 추가 보상 획득
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완전 체인 상 투명성: 사용자는 언제든지 준비금을 검증할 수 있음
포인트 및 에어드랍 프로그램(Level XP)
lvlUSD를 스테이킹하면 수익을 자동으로 누적하는 slvlUSD를 획득한다. 동시에 Level은 적극적인 사용자에게 보상하는 Level XP라는 포인트 보상 시스템을 제공한다. XP 획득 방법은 다음과 같다:
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XP farm에 lvlUSD 예치
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Pendle, Spectra 또는 Curve LP 토큰 보유
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Morpho에서 lvlUSD를 담보로 사용
곱셈 시스템:
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LP 또는 YT 토큰: 40배 XP
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slvlUSD: 20배 XP
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lvlUSD: 10배 XP
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파트너 프로토콜 보상 XP: Resolv, Frax, Elixir, Angle 등의 프로토콜에서 추가 포인트 획득 가능
최근 업데이트 및 통합 현황
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대출 수익원 확장 – Aave 외 추가 프로토콜 출시 예정
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재스테이킹 통합 – Symbiotic을 통한 재스테이킹으로 lvlUSD 수익 향상
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크로스체인 확장 – DeFi 생태계 내에서 lvlUSD의 조합성 증가
스테이블코인의 미래 방향
솔직히 말해, 이러한 스테이블코인 수익의 대부분은 반드시 새로운 유형의 자산에서 나오는 것은 아니다. MEV나 헤지펀드 전략을 포함할 수 있지만, 대부분의 스테이블코인은 기존 주요 참가자들과 동일한 생산적 자산 유형을 경쟁적으로 사용하고 있다.
그러나 스테이블코인 프로토콜이 어떻게 새로운 유형의 자산(유형 및 무형)을 도입할 수 있을지는, 체인 상 고유의 부가치에 대한 수요가 충분한지를 살펴봐야 한다. 예를 들어, 과거에 개인 신용 또는 중소기업 대출을 통해 수익을 창출하려는 프로젝트들이 있었으나 성과가 좋지 않았다. 중량의 오프체인 구성 요소는 프로토콜이 체인 상 자본 플라이휠을 형성하는 능력을 저해했으며, 암호화 고유의 대형 플레이어들의 수요도 충분하지 않았다(비암호화 고유 플레이어는 이러한 노출을 얻기 위해 체인 상 경로를 필요로 하지 않음).
스테이블코인이 안전한 가치 저장 장소로서의 위치를 완전히 확립하기까지는 아직 멀었다. 차세대 스테이블코인은所谓 생산적 자산의 실제 수익을 제공함으로써 게임의 판도를 바꾸려 하고 있다. DeFi가 성숙함에 따라 수익형 스테이블코인은 핵심 금융 원시 요소가 되어 암호화폐와 전통 금융 간 격차를 메울 것이다.
다만, 이러한 수익형 스테이블코인을 다음 단계로 끌어올릴 수 있는 다른 유형의 자산이 무엇인지 여부는 아직 관찰이 필요하다. 어쩌면 우리는 새로운 유형의 자산을 도입할 필요 없이 규모만 확대하면 될지도 모른다. 그 답은 오직 시간이 알려줄 것이다.
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@ManoppoMarco
