스시 공식, 국고에 있는 SUSHI 토큰 대량 매각 예고… 디파이 2.0은 어디로?
글: Wenser, Odaily 스타 데일리
ETH 가격이 점차 회복되면서 DeFi 섹터 토큰들도 일제히 급등세를 보이고 있다. OKX 시세에 따르면 현재 SUSHI는 2.54달러를 기록하며 24시간 기준 상승률이 무려 32.68%에 달해 DeFi 관련 토큰 중 가장 높은 상승세를 보이고 있다. 이 외에도 UNI, HYPE, CRV 등 주요 토큰들의 7일간 상승률도 모두 30%를 넘기며 시장의 관심을 집중시키고 있다. 과연 'DeFi 2.0'이 진정으로 돌아온 것일까?
Odaily 스타 데일리는 본 기사에서 최근 스시(Sushi)의 여러 움직임을 바탕으로 DeFi 2.0의 향후 전망을 간략히 분석해 독자 여러분께 참고를 제공하고자 한다.
다양한 행보, 스시가 'DeFi 부흥의 첫 신호탄'을 쏘아올렸나?
지난 10월, 스시 공식 채널은 "큰 일이 다가온다"는 암시를 담은 게시물을 올린 바 있다. 10월 21일 새벽에는 "내일(Tomorrow)"이라는 짧은 문구로 중요한 발표가 있을 것을 예고했다. 당시 SUSHI 토큰 가격은 소폭 상승 후 0.8318달러 수준에 머물러 있었다.
같은 날 스시 최고경영자 제어드 그레이(Jared Grey)는 "테스트 결과 스시는 가격, 가스비, 지연 시간 등 핵심 지표에서 경쟁 네트워크의 주요 어그리게이터를 능가했으며, 거래량 또한 매월 안정적으로 증가하고 있다"며 "스시는 곧 AMM 및 perps 분야에 혁신적인 내재형 DeFi 프리미티브를 도입할 수 있는 전략적 인수를 발표할 예정"이라고 밝혔다.
이처럼 오랜 역사의 DeFi 플랫폼인 스시는 'DeFi 부흥의 첫 신호탄'을 쏘아올렸다.
이후 스시는 '슈퍼 스왑(Super Swap)' 로드맵을 공개하며 다음과 같은 계획을 발표했다:
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멀티체인 확장: 스시는 이미 35개 이상의 블록체인에 상장되어 있으며, 앞으로도 계속 추가될 예정이다. 광범위한 네트워크는 신규 및 기존 생태계 간 원활한 거래를 보장하며, 사용자는 직관적인 스시 UI 하나로 접근할 수 있다.
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라우팅 프로세서(Route Processor): RP는 업계에서 가장 탈중앙화된 크로스체인 어그리게이션 스택을 제공한다. 수백 개의 유동성 출처를 통합함으로써 RP 5는 단편화된 네트워크에서도 다양한 자산에 대해 경쟁력 있는 가격과 최적의 거래 경로를 보장한다.
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스왑 API: 라우팅 프로세서 기반의 스왑 API를 통해 파트너사는 스시의 원활한 스왑 경험을 자신의 애플리케이션에 직접 통합할 수 있다. 향후 업데이트에서는 수수료 포획 메커니즘을 도입하여 파트너사에게 새로운 수익원을 제공할 계획이다.
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SushiXSwap: SushiXSwap는 이제 2버전으로 진화하여 15개 네트워크 간 크로스체인 스왑을 지원하며, 향후 추가 확장을 계획 중이다.
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트레이더 중심 기능: 스시의 UX는 트레이더 중심으로 설계되었으며, 세금 대응 토큰 지원, 정기분할매수(DCA), 지정가 주문, 미니 포트폴리오, 간소화된 토큰 선택기 등 핵심 도구들을 제공한다.
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블레이드(Blade): 블레이드는 스시가 곧 출시할 AMM으로, 유동성 공급자(LP)의 비영구 손실(IL) 문제를 해결하기 위해 고안되었다. 블레이드를 사용하면 LP들은 우량 자산에서 안정적인 수익을 얻으면서도 비영구 손실의 위험 없이 운영할 수 있다.
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쿠보(Kubo): 디파이 영속계약 프리미티브로서, LP들이 다수의 네트워크를 걸쳐 델타 중립 전략(delta-neutral strategy)을 통해 수익을 창출할 수 있도록 한다.
