왜 암호화폐 시장이 9000억 달러 증발한 와중에 스테이블코인 시가총액은 사상 최고치를 기록했을까?
작성자:shushu, BlockBeats
트럼프 집권 이후 암호화폐 시가총액은 약 9000억 달러 증발했지만, 안정화폐(스테이블코인) 시가총액은 지난주 1.03% 성장하며 사상 최고치인 2270억 달러를 돌파했다. 이에 커뮤니티는 왜 안정화폐 시가총액이 하락장에서도 상승하고 있는지 그 원인을 궁금해하고 있다.
안정화폐 시가총액이 사상 최고치를 기록한 가운데 프랙시스 파이낸스(Frax Finance) 공동 창시자 샘(Sam)은 트위터를 통해 "약세장은 안정화폐에게는 강세장이다"라고 말했다. 그는 "가격 하락의 다른 표현은 달러 강세이며, 이러한 환경에서는 특히 유리한 규제가 임박한 만큼 체인상 달러 발행사들이 가장 큰 수혜를 입게 될 것"이라고 덧붙였다.
얼마 전 크립토퀀트(CryptoQuant) CEO 키 영 주(Ki Young Ju)도 게시글을 통해 과거의 알트코인 시즌 자본 순환 사이클은 이미 구식이 되었다고 분석했다. 그는 "비트코인 중심의 암호자산 회전은 규제와 기관 채택으로 인해 기본적으로 종료됐다. 새로운 자본은 안정화폐나 널리 채택된 알트코인을 통해 흘러갈 것이며, 이는 전통적인 알트코인 시즌과 완전히 다르다"고 밝혔다.
암호자산과 미국 주식시장이 동시에 진동하며 하락하는 와중에도 안정화폐는 반대로 부상하며 달러 패권을 공고히 하고 있으며, 최근 시장 변동성 속에서 가장 큰 수혜자가 된 것으로 보인다.
규제 완화
2월 27일, 미국 친 암호화폐 상원의원 신시아 루미스(Cynthia Lummis)는 상원 은행위원회 산하 디지털자산 소위원회의 첫 청문회에서 "우리는 곧 안정화폐 및 시장 구조에 대한 양당적 입법 프레임워크를 마련할 예정"이라고 밝혔다.
지난주 금요일 밤, 별다른 정보가 흘러나오지 않은 백악관 최초 암호화폐 정상회의에서 트럼프는 8월 의회 휴회 전까지 안정화폐 입법안을 받기를 희망하며 연방정부의 암호화폐 규제 개혁을 추진하겠다고 밝히고, 달러가 "장기적으로 지배력을 유지하기를 바란다"고 재차 강조했다.
스콧 베센트(Scott Bessent) 미 재무장관은 디지털자산을 활용해 달러의 세계 준비통화 지위를 공고히 하겠다고 약속하며 "우리는 안정화폐 제도에 대해 심층적으로 고민할 것이며, 트럼프 대통령이 지시한 대로 미국이 세계 주요 준비통화로서의 지위를 유지할 것이며 이를 위해 안정화폐를 활용할 것"이라고 말했다.
이러한 발언은 미국 정부가 거시경제 및 지정학적 불확실성에 대한 우려를 드러낸 것으로, 이러한 요인이 외국 투자자들의 미국 국채 수요 감소를 초래해 국채 수익률 상승을 유발할 수 있다. 지난 1년간 미국 국채의 최대 두 번째 보유국인 일본과 중국이 계속해서 미국 국채를 매도해왔다. 달러의 세계 준비통화 지위를 유지하기 위해서는 국제시장의 미국 국채에 대한 지속적인 수요를 확보해야 한다.
안정화폐는 미국 국채를 준비자산으로 보유함으로써 국채 수익률 하락을 돕고 동시에 달러의 글로벌 유통판도를 확장할 수 있다. 안정화폐는 투자자의 환매 수요를 충족시키기 위해 충분한 달러를 비축해야 하며, 현재 테더(Tether)는 3개월 만기 미국 국채의 최대 보유기관 중 하나다.
