비트코인, 글로벌 유동성의 바람꽃
글: Sam Callahan
번역: Luffy, Foresight News
요약
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주어진 12개월 기간 동안 비트코인의 방향은 83%의 시간 동안 글로벌 유동성과 일치하며, 이 비율은 주요 자산 클래스 중에서 가장 높아 비트코인이 유동성의 지표 역할을 한다.
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비트코인은 전반적으로 글로벌 유동성과 높은 상관관계를 보이지만, 특수한 사건이나 내부 시장 역학에 의해 발생하는 단기적 편차로부터 자유롭지 않다.
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글로벌 유동성 상태를 비트코인 체인 온 평가 지표와 결합하면 비트코인 사이클을 더욱 세밀하게 이해할 수 있으며, 이를 통해 투자자는 내부 시장 역학이 비트코인을 글로벌 유동성 추세와 분리시킬 수 있는 시점을 식별할 수 있다.
주요 자산 클래스와 글로벌 유동성의 상관관계
배경 소개
수익을 극대화하고 리스크를 효과적으로 관리하려는 투자자들에게 있어, 자산 가격이 글로벌 유동성 변화에 따라 어떻게 움직이는지를 이해하는 것은 매우 중요해졌다. 오늘날 시장에서는 자산 가격이 점점 더 중앙은행 정책처럼 직접적으로 유동성 상태에 영향을 미치는 요소들에 의해 좌우되고 있다. 기본적인 재무적 요소들은 더 이상 자산 가격의 주된 동인이 아니다.
이러한 현상은 글로벌 금융위기 이후 더욱 두드러졌다. 그 이후로, 이러한 비정상적인 통화정책들이 자산 가격을 주도하는 핵심 요소로 부상했다. 중앙은행 총재들은 유동성 레버리지를 활용해 시장을 거대한 거래판으로 만들었으며, 경제학자 모하메드 엘-엘리안(Mohamed El-Erian)의 말처럼 "중앙은행이 도시 전체에서 유일한 게임이 되었다."
스탠리 드럭켄밀러(Stanley Druckenmiller) 역시 비슷한 견해를 밝혔다. "이익은 전체 시장에 영향을 주지 않는다. 시장에 영향을 주는 것은 연준(Fed)이다... 중앙은행과 유동성의 흐름에 주목하라... 시장 대부분의 사람들은 이익과 일반적인 지표들을 주시하지만, 유동성이야말로 시장을 움직이는 진짜 원동력이다."
이 점은 S&P 500 지수에서 특히 명확하게 나타난다.
S&P 500 지수와 글로벌 M2 추세 비교
위 차트의 상관관계는 간단한 수요와 공급의 원리로 설명할 수 있다. 주식, 채권, 금, 또는 비트코인 등 어떤 자산을 사는 데 사용 가능한 자금이 많아질수록 해당 자산의 가격은 일반적으로 상승한다. 2008년 이후 각국 중앙은행은 금융 시스템에 더 많은 법정화폐를 주입했고, 자산 가격은 이에 반응했다. 즉, 화폐 인플레이션이 자산 가격 인플레이션을 부추긴 것이다.
이러한 맥락에서 투자자들은 이러한 유동성 중심 시장을 효과적으로 운용하기 위해, 글로벌 유동성을 어떻게 측정하고 다양한 자산이 유동성 조건 변화에 어떻게 반응하는지를 이해해야 한다.
글로벌 유동성을 측정하는 방법
글로벌 유동성을 측정하는 방법은 다양하지만, 본 보고서에서는 글로벌 M2를 사용한다. 이는 현금, 당좌예금, 저축예금, 머니마켓 증권 및 기타 쉽게 접근 가능한 현금 형태를 포함하는 광의의 통화공급량 지표이다.
