스테이블코인의 부상과 글로벌 금융 변화에 대한 심층 분석

2025.03.21

스테이블코인의 부상과 글로벌 금융 변화에 대한 심층 분석

스테이블코인은 글로벌 금융 거래 구조를 재편할 잠재력을 지니고 있으나, 대규모 채택을 위한 핵심은 체인 상의 생태계와 보다 광범위한 경제 사이의 격차를 해소하는 데 있다.

2025.03.21 - 05:47:42

稳定币

Web3 심층 보도에 집중하고 흐름을 통찰

작성: Alice, Max, Foresight Ventures

글로벌 금융 시스템은 깊이 있는 변혁의 물결 속에 있다. 오래된 인프라, 지연된 결제 주기 및 높은 수수료를 가진 기존 결제 네트워크는 이제 안정화폐(stablecoin)라는 새로운 대안으로부터 전방위적인 도전을 받고 있다. 이 디지털 자산들은 가치의 국경 간 이동 방식, 기업 거래의 패러다임, 그리고 개인의 금융 서비스 접근 방식을 빠르게 혁신하고 있다.

지난 몇 년간 안정화폐는 계속 진화하며 글로벌 결제의 핵심 인프라가 되었다. 주요 핀테크 기업, 결제 처리업체, 주권 기관들이 점차 소비자용 애플리케이션과 기업 현금 흐름에 안정화폐를 통합하고 있다. 동시에 결제 게이트웨이에서 입출금 채널, 프로그래밍 가능한 수익 상품에 이르기까지 일련의 신규 금융 도구들이 안정화폐 사용의 편의성을 크게 향상시켰다.

본 보고서는 기술적 관점과 상업적 관점을 아우르며 안정화폐 생태계를 심층적으로 분석한다. 이 분야를 형성하는 핵심 참여자들, 안정화폐 거래를 지원하는 핵심 인프라, 그리고 그 응용을 이끄는 동적 수요를 연구한다. 또한 안정화폐가 어떻게 새로운 금융 활용 사례를 창출하는지와 경제 전반에 통합되는 과정에서 마주하는 도전 과제도 살펴본다.

1. 왜 안정화폐 결제인가?

안정화폐의 영향력을 이해하기 위해 먼저 기존 결제 솔루션을 살펴볼 필요가 있다. 이러한 전통적 시스템에는 현금, 수표, 직불카드, 신용카드, 국제송금(SWIFT), 자동 정산소(ACH), P2P 결제 등이 포함된다. 비록 일상생활에 깊숙이 자리잡았지만 ACH, SWIFT 같은 많은 결제 채널은 1970년대 인프라를 그대로 유지하고 있다. 당시로서는 획기적이었으나 오늘날 대부분의 글로벌 결제 인프라는 이미 노후화되었으며 고도로 단편화되어 있다. 전반적으로 이러한 결제 방식은 높은 수수료, 높은 마찰, 처리 시간 지연, 24시간 결제 불가, 백엔드 절차 복잡 등의 문제에 시달린다. 더불어 신원 확인, 대출, 규제 준수, 사기 방지, 은행 연동 등 불필요한 부가 서비스를 종종(유료로) 함께 제공한다.

안정화폐 결제는 이러한 문제들을 효과적으로 해결하고 있다. 기존 결제 방식과 비교해 블록체인을 이용한 결제 정산은 결제 프로세스를 크게 단순화하고 중개자를 줄이며 자금 흐름의 실시간 가시성을 제공하여 정산 시간을 단축하고 비용을 낮춘다.

안정화폐 결제의 주요 장점은 다음과 같이 요약할 수 있다:

실시간 정산: 거래가 거의 즉시 완료되어 기존 은행 시스템의 지연을 제거한다.
보안 및 신뢰성: 블록체인의 위변조 불가한 원장은 거래의 보안성과 투명성을 보장하며 사용자를 보호한다.
비용 절감: 중개자 제거는 거래 수수료를 크게 줄여 사용자의 비용을 절약한다.
글로벌 커버리지: 탈중앙화 플랫폼은 전통적 금융 서비스가 미치지 못하는 지역(은행 계좌가 없는 인구 포함)까지 도달 가능하며 금융 포용성을 실현한다.

2. 안정화폐 결제 산업 구조

안정화폐 결제 산업은 네 가지 기술 스택 계층으로 세분화될 수 있다:

1단계: 애플리케이션 레이어

애플리케이션 레이어는 다양한 결제 서비스 제공자(PSP)로 구성되며, 이들은 여러 독립된 입출금 결제 기관을 통합된 집합 플랫폼에 연결한다. 이러한 플랫폼은 사용자에게 안정화폐 접근을 용이하게 하고 개발자에게 개발 도구를 제공하며 Web3 사용자에게는 신용카드 서비스를 제공한다.

a. 결제 게이트웨이

결제 게이트웨이는 보안한 방식으로 결제를 처리함으로써 매도자와 매수자 간의 거래를 촉진하는 서비스이다.