트럼프 당선 후 안정화폐 시가총액은 500억 달러 급증; 출처: DeFiLlama
정책 차원에서는 미국이 두 가지 안정화폐 법안을 제출했다. 하원의 안정화폐 투명성 및 책임법(STABLE Act)과 상원의 미국 안정화폐 혁신 및 설립 가이드법(GENIUS Act)으로, 라이선스 요구사항, 리스크 관리 규정, 그리고 1:1 준비금 지원을 통해 안정화폐 발행사를 규제하려는 목적을 갖고 있다.
두 법안은 서로 다른 프레임워크를 제시하지만 엄격한 준수 조치에는 동의하고 있다. 두 법안 모두 민간 기반, 달러 지원 안정화폐를 지지하며 중앙은행 디지털화폐(CBDC)는 금지한다.
주요 차이점은 다음과 같다.
· 규제 감독(GENIUS는 시가총액이 100억 달러에 도달할 때까지 각 주가 발행사를 규제할 수 있도록 함, STABLE은 주 단위 규칙이 기준에 부합하면 연방 규제에서 선택적으로 탈퇴 가능하게 함)
· 준비금 요구사항(STABLE은 국채, 은행 예금, 중앙은행 준비금 사용 허용, GENIUS는 머니마켓펀드(MMF) 및 역환매조건부매매(repo)도 포함)
· 소비자 보호(GENIUS는 투명성과 시행에 집중, STABLE은 1:1 준비금 요구 및 알고리즘 안정화폐 금지)
더 엄격한 규제는 테더의 지배적 위치에 도전이 될 수 있는데, 두 법안 모두 월간 감사, 자산 격리, 엄격한 보고를 요구하며, EU의 MiCA와 유사하게 규정을 준수하지 않는 안정화폐를 거래소에서 퇴출시킬 가능성이 있다. 그러나 동시에 이러한 법률은 안정화폐의 합법화를 위한 길을 열어 기관의 채택을 유도하고 투명성이 부족한 발행사들에게 장벽을 설정할 것이다. 통과될 경우 안정화폐 발행사를 위한 명확한 가이드라인을 마련해 시장의 안정성과 규정 준수를 보장할 수 있다.
오늘 아침 FOX 비즈니스의 기자 엘리너 테렛(Eleanor Terrett)은 소셜미디어를 통해 "내가 아는 바로는, 공화당 상원의원 빌 해거티(Bill Hagerty)의 안정화폐 법안인 GENIUS 법안의 개정판이 (현지시간) 오늘 밤 발표될 예정이다. 오늘 아침 기준으로, 미국 상원 은행위원회는 목요일 해당 법안 수정을 계획하고 있다"고 밝혔다.
새로운 문서는 해외 결제용 안정화폐에 대한 상호주의 조항을 확대하고, 준비금 요구사항, 규제, 자금세탁방지(AML), 테러자금조달방지(CFT), 제재 준수, 유동성 요구사항, 리스크 관리 기준 등을 추가하여 국제 거래를 촉진하고 해외 달러 기반 결제 안정화폐와의 상호 운용성을 실현하려는 목적을 갖고 있다.
안정화폐 FOMO 물결이 몰아친다, 미래의 기회는?
트럼프가 8월 전까지 안정화폐 관련 법안을 명확히 하기를 희망한다고 밝힌 가운데 일본, 태국, 미국 정부 등 여러 국가와 기관이 안정화폐 채택을 위해 노력하고 있다.
3월 10일, 태국 증권거래위원회(SEC)는 USDT와 USDC를 규제 승인 암호화폐로 지정했다. 이번 승인은 태국 내에서 USDT와 USDC의 합법적 거래를 가능하게 하며, 규제 대상 거래 플랫폼에 상장되는 길을 열었고, 또한 태국 내 결제 분야에서의 광범위한 활용 기반을 마련했다.