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ALM 스마트 풀: 스티어(Steer)의 스마트 풀은 V3 집중 유동성 관리를 간소화하며, 사용자 친화적인 전략을 통해 일반적인 LP 방식보다 우수한 성과를 제공한다.
생태계 확장부터 제품 어그리게이션, 원활한 통합, 크로스체인 스왑, LP 리스크 관리 및 프로세스 단순화까지, 스시는 다양한 측면에서 새로운 제품 반복 업데이트를 시작하며 더 넓은 범위의 유동성 유치와 더 많은 사용자 참여를 기대하고 있다.
이후 스시는 zkLink Nova, ApeChain 등의 생태계와 통합을 진행하며 사전 계획된 멀티 에코시스템 통합 전략을 실행해 나갔다.
또한 이번 사이클의 주요 테마인 메모코인(Meme coin) 분야에서도 스시는 자신만의 '해결책'을 제시했다. 11월 28일, 스시는 도조(Dojo) 에이전트 및 트윗 토큰(Tweet Tokens) 기능을 공식 출시한다고 발표했다. 이를 통해 사용자는 좋아하는 트위터(X 플랫폼) 게시물을 토큰화하거나, 직접 X에서 자신이 만든 메모코인을 발행할 수 있다. X를 통한 토큰 발행은 완전 무료이나, 스팸 방지를 위해 각 사용자의 토큰 생성 간격은 5분으로 제한된다.
일련의 프로젝트 호재에 힘입어 SUSHI 토큰 가격은 지속 상승하여 12월 초 1.36달러를 돌파했으며, 4개월 전 대비 200% 이상 상승했다. 과거 8월 9일 150만 개의 SUSHI(약 201만 달러)를 매수했던 한 트레이더 주소도 134%의 수익률을 기록하자 수익 실현을 결정, 117만 달러의 이익을 실현했다.
만약 해당 트레이더가 지금까지 보유하고 있었다면 수익은 약 240만 달러로 두 배 이상 증가했을 것이다. 물론 시장에는 '만약'이 존재하지 않으며, 최근 SUSHI 토큰의 상승은 일련의 호재와 ETH 가격 회복과 밀접한 관련이 있다.
12월 6일 스냅샷(Snapshot) 페이지에 따르면, 스시 커뮤니티는 '국고 다변화 제안(Fiscal Diversification Proposal)'에 대한 투표를 시작했으며, 투표 마감은 12월 14일 오전 5시다. 스시 CEO 제어드 그레이는 "현재 스시 국고 자산은 100% SUSHI 토큰으로 구성되어 있으나, 제안된 다변화 전략 하에서는 국고 자산의 70%를 스테이블코인으로, 20%를 블루칩 자산(BTC, ETH)으로, 나머지 10%를 디파이 토큰(AAVE 등)으로 전환할 계획"이라고 설명했다. 이 조치가 시행되면 스시 국고는 시장 영향을 최소화하기 위해 지정된 기간 동안 체계적으로 SUSHI 보유분을 매각하게 되며, 평균 원가 전략을 통해 유리한 시장 조건에서 판매를 실행할 예정이다.
이 제안의 목표는 다음과 같다:
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변동성 감소: SUSHI 토큰이 국고 가치에 미치는 변동성 영향을 줄임;
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유동성 강화: 운영 및 전략 자산의 유동성을 증가시킴;
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수익 창출: 스테이킹, 대출, 유동성 공급 등을 통해 수익 창출 기회를 모색함.
현재 이 제안은 77.4만 개의 SUSHI 토큰이 찬성표를 던졌으나, 통과 기준인 500만 개 SUSHI에는 약 84.5% 부족한 상태다.
12월 8일, 스시 CEO 제어드 그레이는 다시 한 번 글을 올려 올해 4월 스시 DAO가 통과시킨 포괄적인 거버넌스 개혁을 요약하고, 스시 2025년 제품 로드맵을 발표했다:
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와라(Wara, wara.exchange): 솔라나 기반의 새로운 종합 거래 플랫폼;
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수사(Susa, susa.exchange): 스시가 새롭게 선보이는 체인상 주문장부 방식 영속 DEX;
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쿠보(kubo.bid): 스시 랩스(Sushi Labs)가 출시하는 새로운 영속계약 프리미티브로, 델타 중립 전략을 통해 새 시장을 개척;
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블레이드(Blade, SushiSwap 일부): 신형 LVR AMM 솔루션으로, 블루칩 자산의 MEV를 제거;
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스시스왑 어그리게이터: 이미 개발 중이며, 새로운 파트너 통합을 통해 유통 범위를 더욱 확대할 예정.