이 분야에서 혁신을 주도하는 주요 기업들은 다음과 같다:

Stripe: 기존 결제 제공업체로, 글로벌 결제에 USDC 등의 안정화폐를 통합했다.
MetaMask: 자체적으로 직접적인 법정화폐 교환 기능은 제공하지 않지만, 제3자 서비스와의 통합을 통해 사용자가 입출금을 수행할 수 있다.
Helio: 45만 개의 활성화된 지갑과 6,000개의 상인을 보유. Solana Pay 플러그인을 활용하면 수백만 Shopify 상인이 암호화폐로 결제를 정산하고 USDY를 USDC, EURC, PYUSD 등 다른 안정화폐로 즉시 전환할 수 있다.
Apple Pay, PayPal, Cash App, Nubank, Revolut 등의 Web2 결제 앱들도 사용자가 안정화폐로 결제할 수 있도록 하며, 이를 통해 안정화폐의 활용 범위를 더욱 확장하고 있다.

결제 게이트웨이 제공업체는 명확히 두 가지 부문으로 나눌 수 있으며(일부 중복 존재):

1) 개발자 중심 결제 게이트웨이; 2) 소비자 중심 결제 게이트웨이. 대부분의 결제 게이트웨이 제공업체는 이 중 하나에 집중하며, 이를 통해 핵심 제품, 사용자 경험, 타깃 시장을 형성한다.

개발자 중심 결제 게이트웨이는 기업, 핀테크 회사, 기관이 안정화폐 인프라를 자체 워크플로우에 통합할 수 있도록 지원하는 것을 목표로 한다. 일반적으로 API(Application Programming Interface), SDK(Software Development Kit), 개발자 도구 등을 제공하여 기존 결제 시스템에 통합되도록 설계되며, 자동 결제, 안정화폐 지갑, 가상 계좌, 실시간 정산 등의 기능을 구현한다. 이러한 개발자 도구를 제공하는 신생 프로젝트 중 일부는 다음과 같다:

BVNK: 기업이 안정화폐를 쉽게 통합할 수 있는 엔터프라이즈급 결제 인프라를 제공. BVNK는 API 솔루션을 통해 프로세스를 원활하게 연결하며, 해외 기업 결제를 위한 플랫폼과 다수의 안정화폐 및 법정화폐를 보유하고 거래할 수 있는 기업 계좌를 운영한다. 고객들에게는 고객의 안정화폐 결제를 수락할 수 있는 상인 서비스를 제공. 연간 거래액 100억 달러 이상 처리, 연간 성장률 200%, 기업 가치 7.5억 달러. 아프리카, 라틴아메리카, 동남아시아 등 신흥시장 고객 보유.
Iron (베타): 기업이 기존 비즈니스에 안정화폐 거래를 무리 없이 통합할 수 있는 API를 제공. 기업에게 글로벌 입출금 채널, 안정화폐 결제 인프라, 지갑 및 가상 계좌를 제공하며, 정기 결제, 청구서 발행 또는 수시 결제 등 맞춤형 결제 워크플로우를 지원한다.
Juicyway: 나이지리아 나이라(NGN), 캐나다 달러(CAD), 미국 달러(USD), 테더(USDT), 달러코인(USDC) 등 다양한 통화를 지원하는 기업 결제, 급여 지급, 대량 결제 API를 제공. 주로 아프리카 시장을 대상으로 하며, 운영 데이터는 아직 공개되지 않음.

소비자 중심 결제 게이트웨이는 사용자에게 초점을 맞추고, 안정화폐 결제, 송금, 금융 서비스를 쉽게 이용할 수 있는 직관적인 인터페이스를 제공한다. 일반적으로 모바일 지갑, 다국적 통화 지원, 법정화폐 입출금 채널, 원활한 국경 간 거래 기능을 포함한다. 사용자에게 간단한 결제 경험을 제공하는 것으로 잘 알려진 프로젝트들은 다음과 같다:

Decaf: 온체인 뱅킹 플랫폼으로, 184개 국가에서 개인 소비, 송금, 안정화폐 거래를 가능하게 함. Decaf는 라틴아메리카 지역에서 머니그램(MoneyGram)을 포함한 현지 채널과 협력하여 출금 수수료를 거의 제로로 만들었으며, 남미 사용자 1만 명 이상을 확보. 솔라나 개발자 사이에서 평판이 좋음.
Meso: 입출금 솔루션으로 상인과 직접 통합되어 사용자와 기업이 법정화폐와 안정화폐 사이를 매우 적은 마찰로 전환할 수 있게 한다. Meso는 애플 페이를 통한 USDC 구매도 지원하여 소비자가 안정화폐를 얻는 과정을 간소화한다.
Venmo: 안정화폐 지갑 기능을 활용하되, 이를 기존 소비자 결제 앱에 통합하여 사용자가 블록체인 인프라와 직접 상호작용하지 않고도 디지털 달러를 쉽고 편하게 송금하고 사용할 수 있도록 한다.

