a16z 2024 암호화 산업 보고서: 규제 돌파부터 인프라 업그레이드까지, 7대 트렌드로 살펴보는 암호화의 새로운 시대
저자: Daren Matsuoka & Robert Hackett & Eddy Lazzarin
번역: TechFlow
2년 전 우리가 첫 번째 연례 『암호화폐 현황 보고서(State of Crypto Report)』를 발표했을 당시 세계는 지금과 매우 달랐다. 그때만 해도 정책 입안자들 사이에서 암호화폐는 우선순위에 들지 못했다. 비트코인과 이더리움의 거래소 거래 상품(ETP)은 SEC로부터 승인을 받지 못했으며, 이더리움은 아직 에너지 효율성이 높은 지분 증명(PoS)으로 전환하지 않았다. 용량을 늘리고 거래 비용을 낮추기 위한 2단계(L2) 네트워크는 거의 활성화되지 않은 상태였으며, 해당 네트워크상의 거래 수수료 역시 현재보다 훨씬 높았다.
현재 상황은 크게 변화했으며, 이는 최근 발표된 2024년판 『암호화폐 현황 보고서』에서도 확인할 수 있다. 본 보고서는 암호화폐가 핫이슈로 부상한 정책적 맥락, 블록체인 네트워크의 기술적 개선 사항, 그리고 암호화폐 개발자 및 사용자의 최신 동향을 다룬다. 또한 다음 내용들을 포함한다.
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스테이블코인이 암호화폐의 ‘킬러 앱’ 중 하나로 자리매김하는 등 주요 애플리케이션의 등장을 심층 분석;
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AI, 소셜 네트워크, 게임 등 다른 기술 트렌드와의 융합 지점 탐구;
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미국 대선을 앞두고 유권자 교란주기가 긴 핵심주들에서의 암호화폐 관심도에 대한 새로운 데이터 제공 등.
2024년 『암호화폐 현황 보고서』는 암호화 활동이 역사적 최고치를 기록하고 있음을 밝히며, 특히 최근 확장 업그레이드를 통해 체인상 거래비용이 크게 감소한 이후, 이더리움 L2 및 기타 고처리량 블록체인의 부상과 함께 블록체인 인프라의 성숙을 분석하고 있다.
올해 우리는 새로운 도구도 선보였다. 바로 a16z 암호화 건설자 에너지 대시보드(Builder Energy Dashboard)이다. 이 도구를 통해 우리는 독자적인 관점에서 수집한 전용 데이터를 처음으로 공개하며, ‘건설자 에너지’가 어디에 집중되어 있는지를 보여준다. 이 대시보드는 투자팀의 리서치, CSX 스타트업 가속기 프로그램, 기타 산업 추적 정보 등에서 종합된 수천 개의 데이터 포인트를 집계 및 익명화하여 제공한다. 이를 통해 누구나 블록체인 위에서 어떤 프로젝트를 구축하고 있는지, 어떤 유형의 애플리케이션을 개발하고 있으며, 어떤 기술을 사용하고 있는지, 어디에 위치해 있는지를 파악할 수 있다. 우리는 이러한 데이터를 매년 갱신하여 연례 『암호화폐 현황』 보고서의 중요한 구성 요소로 만들 계획이다.
핵심 요약 7가지
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암호화폐 활동 및 사용량이 사상 최고치를 기록함
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암호화폐가 미국 대선을 앞둔 핵심 정치 이슈로 부상함
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스테이블코인이 제품-시장 적합성(Product-Market Fit)을 달성함
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인프라 개선을 통해 처리량 증가 및 거래비용 대폭 감소
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탈중앙화 금융(DeFi) 여전히 인기 있으며 성장 중
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암호화폐는 AI가 직면한 가장 시급한 문제 일부를 해결 가능
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확장성 높은 인프라가 새로운 체인상 애플리케이션을 실현 가능하게 함
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암호화폐 활동 및 사용량이 사상 최고치를 기록함
활성화된 암호화폐 주소 수는 9월에 사상 최고 수준에 도달했으며, 블록체인과 최소 한 번 이상 상호작용한 주소가 2억 2천만 개에 달한다. 이는 2023년 말 이후 3배 이상 증가한 수치다. (참고로 활성 주소는 다른 지표보다 조작이 쉬운 편이다. 자세한 내용은 여기 참조.)
