오픈소스 낫 Open Rug 24 - 카이토 삼반 모델 분석

2025.01.31

오픈소스 낫 Open Rug 24 - 카이토 삼반 모델 분석

Kaito는 본질적으로 veToken 메커니즘을 기반으로 하는 Curve/Berachain/TABI와 유사한 배당 + 헬프투더헬프 구조를 가진 프로젝트이다.

2025.01.31 - 10:08:40

Kaito

Web3 심층 보도에 집중하고 흐름을 통찰

Kaito는 본질적으로 veToken 메커니즘을 기반으로 하는 Curve/Berachain/TABI와 유사한 배당 + 헬프투더헬프 구조를 가진 프로젝트이다.

저자: 패트릭 부시, 반벡(VanEck)

Kaito 이야기를 하기 전에, 먼저 다음 질문들에 답해보자

머니 플랜트(투자 사기)에서 가장 중요한 것은 청중이라는 것을 모두 알고 있다. 그렇다면 이 청중을 확보하는 데 있어 가장 중요한 것은 무엇일까?

1. 이야기. 지지 선언, TVL 누적, 기술 CX, 운영 방식과 제도 등 모든 것은 궁극적으로 청중에게 들려주는 '이야기'다. 그리고 이 이야기는 청중이 논리 없이 무조건 반응하게 만드는 조건반사 경로를 형성한다 — 마윈이 투자했다면 산다! 진시황이 연 머니 플랜트라면 돈을 보낸다!

이해가 안 가면 구글에서 "파블로프의 개 훈련법"을 검색해보라.

2. 커뮤니티 리더, 즉 정보 전파 노드. 집단 무의식은 마치 바이러스와 같다. 커뮤니티 리더의 임무란 바로 이 '틀린 인식'을 더 많은 사람들에게 전염시키는 것이다.

그렇다면 문제는, 어떻게 이런 '커뮤니티 리더'들을 장악할 수 있을까?

전통적인 CX(머니 플랜트) 전략은 지분 배분 + 보조금이다. 주주들이 시장 점유율을 가지며, 운영 센터를 통해 보조금과 접대비를 제공하여 세일즈 이벤트에서 폭발적인 매출을 유도한다. 암호화폐 머니 플랜트의 경우, KOL 구매 모델을 따른다.

두 방식 모두 다음과 같은 공통된 단점이 있다:

효과가 나타나기도 전에 돈이 먼저 나간다
전파 노드가 극도로 분산되어 있어, 개별 협상과 참여 유도에 시간 비용이 크고 중개자에 의존해야 한다
채굴꾼(루머)이 너무 많고, 영향력이 있으면서도 자발적으로 꾸준히 홍보하는 사람은 거의 없다

그래서 전통적 모델의 최종 형태는 미얀마 북부 캠프인데, 사람들의 신체적 자유를 통제하여 전파를 강제함으로써 비용을 최소화하고 실적을 극대화한다.

전파 노드를 사들이기 위해선, 황사랑(영화 《여포의 칼》 등장인물)의 방법이 가장 효과적이다: 접대하고, 처형하고, 살아남은 자를 내 개로 만든다.

바로 KAITO가 하는 일이다. 전파 노드를 대량으로 사들이고 개장 비용을 낮추는 '인프라' 말이다.

먼저 '처형'과 '개로 만들기'에 대해 말하자

내가 보기엔, KAITO AI에서 유일하게 AI 역할과 관련 있는 부분은 바로 '처형'과 '개로 만들기'다.

'처형'이란 무엇인가? 생사의 권한을 장악하고, 가격 결정권을 탈취하는 것이다.

각 KOL의 가격이 얼마나 되는지는 예전엔 블랙박스였다. 본인이 과장하거나, 동료들이 띄워주거나, 에이전시가 뒷받침해주던 방식이었다.

