연준, 금리 50bp 인하... BTC, 62,500달러 돌파: 새로운 사이클이 시작되고 있다
작성자: Climber, 금색재경
북경시간 9월 19일, 연방준비제도이사회(Fed)는 연방기금금리를 50bp 하향 조정해 4.75~5.00%로 결정했다. 이는 2020년 3월 이후 처음으로 금리를 인하한 것이다. 금리 인하 발표 후 암호화시장은 크게 상승하며 BTC가 62,500달러를 돌파했고, 이는 미국 주식시장과 현물 금보다 더 강한 상승세를 보였다.
더욱 기대되는 점은 다수의 전문기관 전문가들이 이번 9월의 50bp 금리 인하가 시작에 불과하다고 말하며, 올해 안에도 추가적인 금리 인하 가능성이 있으며, 2024년 말까지 누적 76bp 정도 인하될 수 있다고 전망하고 있다.
4년 만의 첫 금리 인하, 암호화시장 훌륭한 성과
이번 금리 인하는 무려 4년이라는 긴 기다림 끝에 이루어졌지만, 금융시장은 금리 인하 소식 직전과 직후에 각각 다른 반응을 보였다. 미국 주식시장의 3대 지수는 모두 하락 전환하며 연방준비제도의 금리 결정 발표 이후 상승분을 모두 반납했다. 또한 현물 금 역시 연방준비제도의 금리 결정 발표 후 상승 폭을 완전히 반납했다. 반면 암호화시장은 전반적으로 큰 폭으로 상승했으며, BTC는 일시적으로 62,500달러를 넘기도 했다.
제퍼리(Jefferies) 글로벌 외환 담당 책임자 브래드 베켓텔(Brad Bechtel)은 연준이 금리 결정을 내리기 전 시장의 예상은 거의 5대 5였다고 언급했다. 따라서 연준은 분명히 시장 절반을 놀라게 한 셈이다. 연준은 미국 경제 둔화 전에 선제적으로 개입하여 지원하려는 의도를 가지고 있지만, 지금까지 시장 반응은 과도하게 격렬하지 않으며 많은 부분 이미 가격에 반영되어 있다고 설명했다.
연준의 금리 인하 영향으로 홍콩통화청(HKMA)도 기준금리를 50bp 인하해 5.25%로 조정했으며, 미국 루이지애나주 정부는 비트코인 결제 도입에 동의했다.
이번 금리 인하에 대해 연준 의장 파월(Jerome Powell)은 인플레이션에서 승리를 선언하지 않았지만, 경제 상황이 점차 낙관적이 되고 있으며 이번 조치가 경제와 고용시장의 강도 유지에 도움이 될 것이라고 밝혔다.
또한 파월은 금리 인하 조건에 대해 "예측에 연준이 서두르고 있다는 신호는 전혀 없다"며 "필요시 우리는 금리 인하 속도를 가속하거나 느리게 하거나 일시 중단할 수도 있다"고 언급했다. 그는 "경제가 견조하면 우리는 인하 속도를 늦출 수 있고, 노동시장이 악화되면 그에 맞춰 대응할 수도 있다"며 "우리의 예측은 계획이나 결정이 아니며 필요에 따라 정책을 조정할 것"이라며 "위험 요소를 종합적으로 고려했을 때 오늘 50bp 금리 인하를 결정했다"고 덧붙였다.
연준의 금리 인하 결정은 시장의 뜨거운 논의를 불러일으켰으며, 기관들의 해석도 제각각이다.
'연준의 입'으로 알려진 닉 티미라오스(Nick Timiraos)는 연준이 투표를 통해 금리를 50bp 인하하기로 결정했다며, 이는 2020년 이후 처음 있는 금리 인하로 금리 인하 움직임의 과감한 시작을 알리는 것이라고 말했다. 12명의 연준 의사결정 위원 중 11명이 이번 금리 인하에 찬성했으며, 이를 통해 기준 연방기금금리가 4.75~5.00% 구간으로 낮아졌다. 수요일 공개된 분기별 전망치에 따르면 대부분의 관계자들은 11월과 12월 회의에서 최소 25bp 이상 추가 금리 인하를 예상하고 있다. 이번 결정은 연준이 지난해 금리 인상(차입 비용을 20년 만에 가장 높은 수준으로 끌어올린 조치)이 미국 노동시장을 더욱 약화시키는 것을 막기 위한 새로운 단계로 확고히 진입했음을 의미한다.
