Bybit 해킹 사건 후, DeFi는 시장 변동성에 어떻게 효과적으로 대응할 수 있을까?
작성자:오머 골드버그, 카오스 랩스 창립자
번역: 율리야, PANews
바이빗이 14억 달러 규모의 해킹 공격을 당한 이후 암호화폐 시장은 심각한 충격에 직면했으며, DeFi(탈중앙화 금융) 플랫폼이 역사상 최대 규모의 해킹 사건과 잠재적 전염 리스크, USDe 가격 변동성에 어떻게 대응할지가 암호화 생태계의 주요 관심사로 부상했다. 본고는 이번 공격이 Aave, Ethena 및 USDe에 미친 영향을 깊이 있게 분석하고, DeFi 시스템이 이 사태에 어떻게 대응하는지 살펴보며, 2000만 달러 이상의 청산을 방지할 수 있는 장부 증명(Proof of Reserves) 여부를 논의한다.
공격 발생 후 카오스 랩스 팀은 bgdlabs, AaveChan, LlamaRisk와 함께 비상 대응 그룹을 구성하여 Aave가 직면할 수 있는 위험과 시스템적 리스크를 평가했다.
비상 대응 그룹은 바이빗의 지불 능력 상황, 보다 광범위한 추가 공격 가능성, 그리고 sUSDe 노출을 고려할 때 파산이나 손실 처리가 Aave에 미칠 수 있는 영향 등 핵심 문제들을 집중적으로 검토했다.
Ethena 랩스는 자금이 Copper.co를 통해 운용되고 있음을 확인했으나, 시장은 여전히 바이빗이 손익을 결제하지 못할 경우 유발될 수 있는 연쇄 반응과 USDe의 더 심각한 디피깅(탈달러 고정) 위험에 우려를 표하고 있다.
바이빗의 파산 리스크 분석 결과 세 가지 주요 위험이 도출되었다: USDe 헤징 실패로 인한 노출 리스크, ETH 가격 하락으로 촉발되는 연쇄 청산 리스크, 그리고 잠재적인 DeFi 전염 리스크였다.
이에 따라 관련 기관들은 sUSDe 시장을 동결하는 등의 조치를 취하기 위해 손실 규모를 정확히 산정할 필요가 있었다. 투명성 대시보드를 통해 Bybit 내 Ethena의 ETH 포지션을 확인할 수 있으며, Ethena 랩스의 담보 자산은 오프체인에서 Copper.co에 안전하게 보관되어 있어, 이러한 운용 구조와 오프체인 결제 메커니즘 덕분에 Ethena와 USDe는 FTX 거래소와 유사한 파산 리스크로부터 효과적으로 격리되었다.
Copper.co가 자금을 해제하기 전까지 4억 달러의 '장부상' 명목 ETH 포지션이 청산되지 못하고, ETH 가격이 25% 하락한다는 가정 하에 Ethena는 1억 달러의 헤징되지 않은 손실을 입을 수 있다. 그러나 6000만 달러 규모의 보험 기금을 고려하면 USDe의 총 지원 손실은 예상보다 단 0.5%에 불과하다.
리스크가 상대적으로 통제 가능하다는 판단 하에 Aave는 위기 대응 계획을 마련하고 상황을 지속적으로 모니터링하고 있다.
가격 측면에서 USDe는 다양한 거래소에서 뚜렷한 가격 편차를 보였다. 바이빗 플랫폼에서는 패닉 매도와 즉각적인 아비트리지 부재로 인해 USDe/USDT 가격이 일시적으로 0.96달러까지 하락했다.
반면 체인상 가격은 비교적 안정적이었으며 일시적으로 0.994달러까지 디피깅된 후 아비트리지를 통해 신속히 복귀했다. 이러한 차이는 주로 환매 메커니즘과 오라클의 역할에서 기인한다.
CeFi와 달리 USDe는 체인상에서 민팅 앤 리딤(Mint and Redeem) 계약을 통해 지속적이고 원자적으로 환매가 가능하다. USDe의 체인상 환매 메커니즘은 원활하게 작동하여 수 시간 만에 1.17억 달러 규모의 환매를 완료했다. Ethena 랩스는 또한 환매 버퍼를 2.5억 달러로 확대하고 지속적인 보충을 통해 USDe가 다시 달러 고정을 회복할 때까지 가격 안정성을 유지했다. USDe 환매의 원자적 특성 덕분에 화이트리스트 등록 환매자는 Curve에서 신속하게 가격 차이를 메웠다.
그러나 오라클의 비정상적 동작이 시장 리스크를 증폭시켰다. 체인링크의 USDe/USD 가격 오라클은 체인상 실제 가격에서 벗어나 0.977달러까지 하락했으며, 환매 메커니즘은 정상 작동 중이었다.
이러한 편차로 인해 Aave에서 2200만 달러 규모의 청산이 발생했으며, 거래자들은 2차 시장 가격 변동성으로 인해 청산되었으나 실질적으로 USDe 자산의 담보 상태는 양호했다.
이는 오라클 메커니즘의 개선 필요성을 부각시키며, 장부 증명을 통합한 스마트 데이터 소스가 USDe의 보다 정확한 평가를 제공함으로써 불필요한 청산을 방지할 수 있음을 시사한다. 단순히 가중평균 거래 가격에 의존하는 것이 아니라 실시간 환매 정보를 반영하는 것이다. 이러한 스마트 오라클은 다음을 달성할 수 있다:
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불필요한 청산을 방지한다;
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자본 효율성을 유지한다;
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시장 하방 압력을 낮춘다
어떤 부분이 개선될 수 있을까?
리스크, 가격, 장부 증명 데이터는 고립되어 존재해서는 안 되며, 가치를 보장하고 스트레스 상황에서도 DeFi 시스템의 탄력성을 유지하기 위해 서로 협업해야 한다. 가격 오라클은 단순한 2차 시장 가격뿐 아니라 실질적인 담보 지원을 반영해야 한다.
전반적으로 DeFi 생태계는 이번 스트레스 테스트를 견뎌냈다. 바이빗 팀은 투명한 소통을 통해 시장을 안정시켰으며, Ethena 랩스 팀은 신속히 리스크 노출을 제거하고 환매를 원활히 진행했고, Aave는 부실채권 없이 리스크를 효과적으로 통제했다.
이번 사건은 보다 탄탄한 시스템을 구축하기 위해 업계가 보안을 확보하면서 자본 효율성을 동시에 높일 수 있는 스마트한 오라클과 리스크 감지 인프라가 필요하다는 점을 보여준다. 다음 번 큰 스트레스 테스트는 언제든 올 수 있으므로 업계는 미리 대비해야 한다.
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