하지만 지금은, 내가 AI를 이용해 다양한 차원에서 정량화한다: 스마트 팔로워 수는? 인사이더 서클 소속인가? 트윗 내용은 어떤 프로젝트, 어떤 내러티브에 관한 것이며, Bullish인지 Bearish인지, 하드코어한 내용인지, 아니면 뻥치는 것인지, 상호작용은 활발한가?

거기에 글로벌 순위까지 매긴다.

에이전시보다 KOL을 더 잘 이해하고, 바로 가격 결정권을 빼앗는다. KOL들은 위협을 느껴 점수와 순위를 올리기 위해 온갖 수단을 동원하며, 심지어 Kaito의 평가 기준에 맞춰 자신의 문체와 콘텐츠 방식까지 바꾸게 된다. 이 또한 일종의 '파블로프 훈련'이며, 백만 명의 콘텐츠 작업자들의 생계가 걸려 있기 때문이다.

나머지는 삼판(Three-Pan) 모델에 맡기겠다.

당신이 좋은 개, 똑똑한 개가 되고 싶다면, 아래를 주의 깊게 읽어라. Kaito가 새로운 시대의 머니 플랜트 인프라로서 어떻게 작동하는지 알아보자.

Kaito의 삼판 분석 - 배당 플랜트로서

Kaito의 본질은 veToken 모델이며, 알려진 한도 내에서 배당과 상호지원 메커니즘을 결합하고 있다.

우선, 이는 하나의 배당 플랜트이며, 포인트 기반 플랜트는 기본적으로 배당 플랜트다. 배당 플랜트에서 논의되는 핵심 요소는: 침몰 비용(sunk cost), 배당 비율(출금 가능한 수익), 외부 유동성이다.

왜 Kaito가 배당 플랜트를 선택했는가?

배당 플랜트의 목적은 일반적으로 상당한 자산 또는 트래픽 축적을 통해 탈출구 유동성을 확보하려는 것이다. 예를 들어 Plustoken의 갑작스러운 종료, Filecoin의 채굴기 판매, Pi의 광고 수익 등이 있다.

Kaito는 배당 포인트 방식을 통해 '이익으로 사람을 복종시킨다'는 전략을 취하며, 구체적인 콘텐츠 기준을 설정함으로써 전 세계 최대의 CT(크립토 트레이딩) KOL 시장을 속여냈다. 마인드셰어(Mindshare)는 배당 플랜트를 통해 사실상의 '운영 지표'가 되었고, Galxe를 대체하여 프로젝트팀들에게 필수 항목이 되었다.

트래픽이 있으니 Kaito의 리스트링(listing)이 값어치 있게 되고, 그 가치가 있어야 뇌물 살포(bribery)가 가능하다. 프로젝트팀의 돈을 이용해 공중에 존재하지 않던 Yap 포인트의 탈출 유동성을 만들어내는 것이다.

Kaito의 침몰 비용(Sunk Cost)

Kaito는 Pi 코인식 침몰 비용 전략을 사용한다. 즉, 사용자가 자금이 아닌 시간과 노력을 투입해 포인트를 얻는 방식이다.

고정 침몰 비용: 스마트 팔로워 수는 Kaito의 '광산 기계 비용'과 유사하다. 짧은 시간 내에 급격히 늘리기 어렵기 때문에 개인의 사회적 자본을 수치화한 지표라고 할 수 있다.

증가형 침몰 비용: Kaito에서 게시물을 작성해 포인트를 얻는 행위 자체에는 증가형 침몰 비용이 존재하지 않지만, 이 비용은 Connect를 통해 해결된다. 외부 프로젝트팀이 뇌물살포를 제공하면서 유동성을 확보하고, 포인트에 대한 가격을 책정하며, 정기적인 스테이킹을 통해 각 라운드의 투표에 사용 가능한 추가 포인트 수를 통제함으로써 사실상의 바닥가격(floor price)을 형성한다.