Bitcoin Magazine Pro는 미국, 중국, 유로존, 영국, 일본, 캐나다, 러시아, 호주 등 세계 최대 8개 경제권의 데이터를 집계한 글로벌 M2 지표를 제공한다. 이는 전 세계적으로 소비, 투자, 대출에 사용 가능한 자금의 총량을 반영하기 때문에 글로벌 유동성을 측정하는 좋은 지표다. 다른 관점에서 보면, 이는 세계 경제 내 신용 창조량과 중앙은행의 화폐 발행량을 측정하는 지표라고 볼 수 있다.
여기서 중요한 한 가지 세부사항은 글로벌 M2가 달러 기준으로 표시된다는 점이다. 린 알든(Lyn Alden)은 이전 글에서 이것이 왜 중요한지 설명했다:
달러 기준 측정이 중요한 이유는 달러가 세계 예비통화이며, 따라서 글로벌 무역, 계약, 부채의 주요 회계 단위이기 때문이다. 달러가 강세일 때 각국의 부채 부담은 커지고, 약세일 때는 부채 부담이 줄어든다. 달러 기준 글로벌 광의 통화량은 세계 유동성을 측정하는 중요한 지표다. 법정화폐의 창출 속도와 달러가 세계 다른 통화시장에 비해 얼마나 강한지를 함께 반영하기 때문이다.
글로벌 M2가 달러 기준일 경우, 이는 달러의 상대적 강세와 신용 창조 속도를 모두 반영하므로 글로벌 유동성 상태를 측정하는 신뢰할 수 있는 지표가 된다.
왜 비트코인이 가장 순수한 유동성 지표일 수 있는가?
오랜 기간 동안, 글로벌 유동성과 강한 상관관계를 보여온 자산이 하나 있다. 바로 비트코인이다. 글로벌 유동성이 확장될 때 비트코인은 일반적으로 활황을 맞는다. 반대로 유동성이 위축되면 비트코인도 타격을 입는다. 이러한 현상 때문에 일부 사람들은 비트코인을 "유동성 지표"라고 부른다.
아래 차트는 비트코인 가격이 글로벌 유동성 변화를 어떻게 따르는지를 명확히 보여준다.
비슷하게, 비트코인과 글로벌 유동성의 전년 대비 변동률을 비교하면 두 지표의 움직임이 거의 동기화되어 있음을 확인할 수 있다. 유동성이 늘어날수록 비트코인 가격이 상승하고, 유동성이 감소할수록 비트코인 가격이 하락한다.
차트에서 알 수 있듯이, 비트코인 가격은 글로벌 유동성 변화에 매우 민감하다. 그러나 현재 시장에서 가장 민감한 자산일까?
일반적으로 위험자산은 유동성 조건과 더 높은 상관관계를 가진다. 유동성이 풍부한 환경에서는 투자자들이 위험을 감수하며 고수익을 노리는 자산에 자본을 배분하는 경향이 있다. 반대로 유동성이 위축되면 투자자들은 더 안전하다고 여겨지는 자산으로 자본을 이동시킨다. 이것이 유동성이 증가하는 환경에서 주식 등의 자산이 좋은 실적을 내는 이유다.
그러나 주식 가격은 유동성 조건 외에도 여러 요인에 영향을 받는다. 예를 들어, 주식 성과는 수익과 배당금 같은 요소에 부분적으로 좌우된다. 이는 주식과 글로벌 유동성 간의 상관관계를 약화시킬 수 있다.
또한, 미국 주식시장은 401(k) 같은 은퇴 계좌를 통한 수동적 자금 유입이라는 구조적 매수가 존재한다. 이는 유동성 상태와 무관하게 지속되며, 시장 성과에 영향을 미친다. 이러한 수동적 자금 흐름은 유동성 변동 시 미국 주식시장을 완충시키며, 결과적으로 글로벌 유동성 조건에 대한 민감도를 낮출 수 있다.
