DeFi 유동적 포지셔닝 + 토큰 수익 연계, Tranchess의 체스판 지혜를 해석하다
작성자: TechFlow
서론
암호화 시장의 격변은 끊임없이 계속되고 있으며, DeFi 분야 또한 이러한 변동 속에서 꾸준히 전진하고 있다. 글로벌 경제가 예상되는 금리 인하 국면에 직면하면서 투자자의 리스크 성향과 수익 요구가 조용히 변화하고 있다.
시장 스토리가 점점 고갈되는 환경 속에서 DeFi에 대한 논의가 다시 활발해지고 있으며, 한 차례 완전한 호황과 불황을 거친 DeFi 프로젝트들은 전통 금융 모델을 단순히 복제하는 데서 벗어나, 어떻게 시장 수요를 더 잘 충족시킬 수 있을지 깊이 고민하고 있다.
MakerDAO의 브랜드 리뉴얼부터 다양한 새로운 수익 전략의 등장까지, 전체 생태계는 근본적인 전환기를 맞이하고 있다. 동시에 업계 거물인 바이낸스(Binance)도 적극적으로 변화하고 있다. BNB 체인에서 일어난 밈(Meme) 열풍과 생태 내 프로젝트들의 빈번한 상장 등 일련의 움직임은 모두 시장에 긍정적인 신호를 보내고 있다.
급변하는 이 대격변 속에서 BSC 생태계의 OG(오리지널 그레이터) DeFi 프로토콜 Tranchess는 독특한 구조화 펀드 아키텍처를 통해 동일한 분야의 다른 제품들과 차별화되며, 구조화 펀드 개념을 DeFi 혁신과 교묘하게 결합하여 투자자에게 독보적인 DeFi 경험을 제공하고 있다. 수요 환경의 변화에 따라 Tranchess는 지속적으로 제품을 개선하며 여러 프로젝트와 협력하여 시장 수요에 부응하고 있다.
본문에서는 Tranchess의 다층적 혁신을 심층적으로 탐구하고, 기존 강점과 메커니즘 혁신을 모두 활용하여 현재의 시장 환경에서 투자자들에게 어떤 독특한 수익 창출 경로를 제시하는지 분석할 것이다. 당신이 숙련된 DeFi 사용자이든, 아니면 이 분야에 막 입문한 초보자이든, 본 글은 분명 새로운 통찰을 제공할 것이다.
왜 DeFi인가?
다양한 형태의 암호화 생태계 앞에서 외부 사용자는 물론이고 암호화 자산 노장들조차 다음과 같은 질문을 던질 수밖에 없다. 수많은 새로운 아이디어가 쏟아지는 가운데, 왜 여전히 DeFi에 주목해야 하는가?
Andre Cronje는 최근 발표한 글 "왜 DeFi가 미래의 핵심인가?"에서 관련된 통찰을 제시했다.
그는 DeFi가 본질적으로 유동성 허브이자 거래 수요의 담지체이며, 각 체인 생태계 내에서 필수불가결한 역할을 수행하며 시장에 필요한 유동성을 제공하고, 간단한 토큰 교환부터 복잡한 파생상품 거래에 이르기까지 다양한 금융 수요를 충족한다고 지적했다.
AC는 "누구나 참여할 수 있는 오픈형 구조가 경제 성장의 중요한 기반이 된다"고 언급했다. DeFi의 개방성과 컴포저빌리티(composability)는 금융 혁신을 위한 이상적인 실험장이 되었으며, 불황기든 호황기든 관계없이 DeFi는 생태계 활력을 유지하는 핵심 엔진이다.
Tranchess, 호황과 불황을 넘어선 DeFi의 명수
Tranchess는 2021년 DeFi 물결 속에서 탄생했으며, 당시 암호화 시장의 호황기 정점에 위치해 있었다. 그러나 Tranchess는 장기적인 사이클 동안 강력한 생명력을 보여줄 뿐 아니라, 지속적인 반복적 혁신을 통해 스스로 새로운 활력을 불어넣으며 '노장 OG'로서의 실력을 유감없이 발휘하고 있다.
DeFiLlama의 최신 데이터에 따르면, 2024년 9월 기준 Tranchess의 BNB 체인 내 TVL(총 가치 잠금액)은 1.83억 달러에 달하며, 올해 들어 거의 500% 증가했다.