블랙박스와 AI를 통한 KOL 교육

기존의 단순하고 선형적이며 규칙이 투명했던 배당 플랜트와 달리, Kaito의 침몰 비용 통제 메커니즘은 'AI'라는 이름의 두 개의 블랙박스를 통해 이루어진다:

• 스마트 팔로워의 정의권(누가 '고품질 팔로워'인지 판단) → 마치 '광산 기계 비용'과 유사

• 상호작용량과 콘텐츠 품질 평가 기준 → 대규모 스튜디오들이 단일 지표를 악용해 포인트를 챙기는 것을 방지

블랙박스가 불공평할 수 있지만, 역사가 보여주듯 대부분의 사람들은 공정함보다 자신이 이득을 볼 수 있느냐에 더 관심이 있다. 합리적인 범위 내에서 유지된다면 이러한 블랙박스 메커니즘은 스포일링과 인플레이션을 효과적으로 방지할 수 있다.

또한, 투명하지 않은 포인트 배당 메커니즘을 통해 KOL들의 콘텐츠 출력 방식과 내용을 점진적으로 유도하며, 여론을 간접적으로 통제한다.

Kaito는 또 매우 교묘하게 '침몰 비용'을 '브랜드 영향력' 구축으로 포장한다. StepN이 '머니 플랜트'를 '운동+건강'으로 포장한 것과 유사하게, 배당 플랜트 목표와 개인의 긍정적 목표를 연결시켜 사용자가 스스로 생각하게 만든다: "Kaito가 없더라도 나는 Yap을 해야 한다".

이러한 심리적 암시는 침몰 비용의 효과를 배가시키며, 사용자의 탈퇴를 더욱 어렵게 만든다. 기술이 인간을 통제하는 방식, 인간이 AI를 받아들이게 만드는 최선의 방법은 인간을 AI의 인터페이스 표준에 맞춰 교육시키는 것이다. AI의 기준 위에서 인간의 행동을 예측 가능하게 만드는 것이다.

배당 비율과 외부 유동성

순수하게 자금 배출 측면에서 보면, Kaito Connect의 등장으로(아래에서 자세히 다룸) Kaito 배당 플랜트의 배당은 미래 토큰 발행 기대에만 의존하지 않고, 외부 프로젝트의 리스트링(Listing)으로 인한 OTC 거래 및 에어드랍 등의 외부 뇌물살포 유동성에 의해 지원된다.

프로젝트팀은 KAITO 리스트링 필요성 때문에 뇌물살포를 해야 하며, 이는 곧 외부 유동성을 제공하고 동시에 Yap 포인트에 가격을 책정하는 역할을 한다.

따라서 Kaito는 이론적으로 배당 없이도 배당 플랜트를 구현할 수 있다. 우리가 관심 있는 건 'Yap 1점이 얼마냐'는 것이며, 그것이 프로젝트팀의 뇌물살포 가격이든 토큰 에어드랍이든 상관없기 때문이다.

대膽하게 추측할 수 있다. $KAITO는 에어드랍을 주지 않거나, 적어도 Yap 포인트에 비례해서 주지 않을 수도 있다. YAP와 $KAITO를 고의로 이중 궤도로 운용하여, 미래 토큰 가격이 KOL의 참여와 프로젝트팀의 돈 지불 행위에 영향을 주지 않게 할 수 있다. YAP는 $KAITO보다 더 희귀할 수도 있는데, 왜냐하면 YAP는 전 인터넷의 마인드셰어를 사들이는 통화이기 때문이며, 전 인터넷의 영향력을 사들이기 위해 70만 명의 YAP 보유자가 필요한 것은 아니다.

$KAITO의 에어드랍 로직은 이후 별도 회차에서 논의할 수 있다.

Kaito의 삼판 분석 - 상호지원 플랜트로서

앞서 언급했듯이, KAITO YAP은 전 세계 KOL을 사들이기 위해 공중에 존재하지 않던 자산이며, 그 유동성과 가격 책정은 프로젝트팀이 Connect를 통해 뇌물살포함으로써 이루어진다. veTOKEN 뇌물살포 모델 자체가 이미 하나의 상호지원 플랜트이다.