닉 티미라오스는 또 "실질적으로 연준은 잃어버린 시간을 만회하고 있다"고 평가했다. 일부 연준 관계자들이 최근 몇 주간 경제가 아직 50bp 금리 인하를 할 만큼 약하지 않다고 주장했지만, 다른 관계자들은 여름철 고용시장의 위축이 추가 금리 인하를 정당화한다고 판단했으며, 이는 실질적으로 연준이 놓친 시간을 만회하고 있기 때문이라는 것이다.
골드만삭스자산운용(Goldman Sachs Asset Management) 멀티디비전 투자 책임자인 린지 로즈너(Lindsay Rosner)는 "연준이 시장이 원했던 것을 해냈다"며 "시장은 연준에 만족하고 있다"고 말했다. 그녀는 "시장은 여전히 연준보다 앞서가고 있으며, 올해 추가로 75bp 금리 인하가 있을 것으로 예상한다(연준 점도표는 50bp)"라며 "실업률과 PCE 추정치가 현재 매우 근접한 수준이기 때문에 연준이 점도표보다 더 많이 인하하는 것도 어렵지 않다"고 분석했다.
경제학자 엘-에리안(El-Erian)은 파월이 오늘의 조치가 7월 금리 인하 실패를 보완하는 것이라고 인정하고 싶지 않다고 말했다.
글로벌엑스(Global X) 투자 전략 책임자 스콧 헬프스타인(Scott Helfstein)은 "연준의 50bp 금리 인하가 다소 과격할 수 있다"고 지적했다. 그는 "우리는 이미 연준의 50bp 금리 인하를 사전에 목격했는데, 이는 연준이 경제 침체에 대한 우려를 드러낸 것으로 볼 수 있다"며 "다만 앞으로 몇 주간 강력한 기본 지표들이 시장을 진정시킬 수 있으며 자금 유출을 막을 수 있을 것"이라고 전망했다.
본토벨(Vontobel) 신흥국 채무 투자 포트폴리오 매니저 카를로스 데소사(Carlos De Sousa)는 "향후 몇 달간 세계적인 자금 조달 환경이 계속 완화되며 신흥국 중앙은행들이 완화 정책을 계속할 수 있을 것"이라며 "이는 여러 신흥국 중앙은행이 연준보다 먼저 시작했던 완화 사이클을 재개하거나 계속할 수 있는 여지를 제공한다"고 설명했다. 그는 "선진국의 낮은 무위험 금리는 신흥국 발행기관의 외부 차입 비용을 낮춰 재융자 리스크를 감소시키고 부채 지속 가능성을 높일 것"이라며 "완화 사이클은 자산 배분자가 신흥국에 대한 리스크 노출을 늘리도록 유도할 것이며, 이는 통화시장 상품과 핵심 선진국 금리의 매력이 점차 줄어들기 때문"이라고 덧붙였다.
올해 다시 금리 인하가 있을까?
이번 연준의 50bp 금리 인하 결정 이후 시장에서 가장 활발히 논의되는 주제는 다음 금리 인하 시점이다.
연준 점도표의 중앙값에 따르면, 연준은 2024년에 총 100bp 금리 인하를 실시할 것으로 예상된다. 9월 50bp 인하 후에는 추가로 50bp 인하에 대한 기대가 남아있다. 2025년에는 100bp 추가 인하가 예상되며, 이는 6월 점도표와 동일한 수준이다.
미국 금리 선물 시장은 2024년 말까지 누적 76bp 금리 인하, 2025년 10월까지는 누적 196bp 금리 인하를 반영하고 있다.
미국 상원의원 엘리자베스 워런(Elizabeth Warren)은 파월을 비판했다. (그녀는 이전에도 파월이 금리 인상을 너무 빨리 했고 은행 규제를 너무 느슨하게 했다고 여러 차례 비판한 바 있다.) 그녀는 "이번 금리 인하는 파월이 금리 인하에 너무 늦게 나섰다는 것을 다시 한번 보여준다"며 "연준이 마침내 정책 방향을 전환해 물가와 고용이라는 양대 임무를 따르기 시작한 것이다. 금리 하락은 소비자들과 집을 꿈꾸는 사람들에게 구제책이 될 것"이라며 "추가적인 금리 인하가 필요하다"고 강조했다.
CME '연준 관측기'에 따르면, 11월에 25bp 금리 인하 가능성은 62.2%, 50bp 인하 가능성은 37.8%다. 12월까지 누적 50bp 인하 가능성은 36.6%, 누적 75bp 인하 가능성은 47.8%, 누적 100bp 인하 가능성은 15.6%다.
'신(新) 채권왕' 더그 카머리카(Doug Kemerer,冈拉克)는 장기 채권 시장이 연준의 과도한 완화 정책을 원하지 않는다고 말했다. 그는 "연준은 이전처럼 형세를 뒤처지고 있지 않다"며 "미국 대선 이후 11월에 50bp 금리 인하 가능성이 더 커질 것"이라고 전망했다. 그는 "현재 데이터는 경제가 눈에 띄는 압박을 받고 있지 않다는 파월의 발언을 뒷받침한다"고 덧붙였다.
파이낸셜사이트 Forexlive의 수석 외환 분석가 애덤 버튼(Adam Button)은 "파월은 임기 동안 비둘기파였으며 오늘 그 점을 강조했다"고 말했다. 그는 "파월은 금리 인하 사이클에서 형세를 뒤처지기를 원하지 않으며 선제적으로 나서기로 결심했다"며 "잭슨홀 회의에서도 명확히 밝혔듯, 노동시장의 추가 악화를 원치 않으며 고용지표가 더 부진해질 경우 11월에 다시 50bp 인하할 가능성도 있다고 본다"고 설명했다. 그는 "최근까지 시장은 '달러 예외론'을 믿었고 미국 경제 성장이 뛰어날 것이며 금리는 다른 지역보다 높은 수준을 유지할 것이라고 생각했다"고 덧붙였다.
그는 "이제 분명한 것은 연준의 금리 인하 속도가 G10 국가 중앙은행들과 같거나 더 빠를 것이라는 점이다. 따라서 연준이 이런 방향을 계속한다면 달러는 하락할 여지가 크다"며 "전반적으로 이번 금리 인하는 과감한 조치이며, 나는 역사가 이것이 올바른 결정이었다고 판단할 것이라고 생각한다"고 평가했다. 그는 "채권시장은 인플레이션과의 싸움에서 승리를 거뒀음을 시사하고 있으며, 연준이 멈춰 서서 생각하기 전까지 금리는 3%까지 하락할 여지가 있다"고 전망했다.
뱅크오브아메리카(Bank of America) 고급 투자 전략가 톰 헤인린(Tom Hainlin)은 "연준의 금리 인하는 고용 보호를 목표로 하고 있으며, 앞으로 두 차례 금리 인하가 예상된다"고 말했다. 그는 "25bp 인하인지 50bp 인하인지에 특별한 입장은 없다"며 "따라서 어떤 결과든 놀랍지 않다"고 설명했다. 그는 "앞으로 적어도 올해 말까지는 두 차례 추가 금리 인하가 예상된다"며 "인플레이션이 점점 목표치에 가까워지고 있기 때문에 파월이 고용 측면의 임무에 집중하는 것은 자연스러운 일이며, 그는 노동시장의 잠재적 하락 리스크를 걱정하고 있다"고 덧붙였다.
노동시장이 나타나는 지표보다 더 약할 수 있다는 징후가 있다. 따라서 이는 실업률 상승을 막고 경제가 원활하게 작동하도록 유지하기 위한 노동시장에 대한 상대적 보험 조치로 보인다.
마치며
연준의 이번 금리 인하는 금융시장에 새로운 희망을 가져왔으며, 특히 암호화시장에 큰 의미를 준다. 비트코인을 중심으로 한 암호화폐들이 전반적으로 훌륭한 성과를 거둔 것은 신생 자산의 왕성한 생명력을 다시 한번 증명한 것이다. 가장 기대되는 점은 다수 기관들이 올해 추가 금리 인하에 대해 긍정적인 전망을 하고 있으며, 이는 암호화시장의 새로운 사이클이 이미 시작되고 있음을 의미한다.
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