암호화 시장 다시 하락: 비농업 부문 고용, CPI 및 연준 금리 인하가 전환점이 될 수 있을까?
글: 1912212.eth, Foresight News
암호화 시장의 분위기는 상당히 침체되어 있다. BTC는 오늘 다시 5만 8000달러 부근에서 하락을 시작해 최저 55,606달러까지 떨어졌다. ETH 역시 2,500달러 부근에서 2,300달러 부근으로 하락했다. 알트코인들도 시장 전반의 약세로 인해 일제히 하락했다. Coinglass 데이터에 따르면 지난 24시간 동안 전체 마켓에서 1.96억 달러 규모의 청산이 발생했으며, 이 중 롱 포지션 청산은 1.72억 달러에 달했다.
BTC 스팟 ETF의 흐름도 낙관적이지 않다. 8월 27일 이후 1.27억 달러의 대규모 순유출로 전환된 이후 줄곧 순유출 상태를 유지하고 있다.
지난해 10월부터 지금까지 알트코인을 매수한 후 아직 매도하지 않았다면 대부분 수익이 모두 사라졌을 가능성이 크다. 올해 3월 이후 알트코인을 매수해 여전히 보유 중이라면 깊은 손실 상태에 빠졌을 가능성이 높다. 수익 실현 차익매물의 지속적인 매도와 주목할 만한 서사가 부족한 가운데 암호화 시장은 계속해서 장기 하락세를 보이고 있다. 궁극적으로 보면 시장 유동성은 여전히 매우 부족하다.
시장 내 자금이 부족하면 외부 자금이 이를 메워야 한다. 암호화 시장 투자자들에게 있어 거시경제에 지나치게 집착하는 것은 본말전도가 될 수 있지만, 거시적 요인이 여전히 암호화 시장 변동성에 큰 영향을 미친다는 점은 인정해야 한다. 그 대표적인 예로 비농업 고용지표, CPI 지표 및 연준 발표 전후에 BTC와 전체 시장이 단기간에 상당한 폭의 변동을 보이는 것이다.
현재 시장이 지속적으로 침체된 상황에서 위와 같은 거시지표들의 발표가 시장에 전환점이 될 수 있을까?
비농업 신규 고용 지표
9월 6일, 이번 달 연준 의사결정을 앞두고 마지막 비농업 고용 보고서가 발표될 예정이다. 인플레이션이 하락 추세에 접어든 상황에서 이번 고용 보고서는 이번 주 가장 중요한 데이터 중 하나가 될 것이다.
8월 2일 발표된 미국 7월 수정 후 비농업 고용 인구는 11.4만 명으로, 예상치 17.5만 명을 밑돌았다. 이 데이터 발표 후 시장에서는 광범위한 우려가 제기되었으며 일부 전문가들은 미국 경제의 침체 위험이 있다고 주장하면서 전 세계 시장이 일주일간 하락세를 겪었고, 위험자산인 암호화폐는 더욱 심각한 타격을 입었다.
BTC는 6만 5000달러 부근에서 4일 연속 하락하며 5만 달러 선마저 붕괴되었고, 최저 4만 9000달러까지 떨어지면서 시장의 공포감이 크게 확산되었다.
최근瑞讯銀行(스위스 은행)의 애널리스트 Ipek Ozkardeskaya는 보고서에서 금요일 발표되는 미국 비농업 고용 데이터가 예상을 상회한다면 달러가 강세를 보일 수 있으며, 이는 올해 최소 50bp 금리 인하 기대를 약화시킬 것이라고 언급했다.
블룸버그가 집계한 경제학자들의 예측에 따르면 8월 신규 고용 인구는 10만 명에서 20.8만 명 사이이며 중앙값은 16.3만 명이다. 실업률은 점진적으로 4.2%까지 하락할 것으로 예상된다. 모건스탠리는 8월 실업률이 4.2%로 하락하고, 비농업 신규 고용 인구가 18.5만 명으로 증가할 것으로 전망했다.
현재 시장의 관심이 성장세에 쏠려 있는 상황에서 이러한 지표들은 시장 심리를 좌우할 수 있다.
CPI 물가 지수
9월 11일, 시장은 또 다른 중요한 지표인 CPI 물가 지수를 발표받는다.
8월 14일 발표된 미국 7월 조정 전 CPI 연율은 2.9%로, 넉 번째 연속 하락하며 2021년 3월 이후 처음으로 '2%'대로 복귀했으며, 시장 예상치 3%를 하회했다. 미국 7월 조정 전 근원 CPI 연율은 3.2%로, 네 달 연속 하락하며 2021년 4월 이후 최저 수준을 기록했고, 시장 예상과 부합했다.
이 지표는 연준이 설정한 공식 목표 범위 내로 하락하며 9월 금리 인하 기대를 한층 더 강화했다.
해당 데이터 발표 후 BTC는 급등해 61,800달러까지 상승했으나 이후 조정되며 61,000달러 위로 하락했다. 잠시 57,700달러 부근까지 떨어졌지만, 그 후 일주일간 강세를 회복해 6만 5000달러 선 위로 반등했다.
지난 2~3년간의 인플레이션 억제 노력은 큰 성과를 거두었지만, 아직 위험을 배제하기엔 이르다. 첫째, 글로벌 주요 중앙은행들이 점차 완화 정책을 시작하면서 통화 공급 증가율이 다시 상승하며 물가 상승 리스크를 유발할 수 있다. 둘째, 강한 점착성을 가진 인플레이션 항목들에는 여전히 상승 리스크가 존재한다. 셋째, 지정학적 충격이 원자재 가격을 끌어올릴 가능성도 있다.
연준 의사결정
9월 19일, 연준이 공식적으로 금리 결정을 발표할 예정이다.
8월 23일, 파월 의장은 잭슨홀 세계 중앙은행 콘퍼런스에서 "때가 왔다(We've arrived)"고 발언하며 9월 금리 인하에 대한 지금까지 가장 명확한 신호를 보냈다. 이는 연준이 2년간 진행해온 인플레이션 대응의 중요한 전환점이다. 2023년 7월 이후 연준은 기준금리를 5.25~5.5% 구간에 유지해왔으며, 이는 20여 년 만에 가장 높은 수준이다.
이번 의사결정은 앞선 두 가지 지표의 영향을 받게 되며, 현재 시장은 25bp 금리 인하 가능성이 다소 높고, 50bp 인하는 상대적으로 낮다고 일반적으로 예상하고 있다.
채권 트레이더들은 올해 약 100bp의 금리 인하를 예상하고 있으며, 이는 현재부터 12월까지 각 연준 정책 회의마다 금리 인하가 이루어질 수 있음을 의미하며, 그중 한 차례는 50bp의 대폭적인 금리 인하도 포함될 수 있음을 시사한다.
주의할 점은 연준의 금리 인하 발표가 즉각적으로 암호화 시장의 대규모 상승을 유도하지는 않는다는 것이다. 2019년 8월 연준이 금리 인하 사이클을 시작했을 때, BTC는 월봉 기준 4.89% 하락했으며 다음 달에도 13.54% 추가 하락했다. BTC는 1만 2000달러에서 7700달러 부근까지 하락했고, 2020년 312 사태가 종료된 이후에야 비로소 상승세를 보였다.
요약
암호화 시장은 여전히 침체된 상태에 머물러 있다. 향후 몇 주간 거시경제 변수들이 시장 자금 흐름에 상당한 영향을 미칠 가능성이 있다. 시장 유동성 회복까지는 시간이 필요하겠지만, 그 시점은 멀지 않았을지도 모른다.
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