금의 경우 유동성과의 관계가 더욱 복잡하다. 한편으로는 금은 유동성 증가와 달러 약세에 혜택을 보지만, 다른 한편으로는 피난처 자산으로 간주된다. 유동성 위축과 위험 회피 성향이 나타나는 시기에 투자자들이 안전을 추구하면서 금 수요가 증가할 수 있다. 즉, 유동성이 약화되더라도 금 가격은 잘 버틸 수 있다. 따라서 금의 성과는 다른 자산만큼 유동성 조건과 밀접하게 연결되지 않을 수 있다.
채권 역시 피난처 자산으로 간주되기 때문에 유동성 상태와의 상관관계가 낮을 수 있다.
마지막으로, 비트코인으로 돌아오자. 주식과 달리 비트코인은 수익도 없고 배당금도 없으며, 성과에 영향을 미치는 구조적 매수도 없다. 금과 채권과 달리, 비트코인 채택 주기의 현재 단계에서 대부분의 자금풀은 여전히 이를 위험자산으로 간주한다. 다른 자산들과 비교했을 때, 비트코인은 글로벌 유동성과 가장 순수한 상관관계를 가진다고 할 수 있다.
만약 이것이 사실이라면, 이는 비트코인 장기 투자자와 트레이더 모두에게 가치 있는 통찰이다. 장기 보유자들에게는 비트코인과 유동성의 상관관계를 이해함으로써 시간이 지남에 따라 가격 변동의 동인을 깊이 있게 파악할 수 있다. 트레이더들에게는 비트코인이 글로벌 유동성의 미래 방향에 대한 자신의 견해를 표현할 수 있는 도구가 된다.
본문은 비트코인과 글로벌 유동성 사이의 상관관계를 심층적으로 분석하고, 다른 자산 클래스와 비교하며, 상관관계가 깨지는 시기를 식별하고, 투자자들이 이러한 정보를 미래에 어떻게 활용해 수익을 낼 수 있을지 제안하고자 한다.
비트코인과 글로벌 유동성 간 상관관계의 정량적 분석
비트코인과 글로벌 유동성의 상관관계를 분석할 때는 상관관계의 크기뿐 아니라 방향도 고려해야 한다.
상관관계의 크기는 두 변수 간의 연관 정도를 나타낸다. 상관관계가 클수록 글로벌 M2의 변화가 비트코인 가격에 미치는 영향이 더 예측 가능하다는 의미다. 이 연관 정도를 이해하는 것은 비트코인이 글로벌 유동성 변화에 얼마나 민감한지를 판단하는 핵심이다.
2013년 5월부터 2024년 7월까지의 데이터에 따르면, 비트코인의 유동성에 대한 높은 민감도가 명확히 드러난다. 이 기간 동안 비트코인 가격과 글로벌 유동성의 상관관계는 0.94로, 매우 강한 양의 상관관계를 나타낸다. 이는 해당 기간 동안 비트코인 가격이 글로벌 유동성 변화에 대해 매우 민감했음을 의미한다.
12개월 롤링 상관관계를 살펴보면, 평균 상관관계는 0.51로 하락한다. 여전히 양의 상관관계이지만, 전체 상관관계보다 명백히 낮다.
또한 6개월 롤링 상관관계를 검토하면, 상관관계는 추가로 0.36까지 하락한다.
이는 시간 범위가 짧아질수록 비트코인 가격이 장기 유동성 추세와 점점 더 벗어난다는 것을 보여주며, 단기 가격 움직임이 유동성 조건보다는 비트코인 내부 요인에 의해 더 크게 영향을 받을 수 있음을 시사한다.
비트코인과 글로벌 유동성의 상관관계를 더 잘 이해하기 위해, SPDR S&P 500 ETF(SPX), Vanguard Total World Stock ETF(VT), iShares MSCI Emerging Markets ETF(EEM), iShares 20+ Year Treasury Bond ETF(TLT), Vanguard Total Bond Market ETF(BND), 금 등 다른 자산들과 비교했다.
