7월 반등 이후 8월에는 기회를 엿보며 시장에 진입할 수 있으며, 비트코인은 '황금 9월, 은빛 10월'을 연출할 것으로 예상된다.
글: Asher zhang
筆者は以前の記事で、ビットコインが「5月に下落し、6月に絶望し、7月に反発する」と予測した。この推測の核心的な論点は、「Mt.Goxの補償支払いが市場に短期的なパニックを引き起こすが、その感情はその後トランプがビットコイン会議に参加することで修復され、大きく反発する」ことだった。では、ビットコインが7月に反発した後、8月はどう動くだろうか？サイクルの観点からは、投資家にどのような有益な投資助言ができるだろうか？
Mt.Goxの補償による売却圧力はまだ来ていない可能性、トランプの大きな約束が暗号資産市場を急騰させる
7月下旬、ビットコインは見事な反発を見せた。まずMt.Goxのほぼ半分の補償が完了し、売却の波（7月22日〜7月25日）を引き起こした。その後、トランプがビットコイン会議で熱弁を振るい、空売り勢を一気に吹き飛ばした。しかし現在のチェーン上のデータを見る限り、Mt.Goxの実際の売却圧力はまだ到来していない。以下で、この出来事の流れを簡単に整理してみよう。
7月16日、Mt.Gox受託者である小林信明氏は通知を発表した。「2024年7月5日に続き、2024年7月16日、Mt.Gox受託者は計画に基づき、指定された一部の暗号資産取引所などを通じて、一部の債権者に対してビットコインとビットコインキャッシュの返還を行った。現時点で、13,000人以上の債権者にこれらの資産が返還された。」Krakenはメールで、Mt.Gox受託者から債権者の資金（Mt.Goxから48,641 BTCを受け取った）を正常に受け取ったと述べた。同社はできるだけ早く資金を分配する努力をしており、7〜14日以内に各アカウントに振り込まれると予想される。ユーザーが受け取る金額は受託者が決定しており、プラットフォームはその指示に従って配布を行う。
7月24日、暗号資産取引所KrakenのCEOデイブ・リプリー氏はX上で投稿し、「KrakenはMt.Gox資産のBTCおよびBCHを債権者に正常に分配しました。Krakenは受託者に選ばれ、顧客資金の調査と返還を支援してからほぼ10年になります。これは私たちの名誉であり、責務でもあります。」と述べた。
7月25日、CryptoQuantの創設者兼CEOキ・ヤング・ジュ氏はX上で投稿し、「Mt.Gox債権者への返還後、Krakenの現物ビットコイン取引量は通常通りであり、Mt.Gox債権者の売却は現時点では発生していない。価格の下落は市場センチメントによるものであり、Mt.Goxの売却によるものではない。」と述べた。
7月26日、暗号資産取引所BitstampはX上で発表し、「セキュリティチェックを完了した後、門頭溝Mt.Gox債権者に割り当てられ、Bitstampに保管されていた信託資産は完全に利用可能となった。英国の顧客については、別途分配計画を策定する。Mt.Gox受託者から追加情報を得次第、関係する顧客に直ちに通知する。」と述べた。
7月26日〜27日、トランプは最上級ゲストとして2024ビットコイン大会に出席し、注目を集める中で、暗号資産愛好家たちにとって「甘い言葉」のような約束を次々と発表した。彼はビットコインに対する「愛情」を惜しみなく表明し、ビットコイン時価総額が金を上回ると述べ、当選後には暗号資産に否定的なSEC議長を解任すると宣言し、さらに政府が保有するビットコインを戦略的備蓄として保持するとまで述べた。
一般投資家は政府機関とは異なり、売却に計画がないことが多く、市場センチメントの影響を受けやすい。トランプの極めてポジティブな発言とその巨大な影響力により、個人投資家は自らの保有するビットコインをより大切にするようになり、そのため本文ではMt.Goxからの実際の売却圧力はまだ到来していないと考えている。ある意味で、個人投資家の売却圧力は統一性がなく、具体的に定量化することも難しい。価格が高すぎると感じれば、一部の保有資産を売却するかもしれない。しかし、真に注目すべきはMt.Gox公式の次の大型補償支払いである。公式計画によると、大部分の補償は2か月以内に完了する予定だが、受託者は補償期間をあまり短く設定したくない可能性がある。現在のビットコイン相場を考慮すれば、8月中下旬に他の主要債権者への補償が完了する可能性がある。
8月のマクロデータは非常に重要、ビットコインの「金9銀10」を後押しする可能性
現在、市場はFRBの9月利下げを強く予想している。7月28日、「FRBの声なき声」ニック・ティミラオス氏は最新記事で、「FRB当局者が来週利下げを行う可能性は低いものの、インフレと労働市場の動向により、9月会合での利下げを示唆するシグナルを出すだろう」と述べた。早期行動を好むパウエル議長は、「早すぎる利下げ」と「待ち過ぎるリスク」の間で慎重にバランスを取っているが、この問題は来週の会合で解決されるだろう。当局者は利下げのハードルを越える前に、インフレが確実に低下しているというさらなる証拠を求めており、それが必要だと考えている。それでも、当局者は待ち過ぎることでソフトランディングのチャンスを失うことにますます懸念している。FRBが利下げ準備を進めている背景には三つの要因がある：インフレの改善、雇用市場の冷え込み、そしてインフレが高止まりするリスクと不必要な経済低迷のリスクに対する評価の変化である。