전통적 veToken 상호지원 플랜트 모델

veToken 상호지원 플랜트의 작동 방식:

• 프로젝트팀이 유동성 공급자(LP)에게 뇌물살포를 제공하여 veToken 투표권을 획득함 (LP는 스테이킹 필요)

• 프로젝트팀은 투표를 통해 메인 프로젝트로부터 배당 비율(예: CRV, BERA, TABI)을 얻음

• 프로젝트팀의 수익 = 메인 프로젝트의 배당 비율 – 자체 뇌물살포 비용

붕괴 논리

• 성공적인 뇌물살포(부채)는 시장에 의해 결정되며, 프로젝트팀이 통제할 수 없다.

• 만약 뇌물살포 기대치 > 프로젝트팀이 제공할 수 있는 뇌물살포 + 확보 가능한 메인 프로젝트의 배당 비율이라면, 체계적 부채가 정산 가능한 자산을 초과하여 플랜트가 붕괴된다.

이는 삼판 이론에서의 상호지원 플랜트 붕괴 모델과 일치한다:

체계적 부채 > 정산 가능한 자산 + 외부 유동성 → 붕괴

그런데 Kaito의 상호지원 플랜트 모델은:

프로젝트팀(pre-TGE 프로젝트)이 뇌물살포를 제공하여 KOL의 투표권을 획득함 (KOL 투표권은 7일간 스테이킹됨)
KAITO의 리스트링 자격은 PoL(유동성 증명) 배당 비율과 동등하다.
메인 프로젝트 수익 = 투자 ROI – 뇌물살포 비용

투자 ROI ≈ Kaito 리스트링으로 인한 마인드셰어 ROI. 이 ROI는 단순히 트래픽이 가져온 매수 수요뿐 아니라, KOL이 거래소의 상장 결정에 영향을 미치는 것에서 오는 수익도 포함된다.

이 모델은 무한히 성장할 수 없다:

트위터가 광고 채널로서의 투자 ROI 자체가 한계가 있다:

온라인 전체 KOL이 매일 호재를 외쳐도, 시장의 구매력과 ROI는 제한적이다.
즉, 뇌물살포는 계속 증가하지 않고, 수요와 ROI 사이에서 균형점을 찾게 된다.

또한, 투자 ROI는 선정된 프로젝트의 2차 시장 성과와도 연결된다:

특정 프로젝트가 Kaito에 선정된 후 2차 시장에서 붕괴되거나 rug(갑작스러운 종료)한다면:
거래소와 일반 투자자들은 Kaito 리스트링에 대한 신뢰를 낮출 것이다.
투자 ROI 하락 → 뇌물살포 감소 → Kaito 상호지원 플랜트 붕괴 위험 증가

Kaito는 체계적 부채(뇌물살포)가 무한히 증가하지 못하게 하면서도 급락시키지도 않아야 하며, 미묘한 균형을 찾아야 한다. 만약 이 부채를 YAP 단위 가격으로 표현한다면, YAP는 토큰화되어 자유롭게 유통되지 않아야 하거나, 반드시 증가하는 희소성을 입증할 수 있는 인플레이션 저항 메커니즘이 있어야 한다.

Kaito의 현재 해결책

지속적인 런치패드 운영: 시장에 신선함을 유지시켜 특정 프로젝트가 유일한 중심이 되지 않도록 한다.
Yap 투표 7일 스테이킹: 7일간의 기회비용을 설정한 것으로, 상호지원 플랜트의 정산 한계선과 같다.

이러한 방식의 장점:

✅ 시장이 특정 프로젝트에 과도하게 FOMO하는 것을 방지하여, 특정 프로젝트가 과열된 후 역풍을 맞는 일을 피한다.

✅ 속도가 빠르다. KOL들이 망설이거나 몰입하지 않도록 하여 단기적이고 효율적인 Pump 로직을 형성한다.

단점:

❌ 장기적으로 충성도 높은 커뮤니티 KOL을 육성하기 어렵다. 모두 단기 차익실현을 선호하게 된다.