이러한 활동 증가는 주로 솔라나(Solana) 덕분이며, 약 1억 개의 활성 주소를 보유하고 있다. 그 다음은 NEAR(3,100만 개), 코인베이스의 인기 있는 L2 네트워크 베이스(Base, 2,200만 개), 트론(Tron, 1,400만 개), 비트코인(1,100만 개) 순이다. 이더리움 가상 머신(EVM) 기반 체인에서는 베이스 다음으로 바이낸스의 BNB 체인(1,000만 개), 그리고 이더리움(600만 개)이 가장 활성화되어 있다. (참고: EVM 체인은 공개키 기준 중복 제거 후 총 2.2억 명으로 집계됨.)
이러한 경향은 건설자 에너지 대시보드에서도 확인된다. 건설자 관심도 비중 증가율이 가장 큰 것은 솔라나이며, 솔라나에서 개발하거나 관심 있는 창업자 비중은 작년 5.1%에서 올해 11.2%로 증가했다. 베이스는 7.8%에서 10.7%로, 비트코인은 2.6%에서 4.2%로 각각 증가했다.
절대 수치로 보면, 여전히 이더리움이 가장 많은 건설자 관심을 받고 있으며 전체의 20.8%를 차지한다. 솔라나와 베이스가 그 뒤를 잇고 있으며, 폴리곤(Polygon, 7.9%), 오티미즘(Optimism, 6.7%), 아비트럼(Arbitrum, 6.2%), 아발란체(Avalanche, 4.2%), 비트코인(4.2%) 등이 뒤따른다.
한편, 2024년 6월 모바일 암호화 지갑 월간 사용자 수는 사상 최대인 2,900만 명을 기록했다. 미국은 월간 모바일 지갑 사용자의 12%를 차지하며 가장 큰 시장이지만, 글로벌 암호화폐 채택 증가와 더불어 규제 준수를 위해 미국 지역을 제외하는 프로젝트들이 늘어나면서 미국의 점유율은 최근 몇 년간 하락세다.
암호화폐의 활용과 영향력은 전 세계적으로 계속 확대되고 있다. 미국 외 지역에서는 나이지리아가 규제 샌드박스 프로그램을 통해 명확한 규제 환경을 제공하고 있으며, 청구서 결제 및 소매 구매 분야에서 두드러진 성장을 이루었다. 인도는 거대한 인구와 높은 스마트폰 보급률 덕분에 또 다른 중요한 시장이며, 아르헨티나에서는 통화 가치 하락으로 인해 많은 주민들이 특히 스테이블코인을 향해 몰리고 있다.
활성 주소 수와 월간 모바일 지갑 사용자 수는 쉽게 집계할 수 있지만, 활성 암호화폐 사용자 수를 정확히 측정하는 것은 훨씬 복잡하다. 다양한 방법을 통해 추정한 결과, 전 세계 월간 활성 암호화폐 사용자는 약 3,000만~6,000만 명 정도로, 2024년 6월 Crypto.com이 추정한 전 세계 암호화폐 보유자 6.17억 명의 5~10%에 불과하다. (추정치 산출 방식에 대한 자세한 설명은 여기 참조.)
이러한 격차는 수동적 암호화폐 보유자들과의 상호작용에 큰 잠재력을 보여준다. 인프라의 중대한 개선이 새로운 매력적인 애플리케이션과 사용자 경험을 가져옴에 따라, 더 많은 잠재 보유자들이 활성화될 가능성이 있다.
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암호화폐가 미국 대선을 앞둔 핵심 정치 이슈로 부상함
이번 선거 주기에서 암호화폐는 국가적 논의의 중심에 섰다.