또한 커뮤니티 댓글 답변에서 그는 올해 4월 이미 다중 토큰 에어드랍이 있을 것이라고 발표했다고 언급했다.
스시 공식 홈페이지 배경 이미지
이를 통해 스시가 솔라나 생태계 진출에 본격적으로 나설 의지를 명확히 드러냈다.
또한 지난 11월 말에 도입한 '초대 리베이트 프로그램'도 성과를 보이고 있다. 추천인은 거래 수수료 40% 중 75%를 보상으로 받으며, 초대받은 사람은 나머지 25%를 받는 구조로, '플랫폼이 사용자에게 혜택을 돌려주는' 전략의 일환이라고 볼 수 있다.
스시의 활발한 움직임에 따라 많은 암호화폐 사용자들이 과거 시장을 이끌었던 DeFi 2.0의 발전에 큰 기대를 걸고 있으며, 이는 다양한 DeFi 프로토콜과 플랫폼의 노력이 함께 어우러진 결과다.
DeFi 2.0은 어떻게 열릴 것인가? 신구 플랫폼의 다양한 전략
SoSoValue 데이터에 따르면, 섹터별 순환 상승 이후 오늘 암호화폐 시장은 조정 국면에 접어들었다. 대부분의 섹터가 24시간 기준 약 1.5~3% 하락한 가운데, 특히 지난주 강세를 보였던 CeFi, Layer 1, AI, PayFi 섹터의 조정 폭이 눈에 띄게 크며 약 3% 정도 하락했다. 반면 DeFi 섹터는 여전히 강세를 유지하며 24시간 기준 0.63%의 상승률을 기록했다. 특히 체인링크(LINK)와 유니스왑(UNI)의 상승세가 두드러졌으며, 24시간 기준 각각 6.66%, 2% 상승했다.
또한 IntoTheBlock에 따르면, DeFi 및 메모코인 거래량이 계속해서 급증하면서 이더리움의 주간 프로토콜 수익이 약 40% 증가하여 약 5700만 달러에 달했다. 구체적으로 살펴보면, 최근 DeFi 프로토콜 및 플랫폼의 현황은 다음과 같다:
하이퍼라이퀴드(Hyperliquid): DeFi 2.0을 이끄는 L1 퍼블릭체인
이전 기사《개당 평균 최대 3만 달러, 하이퍼라이퀴드가 '올해 가장 후한 에어드랍'이 될까?》에서 우리는 시장의 높은 관심을 받고 있는 하이퍼라이퀴드를 상세히 소개한 바 있다. 해당 기사 게시 후 이 플랫폼의 토큰 HYPE는 8달러에서 14달러 근처까지 상승하며 연일 신고가를 경신했다.
분명히 HYPE 토큰이 CEX에 최초 상장되지 않은 것은 하이퍼라이퀴드에게 일종의 '역마케팅 효과'를 가져왔으며, 'L1 퍼블릭체인'이라는 포지셔닝은 프로젝트의 성장 한계를 크게 높였다. 여기에 하이퍼라이퀴드가 커뮤니티 요청에 따라 'HYPE 토큰에 3배 레버리지 매수/매도 허용' 및 현물 상장 슬롯 경매 등 다양한 조치를 취한 것도 프로젝트의 야심을 보여준다. 토큰 가격은 추가 상승 여력이 있을 것으로 보인다.
하이퍼라이퀴드 허브(Hyperliquid Hub)의 최신 통계에 따르면, 지난 7일간 하이퍼라이퀴드는 일일 거래량 100억 달러를 달성했으며, 일일 미결제 약정(오픈 인터레스트)은 35억 달러에 달했고, 사용자 수는 22만 명 이상을 기록하며 매우 뛰어난 시장 성과를 보였다.