b. U 카드

암호화폐 카드는 사용자가 기존 상점에서 암호화폐 또는 안정화폐로 소비할 수 있도록 하는 결제 카드이다. 이러한 카드는 일반적으로 Visa 또는 Mastercard 같은 전통적 신용카드 네트워크와 통합되며, 판매 지점(POS)에서 자동으로 암호화폐 자산을 법정화폐로 전환함으로써 원활한 거래를 실현한다.

주요 프로젝트:

Reap: 아시아 발행사. Infini, Kast, Genosis pay, Redotpay, Ether.fi 등 40여 개 기업 고객을 보유. 화이트 레이블 솔루션을 판매하며 주 수익은 거래액 기반 수수료(예: Kast 85% - Reap 15%). 홍콩 은행과 협력하여 미국 외 대부분 지역을 커버 가능. 다중 체인 입금 지원. 2024년 7월 거래액 3,000만 달러 달성.
Raincards: 아메리카 발행사. Avalanche, Offramp, takenos 등 다양한 기업의 카드 발행을 지원. 가장 큰 특징은 미국과 라틴아메리카 사용자에게 서비스 제공 가능. 자체적으로 USDC 기업 카드를 발행하여 USDC 등 온체인 자산으로 출장비, 사무용품비 및 기타 일상 비용을 지불.
Fiat24: 유럽 발행사 + web3 뱅크. 위 두 기업과 유사한 비즈니스 모델. ethsign, safepal 등 기업의 카드 발행 지원. 스위스 라이선스 보유, 주로 유럽+아시아 사용자 대상. 전체 체인 거래 미지원, Arbitrum 입금만 가능. 성장이 느려 총 사용자 2만 명, 월 수입 10~15만 달러.
Kast: 솔라나 기반으로 성장이 빠른 U 카드. 현재 1만 장 이상 카드 발행, 월 평균 활성 사용자 5~6천 명, 2024년 12월 거래량 700만 달러, 수입 20만 달러.
1Money: 안정화폐 생태계. 최근 안정화폐 지원 신용카드를 출시했으며, L1/L2 통합을 쉽게 할 수 있는 SDK도 제공. 현재 베타 단계로 데이터 미공개.

암호화폐 카드 제공업체는 많으며, 주로 서비스 지역과 지원 통화에서 차이를 보인다. 일반적으로 최종 사용자에게 저렴한 수수료를 제공하여 암호화폐 카드 사용을 유도한다.

2단계: 결제 처리업체

안정화폐 기술 스택의 핵심 계층으로, 결제 처리업체는 결제 채널의 핵심 역할을 한다. 주로 두 가지를 포함한다: 1) 입출금 서비스 제공업체 2) 안정화폐 발행 서비스 제공업체. 이들은 결제 생애주기에서 중요한 중간 계층으로 작용하며, Web3 결제와 전통 금융 시스템을 연결한다.

a. 입출금 처리업체

Moonpay: 80종 이상의 암호화폐를 지원하며 다양한 입출금 방법과 토큰 스왑 서비스를 제공하여 사용자의 다양한 암호화폐 거래 수요를 충족시킨다.
Ramp Network: 150개 이상 국가에서 90종 이상 암호 자산에 대한 입출금 서비스를 제공. KYC(신원확인), AML(자금세탁방지), 규정 준수 요구사항 전부를 처리하여 입출금 서비스의 규정 준수성과 보안을 보장한다.
Alchemy Pay: 법정화폐와 암호자산 간 양방향 환전 및 결제를 지원하는 하이브리드 결제 게이트웨이 솔루션으로, 전통 법정화폐와 암호자산 결제를 융합한다.