우리는 주요 경합주들에서 암호화폐에 대한 관심 수준을 측정했다. 11월 치열한 경합이 예상되는 두 핵심주인 펜실베이니아와 위스콘신은 2020년 마지막 선거 이후 Google Trends 기준 전체 검색 비중에서 각각 4위와 5위를 기록했다. 미시간주는 성장률 기준 8위를 기록했으며, 조지아주는 변동 없이 유지되었다. 반면 애리조나와 네바다는 2020년 이후 관심도가 다소 하락했다.
비트코인과 이더리움 ETP의 상장이 올해 암호화폐 관심도 상승에 기여했을 가능성이 있다. 이러한 ETP는 투자자 참여를 확대시켰으며, 미국 내 암호화폐 보유자 수 증가로 이어졌을 것이다. 현재 비트코인과 이더리움 ETP는 체인상 자산 650억 달러를 보유하고 있다. (참고: 일반적으로 ETF라고 불리지만, 이 상품들은 실제로 SEC 양식 S-1을 통해 ETP로 등록되었으며, 기초 포트폴리오가 증권을 포함하지 않음을 나타낸다.)
SEC의 ETP 승인은 암호화폐 정책에서 중요한 이정표다. 11월 선거에서 어느 정당이 승리하든, 많은 정치인들은 양당 협력을 통해 암호화폐 관련 법안이 진전될 것으로 예상하고 있다. 점점 더 많은 정책 입안자와 정치인들이 양당을 막론하고 암호화폐에 긍정적인 입장을 취하고 있다.
올해에는 연방 차원에서 암호화폐 산업이 다른 중요한 정책 움직임도 이끌었다. 하원은 208명의 공화당 의원과 71명의 민주당 의원이 찬성하여, 금융혁신기술법(FIT21)을 양당 지지 아래 통과시켰다. 이 법안이 상원에서 승인되면 암호화폐 기업가들에게 절실히 요구되는 규제 명확성을 제공할 수 있다.
주(州) 차원에서는 와이오밍주가 탈중앙화 비주식 비영리단체(DUNA) 법안을 통과시켰다. 이 법은 탈중앙화 자율조직(DAO)에게 법적 지위를 부여하여, 블록체인 네트워크가 탈중앙화 상태를 유지하면서도 합법적으로 운영될 수 있도록 한다.
EU와 영국은 암호화폐 정책 및 규제 문제에서 대중과 가장 적극적으로 소통하고 있다. 미국 SEC에 비해 유럽의 여러 기관들이 더 많은 의견 요청(RFI)을 발행하고 있다. 동시에 EU의 『암호자산시장규제(MiCA)』는 포괄적인 암호화폐 정책으로서 최초로 입법화되었으며, 올해 말까지 완전히 시행될 예정이다.
스테이블코인은 가장 인기 있는 암호화폐 제품 중 하나이자 정책 논의의 핵심 주제가 되었다. 미국 의회에는 여러 스테이블코인 관련 법안이 논의 중이다. 이 추세를 이끄는 요인 중 하나는 스테이블코인이 달러의 국제적 지위를 강화할 수 있다는 점이다. 글로벌 준비통화로서의 달러 지위가 다소 약화되더라도 말이다. 현재 스테이블코인의 99% 이상이 달러로 표시되어 있으며, 2위인 유로화는 겨우 0.20%에 불과하다.
글로벌 차원에서 달러의 영향력을 과시하는 것 외에도, 스테이블코인은 국내 금융 기반을 강화할 가능성도 있다. 단지 10년의 역사밖에 없음에도 불구하고, 스테이블코인은 미국 국채 보유국 상위 20위 안에 들어섰으며, 독일 같은 국가들을 앞서고 있다.
일부 국가들이 중앙은행 디지털화폐(CBDC)를 탐색하고 있지만, 미국 앞에 놓인 스테이블코인 기회는 이미 성숙 단계에 접어들었다. 이러한 논의와 현재 암호화폐 문제에 대해 목소리를 내는 저명한 정치인들의 수를 고려하면, 더 많은 국가들이 자국의 암호화폐 정책 및 전략을 본격적으로 수립하기 시작할 것으로 예상된다.
