비탈릭이 도대체 DeFi를 이해나 할까?
글: Alex Liu, Foresight News
Vitalik에 대한 비판
Vitalik Buterin의 DeFi 관련 논란은 그가 자신이 DeFi 주제에 대해 의사소통을 제대로 하지 못했다는 비판에 답변한 트윗에서 비롯됐다. 해당 트윗의 내용은 다음과 같다.
「Vitalik, 사람들이 당신의 DeFi에 대한 견해에 혼란스럽거나 실망하는 이유 중 하나는 —— 소통의 문제 때문입니다:
당신 눈에는 'DeFi'라 하면 2021년의 마이닝 열풍이나 폰지 사기처럼 보일지도 모릅니다. 하지만 많은 사람들(아마 대부분)에게 'DeFi'란 Aave 같은 머니마켓, RAI나 Maker(그도 언급함) 같은 CDP, 신디케이티드 자산(Synthetics) 등을 통해 돈을 예치하고 빌리는 행위를 의미합니다. 이들은 건강한 탈중앙화 금융 애플리케이션이며 —— 수익은 차입자와 거래 수수료 등에서 발생합니다. (편집자 주: CDP란 담보부채 포지션으로, DAI 같은 탈중앙화 스테이블코인을 발행하는 메커니즘)
그래서 사람들이 혼란스러워하는 것이 아닐까요? Vitalik이 왜 DeFi를 반대하는 듯하면서도 Polymarket 같은 도박/예측시장이나 USDC 같은 중심화 스테이블코인은 지지하는지.
저도 DeFi 생태계에 들어온 ‘폰지 경제학’들이 단지 일시적인 지표 상승만 의미한다는 것에는 동의하지만, 그것이 DeFi 전체를 대변하진 않습니다.」
Vitalik의 반응
「수익은 차입자와 거래 수수료 등에서 나옵니다.」
네, 그래서 제가 걱정되는 겁니다. 왜냐하면 이것은 오토로포스(Ouroboros), 즉 꼬리를 물고 도는 뱀처럼 느껴지기 때문입니다. 암호화폐 토큰의 가치는 그것을 사용해 수익을 얻을 수 있다는 점에 있고, 그 수익은 다시 암호화폐 거래자들에 의해 지불됩니다.
예를 들어, 연 8% 수익률을 받는 달러 예금자의 수익은, 2배 레버리지를 걸고 ETH를 매수하며 연 8%를 지불하는 사람에 의해 지불됩니다. 그러나 이는 DeFi 시장이 본질적으로 ETH 시장의 하류에 위치한다는 것을 의미하며, DeFi가 아무리 훌륭하더라도 근본적으로 한계가 있으며, 암호 기술을 다음 10~100배 채택으로 이끌 혁명적 혁신이 되긴 어렵다는 것입니다.
그래서 저는 수익이 어디서 오는지 혹은 어떻게 발생할 수 있는지를 설명하는 이야기를 듣고 싶습니다. 그것이 외부 요인에 기반한 이야기여야 한다는 뜻입니다. 예컨대 근본적인 구조적 이유로 인해 암호화폐가 국제 송금에서 지속적으로 더 높은 효율성을 유지할 수 있다고 들은 적은 있습니다. 더 많은 이야기를 듣고 싶습니다.」
Ouroboros, 꼬리를 문 뱀
Vitalik의 발언은 활발한 논의를 불러왔으며, 다수의 영향력 있는 인물들이 이에 반론을 제기했다.
다양한 반론들
Ken Deeter, Electric Capital 파트너
Vitalik Buterin의 댓글에 대한 제 첫 반응은 「이건 모든 금융을 묘사하고 있지는 않나?」였습니다.
대부분의 금융은 「사람들이 다양한 도구를 통해 미래에 대한 자신의 견해를 표현하고, 이를 다양한 메커니즘을 통해 조정하며, 반대 입장을 취하려는 사람들에게 시장을 제공하는 것」에 관한 것입니다.
구조적 우위 측면에서, 블록체인 기반 DeFi는 중요한 장점이 있습니다. 신뢰 없이 운영되는 시스템 덕분에 세계의 더 많은 자본이 지금까지 접근하기 어려웠던 금융 기회에 참여할 수 있게 된 것입니다.
DeFi에서 보이는 수동적 자본은 시장 유동성 또는 대출 유동성을 증명합니다. 저는 많은 DeFi 사용자들에게 이런 기회는 블록체인 외부에서는 거의 불가능했지만, 자동화된 시장은 이를 거의 무의미하게 만들었다고 확신합니다. 점점 더 많은 RWA(실물자산 대체)가 포함됨에 따라, 이러한 기회는 전통금융(tradfi)과 점점 더 많이 겹쳐질 것입니다.
맞습니다, 2020년엔 '푸드 토큰(Food Tokens)'들이 그리 효율적이진 않았습니다. 하지만 그로 인한 부수 효과는 컸습니다. 현물시장 테스트, 정산 시스템 실험, 네트워크 혼잡 시 상황 관찰 등 오늘날 우리가 목격하는 블록 공간의 폭증에 대한 수요를 미리 검증했으며, 다른 긍정적인 영향도 있었습니다.
새로운 플랫폼은 보통 많은 사람들이 처음엔 장난감처럼 여기는 용도를 통해 주류가 됩니다. 그러한 플랫폼은 충분한 관심을 얻어 새로운 기술의 리스크를 줄이고, 주류 채택의 길을 열게 됩니다. 오늘날의 DeFi 역시 같은 과정을 피하기 어렵습니다.
PaperImperium, KOL
「Vitalik의 발언은 인류 경제사에 대한 오해에서 비롯됐습니다.
모든 인간 시장은 소수의 농산물 시장의 하류라고 말할 수도 있습니다. 하지만 맥주 원료인 보리가 반드시 모든 '하류' 시장보다 더 근본적인 존재라는 법은 없습니다.」
Cryptohuntz, Alphaverse Capital CEO
「Vitalik의 잘못된 주장입니다.
세상의 어떤 자산의 가치라도, 단순히 보유하거나 즐기는 것 외에도, 그것을 금융화해 수익을 창출할 수 있다는 점에 있습니다.
탈중앙화된 금융화는 일반 사용자들이 대기업과 중개자들과 경쟁하며 그들의 수익을 누릴 수 있도록 합니다.」
Vitalik의 유쾌한 반응
Vitalik의 발언에 대한 반론들을 두고 누군가 이렇게 변호했습니다. 「Vitalik의 DeFi 관련 발언에 불만을 가질 수 있지만, 그는 비즈니스의 입장에 서 있다고 생각해야 합니다.」 이에 Vitalik은 유머 있게 답했습니다. 「사실, 최근 비행기에서는 앉아 있었고, 이코노미석이었습니다.」
마무리하며
저도 역시 Vitalik의 견해에 명확히 반대합니다. 과연 Vitalik은 DeFi를 이해하고 있을까요? 아마도 「안다, 하지만 항상 옳다는 보장은 없다」 정도가 답일 것입니다.
Vitalik은 이더리움이라는 기술 플랫폼 뒤의 철학적 기원이지만, 금융과 DeFi에 대한 그의 인식이 반드시 옳다고 볼 수는 없습니다. 우리는 그를 과도하게 신격화할 필요가 없습니다. 사실, 「DeFi가 없다면 이더리움 가격은 여전히 400달러에 머물렀을 것이다.」
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