❌ 나처럼 빨간 알약을 먹은 사람이 점점 늘어날 것이다. KOL들이 장기적인 커뮤니티 구축보다 단기 차익 실현을 더 선호하게 된다.

Kaito의 삼판 분석 - 분할 플랜트 가능성

앞서 말했듯, YAP는 토큰화되어 자유롭게 유통되지 않고 KOL 평가 지표로만 남거나, 혹은 YAP를 화폐화하되 인플레이션 저항 메커니즘을 갖춰야 한다. 우선 전자를 가정하자. 그러면 $KAITO는 YAP 가격과 무관한 별도 토큰이 된다. 이 경우 해당 토큰은 분할 플랜트 메커니즘을 가질 가능성이 높다.

현재 분할 플랜트 전략은 이미 매우 명확하다. 모토큰을 끌어올려야 하며, 동시에 모토큰을 교환 수단으로 삼아 새 자산을 발행해야 한다.

Connect 자체가 실질적으로 런치패드이며, 현재의 인기는 완전한 성공이라 할 수는 없지만, 적어도 실행 가능성을 입증했다고 볼 수 있다.

Hyperliquid의 이전 경매 상장 메커니즘을 떠올려보면, 분할 플랜트로서 분할 속도가 너무 느렸고, 상호지원 플랜트로서의 뇌물살포 체계 부채가 너무 빨리 증가해 결국 꺼졌다. 하지만 적어도 PUMP의 경쟁자로서의 형식은 입증했다.

프로젝트팀이 YAP 투표 방식으로 상장하고, $KAITO를 itesale 입장권으로 사용하거나, $KAITO를 호가 토큰으로 풀을 개설할 가능성은 없을까?

결론

Kaito는 본질적으로 veToken 메커니즘 기반의 Curve/Berachain/TABI식 배당+상호지원 플랜트이며, 핵심 자산은 미래의 $KAITO 토큰이 아니라 Yap 포인트다. Kaito는 AI 알고리즘을 통해 KOL 영향력을 정량화하고 전파 노드의 가격 결정권을 장악함으로써 KOL들을 배당 플랜트에 참여하도록 강제한다. 동시에 블랙박스 포인트 메커니즘은 KOL의 행동과 여론에 영향을 미치며 포인트 인플레이션을 통제한다. 이는 KOL들을 대상으로 한 체계적인 '파블로프의 훈련'이다.

트래픽 독점 덕분에, Kaito는 Connect 뇌물살포 메커니즘을 통해 외부 프로젝트들이 리스트링 권리를 두고 경쟁하게 만들며, 이를 통해 Yap 포인트에 가격과 유동성을 부여한다. 순전히 $KAITO 에어드랍에 의존하지 않는, 교묘한 무배당 배당 플랜트 설계다.

그러나 Kaito는 트위터 광고 투자 ROI에 의존하는데, 이 수익의 상한선이 제한되어 있다. 따라서:

체계적 부채(시장 뇌물살포 기대)는 무한히 증가할 수 없으므로, Yap 포인트 자체가 인플레이션 저항 메커니즘을 가져야 하거나, 화폐화 및 자유 유통을 포기해야 한다.
만약 눈에 띄게 선정된 프로젝트의 2차 시장 성과가 붕괴되면, 전체 플랜트는 '투자 수익 - 실제 뇌물살포 비용'의 이중 타격 위험에 직면한다.

이를 위해 Kaito는 7일 스테이킹 + 지속적인 신규 상장 메커니즘을 마련해 단일 프로젝트에 대한 시장 기대를 낮추고 Yap 투표의 회전율을 높여 기회비용 축적이 초래하는 체계적 리스크를 방지한다.

YAP의 OTC 거래가 이미 시작되었기 때문에, 위와 같은 붕괴 모델과 관련된 지표들을 면밀히 주시하면 각 야보(Yabo)들이 언제 현금화할지를 효과적으로 판단할 수 있다. 함께 이 여정을 나눌 수 있어 좋지만, 내 최종 목표를 결코 잊지 않는다.