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스테이블코인이 제품-시장 적합성(Product-Market Fit)을 달성함
스테이블코인은 빠르고 저렴한 글로벌 결제를 가능하게 하며, 암호화폐 분야에서 가장 두드러진 ‘킬러 앱’ 중 하나가 되었다. 뉴욕주 하원의원 리치 토레스(Ritchie Torres)가 9월 『뉴욕 데일리 뉴스』에서 언급했듯이, 달러 스테이블코인의 보급은 스마트폰 보급과 블록체인 암호기술 덕분에 인간이 금융적 권한 부여를 경험하는 가장 큰 실험이 될 수 있다.
주요 확장 업그레이드로 암호화폐 거래 비용이 크게 감소했으며, 특히 스테이블코인 거래의 경우 최대 99% 이상 줄어들었다. 예를 들어 이더리움에서 USDC(대표적인 달러 연동 스테이블코인) 거래의 평균 가스비는 올해 1달러 수준이며, 2021년에는 12달러였다. 코인베이스의 L2 네트워크 베이스에서는 USDC 전송 비용이 1센트 미만이다.
반면 국제 전신환송의 평균 비용은 44달러다.
스테이블코인은 가치 이전 과정을 단순화했다. 2024년 2분기(6월 30일 기준) 동안 스테이블코인 거래량은 8.5조 달러에 달했으며, 11억 건의 거래가 발생했다. 이는 동기간 비자(VISA)의 거래량 3.9조 달러의 두 배 이상이다. 스테이블코인은 비자, 페이팔, ACH, 페드와이어(Fedwire) 등의 주요 결제 서비스와 어깨를 나란히 하며 실용성을 입증했다.
스테이블코인은 일시적인 유행이 아니다. 스테이블코인 활동을 암호화폐의 변동성 있는 시장 주기와 비교하면, 뚜렷한 상관관계가 없다는 것을 알 수 있다. 실제로 현물 암호화폐 거래량이 감소하는 동안에도 매월 스테이블코인을 송금한 주소 수는 계속 증가하고 있다. 즉, 사람들은 단순히 거래를 위해 스테이블코인을 사용하는 것이 아닌 것으로 보인다.
이러한 활동은 사용 통계에서도 드러난다. 스테이블코인은 일일 암호화폐 사용량의 거의 3분의 1(32%)을 차지하며, 탈중앙화 금융(DeFi)의 34%에 이어 두 번째로 높은 비중을 기록한다. 이는 일일 활성 주소 비중 기준이다. 나머지 암호화폐 사용은 인프라(브릿지, 오라클, MEV, 계정 추상화 등), 토큰 이전, 게임, NFT, 소셜 네트워크 등 신생 애플리케이션 분야에 분포되어 있다.
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인프라 개선을 통해 처리량 증가 및 거래비용 대폭 감소
스테이블코인이 이렇게 인기가 많고 사용하기 쉬워진 이유 중 하나는 인프라의 발전이다. 먼저, 블록체인의 처리량이 증가하고 있다. 이더리움 L2 네트워크 및 기타 고처리량 블록체인의 등장으로, 블록체인이 초당 처리하는 거래 수는 4년 전보다 50배 이상 증가했다.
이더리움의 올해 가장 주목할 만한 업그레이드인 “덴쿤(Dencun)”, 또는 “프로토탕샤딩(protodanksharding)”(EIP-4844)은 2024년 3월에 적용된 이후 L2 네트워크의 수수료를 크게 낮췄다. 그 이후로 L2 네트워크상의 ETH 기준 가치가 꾸준히 증가하고 있음에도 불구하고, 이더리움 체인에 지불하는 수수료는 눈에 띄게 감소했다. 이는 블록체인 네트워크가 더욱 인기를 끌 뿐 아니라 효율성도 향상되고 있음을 의미한다.