12개월 롤링 상관관계 기준으로, 비트코인이 가장 높았고, 다음으로 금, 주식지수 순이며, 채권지수는 유동성과 가장 낮은 상관관계를 보였다.
전년 대비 변동률을 기준으로 자산과 글로벌 유동성의 상관관계를 분석하면, 주식지수가 비트코인보다 다소 높은 상관관계를 보이고, 그 다음으로 금과 채권이 뒤를 잇는다.
전년 대비 변동률 기준으로 주식이 비트코인보다 더 높은 상관관계를 보일 수 있는 이유 중 하나는 비트코인의 변동성이 크기 때문이다. 비트코인 가격은 1년 내에 큰 폭으로 변동하는 경향이 있어 글로벌 유동성과의 상관관계를 왜곡할 수 있다. 반면 주식지수는 일반적으로 덜 변동적이며, 글로벌 M2의 전년 대비 변화율과 더 가깝게 움직인다. 그럼에도 불구하고 전년 대비 변동률 기준으로 비트코인과 글로벌 유동성의 상관관계는 여전히 상당히 강하다.
위 데이터는 세 가지 핵심 포인트를 보여준다. 1) 주식, 금, 비트코인은 모두 글로벌 유동성과 밀접한 관련이 있다. 2) 다른 자산군과 비교했을 때 비트코인의 전체 상관관계는 강하며, 12개월 롤링 기준으로 가장 높다. 3) 시간 범위가 짧아질수록 비트코인과 글로벌 유동성의 상관관계는 약화된다.
방향의 일치성은 비트코인을 돋보이게 한다
앞서 언급했듯이, 강한 양의 상관관계라도 두 변수가 항상 같은 방향으로 움직인다는 보장은 없다. 특히 비트코인처럼 변동성이 큰 자산이 글로벌 M2처럼 변동성이 낮은 지표와 장기적 상관관계를 일시적으로 벗어날 수 있기 때문이다. 그래서 크기와 방향이라는 두 가지 측면을 결합하면, 비트코인과 글로벌 M2가 시간이 지남에 따라 어떻게 상호작용하는지를 더 포괄적으로 이해할 수 있다.
상관관계의 방향 일치성을 통해 우리는 그 상관관계의 신뢰성을 더 잘 파악할 수 있다. 장기 추세에 관심 있는 사람들에게 특히 중요하다. 만약 당신이 비트코인이 대부분의 시간 동안 글로벌 유동성의 방향을 따르는 경향이 있다는 것을 안다면, 유동성 조건 변화에 기반해 비트코인의 미래 가격 방향을 더 자신 있게 예측할 수 있다. 분석된 모든 자산 중에서 비트코인이 글로벌 유동성과 방향 일치성에서 가장 높은 수치를 보인다.
다음 차트는 다른 자산군과 비교했을 때 비트코인이 12개월 롤링 기간 동안 글로벌 유동성과 방향이 얼마나 일치하는지를 보여준다.
이것은 상관관계의 강도가 시간 범위에 따라 달라질 수 있지만, 비트코인 가격 방향은 일반적으로 글로벌 유동성의 방향과 일치한다는 것을 의미한다. 또한, 비트코인의 가격 방향은 분석된 어느 전통 자산보다도 글로벌 유동성과 더 가깝게 움직인다.
비트코인과 글로벌 유동성의 관계는 크기뿐 아니라 방향에서도 강하다. 데이터는 비트코인이 다른 전통 자산보다 유동성 조건에 특히 더 민감하다는 견해를 뒷받침하며, 특히 장기적으로 그렇다.
투자자들에게 이는 글로벌 유동성이 비트코인의 장기 가격 성과를 결정짓는 핵심 요인일 수 있음을 의미한다. 비트코인 시장 사이클을 평가하거나 미래 가격 움직임을 예측할 때 반드시 고려해야 할 요소다. 트레이더들에게는 비트코인이 유동성에 대한 시각을 표현하는 매우 민감한 투자 도구라는 의미이며, 유동성에 강한 신념을 가진 사람들에게는 최고의 참고 자산이 될 수 있다.