전문 팀
Tranchess가 깊은 불황기에도 불구하고 활력을 유지할 수 있었던 것은 전문적인 팀워크와 밀접한 관련이 있다. Tranchess는 블록체인과 금융 분야에 풍부한 전문성을 갖춘 팀으로 구성되어 있다. 핵심 팀원들은 투자은행, 자산운용, 헤지펀드 등 다양한 전통 금융 분야에서 오랜 경험을 보유하고 있다.
공동창업자 Danny Chong은 난양공대(Nanyang Technological University) 출신으로 10년 이상의 은행업 경험을 갖고 있으며, 아시아태평양 지역의 트레이딩, 세일즈 및 관리 업무를 담당한 바 있다.
기술 팀 역시 중심화 거래소(Centralized Exchange) 및 DeFi 프로토콜의 보안 분야에서 뛰어난 경험을 보유하고 있으며, 팀원들은 Google, Meta, Microsoft 등 주요 기술 기업 출신이다.
"Tranches" 개념에서 영감을 얻은 DeFi 프로토콜
Tranchess는 전통 금융의 "Tranches"(분류) 개념에서 영감을 받아 설계되었으며, 위험 선호도가 다른 투자자들을 위해 분류되고 다층화된 자산 투자 방안을 혁신적으로 제공한다.
Tranchess는 두 가지 핵심 서비스를 제공한다:
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유동성 스테이킹 서비스: Tranchess의 유동성 스테이킹 서비스는 주로 BNB 체인의 스테이킹 토큰 nQUNEE와 이더리움 메인넷의 스테이킹 토큰 qETH 등을 중심으로 한다. 예를 들어 qETH의 경우, 사용자는 이더리움 메인넷에서 ETH를 스테이킹하여 qETH를 획득할 수 있다. 프로토콜 내 스테이킹 수익을 누릴 수 있을 뿐만 아니라, qETH는 외부 DeFi 프로토콜의 담보로도 활용할 수 있어 자금 효율성을 높일 수 있다.
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등급별 수익 상품: Tranchess는 메인 펀드 QUEEN을 기반으로 다양한 위험-수익 해결책을 제공한다. QUEEN을 위험 및 수익 특성에 따라 BISHOP와 ROOK 두 가지 파생 토큰으로 나누어, 다양한 위험 선호도를 가진 투자자들의 요구를 충족시키고자 한다. 현재 Tranchess는 제품 구조를 더욱 최적화하여, 더 유연한 Turbo&Stable 아키텍처로 업그레이드했다.
정형화되지 않은 전략, 구조화 펀드에서 Turbo&Stable로
등급화 모델에서 Turbo&Stable로의 진화는 정교한 체스 대국처럼, 매 한 수마다 시장 변화에 정확히 대응하고 있다.
초기 전략: 등급화된 구조화 펀드
구조화 설계는 Tranchess의 핵심 혁신이다. 하나의 단일 자산을 서로 다른 위험 등급의 파생상품으로 분할하는 것이 핵심이다. 이를 통해 투자자는 자신의 위험 선호도에 따라 적절한 투자 전략을 선택할 수 있다. 구체적으로 Tranchess는 자산을 세 가지 등급으로 나눈다:
메인 펀드 토큰 QUEEN
QUEEN은 기본 자산으로, underlying 암호화 자산과 1:1로 연동된다. 전체 구조에서 주요 펀드 단위로 작용하며, 사용자는 QUEEN을 직접 보유함으로써 underlying 자산에 대한 완전한 노출을 얻을 수 있다. QUEEN은 민팅, 상환뿐 아니라 BISHOP와 ROOK로 분할할 수도 있다. QUEEN의 수익 원천은 underlying 자산의 가격 변동, 스테이킹 보상(해당 자산이 스테이킹을 지원할 경우), 그리고 프로토콜 수입 배분 등이다.
예를 들어 BTC의 경우, QUEEN 보유자는 비트코인 가격 변동으로 인한 수익뿐만 아니라, 스테이킹을 통해 추가적인 CHESS 거버넌스 토큰 보상을 받을 수 있다. 투자자는 BTC로 QUEEN을 교환하거나, Tranchess Swap에서 USDC를 사용해 QUEEN을 구매할 수 있다.
파생 토큰: BISHOP와 ROOK
QUEEN에서 분할된 두 가지 파생 토큰 BISHOP와 ROOK는 서로 다른 위험 및 수익 특성을 나타낸다.