제로지식(ZK) 증명도 유사한 추세를 보이고 있다. 이 기술은 블록체인의 확장성, 프라이버시, 상호 운용성에 중요한 영향을 미친다. 이더리움상에서 ZK 증명을 검증하기 위한 월별 수수료는 감소하고 있지만, ZK 롤업 상의 ETH 기준 가치는 증가하고 있다. 즉, ZK 증명의 비용은 낮아지고 있지만 인기도는 높아지고 있다. (여기서 제로지식은 롤업 네트워크로 오프로드된 계산이 정확히 수행되었음을 간결하게 증명하는 암호 기술 전반을 의미한다.)
ZK 기술은 개발자들에게 저렴하고 검증 가능한 새로운 블록체인 컴퓨팅 경로를 제공한다는 점에서 큰 잠재력을 지닌다. 그러나 ZK 기반 가상머신(zkVM)이 전통 컴퓨터의 성능에 도달하기까지는 아직 멀었다는 점을 인식해야 한다.
인프라가 개선됨에 따라 블록체인 인프라는 개발자들에게 가장 인기 있는 카테고리 중 하나가 되었으며, L2는 우리가 추적하는 상위 5개 핫 개발 하위 카테고리 중 하나가 되었다.
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DeFi의 인기 지속적으로 증가
개발자들의 관심을 블록체인 인프라보다 더 많이 끌고 있는 유일한 카테고리는 탈중앙화 금융(DeFi)이며, DeFi는 일일 활성 주소 기준 암호화폐 사용량에서도 가장 큰 비중인 34%를 차지한다. 2020년 여름 DeFi가 등장한 이후, 탈중앙화 거래소(DEX)는 현물 암호화폐 거래 활동의 10%를 차지하게 되었으며, 4년 전만 해도 모든 거래가 중심화 거래소에서 이루어졌다.
현재 1,690억 달러 이상이 수천 개의 DeFi 프로토콜에 묶여 있으며, 주요 하위 카테고리로는 스테이킹과 대출이 있다.
이더리움이 지분 증명(PoS)으로의 전환을 완료한 지 이제 겨우 2년 넘었지만, 네트워크의 에너지 소비와 환경적 영향은 크게 줄었다. 그 이후 스테이킹된 이더리움 비율은 2년 전 11%에서 현재 29%로 증가하며 네트워크 보안을 크게 강화했다.
아직 초기 단계이지만, DeFi는 1990년 이후 은행 수가 3분의 2 감소하며 점점 더 소수의 대형 은행이 자산을 장악하고 있는 미국 금융 시스템의 권력 집중 현상에 대한 희망적인 대안을 제시하고 있다.
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암호화폐는 AI가 직면한 가장 시급한 문제 일부를 해결 가능
AI는 올해 가장 뜨거운 트렌드 중 하나이며, 단지 광범위한 기술 분야뿐만 아니라 암호화폐 분야에서도 그렇다.
AI는 암호화폐 인플루언서들이 소셜미디어에서 널리 논의하는 주제 중 하나다. 더욱 놀라운 사실은 chatgpt.com이 주요 암호화폐 웹사이트와 방문자가 상당히 겹친다는 점으로, 암호화폐 및 AI 사용자 간 밀접한 연관성을 보여준다.
암호화폐 개발자들도 AI와 깊은 연결을 맺고 있다. 빌더 에너지 대시보드에 따르면, 암호화폐 프로젝트의 약 3분의 1(34%)이 자신들이 AI를 사용하고 있다고 답했으며, 이는 작년 27%에서 증가한 수치다. AI 기술을 가장 많이 활용하는 카테고리는 블록체인 인프라 프로젝트다.
최근 10년간 첨단 AI 모델 훈련 비용이 매년 4배씩 증가하는 것을 고려할 때, AI는 인터넷 권력의 추가적인 집중을 초래할 가능성이 있다. 통제되지 않으면 최신 AI 모델을 훈련할 수 있는 역량은 가장 큰 기술 기업들만 갖게 될 것이다.