비트코인과 유동성 상관관계의 한계
비트코인과 글로벌 유동성은 전반적으로 강한 상관관계를 보이지만, 분석 결과 짧은 기간의 롤링 상관관계에서는 비트코인 가격이 유동성 추세에서 벗어나는 경향이 있음을 보여준다. 이러한 편차는 특정 시점에 글로벌 유동성 조건보다 내부 시장 역학이 더 큰 영향을 미치거나, 암호화폐 산업 특유의 특수 사건 때문일 수 있다.
특수 사건이란 시장 심리를 급격히 바꾸거나 대규모 정산을 유발하는 암호화폐 업계 내 사건을 말한다. 예를 들어, 대형 기업 파산, 거래소 해킹, 규제 압박, 혹은 폰지 사기 붕괴 등이 있다.
비트코인과 글로벌 유동성 간 12개월 롤링 상관관계가 약화되었던 과거를 돌아보면, 주요 업계 사건 발생 기간에 비트코인 가격이 글로벌 유동성 추세와 분리되는 경향이 뚜렷하다.
다음 차트는 주요 업계 사건 기간 동안 비트코인과 유동성의 상관관계가 끊어지는 것을 보여준다.
Mt. Gox 붕괴, PlusToken 폰지 사기 붕괴, Terra/Luna 붕괴 등으로 인한 암호화폐에 대한 신뢰 위기가 초래한 공포와 매도 압력은 글로벌 유동성 추세와 거의 무관했다.
2020년 코로나19 시장 붕괴도 또 다른 예시다. 전반적인 공포 매도와 위험 회피 심리 속에서 비트코인은 처음에 크게 하락했다. 하지만 각국 중앙은행이 전례 없는 유동성 주입으로 대응하자, 비트코인은 빠르게 반등하며 유동성 변화에 대한 민감성을 다시 한번 드러냈다. 당시 상관관계의 분리는 유동성 조건 변화보다는 시장 심리의 급격한 변화에 기인한다.
이러한 특수 사건이 비트코인과 글로벌 유동성 상관관계에 미치는 영향을 이해하는 것은 중요하지만, 그 불확실성 때문에 투자자가 적극적으로 대응하기 어렵다. 그렇긴 해도, 비트코인 생태계가 성숙하고 인프라가 개선되며 규제가 명확해짐에 따라, 이러한 '블랙 스완' 사건의 발생 빈도는 시간이 지남에 따라 줄어들 것으로 예상한다.
공급 측면이 비트코인의 유동성 상관관계에 미치는 영향
특수 사건 외에도, 비트코인과 유동성의 상관관계가 약화되는 시기에는 또 다른 주목할 만한 현상이 있다. 바로 이러한 시기가 종종 비트코인 가격이 극단적 평가 수준에 도달한 후 급격히 하락하는 시점과 일치한다는 점이다. 2013년, 2017년, 2021년의 강세장 정점에서 이 현상이 뚜렷했는데, 이때 비트코인은 가격이 고점에서 크게 하락하면서 유동성과의 상관관계가 깨졌다.
유동성은 주로 수요 측면에 영향을 미치지만, 공급 측면의 분포 패턴을 이해하는 것도 비트코인이 장기적 유동성 상관관계에서 벗어날 수 있는 시기를 식별하는 데 도움이 된다.
공급의 주요 출처는 비트코인 가격 상승에 따른 이익을 실현하는 오래된 보유자들이다. 새로운 블록 보상도 시장에 공급을 가져오지만, 그 양은 훨씬 적으며 반감기마다 계속 줄어든다. 강세장 동안 오래된 보유자들은 일반적으로 수요가 포화될 때까지 신규 구매자에게 포지션을 줄이며 매도한다. 이 포화 시점이 바로 강세장의 정점이 되는 경우가 많다.