하이퍼라이퀴드, 뛰어난 성과
유니스왑(Uniswap): 유니체인(Unichain) 준비 완료
오랜 역사를 지닌 DEX 플랫폼 유니스왑도 뒤지지 않는다. 유니스왑은 유니체인 출시를 공식 발표했으며, 분석에 따르면 유니스왑은 오랫동안 이더리움 메인넷 활동의 핵심 동력이었다. 유니스왑이 자체 체인으로 전환하게 되면 이더리움 네트워크 검증자들은 매년 약 4~5억 달러의 수익을 잃게 된다. 그러나 이러한 경제적 손실보다 더 심각한 것은 이더리움의 '통화긴축(capped supply)' 기본 서사를 위협한다는 점이다. 유니스왑의 유니버셜 라우터는 이더리움에서 가스비를 가장 많이 소모하는 계정으로, 전체 가스비의 14.5%를 차지하며, 이는 약 16억 달러 규모의 이더리움 소각을 의미한다. 따라서 유니스왑의 독립은 소각 메커니즘의 효과를 약화시켜 이더리움의 경제적 지위를 더욱 약화시킬 수 있다.
지난 11월 유니스왑의 월간 거래량은 380억 달러에 달해 전월 대비 약 50% 증가하며 기존 340억 달러의 기록을 경신했다. 월 수수료 수익은 544만 달러로 DeFi 프로토콜 중 6위를 기록했다. Arbitrum은 유니스왑 프로토콜에서 월간 거래량이 처음으로 200억 달러를 넘은 L2가 되었다. 최근 유니스왑 랩스(Uniswap Labs)는 디지털 자산 운영 및 결제 플랫폼 파이어블록스(Fireblocks)와 협업을 발표했다. 파이어블록스를 통해 자산 운용사, 헤지펀드 및 기타 금융기관은 유니스왑 프로토콜의 깊은 유동성과 경쟁력 있는 가격에 직접 접근할 수 있게 되었다.
이로써 유니스왑은 '기관급 사용자 서비스 체계'를 구축했다.
기타: ORCA, RSR, DYDX, CRV
기타 DeFi 관련 토큰 중에서도 ORCA, RSR, DYDX, CRV는 각기 다른 이유로 좋은 가격 흐름을 보이고 있다:
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ORCA는 바이낸스 상장 소식에 힘입어 가격이 상승세를 보임;
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RSR은 미국 SEC 신임 위원장 폴 앳킨스(Paul Atkins)가 초기 자문 역할을 맡았다는 소식에 시장의 주목을 받음;
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DYDX는 여전히 업계 최고 수준의 거래량을 유지하고 있으며, 메모코인 등 시장 핫이슈에 빠르게 대응하고 있음;
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CRV는 이전의 '청산 논란'을 극복한 후 한 달 만에 6배 이상 급등하며 강력한 반등을 이뤘음.
현재 시장에서 프로토콜 수익이 우수한 프로젝트들을 살펴보면, DeFi 2.0의 미래는 밝다고 할 수 있다. (자세한 내용은《크라우드, 한 달 만에 6배 상승, 프로토콜 수익 관점에서 본 '진짜 가치 토큰'은?》참조)
마무리: DeFi가 메모코인과 만나면, MemeFi가 다음 산업 성장의 견인차가 될까?
BTC 가격이 10만 달러를 돌파한 이후 시장을 선도하는 인기 섹터 중 하나인 DeFi 분야도 시대에 맞춰 새로운 돌파구와 방향성을 모색하고 있다. 일부 시장 관측통들은 MemeFi가 차세대 산업 성장의 '엔진'이 될 수 있다고 본다. 즉, DeFi 마이닝의 수익률과 메모코인의 낮은 진입 장벽, 고빈도 거래 특성을 결합해 시장에 더 많은 신규 투자자와 유동성을 유입하는 것이다. 하이퍼라이퀴드의 다양한 메모코인 프로젝트도 이러한 방향의 새로운 시도로 볼 수 있다.
또한 메모코인 프로젝트의 LP 참여도 최근 인기 있는 전략 중 하나다. 자세한 내용은《메모 물결, PVP만 있는 것이 아니다, '채굴'도 좋은 선택지다》참조.
앞으로 얼마 지나지 않아 pump.fun 외에도 또 하나의 '메모코인 부자 만들기 신성'이 등장할지도 모른다.
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