AI의 집중화 문제는 블록체인이 제공하는 탈중앙화 기회와 거의 정반대다. 현재 Gensyn(민주화된 AI 컴퓨팅 사용), Story(지적 재산 추적을 통한 창작자 보상), Near(오픈소스, 사용자가 소유하는 프로토콜에서 AI 운영), Starling Labs(디지털 미디어의 진위 및 출처 검증) 등 일부 암호화폐 프로젝트들이 이러한 문제 해결을 시도하고 있다.
앞으로 몇 년간 암호화폐와 AI의 융합은 더욱 긴밀해질 전망이다.
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확장성 높은 인프라가 새로운 체인상 애플리케이션을 실현 가능하게 함
거래비용 감소와 블록체인 용량 증가로 인해 많은 잠재적 암호화폐 소비자 애플리케이션이 가능해졌다.
예를 들어 NFT 시장은 큰 변화를 겪었다. 몇 년 전까지만 해도 높은 암호화폐 거래 수수료 때문에 사람들이 2차 시장에서 수십억 달러를 들여 NFT를 거래했다. 거래 수수료가 낮아지면서 이런 활동은 줄어들었고, 대신 Zora와 Rodeo 같은 소셜 앱에서 저비용 NFT 컬렉션을 발행하는 새로운 트렌드가 등장했다.
소셜 네트워크도 예시다. 현재는 일일 체인상 활동의 작은 부분만을 차지하지만, 개발자들의 관심은 크다. 빌더 에너지 대시보드에 따르면, 2024년 암호화폐 프로젝트의 10.3%가 소셜 분야와 관련이 있다. 실제로 Farcaster와 관련된 프로젝트 등 소셜 네트워크 관련 프로젝트는 올해 가장 인기 있는 상위 5개 개발자 하위 카테고리 중 하나다.
개발자와 소비자가 더 많은 소셜 경험을 탐색하는 동시에, 체인상 게임은 블록체인의 확장성에 도전하고 있다. 예를 들어 Proof Of Play의 해상 모험 RPG 'Pirate Nation'이 사용하는 롤업은 항상 이더리움 롤업 중에서 가장 많은 가스를 소비한다.
11월 선거가 다가오면서, 미국에서는 불법이지만 암호화폐 기반 예측 시장이 부상하고 있으며, 예측 시장 전반이 momentum을 얻고 있다. 예를 들어, CFTC에 등록된 비암호화 예측 시장인 Kalshi는 연방 소송에서 하급 법원의 지지를 얻어 선거 계약 상장 시도를 하고 있다. (현재 등록된 거래소는 전통적인 선거 선물 계약을 제공할 수 있다.)
소비자들은 새로운 행동 패턴을 보이기 시작했다. 블록체인 인프라가 무겁고 거래비용이 비쌌던 시절에는 이러한 새롭고 부상하는 경험들이 실현되기 어려웠다. 하지만 고전적인 기술 성능-가격 곡선 상에서 블록체인이 개선됨에 따라, 이러한 애플리케이션은 번성할 가능성이 있다.
우리는 지금 어떤 위치에 서 있는가? 지난 1년간 암호화폐는 정책, 기술, 소비자 채택 등 여러 측면에서 눈부신 진전을 이루었다. 정책적 진전으로는 비트코인과 이더리움 ETP의 빠른 승인 및 상장, 중요한 양당 암호화폐 법안 통과 등이 있다. 인프라 측면의 중대한 개선으로는 확장 업그레이드와 이더리움 L2 및 기타 고처리량 블록체인의 부상이 포함된다. 새로운 애플리케이션들도 계속해서 개발되고 사용되고 있으며, 스테이블코인과 같은 메인스트림 제품의 성장에서부터 AI, 소셜 네트워크, 게임 등 신생 분야에 대한 탐색까지 다양하다.
우리가 이미 가격-혁신 사이클의 다섯 번째 물결에 접어들었는지는 아직 두고 봐야 할 문제다. 어쨌든 업계로서 암호화폐는 지난 1년간 부인할 수 없는 진전을 이뤘다. ChatGPT가 보여준 것처럼, 단 하나의 돌파구를 제공하는 제품만으로도 전체 산업을 바꿀 수 있다.
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