이러한 행동을 평가하는 핵심 지표 중 하나는 "1년 이상 보유 변동성"으로, 장기 보유자(최소 1년 이상)가 보유한 비트코인의 비율을 전체 유통 공급량 대비 백분율로 측정한다. 다른 말로 하면, 이는 특정 시점에서 장기 투자자들이 전체 공급량 중 얼마나 많은 비율을 보유하고 있는지를 나타낸다.
역사적으로 이 지표는 강세장 동안 장기 보유자들이 매도함에 따라 하락하고, 약세장 동안 장기 보유자들이 매수하며 상승한다. 아래 차트는 이러한 패턴을 보여주며, 빨간 원은 사이클의 정점, 녹색 원은 바닥을 나타낸다.
이것은 비트코인 사이클 내 장기 보유자의 행동을 보여준다. 비트코인이 과대평가되었다고 여겨질 때 장기 보유자들은 이익 실현을 위해 매도하고, 과소평가되었다고 여겨질 때는 매수를 시작한다.
문제는 다음과 같다. "어떻게 하면 비트코인이 언제 과소평가 또는 과대평가되었는지 판단하여, 공급이 시장에 넘쳐나거나 고갈되는 시점을 더 잘 예측할 수 있을까?"
데이터셋은 여전히 작지만, 시장가치 대 실현가치 Z점수(MVRV Z-Score)는 비트코인이 극단적 평가 수준에 도달했는지를 식별하는 신뢰할 수 있는 도구로 입증되었다. MVRV Z-Score는 다음 세 가지 구성 요소를 기반으로 한다:
1) 시장가치: 현재 시가총액으로, 비트코인 가격에 유통된 비트코인 총량을 곱해 계산한다.
2) 실현가치: 각 비트코인 또는 UTXO가 체인 상에서 마지막으로 거래된 평균 가격에 총 유통 공급량을 곱한 값 — 본질적으로 비트코인 보유자들의 원가.
3) Z점수: 이 점수는 시장가치가 실현가치에서 얼마나 벗어났는지를 표준편차로 측정하며, 극도로 과대평가되거나 과소평가된 시기를 강조한다.
MVRV Z점수가 높을수록 시장가치와 실현가치 사이의 격차가 크다는 의미이며, 많은 보유자들이 실현되지 않은 이익을 안고 있다는 뜻이다. 직관적으로 보면 좋지만, 이는 비트코인이 과열되거나 과대평가되었음을 나타내며, 장기 보유자들이 이익을 실현하고 매도할 시기일 수 있다.
MVRV Z점수가 낮을수록 시장가치가 실현가치에 근접하거나 낮아졌음을 의미하며, 비트코인이 과매도되거나 과소평가되었음을 나타내고, 투자자들이 비축하기 시작할 좋은 시기다.
MVRV Z점수와 비트코인의 글로벌 유동성 간 12개월 롤링 상관관계를 겹쳐보면, 일정한 패턴이 나타난다. MVRV Z점수가 역사적 고점에서 급격히 하락할 때, 12개월 롤링 상관관계가 무너지는 경향이 있다. 빨간 사각형은 이러한 기간을 나타낸다.
이는 비트코인의 MVRV Z점수가 고점에서 하락하기 시작하고 유동성과의 상관관계가 깨질 때, 내부 시장 역학(예: 이익 실현, 공포 매도)이 글로벌 유동성 조건보다 비트코인 가격에 더 큰 영향을 미칠 수 있음을 시사한다.
극단적 평가 수준에서는 비트코인 가격 움직임이 글로벌 유동성 추세보다는 시장 심리와 공급 측 역학에 더 크게 좌우되는 경향이 있다. 트레이더와 투자자들에게 이 발견은 비트코인이 장기 유동성 상관관계에서 벗어나는 시기를 식별하는 데 매우 유용하다.