같은 날, 일본 내각은 암호화 브로커 및 안정화폐 관련 법률 개혁 제안을 승인했다. 일본 금융청(FSA) 발표에 따르면 정부는 지급서비스법 개정에 대한 내각 결의를 승인했다. 이 법안은 암호화 기업이 '중개업'으로 운영할 수 있도록 허용한다. 즉, 브로커는 더 이상 암호화 거래소 및 암호화 지갑 운영사와 동일한 유형의 라이선스를 신청할 필요가 없게 된다. 또한 법안은 안정화폐 발행사가 자산 유형 면에서 더 많은 유연성을 갖도록 지원한다.
또한 파이낸셜타임스 보도에 따르면 세계 최대 은행들과 핀테크 기업들이 자신들의 안정화폐를 출시하려는 움직임을 보이고 있으며, 암호화폐로 재편될 것으로 예상되는 글로벌 결제 시장 점유율을 선점하려 하고 있다.
지난달, 미국은행(Bank of America)은 자체 안정화폐 발행 의사를 밝히며, 스탠다드뱅크, 페이팔(PayPal), 리볼루트(Revolut), 스트라이프(Stripe) 등 기존 결제 제공업체들과 함께 테더와 서클 등 암호화폐 그룹이 주도하는 사업과 경쟁하겠다는 목표를 세웠다.
이는 6년 전 메타(Meta)의 리브라(Libra) 안정화폐에 대한 규제 당국의 강력한 반대 이후 일어난 변화이며, 트럼프 대통령의 암호화폐 적극 지지로 더욱 가속화되고 있다. 핀테크 컨설팅 회사 11:FS의 공동 창립자인 사이먼 테일러(Simon Taylor)는 "이건 마치 안정화폐 열풍 속에서 곡괭이를 파는 사업과 같다"며 이를 FOMO와 비교했다.
미국은행 외에도 전통 금융(TradFi) 주요 참여자들도 안정화폐 발전을 준비하고 있다.
· 스탠다드차타드 은행: 홍콩달러 안정화폐 프로젝트 진행 중
· 페이팔: 2025년 PYUSD 발행 범위 확대 계획
· 스트라이프: 브리지(Bridge) 안정화폐 플랫폼을 11억 달러에 인수
· 리볼루트: 안정화폐 발행 가능성 탐색 중
· 비자: 안정화폐를 이용한 결제 및 글로벌 사업 수행
과거 안정화폐 공급량 증가는 대부분 투기 활동 사이의 단기 보유 수단으로 사용되며 암호화폐 가격 상승을 유도했다. 하지만 지금은 안정화폐의 활용이 투기 범주를 넘어선다. 스페이스X는 아르헨티나와 나이지리아에서의 스타링크 매출 회수에 안정화폐를 사용하고 있고, ScaleAI는 해외 외주자에게 급여를 지급하는 데 안정화폐를 활용하고 있다.
가장 직접적인 거래 기회는 주요 기관이 어떤 공개 블록체인을 선택해 새 안정화폐를 발행할지를 예측하는 것이다. 현재 이더리움, 베이스(Base), 트론(Tron), 솔라나(Solana)가 주요 후보 블록체인으로 꼽히고 있다. 2월 26일, 베이스 프로토콜 책임자 제시 폴락(Jesse Pollak)은 올해 베이스를 통해 모든 글로벌 통화에 대한 안정화폐를 출시할 계획이라고 밝혔다.
보는 바와 같이 체인 상 세계든 전통 금융 세계든 모두 미국과 달러 기반 안정화폐를 중심으로 움직이고 있으며, 알트코인 시즌에 대해서는 크립토퀀트 CEO가 말한 대로 "과거의 알트코인 시즌 자본순환 사이클은 이미 구식이 됐다"는 분석이 설득력을 얻고 있다.
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