b. 안정화폐 발행 & 조정 처리업체

Bridge: 주요 제품은 조정 API와 발행 API로 구성. 전자는 기업이 다양한 안정화폐 결제와 교환을 통합할 수 있도록 하고, 후자는 기업이 신속하게 안정화폐를 발행할 수 있게 한다. 해당 플랫폼은 현재 미국과 유럽에서 라이선스를 취득했으며, 미국 국무부 및 재무부와 중요한 파트너십을 맺고 있어 강력한 규정 준수 능력과 자원 우위를 갖췄다.
Brale (베타): Bridge와 유사한 규제 대상 안정화폐 발행 플랫폼으로, 안정화폐 조정 및 준비금 관리 API를 제공. 미국 각주에서 규제 라이선스를 보유하며, 협력 기업은 모두 KYB(기업 신원확인)를 통과해야 하고, 사용자는 Brale 계정에서 KYC를 수행해야 한다. Brale 고객은 주로 온체인 OG(Etherfuse, Penera 등) 중심이며, Bridge보다 투자자 배경과 영업(BD) 면에서 다소 열세.
Perena (베타): Perena의 Numeraire 플랫폼은 사용자가 단일 풀에 집중된 유동성을 제공하도록 유도함으로써 소규모 안정화폐 발행의 진입 장벽을 낮춘다. Numeraire는 '허브-스포크(hub-and-spoke)' 모델을 채택하는데, 여기서 USD*가 중심 준비자산으로서 안정화폐 발행 및 교환의 '허브' 역할을 한다. 이 메커니즘을 통해 다양한 자산이나 관할권에 연결된 여러 안정화폐들이 효율적으로 발행, 상환 및 거래될 수 있으며, 각각의 안정화폐는 USD*에 연결된 유사한 '스포크'처럼 작동한다. 이러한 구조를 통해 Numeraire는 깊은 유동성과 자본 효율성을 보장한다. 소규모 안정화폐들은 개별 거래쌍마다 분산된 유동성 풀을 제공할 필요 없이 USD*를 통해 상호운용 가능하다. 이 시스템의 궁극적 목표는 가격 안정성 강화, 슬리피지(slippage) 감소뿐 아니라 안정화폐 간의 원활한 전환을 실현하는 것이다.

3단계: 자산 발행사

자산 발행사는 안정화폐의 생성, 유지, 상환을 책임진다. 그들의 비즈니스 모델은 일반적으로 은행 운영과 유사한 형태의 대차대조표를 중심으로 한다—고객 예금을 받아 미국 국채 등 고수익 자산에 투자하여 스프레드 수익을 얻는다. 자산 발행사 계층에서의 안정화폐 혁신은 세 가지 수준으로 나눌 수 있다: 정적 준비금 지원 안정화폐, 이자 발생 안정화폐, 수익 공유 안정화폐.

1. 정적 준비금 지원 안정화폐

1세대 안정화폐는 디지털 달러의 기본 모델을 도입했다: 전통 금융기관이 보유한 법정 준비금이 1:1 비율로 뒷받침하는 중앙화된 발행 토큰. 이 범주 내 주요 참여자들은 테더(Tether)와 서클(Circle)이다.

테더의 USDT와 서클의 USDC는 가장 널리 사용되는 안정화폐로, 테더와 서클의 금융 계좌에 있는 달러 준비금이 1:1로 뒷받침한다. 현재 이들 안정화폐는 여러 플랫폼에 통합되어 있으며, 대부분의 암호화폐 거래 및 정산의 기초 통화쌍으로 사용되고 있다. 주목할 점은 이들 안정화폐의 가치 창출이 자산 발행사 자신에게 귀속된다는 것이다. USDT와 USDC는 사용자와 수익을 공유하지 않고, 발행 기관의 스프레드 수익을 통해 수익을 창출한다.

2. 이자 발생 안정화폐

안정화폐의 두 번째 진화는 단순한 법정화폐 기반 토큰을 넘어서, 내재적 수익 창출 기능을 내장한 형태다. 이자 발생 안정화폐는 보유자에게 온체인 수익을 제공하며, 일반적으로 단기 국채 수익률, 탈중앙화 금융(DeFi) 대출 전략, 스테이킹 보상 등에서 비롯된다. 수동적인 준비금을 보유하는 전통적 정적 안정화폐와 달리, 이 자산들은 가격 안정성을 유지하면서도 적극적으로 수익을 창출한다.

안정화폐 보유자에게 온체인 수익을 제공하는 주요 프로토콜:

Ethena($60억): 안정화폐 프로토콜로 USDe를 발행. 헤징된 이더리움(ETH), 비트코인(BTC), 솔라나(SOL)를 담보로 한 온체인 합성 달러다. Ethena의 독특한 설계 덕분에 USDe 보유자는 영구 선물 시장의 펀딩 수수료에서 나오는 유기적 수익(현재 연 6.00%)을 얻을 수 있으며, 독창적인 담보 및 수익 메커니즘으로 사용자를 유치한다.
Mountain($1.52억): 연 4.70%의 수익률을 제공하는 이자 발생 안정화폐. Mountain은 사용자가 USDM을 지갑에 보관하기만 하면 매일 이자를 벌 수 있도록 하며, 추가 스테이킹이나 복잡한 DeFi 참여 없이 수동 수익을 추구하는 사용자에게 매력적이다.
Level($2,500만): 유동형 재스테이킹 달러로 구성된 안정화폐. Level은 새로운 안정화폐 수익 창출 방식을 탐색한다. lvlUSD를 사용하여 여러 탈중앙화 네트워크의 보안을 제공하고, 그 네트워크로부터 추가 수익을 수집한 후 lvlUSD 보유자에게 분배함으로써 안정화폐 수익 모델을 혁신한다.
CAP Labs(베타): 기대되는 megaETH 블록체인 위에 구축되며, CAP은 안정화폐 보유자에게 새로운 수익원을 제공하기 위한 차세대 안정화폐 엔진을 개발 중이다. CAP 안정화폐는 아비트리지, 최대 추출가치(MEV), 현실 세계 자산(RWA) 등 외부 수익원을 활용하여 확장 가능하고 유연한 수익을 창출한다. 이 수익 흐름은 전통적으로 복잡한 기관 참여자에게만 제공되었으나, CAP은 이를 안정화폐 수익에 새롭게 적용한다.

