거시 환경이 불안정한 가운데, 암호화 자산 투자자들은 어떻게 해야 할까?
작가: NingNing
비트코인의 반감 주기를 시간 기준⚓️으로 삼는다면, 연준의 금리 인하 사이클은 23년 4분기에 발생했어야 했다.
하지만 당시 바이든 행정부는 불법 이민자의 고용 완화와 정부 직원 규모 확대를 통해 비농업 부문 고용 지표를 왜곡하며 강제로 금리 인하를 미뤘다. 그러나 미국 재무부가 바이든의 케인지언 정책을 뒷받침하기 위해 다수의 국채를 발행해야 했기 때문에 10년 만기 국채 수익률(시장 실질 금리)이 급격히 하락했고, 이로 인해 23년 4분기부터 24년 1분기까지 계절적 상승장이 형성되었다.
24년 2분기에 들어 재무부의 채권 발행 속도가 둔화되고 글로벌 비달러 지역에서 시스템 리스크(중국 부동산 + 일본 채권 시장)가 폭발하면서 자금의 안전자산 수요가 급증하였고, 달러와 미국 국채, 금이 희소자산이 되었으며, 더불어 2분기 위험자산 시장이 전통적으로 침체되는 경향과 맞물려 암호화 시장 전체가 침체기에 접어들었다.
24년 3분기, 바이든/해리스의 선거 유세를 구하기 위해 연준이 금리 인하에 나섰지만, 10년 만기 국채 수익률은 오히려 강하게 상승하며 명목 금리는 낮추는 한편 실질 금리는 역사적 최고 수준 근처까지 오르는 기묘한 현상이 발생했다. 따라서 24년 4분기 시장 움직임은 외부 유입 자금에 의한 것이 아니라 '트럼프 트레이드'와 가을 조정장 성격의 요동이 결합된 결과였다. 실제로 트럼프가 미국 대통령으로 당선되면서 시작되어, 트럼프가 동명의 메멘토(Meme Coin)를 발행하며 체인 내 유동성을 고갈시키는 것으로 끝났다.
시간이 25년 1분기로 넘어오자 시장의 주요 모순은 더 이상 비농업 고용지표나 CPI 같은 데이터와 연준의 기대 관리 간의 모순이 아니라 백악관, 정부 효율성 부서, 연준 간의 갈등으로 변화하였다. 이 모순의 영향력은 막대했고, 여기에 미국 AI 패권을 무너뜨린 DeepSeek의 충격까지 겹치며 미국 국채마저 급매 압력을 받았다. 이번 공포 심리로 인한 실질 금리 하락은 봄철 상승장을 도우지 못했고, 오히려 대규모 자금 유출을 초래했다.
현재 우리가 마주한 기본적인 사실은, 미국이 백년에 한 번 있는 거대한 변혁기에 진입했다는 점이다. 트럼프가 지지하는 머스크의 개혁이 성공하면 미국이라는 세계 제국은 100년을 더 버틸 수 있지만, 실패한다면 어떤 일이 벌어질지 나는 감히 상상할 수 없다.
이처럼 막대한 시스템 리스크와 7월 미국의 암호화 규제 프레임워크 불확실성 속에서, 투자자 개별 이익과 집단 이익의 괴리에 빠진 암호화 시장의 대형 플레이어들은 먼저 행동하여 유동성을 우선적으로 고갈시키는 선택을 하고 있다.
바이낸스가 자신들의 메멘토를 추천했다가 뒤집는 것도 이러한 논리이며, OKX가 여론의 뭇매를 맞으며 PI를 상장하는 것도 같은 맥락이고, 다수의 일차 시장 탑티어 프로젝트들이 적자 상태로 TGE를 진행하는 것도 모두 같은 이유에서다.
풍우가 어두침침하고, 큰 사람에게 불리하며, 원금을 보수적으로 유지하는 것이 좋다.
TechFlow 공식 커뮤니티에 오신 것을 환영합니다
Telegram 구독 그룹:https://t.me/TechFlowDaily
트위터 공식 계정:https://x.com/TechFlowPost
트위터 영어 계정:https://x.com/BlockFlow_News
@0xNing0x
