Visa 스테이블코인 조사 보고서 해석: 신생국가에서 투기 외 용도 부각, 절반 가까운 사용자들 달러 보유 수단으로 활용

2024.09.13

Visa 스테이블코인 조사 보고서 해석: 신생국가에서 투기 외 용도 부각, 절반 가까운 사용자들 달러 보유 수단으로 활용

안정화폐는 더 이상 암호화폐 투기에만 사용되지 않으며, 기존의 송금 네트워크에 버금가는 의미 있는 결제 수단으로 자리매김했다.

2024.09.13 - 05:49:13

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안정화폐는 더 이상 암호화폐 투기에만 사용되지 않으며, 기존의 송금 네트워크에 버금가는 의미 있는 결제 수단으로 자리매김했다.

글: TechFlow

스테이블코인 비즈니스는 점점 더 많은 전통 기업들의 참여를 끌어들이고 있다.

예를 들어 Web2 세계에서 결제와 정산의 거장인 Visa도 이제 서서히 사업 영역을 스테이블코인 분야로 확장하고 있다.

기존의 비즈니스 네트워크를 기반으로, 현재 Visa는 50개 이상의 지갑 파트너에게 지원을 제공하며 신속하고 간편한 Visa 자격 발급을 통해 스테이블코인 사용자가 전 세계 1.3억 개 이상의 상점에서 빠르고 안전하게 결제할 수 있도록 하고 있다.

또한 Visa는 USDC 등의 스테이블코인을 활용해 글로벌 카드사 및 수취 은행의 정산 역량을 확대하는 시범 사업을 진행 중이며, 현대 국채에 더 큰 유연성을 제공하고 있다.

이처럼 업계의 거물들은 오늘날의 스테이블코인 시장을 어떻게 바라보고 있을까?

최근 Visa는 캐슬아일랜드(Castle Island, 벤처캐피탈), 브레번 하워드 디지털(Brevan Howard Digital, 자산운용), 아르테미스(Artemis, 체인상 데이터 분석)와 공동으로 스테이블코인 시장에 대한 리서치 보고서를 발표했다. 이 보고서는 현재 스테이블코인의 거시적 시장 상황, 수요·공급 관계 및 채택 현황을 조사·연구한 내용을 담고 있다.

특히 주목할 점은, 이 보고서가 브라질, 터키, 나이지리아, 인도, 인도네시아 등 다섯 개 신흥국에 초점을 맞추었으며, 사용자 설문조사 결과와 체인상 데이터 추정치를 결합하고, 해당 시장에서 운영 중인 기업들의 질적 통찰을 반영함으로써 글로벌 스테이블코인 사용 실태를 종합적으로 이해하려 했다는 점이다.

TechFlow는 해당 보고서를 분석·정리하여 핵심 내용을 아래와 같이 요약한다.

주요 결론

체인상 데이터는 스테이블코인 사용량이 매월 활성화된 주소 수, 총 공급량, 정산 가치 모두에서 증가하고 있음을 입증하고 있다.
스테이블코인은 기존 송금 네트워크와 견줄 만한 의미 있는 결제 수단으로 자리매김했다.
스테이블코인은 더 이상 암호화폐 투기에만 사용되지 않는다. 응답한 암호화폐 사용자의 47%는 달러 저축을 스테이블코인 사용 목적이라고 답했으며, 43%는 효율적인 환전, 39%는 수익 창출이라고 답했다.
비(非) 암호화폐 관련 스테이블코인 활동을 묻는 질문에 대해, 가장 일반적인 용도는 통화 대체(69%)였으며, 그 다음은 상품 및 서비스 결제(39%), 해외송금(39%) 순이었다.
현재 유통되는 스테이블코인의 약 99%가 달러에 앵커링되어 있다. 미국 내 스테이블코인 규제 논의 시, 신흥시장의 다수 개인과 기업이 저축, 국제결제, 송금, 기업 현금관리 등을 위해 이러한 네트워크에 의존하고 있다는 사실을 무시할 수 없다.
스테이블코인의 장점을 논할 때, 신흥시장 수십억 명의 사용자가 강력한 외화에 효과적으로 접근할 수 있게 되는 잠재적 이점을 반드시 고려해야 한다.