3. 수익 공유 안정화폐

수익 공유 안정화폐는 일부 거래 수수료, 이자 수익, 기타 수익 흐름을 사용자, 발행사, 최종 앱, 생태계 참여자에게 직접 분배하는 내장형 수익화 메커니즘을 통합한다. 이 모델은 안정화폐 발행사, 유통사, 최종 사용자 간의 인센티브를 일치시키며, 안정화폐를 수동적 결제 수단에서 능동적 금융 자산으로 전환한다.

Paxos($7,200만): 진화하는 안정화폐 발행사로서, Paxos는 2024년 11월 싱가포르 금융청(MAS)의 신규 안정화폐 프레임워크 하에 규제되는 USDG를 출시한다고 발표했다. Paxos는 로빈후드(Robinhood), 앙코리지 디지털(Anchorage Digital), 갤럭시(Galaxy) 등 네트워크 효용을 확장하는 파트너들과 안정화폐 수익 및 준비자산에서 발생하는 이자 수익을 공유함으로써 수익 공유 모델을 확대한다.
M^0($1.06억): 전 MakerDAO 및 전 Circle 임원들로 구성된 M^0 팀은 M^0가 단순하고 신뢰할 수 있는 중립적 결제 계층이 되어 모든 금융 기관이 수익 공유 안정화폐 'M'을 발행 및 상환할 수 있기를 원한다. M^0 프로토콜은 대부분의 이자 수익을 승인된 유통사(수익자)와 공유한다. 그러나 'M'과 다른 수익 공유 안정화폐의 차이점 중 하나는 'M'이 다른 안정화폐(예: Noble의 USDN)의 '원료(raw material)'로도 사용될 수 있다는 점이다.
Agora($7,600만): USDG와 'M'과 유사하게, Agora의 AUSD도 AUSD를 통합한 앱과 시장조성자에게 수익을 공유한다. Wintermute, Galaxy, Consensys, Kraken Ventures 등 일부 시장조성자 및 앱의 전략적 지원을 받고 있다. Agora의 리브쉐어링(rev-sharing) 비율은 고정되지 않았지만 대부분의 수익을 파트너에게 돌려준다.

4단계: 정산 계층

안정화폐 기술 스택의 정산 계층은 안정화폐 생태계의 기반이며, 거래의 최종성과 보안을 보장한다. 이는 안정화폐 거래를 실시간으로 처리하고 검증하는 결제 채널(블록체인 네트워크)로 구성된다. 오늘날 많은 주요 L1/L2 네트워크가 안정화폐 거래의 핵심 정산 계층으로 기능하고 있다:

Solana: 뛰어난 처리량, 빠른 최종성, 낮은 수수료로 유명한 고성능 블록체인으로, 특히 소비자 결제 및 송금 분야에서 안정화폐 거래의 핵심 정산 계층이 되었다. 솔라나 재단은 Solana Pay 위에 개발자들이 구축하도록 적극 장려하며 PayFi 컨퍼런스/해커톤을 개최해 오프체인 PayFi 혁신을 강력히 지원하고, 안정화폐를 실제 결제 시나리오에 적용하도록 추진하고 있다.
Tron: 안정화폐 결제 분야에서 중요한 시장 점유율을 차지한 1층 블록체인. Tron의 USDT는 효율성과 깊은 유동성 덕분에 국경 간 결제 및 P2P 거래에 광범위하게 사용된다. Tron은 B2C 거래에 매우 집중하지만 현재 B2B 시나리오 지원은 부족하다.
Codex(베타): 국경 간 B2B 결제를 위한 OP 기반 L2. Codex는 입출금 서비스 제공업체, 시장조성자, 거래소, 안정화폐 발행사를 통합하여 기업에 원스톱 안정화폐 금융 서비스를 제공한다. Codex는 강력한 유통 채널을 보유하고 있으며, 정렬기(order sequencer) 수수료의 50%를 서클과 공유하여 입출금 트래픽을 유치한다.
Noble: Cosmos 및 IBC 생태계를 위한 USDC 네이티브 자산 발행 체인. Cosmos는 네 번째로 큰 USDC 발행 체인이며, 코인베이스와 통합되었다. Noble을 통합한 프로젝트는 90개 이상의 IBC 모듈화 체인(dYdX, Osmosis, Celestia, SEI, Injective)에 USDC를 일괄 입금할 수 있어, 다중 체인 생태계 내에서 USDC의 네이티브 발행 및 유통이 가능하다.
1Money (베타): 안정화폐 결제를 위해 특별히 설계된 L1. 거래는 동일한 우선순위와 고정 수수료로 병렬 처리되므로, 거래 재정렬이나 더 높은 수수료를 지불해 '끼어들기'할 수 없다. 이 네트워크는 생태계 파트너를 통해 가스 수수료 없는 거래도 제공하여 사용자 경험을 향상시키며, 안정화폐 결제를 위한 공정하고 효율적인 네트워크 환경을 제공한다.