예를 들어, 트레이더가 달러 약세와 향후 1년간 글로벌 유동성 확대를 확신한다고 가정해보자. 이러한 분석에 따르면, 비트코인은 그의 견해를 입증하는 최고의 도구가 될 수 있다. 왜냐하면 현재 시장에서 가장 순수한 유동성 지표이기 때문이다.
그러나 트레이더는 거래에 앞서 먼저 비트코인의 MVRV Z점수나 유사한 평가 지표를 평가해야 한다. 만약 MVRV Z점수가 과대평가를 나타낸다면, 유동성이 풍부한 환경이라 하더라도 트레이더는 주의를 기울여야 한다. 왜냐하면 내부 시장 역학이 유동성 조건을 압도하고 가격 조정을 유도할 수 있기 때문이다.
비트코인과 글로벌 유동성의 장기 상관관계와 MVRV Z점수를 모니터링함으로써, 투자자와 트레이더는 비트코인 가격이 유동성 조건 변화에 어떻게 반응할지를 더 잘 예측할 수 있다. 이러한 접근법은 시장 참여자들이 더 현명한 결정을 내리고, 비트코인 투자 또는 거래 시 성공 확률을 높이는 데 도움이 된다.
결론
비트코인은 글로벌 유동성과의 강한 상관관계로 인해 투자자와 트레이더에게 있어 거시경제적 지표 역할을 한다. 다른 자산군과 비교했을 때, 비트코인은 글로벌 유동성과의 상관관계가 뿐만 아니라 방향 일치성 면에서도 가장 높은 수준을 유지한다. 비트코인은 글로벌 화폐 창조 속도와 달러의 상대적 강도를 반영하는 거울이라고 볼 수 있다. 주식, 금, 채권 같은 전통 자산과 달리, 비트코인의 유동성 상관관계는 가장 순수하다.
하지만 비트코인의 상관관계는 완벽하지 않다. 연구에 따르면 단기적으로 상관관계의 강도가 약화되며, 비트코인과 유동성의 상관관계가 깨지는 시점을 식별하는 것이 중요함을 보여준다.
특수 사건이나 극단적 평가 수준 같은 비트코인 내부 시장 역학은 일시적으로 글로벌 유동성의 영향에서 벗어나게 할 수 있다. 이러한 시기는 투자자들에게 매우 중요하다. 왜냐하면 일반적으로 가격 조정기 또는 축적기가 시작되기 때문이다. 글로벌 유동성 분석과 MVRV Z점수 같은 체인 온 지표를 결합하면 비트코인 가격 사이클을 더 잘 이해할 수 있으며, 가격이 유동성 추세보다는 심리에 의해 더 크게 좌우되는 시점을 판단하는 데 도움이 된다.
마이클 세일러(Michael Saylor)는 유명한 말을 했다. "당신의 모든 모델들은 무너졌다." 비트코인은 화폐 자체의 패러다임 전환을 의미한다. 따라서 어떤 통계 모델도 비트코인 현상의 복잡성을 완벽하게 설명할 수는 없지만, 일부 모델은 의사결정을 안내하는 유용한 도구가 될 수 있다. 오래된 격언처럼, "모든 모델은 틀리지만, 몇몇 모델은 유용하다."
글로벌 금융위기 이후 각국 중앙은행은 비정상적인 정책으로 금융시장을 왜곡하며 유동성을 자산 가격의 주요 동인으로 만들었다. 따라서 오늘날 시장에서 성공적으로 운용하려는 모든 투자자에게 글로벌 유동성 변화를 이해하는 것은 필수적이다. 과거 매크로 분석가 루크 그로멘(Luke Gromen)은 비트코인을 "마지막으로 기능하는 연기 감지기"라고 묘사한 바 있다. 왜냐하면 비트코인은 유동성 상태 변화를 신호로 알려줄 수 있기 때문이다.
비트코인의 경보가 울릴 때, 투자자들은 리스크를 관리하고 미래의 시장 기회를 최대한 활용하기 위한 전략을 세우기 위해 현명하게 귀 기울여야 한다.
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@samcallah