스테이블코인 시장 동향: 단순 투기를 넘어선 신흥국의 새로운 '구세주'

핵심 포인트

스테이블코인이야말로 암호화폐의 '킬러 앱'이다.
현재 유통되는 스테이블코인 가치는 1600억 달러를 넘어서며, 2020년의 수십억 달러에서 크게 성장했다. 매월 2000만 개 이상의 주소가 공개 블록체인에서 스테이블코인 거래를 수행한다. 2024년 상반기 동안 스테이블코인의 정산 가치는 2조 6000억 달러를 초과했다.
스테이블코인 활동과 암호화폐 시장 사이클 간의 괴리를 고려하면, 스테이블코인의 채택은 이미 단순히 암호화폐 사용자와 거래 사례를 위한 수준을 넘어섰다는 것이 분명하다.

(위 그래프는 CEX 거래량이 부진하고 암호화폐 시장이 침체기에 접어들었음에도 불구하고, 스테이블코인 월간 송금 주소 수는 계속 증가하고 있음을 보여주며, 이는 스테이블코인의 채택이 암호화폐 거래/투기 단계를 넘어서고 있음을 의미한다.)

특히 신흥시장에서는 통화 대체(변동성 또는 평가절하되는 현지 통화 탈출), 달러 기반 은행 계좌 대체, B2B 및 소비자 지불, 다양한 형태의 수익 획득, 무역 정산 등에 활용된다. 달러 기반 은행 서비스가 존재하지 않거나 접근이 어려운 지역, 고인플레이션 국가, 법정화폐 거래 네트워크의 접근성이 낮거나 비용이 높은 국가에서는 스테이블코인이 특히 매력적이다.

거시 데이터 개요: 스테이블코인의 강세, 블록체인의 점진적 '달러화'

핵심 포인트

2017년 이후 스테이블코인의 총 공급량은 급속히 증가하였으며, 2022년 3월에는 약 1920억 달러의 정점을 찍었다.
Terra의 UST 붕괴와 신용 경색은 암호화폐 원생 금리와 거래량을 억제하였다. 신용 위기가 거의 종식된 후, 주요 암호자산이 미국 비트코인 ETF 승인 이전부터 반등하기 시작하면서 2023년 12월부터 스테이블코인 공급량이 회복되기 시작했다.
암호화폐 원생 금리와 국채 금리가 상승함에 따라 일부 스테이블코인 발행사는 프로그래밍 방식으로 체인상에서 또는 제3자 수익 공유 구조를 통해 수익을 보유자에게 전달하는 모델을 도입하기 시작했다.
가장 주목할 점은 Ethena의 USDe로, 이는 비트코인과 이더리움 선물 대 현물 간 차익거래로부터 수익을 발생시키는 합성 달러 토큰이며, 30억 달러 이상의 공급량으로 4위를 차지하고 있다.

USDT(초기 Bitcoin Omni 프로토콜에서 발행)는 최초로 돌파적인 성공을 거둔 스테이블코인으로, Tether는 지금까지 가장 크고 가장 널리 사용되는 스테이블코인으로 남아있다.
Circle의 USDC가 가시적인 성장을 이루면서 Tether의 시장 점유율은 2022년에 50% 아래로 떨어졌다. 이후 Tether의 공급 시장 점유율은 회복되어 약 70% 수준에서 안정화되었다.

2023년, 사람들이 이 스테이블코인들을 이용해 총 3.7조 달러 규모의 거래를 수행했다.
2024년 상반기 동안 이미 2.62조 달러의 거래가 이루어졌으며, 하반기에도 같은 속도가 유지된다면 연간 거래액은 5.28조 달러에 이를 것으로 예상된다.
2022년과 2023년에는 전체 암호화폐 시장이 불경기였지만(많은 암호화폐 가격 하락, 거래소 거래량 감소), 이러한 스테이블코인의 사용량은 꾸준히 증가하고 있다.