3. 안정화폐 활용 확대: 비암호화네이티브 사용자 서비스

1. 현재의 병목 현상

규제 불확실성: 은행, 기업, 핀테크 기업들은 안정화폐를 본격적으로 채택하기 전에 위험을 효과적으로 관리하기 위해 규제 당국의 더 명확한 정책 지침을 절실히 필요로 한다.
사용자 측면: 안정화폐 사용 사례의 부족은 일반 소비자 사이에서의 보급을 제약한다. 소비자의 일상 결제 시나리오는 상대적으로 고정되어 있으며, 안정화폐는 아직 깊이 있게 통합되지 않았다. 많은 소비자들은 안정화폐를 실제로 사용할 필요성이나 보유 동기를 갖지 못하고 있다.
기업 측면: 기업의 안정화폐 결제 수용 정도는 안정화폐 보급 속도에 큰 영향을 미친다. 현재 기업은 의지와 능력이라는 두 가지 시험에 직면해 있다. 일부 기업은 안정화폐라는 새로운 결제 방식에 대해 인식이 부족하거나 보안성, 안정성에 대한 우려를 가지고 있어 수용 의지가 낮다. 또한, 안정화폐 결제를 수용하고자 해도 기술 연동, 재무 회계, 규제 준수 등 여러 난관에 직면할 수 있어 수용 능력이 제한된다.

여러 병목 현상이 있음에도 불구하고, 우리는 미국의 규제가 점차 명확해짐에 따라 더 많은 전통 사용자와 기업이 규제 준수 안정화폐를 채택하게 될 것이라 믿는다. 양측이 KYC(고객 신원확인), KYB(기업 신원확인) 등의 마찰을 겪을 수 있지만, 장기적으로 보면 시장 잠재력은 매우 크다.

시장을 1) 암호화네이티브 사용자 2) 비암호화네이티브 사용자로 세분화한다면, 인터뷰한 모든 프로젝트들의 목표 고객은 대부분 온체인 시장, 즉 암호화네이티브 사용자였다. 반면 비암호화네이티브 시장은 여전히 크게 개발되지 않은 상태이다. 이 시장 공백은 혁신 기업들에게 새로운 사용자를 암호화 세계로 유도하는 선도적 위치를 확보할 수 있는 중요한 기회를 제공한다.

온체인 측면에서 안정화폐 시장은 이미 치열한 경쟁 상태다. 많은 참여자들이 사용 사례를 늘리고, 더 높은 수익률로 TVL(총 예치 가치)을 확보하며, 사용자가 안정화폐를 보유하도록 유도하는 데 주력하고 있다. 생태계가 발전함에 따라 미래 프로젝트의 성공은 현실 세계 응용 확대, 서로 다른 안정화폐 간 상호운용성 증진, 기업 및 소비자에게 주는 마찰 감소에 달려 있다.

2. 기업 측면: 안정화폐 결제 채택률을 어떻게 높일 것인가?