このような楽観的な市場予測に対して、我々は積極的に前向きな姿勢を持つことができる。ただし、FRBの過去の発言を踏まえると、より多くのデータによる裏付けこそが最も重要である。マクロデータが好転すれば、それはビットコインにとって追い風となるだろう。7月29日、10x Researchはソーシャルメディアで投稿し、「歴史データ分析によると、ビットコインのリターンは8月に横ばい傾向、9月にはやや低下する。しかし、米国の金利政策のポジティブサプライズ、金利低下、および選挙スケジュールが、8月の10億ドル相当のトークンアンロックによる下落圧力を緩和する可能性がある。ビットコインの支配率はこのサイクルで新記録を更新しており、顕著な影響を及ぼしている。最終的にビットコインは新高値を更新すると予想されるが、そのためには『マクロ』の助けが必要かもしれない。8月1日のFRB金利決定と8月14日のCPI報告が鍵となる。」と述べた。
本稿では二つの仮定を立てることができる。第一に、8月のデータが好調で、FRBが9月に予定通り利下げを行う場合、ビットコインの「金9銀10」は確実なものとなる。第二に、FRBが金利を据え置き続ける場合、筆者は8月下旬にMt.Goxの売却が暗号資産市場に売却圧力をかけると予想しており、そのタイミングが絶好の参入機会となるだろう。9月に入ると米大統領選も近づき、トランプの前向きな姿勢がおそらくビットコインの大幅上昇をさらに後押しするだろう。
サイクルが証明する、8月は適切な参入ポイントとなる可能性
ビットコインは4年ごとの半減期を持ち、非常に強い周期性を持っている。以下では、この周期性の観点から、ビットコインの将来についていくつかの予測を行う。
Digital Asset Researchが発表したリサーチレポートは、8月6日から12日までの期間が重要な節目になると指摘している。これは大幅な上昇前の最後の底値ゾーンになる可能性がある。月足チャートを見ると、過去2つのサイクルと現在のサイクルはほぼ同じパターンを描いている。主要高値から数えて33ヶ月、主要安値から数えて20ヶ月が経過したこの時期（7月〜9月）は、過去のサイクルでも上昇前の最後の底値圏に該当していた。
2012年を除けば、過去2つのサイクルにおいて、熊市安値から価格はちょうど200％以上上昇しており、まさに今我々がいるこの時期に一致している。実際、時間軸と価格は本来あるべき位置にあり、一部の評論家が言うような過度の延長や予想外の動きはない。
図が示すように、ほぼ常に8月に急激な上昇があり、その後急速に下落する。その下落幅は20〜50％にも達する。昨年は他の3枚のチャートとは異なり、サイクルの2年目であったため異なるが、それでも8月にこうしたタイプの動きが季節的に発生することを示している。
価格帯、時間帯、時間軸、季節性の要素を総合的に考慮すると、暗号資産市場は8月中旬という、BTCの上昇を引き起こす可能性が高いウィンドウに近づいていると見られる。
暗号資産アナリストのCryptoChan氏は、2024年10月には#BTCが$100,000に到達する可能性があると見ている。現在の黒線（21年〜現在のBTC:MVRV指標）と赤線（13年〜17年のBTC:MVRV指標）は、依然として大きなサイクルで密接に連動している。もし黒線が10月に2.54に達し、現在のRealized Price（7年以上動いていないチェーン上の保有を除外）が$39,583であれば、そのときの価格は少なくとも≥$100,000（2.54 × $39,583）となる。図中の黒線はBTC:MVRV指標の【21年〜現在】、赤線は【13年〜17年】を示しており、それぞれのサイクルにおけるビットコイン採掘報酬半減日を揃えている。注：MVRV（Market Value to Realized Value）とは、BTCの市場価格とチェーン上のBTC全体の平均購入価格の比率。図中のMVRVは個人修正版で、7年以上動いていないBTCを長期休眠または紛失とみなし、計算から除外している。
まとめ
サイクルの観点から、参考になる2つの結論が導き出せる。1）8月6日〜12日は重要な節目となり、季節的な大幅な値動きが発生する可能性がある。2）ビットコインは「金9銀10」を上演し、10万ドルを超える可能性もある。
筆者の前述の分析と合わせると、ビットコインの重要な節目は8月14日にずれる可能性がある。その日、米国がCPI報告を公表し、ビットコインに重大な影響を与える節目となるだろう。また、筆者は8月下旬に大きな乱高下が訪れる可能性があると考えており、これは主にMt.Goxの残りの補償移転に関係している。共通するのは、筆者もまた「金9銀10」を信じており、その最大の理由はMt.Goxの売却圧力がほぼ消化され、米国の大統領選が佳境を迎えることで、ビットコインが恩恵を受け、狂乱的な上昇を遂げるだろうということだ。
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