BISHOP는 고정 수익형 토큰으로, 위험이 낮고 안정적인 수익을 제공하며, 마치 고정 수익 상품과 같다. 그 수익은 프로토콜이 시장 상황에 따라 정기적으로 조정하는 고정된 QUEEN 수익률에 기반한다. 시장 변동성이 클 때에도 BISHOP는 비교적 안정적인 수익을 제공하므로 위험 회피형 투자자에게 적합하다.
ROOK는 레버리지 토큰으로, 위험이 높지만 레버리지를 통한 수익을 제공하며, underlying 자산의 가격 변동에 더 민감하다. ROOK의 수익은 QUEEN의 전체 잔여 수익(총 수익에서 BISHOP에게 지급된 부분을 제외한 것)에서 발생한다. 상승장에서는 초과 수익을 얻을 수 있지만, 하락장에서는 더 큰 하락 위험에 직면한다.
구조화 펀드 설계는 투자자가 자신의 위험 선호도에 따라 유연하게 포지션을 조정할 수 있게 해준다. 투자자는 언제든지 QUEEN, BISHOP, ROOK 사이를 자유롭게 전환하여 개인화된 리스크 관리 전략을 실현할 수 있다. 예를 들어 상승장 예상 시 ROOK를 늘려 더 높은 수익을 추구할 수 있고, 하락장 예상 시에는 BISHOP를 늘려 안정적인 수익을 확보할 수 있다.
유연한 등급화 아키텍처는 향후 Tranchess가 더 많은 암호화 자산으로 확장될 가능성을 열어준다. BTC, ETH, BNB를 포함한 다양한 자산에 대해 구조화 상품을 생성할 수 있으며, 다양한 투자자의 요구를 만족시킬 수 있다.
Turbo&Stable, 전략적 혁신의 수
Tranchess가 이더리움 메인넷에 유동성 스테이킹 상품 qETH를 출시함에 따라 'Turbo&Stable' 개념이 Tranchess 제품 생태계에 도입되었다.
Turbo & Stable 모델은 본질적으로 구조화 펀드의 세분화된 업그레이드 버전이며, Turbo와 Stable은 각각 ROOK와 BISHOP의 강화형 제품이라고 볼 수 있다.
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Turbo(강화형 ROOK): 고레버리지, 고수익의 공격적 무기
마치 체스에서 일직선으로 돌진하는 룩(Rook)처럼, Turbo 상품은 더 높은 레버리지와 잠재적 수익을 제공하며, 더 높은 리스크를 감수하려는 투자자에게 적합하다. 이는 마치 체스에서 과감한 공격을 시도하는 것과 같으며, 의미 있는 수익을 가져올 수 있지만, 동시에 더 큰 리스크도 따른다.
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Stable(강화형 BISHOP): 안정적 수익의 방어 요새
유연한 비숍(BISHOP)과 마찬가지로, Stable 상품은 보다 안정적인 수익을 제공하며 투자 포트폴리오 내에서 방어의 핵심 역할을 한다. 이는 안정적인 수익과 낮은 위험을 추구하는 투자자에게 이상적인 선택지를 제공하며, 마치 체스에서 견고한 방어선을 구축하는 것과 같다.
Turbo&Stable 상세 설명: StakeStone의 STONE 펀드 사례
개념만 설명하면 다소 추상적이므로, Tranchess가 StakeStone과 협력하여 출시한 Turbo&Stable 상품인 STONE 펀드를 예로 들어 이 아키텍처의 작동 방식을 살펴보자.
복잡함을 단순화, 두 토큰의 유연한 분할
STONE 펀드의 핵심은 Turbo&Stable 아키텍처 기반의 토큰 분할 메커니즘에 있다. 사용자는 STONE을 1:1 비율로 stoneQUEEN으로 교환할 수 있으며, 각 stoneQUEEN은 0.1개의 turPSTONE(Turbo Point STONE)과 0.9개의 staYSTONE(Stable Yield STONE)으로 분할할 수 있다. 이 과정은 가역적이며, 사용자는 0.1개의 turPSTONE과 0.9개의 staYSTONE을 다시 합쳐 1개의 stoneQUEEN으로 만들 수 있다.
staYSTONE-STONE LP의 다양한 수익
Tranchess는 또한 staYSTONE-STONE LP 토큰을 도입하여 생태계 사용자에게 추가적인 수익 기회를 제공한다.
이 LP 토큰 보유자들은 CHESS 토큰과 0.05%의 거래 수수료 보상뿐 아니라, 일부 staYSTONE의 이자 수익과 함께 LP 내 STONE 부분에 대해 2배의 StakeStone 포인트 배율도 누릴 수 있다. 더불어 Tranchess는 STONE 펀드 LP에게 매주 15만 개의 CHESS 토큰을 추가 보상으로 제공한다.
서로 다른 포인트 보상 및 수익 구조
Tranchess STONE 펀드의 총 스테이킹 기간은 6개월이며, 2024년 10월 8일 종료될 예정이다. 종료 시점에 각 종류의 토큰은 공정 가치에 따라 다시 STONE으로 교환할 수 있으며, Tranchess는 Scroll 상의 STONE 보유자가 StakeStone 포인트를 획득하는 동시에 Scroll Marks 포인트도 획득할 수 있도록 허용한다.
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stoneQUEEN은 STONE과 1:1로 교환 가능하며, stoneQUEEN 보유자는 동일한 수량의 STONE 보유자와 동일한 배율의 StakeStone 포인트를 획득한다. 그러나 stoneQUEEN을 staYSTONE과 turPSTONE으로 분할한 후 두 토큰을 동시에 보유하면 손실 없이 2배의 포인트 배율을 얻을 수 있으며, 보유 가치에 따라 Scroll Marks 포인트도 받을 수 있다.
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turPSTONE은 고정 레버리지율 10배를 제공하며, StakeStone 포인트에 2배 배율(즉 최종 20배의 StakeStone 포인트)도 적용된다. staYSTONE에 고정 금리 지급 비용을 제외하면, 펀드 종료 시 turPSTONE : STONE < 1이 된다.
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staYSTONE은 안정적인 수익을 추구하는 투자자에게 연 6%의 고정 이자를 제공하지만, StakeStone 포인트 보상은 없으며, 보유 가치에 따라 Scroll Marks 포인트를 받는다. 펀드 종료 시점에 staYSTONE : STONE > 1이 된다.
또한 Tranchess는 Turbo&Stable 펀드 상품에서 발생한 포인트 수입의 3%를 수수료로 징수하여, 이를 veCHESS 보유자에게 100% 배분함으로써 veCHESS 보유자의 수익률을 높인다.
참고: 본문에서 제시한 turPSTONE, staYSTONE과 STONE의 교환 비율은 대략적인 추정치이며, 정확한 비율은 공정 가치에 따라 펀드 종료 직전에 공표될 예정이다.
빠르고 정교한, 쉽게 복제 가능한 아키텍처
STONE 펀드에 국한되지 않고, 현재 이미 출시된 Turbo&Stable 상품으로는 eth.fi와 협력한 weETH 펀드, LIDO와 협력한 Staked ETH 펀드, SOLV와 협력한 SolvBTC, Lista DAO와 협력한 slisBNB, 그리고 최근 출시된 SolvBTC.BBN 펀드 등이 있다.
다양한 수익 방식을 제공할 뿐 아니라, Turbo&Stable은 어떤 LST(Liquid Staking Token) 서사를 가진 체인과도 신속하게 협업할 수 있으며, 해당 자산의 수익 변동에도 유연하게 대응할 수 있다. 최근 출시된 SolvBTC.BBN은 바빌론(Babylon) 생태계 초기에 가장 많은 BTC를 스테이킹한 프로젝트로서, 현재 바빌론 포인트 수익이 가장 높은 LRT(Liquid Restaking Token)이다. 이는 사용자 수익의 또 다른 부분으로, Turbo&Stable 구조 내에서도 그 이점을 그대로 유지하며 이 정교한 아키텍처의 '빠르고 정교한' 유연성을 잘 보여준다.
Tranchess의 핵심 수: CHESS&veCHESS
최근 바이낸스 선물거래에 상장된 CHESS가 다시 주목받고 있다. Tranchess의 거버넌스 토큰인 CHESS와 veCHESS는 전체 Tranchess 시스템을 연결하는 핵심 연결고리일 뿐 아니라, 프로젝트 자체와 함께 그 가치도 함께 성장하고 있다.
거버넌스 토큰 CHESS
CHESS는 총 공급량 3억 개이며, 직접 구매 외에도 유동성 마이닝 참여 또는 QUEEN, BISHOP, ROOK 토큰 스테이킹을 통해 CHESS를 획득할 수 있다.
CHESS를 veCHESS로 락업하면 생태계 내 다양한 활용 사례를 이용할 수 있다. veCHESS는 투표권, 매주 프로토콜 수익 배분, Turbo&Stable 펀드 포인트 수입의 3% 등 거버넌스 권리를 보유한다.
유동성 및 거버넌스 기능 외에도, 현재 CHESS는 BNB 체인, 이더리움, Scroll 등 3개 체인 간 크로스체인을 지원한다.
락업으로 변신, veCHESS 출시!
CHESS 락업 교환
사용자는 CHESS를 1주일에서 최대 4년까지 락업할 수 있으며, 교환 비율은 락업 기간에 따라 선형적으로 증가한다. 구체적인 veCHESS 수량 계산 방식은 CHESS 수량 × 락업 기간(년 단위)/4이다.
예를 들어, 100개의 CHESS를 4년간 락업하면 100개의 veCHESS를 얻으며, 100개의 CHESS를 2년간 락업하면 50개의 veCHESS를 얻는다. veCHESS 수량은 시간이 지남에 따라 선형적으로 감소하지만, 사용자는 락업 기간이나 수량을 늘려 veCHESS 잔액을 증가시킬 수 있다.
Tranchess는 CHESS의 분할 락업도 지원하며, 각 락업은 새로운 락업 위치를 생성한다. 관리를 용이하게 하기 위해 사용자는 여러 락업 위치를 하나로 통합할 수 있다.
겹겹이 쌓이는 추가 수익
앞서 언급한 Turbo&Stable 펀드 상품의 포인트 수입 3% 외에도, veCHESS 보유자는 Tranchess 플랫폼의 매주 수익 중 50%를 추가 스테이킹 보상으로 받으며, 나머지 50%는 트레저리(Treasury)로 유입된다.
지속적으로 확장되는 거버넌스 권리
veCHESS 보유자는 Tranchess 플랫폼의 주요 의사결정에 참여할 수 있으며, 투표 권한은 보유한 veCHESS 수량에 비례한다. 이는 장기적으로 플랫폼에 기여한 사용자가 의사결정 과정에서 더 큰 영향력을 행사할 수 있도록 보장한다.
최근 Tranchess 커뮤니티가 통과시킨 거버넌스 제안 9는 향후 veCHESS의 투표 권한이 모든 신규 Turbo&Stable 프로젝트 출시 결정에까지 확장될 수 있음을 제안했다. 이 제안은 veCHESS의 활용 사례를 더욱 확장할 뿐 아니라, Turbo&Stable 아키텍처의 신속한 복제 가능성과 미래 잠재력을 잘 보여준다.
핫한 이슈 속의 가치 저평가 구역인가?
Tranchess 생태계에 대한 탐색이 깊어질수록 CHESS는 단순한 거버넌스 토큰을 넘어서, Tranchess 생태계 내 핵심 가치 운반체임을 알 수 있다.
CHESS를 락업하여 얻는 veCHESS는 풍부한 수익 배분뿐 아니라 플랫폼 주요 의사결정 참여 권한까지 부여한다. 이러한 이중 속성은 CHESS를 매우 매력적인 가치 저장 및 증식 도구로 만든다.
플랫폼 TVL의 지속적인 증가, 퍼피튜얼 컨트랙트의 정식 출시, 그리고 여러 Turbo&Stable 펀드 상품의 만료를 앞두고 있는 가운데, CHESS는 현재 하나의 가치 포인트(value point)에 위치해 있을 가능성이 크다. veCHESS의 수익 잠재력은 현재 시장이 CHESS에 부여한 가격 인식을 충분히 상회할 수 있으며, CHESS의 진정한 잠재적 가치는 단순히 DeFi 섹터에 대한 투기적 기대나 특정 토큰의 상장 같은 단기적인 '복권 심리'를 넘어서, 장기적이고 실질적인 제품 수익에 기반을 두고 있다.
혁신을 통해 하늘에 반 점이라도 앞서 나가야 한다
구조화 펀드에서 Turbo&Stable 아키텍처로, 노장 플레이어 Tranchess는 치열한 DeFi 경쟁 속에서도 우수성과 유연성을 동시에 유지하며, 사용자에게 다양한 수익을 보장하는 동시에 각 생태계에 더 많은 솔루션을 제공하며 진정한 DeFi 네이티브 정신을 실천하고 있다.
Tranchess의 성장 궤적은, 오직 끊임없는 혁신을 통해 핵심적인 반 점의 우위를 유지해야만 암호화라는 거대한 체스판에서 패배하지 않고 살아남을 수 있음을 입증하고 있다.
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