주류 결제 앱에 안정화폐 통합: 애플 페이, 페이팔, Stripe 등 주류 결제 플랫폼들이 안정화폐 거래를 도입함으로써 안정화폐의 사용 사례를 크게 확장하고, 국제 결제 시 외환 수수료를 크게 줄여 기업과 사용자에게 더 경제적이고 효율적인 국경 간 결제 경험을 제공한다.
수익 공유 안정화폐로 기업 유인: 수익 공유 안정화폐는 유통 채널을 우선시하며, 안정화폐와 앱 간 인센티브를 정교하게 조율하여 강력한 네트워크 효과를 만든다. C 단말 사용자에게 직접 접근하는 것이 아니라 금융 앱 등의 유통 채널을 정밀 타겟팅한다. Paxos의 USDG, M0 재단의 M, Agoda의 AUSD 등이 대표적이다.
기업 및 조직이 자신의 안정화폐를 더 쉽게 발행할 수 있도록: 일반 기업이 자신의 안정화폐를 쉽게 발행하고 관리할 수 있도록 하는 것은 기업 채택을 촉진하는 핵심 트렌드다. Perena, Bridge, Brale 등이 이 분야의 선구자이며, 전체 인프라가 계속 개선됨에 따라 기업 또는 국가가 전용 안정화폐를 발행하는 추세는 더욱 강화될 전망이다.
B2B 안정화폐 유동성 및 자금 관리 솔루션: 기업이 운영 자금 및 수익 창출 수요를 충족시키기 위해 안정화폐 자산을 적절히 보유하고 관리할 수 있도록 지원. 예를 들어 Mountain 프로토콜의 온체인 수익 플랫폼은 기업에게 전문적인 자금 관리 솔루션을 제공하여 자금 운용 효율성을 높인다.
개발자(기업) 중심 결제 인프라: 현재 가장 성공한 플랫폼 중 일부는 전통 금융 서비스의 암호화네이티브 버전으로 자신을 정의하며 기업에 혁신적인 금융 솔루션을 제공한다. 많은 기업이 유동성 제공업체, 환전 파트너, 현지 결제 채널을 수동으로 조정해야 하므로 안정화폐를 대규모로 채택하는 것이 비효율적이다. BVNK는 전체 결제 워크플로우를 자동화하여 이 문제를 해결한다. 이 프로토콜은 현지 은행, 암호화 유동성 제공업체, 법정화폐 오프램프를 단일 결제 엔진에 통합하는 다중 트랙 솔루션을 도입했다. BVNK는 기업이 여러 중개자를 관리할 필요 없이 자금을 '가장 빠르고, 가장 저렴하며, 가장 신뢰할 수 있는 채널'을 통해 자동으로 라우팅하여 각 거래를 실시간으로 최적화한다. 안정화폐 기업 채택이 지속적으로 가속화됨에 따라 BVNK와 같은 솔루션은 안정화폐 결제를 무마찰, 확장 가능하며 글로벌 비즈니스와 완전히 통합하는 데 핵심적인 역할을 할 것이다. 기업의 대규모 채택을 저해하는 비효율성 문제를 해결함으로써 말이다.
국경 간 결제를 위해 설계된 정산 네트워크: 기업 간 국경 간 결제 또는 기업 대 소비자 소매 송금 등 시나리오를 위한 전용 L1/L2. 쉬운 통합과 포괄적인 규제 준수라는 뚜렷한 이점을 갖고 있으며, 기업의 복잡한 비즈니스 시나리오에서의 결제 수요를 효과적으로 충족시킨다. 예를 들어, 국경 간 거래를 위해 특별히 설계된 L2인 Codex는 입출금 제공업체, 시장조성자, 거래소, 안정화폐 발행사를 통합하여 기업에 원스톱 안정화폐 금융 서비스를 제공한다. 솔라나는 PayFi를 전폭적으로 지원하며, 자체 기술 스택의 장점 외에도 파트너 및 현지 기업에 적극적으로 제품을 홍보하여 Shopify, PayPal 기업 및 오프라인 상인들이 솔라나 페이를 사용하도록 유도한다(특히 라틴아메리카, 동남아시아 등 은행 서비스가 상대적으로 취약한 지역). 주요 트렌드 중 하나는 L1/L2 정산 네트워크 간의 경쟁이 기술 수준에만 머무르지 않고, 앞으로 개발자 생태계, BD 상인, 전통 기업 협력 등 다층적인 경쟁으로 확장될 것이라는 점이다.

3. 소비자 측면: 비암호화네이티브 사용자 확대 방안

안정화폐가 더 쉽게 접근 가능해지고 전통 금융 앱에 통합됨에 따라, 비암호화네이티브 사용자는 무의식적으로 이를 사용하기 시작할 것이다. 오늘날 사용자가 기반 은행 시스템을 이해하지 않아도 디지털 결제를 사용하는 것처럼, 안정화폐는 점차 보이지 않는 인프라가 되어 각 산업에 더 빠르고, 저렴하며, 효율적인 거래 지원을 제공할 것이다.

전자상거래 및 송금에서의 임베디드 안정화폐 결제

안정화폐를 일상 거래에 적용하는 것은 보급의 핵심 동력이다. 특히 전통 결제 시스템이 비효율적이고, 비용이 높으며, 오래된 은행 네트워크에 의존하는 전자상거래 및 국경 간 송금 분야에서 그렇다. 임베디드 안정화폐 결제는 이러한 시나리오에 다음과 같은 가치를 제공한다:

더 빠르고 저렴한 결제 경험: 안정화폐는 중개자를 제거함으로써 상인과 소비자의 거래 수수료 및 정산 시간을 크게 줄인다. 주요 전자상거래 플랫폼에 통합되면 신용카드 네트워크를 대체하여 거래 즉시 최종성(finality)을 달성하고 결제 처리 비용을 절약할 수 있다.
프리랜서 경제, 국경 간 프리랜서 급여 지급, 라틴아메리카·동남아시아 통화 가치 보존 수요: 이러한 특정 시나리오의 수요는 장벽 없는 국경 간 결제를 요구한다. 전통 은행 및 송금 서비스와 비교해 안정화폐는 프리랜서와 프리랜서 근로자가 더 낮은 비용으로 자금을 초단위로 받을 수 있게 하며, 이러한 장점은 글로벌 노동 시장에서 최선의 결제 방안으로 자리매김할 것이다.