2024년 6월 기준 정산 가치 기준으로 가장 인기 있는 블록체인은 이더리움, 트론, 아비트럼, 코인베이스의 Base, 바이낸스 스마트 체인, 솔라나 순이다.
스테이블코인을 가장 많이 송금하는 블록체인은 트론, 바이낸스 스마트 체인, 폴리곤, 솔라나, 이더리움 순이다. 이더리움은 일반적으로 수수료 부담이 높아 트론이나 바이낸스 스마트 체인보다 거래 주소와 거래 건수가 적지만, 여전히 정산 가치 기준 리더이다.

블록체인의 '달러화' 이야기가 나타남 — 과거에 비트코인과 이더리움이 공개 블록체인상의 주요 교환 매개체였다면, 이제 스테이블코인이, 그리고 거의 전적으로 달러에 앵커링된 스테이블코인이 꾸준히 시장 점유율을 확대하고 있다.

스테이블코인의 법정화폐 앵커 선택에서 달러가 압도적으로 인기 있으며, 다음으로 유로화가 있다. 2024년 6월 기준 유로화 스테이블코인 공급량은 6.17억 달러로 전체 시장의 0.38%를 차지한다.

달러는 세계 준비통화이지만, 다른 어떤 용도 분야에서도 스테이블코인만큼의 지배력을 행사하지 못하고 있다.

다른 통화를 기반으로 한 스테이블코인에 대한 목소리는 오랫동안 존재해왔으나 아직 관심을 끌지 못했다. 스테이블코인 분야에서 달러가 압도적으로 지배적인 위치를 차지하는 것은 대부분의 국가가 달러 스테이블코인 사용에 대해 현지 장벽을 설정하지 않았기 때문이며, 사용자들은 단지 USDT와 USDC처럼 유동성이 가장 높은 토큰을 선호하기 때문이다.

미시적 채택 조사: 거의 절반의 사용자가 스테이블코인을 사용하는 주요 목적은 '달러 저축'

조사 방법

나이지리아, 인도네시아, 터키, 브라질, 인도의 약 500명씩 총 2541명의 성인을 대상으로 실시하였다.

기존 암호화폐 사용자에 한정하여 표본을 구성하고, 이들이 스테이블코인과 어떻게 상호작용하는지를 더 잘 이해하고자 하였다.

주요 발견

스테이블코인을 사용하는 가장 일반적인 동기는 암호화폐 취득(50%)이지만, 달러 확보(47%), 수익 창출(39%), 거래 목적 등의 비(非) 암호화폐 용도도 인기 있다.
스테이블코인은 수익률, 효율성, 정부 개입 가능성 낮음 등의 이유로 달러 은행보다 더 선호된다.
응답자의 57%는 지난 1년간 스테이블코인 사용량이 증가했다고 답했으며, 72%는 앞으로 사용량을 늘릴 것이라고 답했다.
Tether를 선호하는 주요 이유는 네트워크 효과이며, 그 다음으로는 사용자 신뢰, 유동성, 타 스테이블코인 대비 기록 등이 꼽혔다.
비(非) 거래 용도 중에서는 달러 환전이 가장 빈번한 활동으로 보고되었으며, 그 다음은 상품 결제, 해외송금, 급여 지급 또는 수령 순이다.
조사 대상 사용자들 사이에서 가장 선호하는 블록체인은 이더리움이며, 그 다음은 바이낸스 스마트 체인, 솔라나, 트론 순이다.
응답자들이 가장 많이 사용하는 지갑은 Binance(거래소)이며, 그 다음으로 Trust Wallet, Metamask, Coinbase Wallet, crypto.com, Phantom 지갑 순이다. 지갑 사용 조사에서는 명확한 롱테일(Long-tail) 효과가 나타났다.

조사 세부사항

표본 내 스테이블코인 사용자들이 가장 선호하는 목표는 암호화폐 또는 NFT 거래이지만, 기타 비(非) 암호화폐 용도도 뒤지지 않는다.
전반적으로 응답자의 47%는 주요 목적 중 하나로 '달러 저축'을 꼽았으며, 43%는 더 나은 환율, 39%는 수익 창출이라고 답했다.
조사 결과는 명확하다: 조사 대상 국가들에서 비(非) 암호화폐 용도가 스테이블코인 사용 패턴에서 상당한 비중을 차지하고 있다.

가장 인기 있는 용도는 환전이며, 그 다음은 쇼핑과 국제 거래이다. 주목할 점은 표본에 포함된 모든 국가의 다수 응답자가 스테이블코인을 비(非) 암호화폐 거래 용도로 사용한 적 있다고 답했다는 점이다.

국가별로 스테이블코인이 사용자 투자 포트폴리오 내 침투 정도는 다르게 나타난다.
나이지리아 사용자는 나머지 국가를 크게 앞서며, 그 다음으로 터키와 인도가 뒤를 잇는다. 인도 응답자 샘플에서는 특히 더 부유한 집단이 금융 포트폴리오 내에서 더 큰 비중의 스테이블코인을 보유하고 있다고 답했다.

나이지리아 사용자의 스테이블코인에 대한 친화도는 조사 국가 중 가장 높았다. 나이지리아 사용자는 가장 빈번하게 거래를 하며, 응답자 포트폴리오에서 가장 큰 비중을 차지하고 있고, 비(非) 암호화폐 거래 용도로 사용한다고 보고한 비율도 가장 높으며, 스테이블코인에 대한 자기 인지도 또한 가장 높았다.
터키에서는 수익 창출이 가장 일반적인 목적이며, 그 다음은 암호화폐 거래이다. 인도네시아인들에게는 더 나은 환율이 우선 순위이며, 그 다음은 암호화폐 거래와 달러 저축이다. 나이지리아인들에게는 달러 저축이 최우선 목적이며, 그 다음은 암호화폐 거래와 더 나은 환율 확보다.
인도의 소득 관련 결과는 매우 명확했다: 더 부유한 응답자는 포트폴리오 내에서 더 높은 비중의 스테이블코인을 보유하고 있었으며, 더 다양한 용도(비암호화폐 용도 포함)로 사용할 가능성이 높았고, 은행 계좌보다 스테이블코인을 더 신뢰하는 경향이 있었다.

연령 요인: 젊은 세대의 새로운 인기 아이템

젊은 세대가 스테이블코인을 더 많이 사용한다. 젊은 사람들은 다양한 종류의 스테이블코인을 시도할 가능성이 더 높으며, 전체 금융 포트폴리오에서 더 높은 비중의 스테이블코인을 보유하고 있다.
법정화폐 전환 빈도 면에서, 18~24세 젊은층의 34%는 매주 한 번 전환하며, 38%는 매월 한 번 전환한다. 반면 55세 이상의 가장 고령층은 매주 한 번 전환하는 비율이 15%, 매월 한 번 전환하는 비율은 46%이다.
모든 비(非) 암호화폐 용도에서 젊은 연령층이 더 높은 스테이블코인 사용률을 보이고 있다: 상품/서비스 결제, 송금, 급여 수령 등에 스테이블코인을 사용하는 경우가 많다.

Tether가 더 인기 있지만, 바꿀 수도 있다

많은 사용자들이 습관적으로 USDT를 계속 사용한다고 보고했지만, 자신들의 네트워크 내에서 대체 스테이블코인에 대한 합의가 형성되면 변경할 의사가 있다고 답했다.
일부 사용자는 Tether가 금지되거나 정부의 개입을 받게 될 경우 Tether에서 전환할 것이라고 보고했다. 또한 수익 미제공은 대체 스테이블코인으로 전환할 수 있는 잠재적 이유이기도 하다.

지갑 사용 현황: 이더리움은 비싸지만 많이 쓴다

모든 지역에서 가장 인기 있는 블록체인 네트워크는 이더리움이며, 그 다음으로 바이낸스 체인, 솔라나, 트론 순이다.
결과가 다소 의외로 느껴지는 것은 이더리움의 수수료가 소규모 소매 결제에는 항상 너무 높았기 때문이다.
가장 인기 있는 논커스터디얼 지갑은 Trust Wallet, MetaMask, Coinbase Wallet이다.
응답자의 정확히 절반이 Binance 거래소를 지갑으로 사용한다고 답했으며, 이는 다른 논커스터디얼 지갑보다 많다. 주목할 점은 나이지리아 응답자의 39%가 Phantom 지갑을 사용한다고 인정했다는 것이다.