안정화폐 결제 채널이 주류 플랫폼에 깊이 통합됨에 따라 그 응용 범위는 암호화네이티브 사용자 집단을 넘어설 것이다. 앞으로 소비자들은 일상 금융 활동에서 블록체인 기반 거래 서비스를 무의식적으로 사용하게 될 것이다.

비암호화 사용자를 위한 온체인 수익 상품

디지털 달러로 수익을 얻는 것은 안정화폐의 또 다른 핵심 가치 제안이며, 이 기능은 전통 금융 분야에서 아직 충분히 개발되지 않았다. DeFi 네이티브 사용자들은 이미 온체인 수익을 접해왔지만, 신생 상품들은 단순화되고 규정을 준수하는 인터페이스를 통해 이러한 기회를 일반 소비자에게 제공하고 있다.

핵심은 전통 금융 사용자를 온체인 수익 분야로 매끄럽고 직관적인 방식으로 유도하는 것이다. 과거에는 DeFi 수익을 얻기 위해 기술 지식, 자기 관리(self-custody), 복잡한 프로토콜 조작 경험이 필요했다. 오늘날 규정을 준수하는 플랫폼은 기술적 복잡성을 추상화하고 직관적인 인터페이스를 제공하여 사용자가 암호 지식을 깊이 알지 못해도 안정화폐를 보유함으로써 수익을 얻을 수 있게 한다.

이 분야의 선구자 프로토콜인 Mountain Protocol은 온체인 수익의 보편적 가치를 깊이 인식하고 있다. 거래 매개체에 그치는 전통 안정화폐와 달리, Mountain의 안정화폐 USDM은 보유자에게 기본적으로 매일 수익을 직접 분배한다. 현재 4.70%의 연 수익률은 단기 저위험 미국 국채에서 비롯되며, 전통 은행 예금과 DeFi 스테이킹 메커니즘의 이중 대안 역할을 한다. Mountain은 다음 방식으로 비암호화네이티브 사용자를 유치한다:

무마찰 수동 수익: 사용자는 USDM을 보유하기만 하면 자동으로 수익을 누적할 수 있으며, 추가 스테이킹, 복잡한 DeFi 전략 참여, 능동적 관리 등이 필요 없다.
규정 준수 보장: USDM은 완전한 감사를 거치며, 전액 담보되며, 파산 격리(bankruptcy remote) 계정 구조를 통해 사용자에게 오프체인 머니마켓 툴과 동등한 수준의 투명성과 투자자 보호를 제공한다.
온체인 수익 리스크 관리: Mountain은 준비자산을 미국 국채로 엄격히 제한하고, USDC 기반 신용 한도를 동시에 설정함으로써 은행 파산 및 안정화폐 탈페깅(tether break) 위험을 최소화하여 비암호화 사용자의 디지털 자산에 대한 일반적인 우려를 해소한다.

Mountain은 비암호화 사용자에게 패러다임 전환을 가져온다: 개인 사용자에게 USDM은 DeFi 지식 없이도 낮은 위험으로 디지털 자산 수익을 얻을 수 있는 입구를 제공한다. 기관 및 기업 자금 관리 부서에게는 전통 은행 상품의 규정 준수, 안정적이며 이자 발생하는 대안이다. Mountain Protocol의 장기 전략에는 USDM의 DeFi 및 TradFi 생태계 통합 심화, 다중 체인 지원 확장, 베일리크(BlackRock)와의 기존 협력 등 기관 협력 확대가 포함된다. 이러한 조치들은 온체인 수익 획득 경로를 더욱 단순화하여 비암호화 사용자의 안정화폐 채택을 가속화할 것이다.

KYC 프로세스 최적화를 통한 사용자 무마찰 접근

안정화폐 결제가 소비자 수준에서 대규모 채택되기 위해서는 규정 준수를 전제로 KYC(고객 알기) 프로세스를 극도로 단순화해야 한다. 현재 비암호화 사용자 진입을 막는 핵심 고통점 중 하나는 번거로운 신원 확인 절차다. 이에 선도적인 안정화폐 결제 서비스 제공업체들은 KYC를 플랫폼에 직접 통합하여 사용자 무리 없는 접근을 실현하고 있다.

현대 플랫폼은 더 이상 사용자가 별도로 인증을 완료하도록 요구하지 않고, KYC를 결제 프로세스에 통합한다. 예를 들어: