8대 시장 이슈 분석: 최근 거래 논리에 어떤 영향을 미칠까?

2024.07.30

8대 시장 이슈 분석: 최근 거래 논리에 어떤 영향을 미칠까?

암호화폐 세계에서 스테이블코인은 탈중앙금융(DeFi)의 기반이다. 스테이블코인은 안정적인 거래 수단을 제공하며, 사용자는 법정화폐로 환전하지 않고도 거래를 통해 자산을 매수하거나 매도할 수 있다.

2024.07.30 - 10:06:50

Web3 심층 보도에 집중하고 흐름을 통찰

작성자: WOO

요약

1. 시장 주요 이슈

Wintermute: 안정화폐 시가총액이 22년 이후 처음으로 1640억 달러에 도달함. -7.25
징동(JD): 홍콩에서 공개 블록체인 기반으로 홍콩달러와 1:1 연동되는 스테이블코인을 발행할 예정. -7.24
Mt. Gox 공식 문서에 따르면, 1.7만 명 이상의 채권자가 BTC 및 BCH로 보상을 받음. -7.24
Mt. Gox 채권자들이 Bitstamp 계정에서 반환된 BTC, BCH 및 ETH 자산을 수령함. -7.25
Kraken CEO: Kraken은 Mt. Gox 채권자들에게 비트코인과 BCH를 반환함. -7.24
이더리움 ICO 10주년을 맞아 미국 SEC, 스팟 이더리움 ETF 상장 거래 승인. -7.23
Binance Labs, Catizen.AI 발행 플랫폼 PLUTO Studio에 투자. -7.23
바이든, 2024년 미국 대통령 선거 출마 철회 발표, 해리스 부통령 후보 경선 출마 선언, 8월 19일 민주당 대선 후보로 지명될 전망. -7.22

2. 핫한 분야 소개 (스테이블코인 분야)

중요성: 현재 스테이블코인 전체 시가총액 1640억 달러 초과, 2022년 호황기 수준 회복; 스테이블코인은 DeFi의 기반이며 Web2와 Web3 결제를 연결하는 중요한 매개체; 수익형 스테이블코인이 2024년 스테이블코인 분야의 중요한 서사로 부상; 3월 USDT, USDC 총 100억 달러 증발행; 최근 스테이블코인 추세는 비교적 낙관적이며 유입량 증가 중.
핵심 포인트: 스테이블코인 정의, 관련 서사, 전체 데이터 실적, 탈중앙화 스테이블코인 종류, 주요 프로젝트 및 분석
잠재력 있는 프로젝트: Ethena, BitU, Midas, SPOT

1. 시장 주요 이슈

1. Wintermute: 스테이블코인 시가총액이 22년 이후 처음으로 1640억 달러에 도달함. -7.25

2. 징동(JD): 홍콩에서 공개 블록체인 기반으로 홍콩달러와 1:1 연동되는 스테이블코인을 발행할 예정. -7.24

【1, 2 분석 및 평론】

스테이블코인 지표는 미래를 예측하는 중요한 지표이다. DefiLlama 데이터에 따르면 현재 스테이블코인 전체 시가총액은 1640억 달러를 초과하며, 이 중 USDT 시가총액은 1143억 달러로 69.71% 이상을 차지한다. 2021년 12월부터 2022년 5월 Luna 붕괴 이전까지, 호황기 동안 스테이블코인 시가총액은 꾸준히 증가하여 1800억 달러를 넘어섰으며, 현재는 이전 호황기 수준으로 회복되었다.

올해 12월부터 1월 초까지 Tether는 70억 달러 규모의 USDT를 증발행했고, 3월에는 Tether와 Circle이 30일 만에 100억 달러 규모의 스테이블코인을 증발행했다. 다만 BTC 반감기 이후 스테이블코인 유입량은 감소세를 보였다. 최근 시장 추세는 비교적 낙관적이며 스테이블코인 유입량도 다시 증가하고 있다.

탈중앙화 스테이블코인은 암호화폐 고유성과 정통성을 가장 잘 갖추고 있으며, UST 붕괴 이후에도 올해 들어 재부상하는 조짐을 보이고 있다. Arthur Hayes 등 미국 자본의 지원을 받는 Ethena의 USDe는 APR이 일시적으로 30%를 넘기도 하며 인기를 끌었고, Usual의 USD0도 이 시장에 진입해 시장 점유율을 확보하려 하고 있다.

홍콩은 2022년부터 Web3에 관심을 갖고 스테이블코인 규제 방향을 명확히 해왔다. 작년 12월 홍콩 금융관리국(HKMA)은 스테이블코인 발행자에 대한 제안된 규제 체계에 관한 컨설테이션 파일을 재차 발표했다. 올해 7월 18일 HKMA는 스테이블코인 발행자 샌드박스 참여자 명단을 공개하였으며, 징동 블록체인 기술(홍콩) 유한회사가 명단에 포함되었다.

7월 24일 징동은 홍콩달러 스테이블코인 발행 계획을 발표하며 Web3 진출을 선언하였다. 이는 당시 큰 논란을 일으켰다. 몇 년 전 국내 규제로 인해 대기업들은 초기 암호화폐 영역에 진출했다가 신속히 철수하였고 대부분 산업용 블록체인, 컨소시엄 체인에 집중했다. 그러나 컨소시엄 체인은 실현 불가능하다는 것이 입증되었다. 2022년 이후 홍콩의 Web3 정책 완화에도 불구하고 전통적인 대기업들은 여전히 조심스럽게 접근했다. 텐센트의 메타버스 XR 사업, 바이트댄스의 메타버스 PICO는 작년相继 구조조정되며 AI 분야로 전환했다. 하지만 작년 하반기부터 호황기 추세가 나타나면서 전통 대기업들도 다시 Web3에 진출하기 시작했다. 예를 들어 알리클라우드는 Aptos와 협력해 아시아태평양 개발자 커뮤니티 Alcove를 만들었고, 알리바바 산하의 Ant Chain은 Web3 신규 브랜드 ZAN을 출시했으며, Ant 그룹 전 직원들이 병렬화 EVM 퍼블릭 체인 Artela를 만들었다. 또한 텐센트는 Wintermute, Immutable X, Chainbase 등에 투자했다.

그러나 징동만이 스테이블코인을 선택해 결제 분야를 겨냥했다. 결제 속성을 가진 스테이블코인은 사업 라인이 가장 단순하면서도 극도로 수익성이 높은 비즈니스 모델이며, 규제를 통과하면 더 많은 일반 사용자를 대상으로 할 수 있다. 실제로 홍콩의 Web3 정책은 매우 엄격하여 올해 초 다수 거래소들의 홍콩 합법 라이선스 신청이 거절되었고, 합법 거래소들조차 성과가 저조한 상태이며, 스테이블코인 발행자의 규제 준수 비용은 매우 높다. 징동이 막대한 투자를 통해 전통 대기업 간 Web3 경쟁에서 역전을 노리고 있음을 알 수 있다.

3. Mt. Gox 공식 문서에 따르면, 1.7만 명 이상의 채권자가 BTC 및 BCH로 보상을 받음.

4. Mt. Gox 채권자들이 Bitstamp 계정에서 반환된 BTC, BCH 및 ETH 자산을 수령함.

5. Kraken CEO: Kraken은 Mt. Gox 채권자들에게 비트코인과 BCH를 반환함.

【3, 4, 5 분석 및 평론】

문두구(Mt. Gox)는 2010년 설립되어 당시 세계 최대의 비트코인 거래소였으나, 2014년 해커 공격으로 85만 개의 BTC가 도난당했고 당시 가치는 약 4.8억 달러에 달했다. 이후 문두구는 파산 청산을 신청했다. 2023년 문두구는 상환 창구를 개방했으며 올해 5월 "상환 계획"을 발표했지만 즉시 비트코인을 매각하지는 않겠다고 밝혔다.

현재 문두구는 14만 개의 BTC(약 90억 달러)를 회수했으며, 잠재적 매도 압력이 시장에 어느 정도의 공포를 조성했다. 6월 24일 문두구 수탁자는 올해 7월부터 BTC 및 BCH 상환 작업을 시작한다고 발표했으며, 관련 암호자산 가치는 무려 90억 달러에 달했다. 이에 따라 암호화폐 시장은 급락세를 보였고 비트코인은 한때 6만 달러 선 아래로 내려갔다.

알려진 바에 따르면 문두구는 총 12.7만 명의 채권자가 있으며(일본 사용자 비중 1% 미만), 채권자들에게 14.2만 개의 BTC(현재 가치 약 85.8억 달러)와 14.3만 개의 BCH(가치 약 5331.1만 달러)를 상환해야 한다.

다만 문두구의 매도 영향은 과장되었을 가능성이 크며, 모든 자산을 일시에 배상하지는 않는다. 상환 방안은 기본 상환과 비율 상환으로 구성된다. 기본 상환 부분에서는 각 채권자가 청구 가능한 최초 20만 엔은 일본 엔화로 지급되며, 비율 상환은 채권자에게 '조기 일시불 상환' 또는 '중기 상환 및 종기 상환'의 두 가지 유연한 선택지를 제공한다. 조기 일시불 상환 방식은 채권자에게 일부 보상을 제공하며, 20만 엔을 초과하는 부분에 대해서는 채권자가 BTC, BCH, 일본 엔화의 조합 방식이나 법정화폐로 전액 지급받을 수 있도록 선택할 수 있다. 또한 문두구는 기본 상환, 조기 일시불 상환, 중기 상환의 마감일을 2024년 10월 31일로 정했으나, 채권자가 더 높은 비율의 보상을 받고자 한다면 5~9년을 더 기다려야 할 수도 있다. 2023년 말 이미 여러 Mt. Gox 채권자들이 일본 엔화로 첫 번째 보상금을 수령했다고 밝혔으며, 이번에 진행되는 상환 계획은 Mt. Gox가 처음으로 BTC와 BCH 형태로 상환하는 것이다.

또한 각 거래소의 채권자에 대한 지불 보상 시간도 다르다. BitGo는 최대 20일이 소요될 수 있고, Kraken과 Bitstamp는 지불 절차에 최대 90일이 걸릴 수 있다. 게다가 초기에 BTC를 매수한 개인 채권자들이 BTC를 매도할지도 불확실하다. 전반적으로 보면 문두구의 매도는 예상보다 적을 가능성이 크며 시장에 큰 압력을 주지는 않을 것으로 보인다.

6. 이더리움 ICO 10주년을 맞아 미국 SEC, 스팟 이더리움 ETF 상장 거래 승인. -7.23

VanEck는 2021년 미국 스팟 이더리움 ETF 신청 계획을 처음 공개했으나 이후 철회했다. 스팟 이더리움 ETF에 대한 신청은 2023년 하반기에 본격적으로 시작되었으며, 그레이스케일, 인코스, 갤럭시, 블랙록, 피들리티, Hashdex, VanEck, ARK 21Shares 등이 포함된다. 미국 SEC가 비트코인 ETF 관련 업무에 집중하고 있었기 때문에 이더리움 스팟 ETF 결정을 여러 차례 연기하다가 3월부터 전환점을 맞았다.

올해 3~4월 사이 미국 SEC는 각 발행사의 스팟 이더리움 ETF에 대해 공청회 의견을 수렴했고, 그레이스케일과 Coinbase도 SEC와 협의하여 스팟 이더리움 ETF 출시 규칙 변경을 논의했다. 5월부터 ARK Invest, 21Shares, 피들리티, 그레이스케일, 프랭클린템플턴 등의 발행사들이 ETF 신청서에서 '이더리움 스테이킹' 서비스 항목을 삭제했고, CoinShares와 Valkyrie는 스테이킹 없이 이더리움 스팟 ETF를 신청하지 않겠다고 밝혔다. 이후 이더리움 ETF 승인이 정상 궤도에 올랐다. 따라서 각 이더리움 ETF는 스테이킹 서비스를 제공하지 않는다.

The Block 데이터에 따르면, 미국 거래소에 상장된 9개의 이더리움 스팟 ETF는 상장 첫날 누적 거래량이 10.19억 달러를 초과했다. 이 중 그레이스케일 이더리움 트러스트(ETHE)는 4.56억 달러의 거래량으로 선두를 달렸으며 전체 거래량의 거의 절반을 차지했다. 첫날 순유입은 1.066억 달러였으나 이후 2일 연속 순유출세를 보였고, 24일 순유출 1.33억 달러, 25일 순유출 1.52억 달러를 기록했다.

현재 전통 시장에서 이더리움에 대한 공감대는 비트코인보다 낮으며, 스테이킹 수익이 없어 이더리움 ETF는 내부 수요도 없다. 따라서 매수세는 비트코인에 비해 약하다. 또한 그레이스케일 이더리움 트러스트는 관리료 차이가 10배 이상 나므로 여전히 차익거래 공간이 존재하지만, 그레이스케일이 낮은 수수료의 미니 트러스트를 분할 출시함에 따라 매도 물량은 줄어들 전망이다.

7. Binance Labs, Catizen.AI 발행 플랫폼 PLUTO Studio에 투자. -7.23

일각에서는 VC들이 TON 생태계를 주목하고 있지만 투자가 어렵다고 한다. 이유는 TON 상의 프로젝트 주기가 일반적으로 2개월밖에 되지 않는데, VC 라운드에서 2년간 락업을 하면 당연히 투자하기 어려워지기 때문이다. 따라서 우리는 바이낸스가 Catizen 뒤에 있는 게임 개발사를 선택한 것을 알 수 있다. Pluto 팀은 Web2 출신으로 Web2 소형 프로그램 게임 분야에서 10년 이상의 경험을 가지고 있다.

저는 Catizen이 TON 소형 게임 2.0이라 생각하며, 지루한 '터치 터치'를 뛰어넘어 진정한 게임이라고 본다. 이 게임은 현재 TON에서 1위다. 7월 24일 텔레그램 CEO 파벨 두롭(Pavel Durov)은 Catizen이 2600만 명 이상의 플레이어를 보유하며 앱 내 구매를 통해 1600만 달러의 수익을 올렸다고 밝혔다. 이러한 사용자 수와 수익 능력은 현재의 Web3 세계에서 보기 드물다.

8. 바이든, 2024년 미국 대통령 선거 출마 철회 발표, 해리스 부통령 후보 경선 출마 선언, 8월 19일 민주당 대선 후보로 지명될 전망. -7.22

바이든과 트럼프가 경쟁할 때, 귀에 총상을 입고 미국 국기 앞에서 'Fight'라는 구호를 외친 트럼프가 미국 주요 여론을 얻었고, 일론 머스크조차 트위터에서 그를 지지한다고 밝혔다. 트럼프는 NFT 발행, 암호화폐 친화적 발언 및 정책 등을 통해 암호화폐 종사자들로부터 큰 호응을 얻었다. Messari CEO 라이언 셀키스(Ryan Selkis)는 트럼프 지지 과격 발언으로 인해 사임하기까지 했다.

그러나 바이든이 대통령 경선 출마를 철회한 후, 해리스가 미국 최초의 흑인 여성 대통령이 될 가능성으로 인해 매우 높은 지지율을 얻었고 여론조사에서도 트럼프를 앞섰다. 그러나 해리스는 Bitcoin Magazine이 주최하는 비트코인 2024 컨퍼런스에 참석을 거부했기 때문에 예측시장 Polymarket에서 트럼프의 지지율이 여전히 크게 앞서 있다. 참고로 미국 대선 추진으로 인해 Polymarket의 7월 거래액은 2.75억 달러를 돌파하며 사상 최고치를 기록했다.

또한 미국 대선은 솔라나(Solana) 상의 정치 모멘코인에 중요한 추진력을 제공했다.

2. 핫한 분야 소개 (스테이블코인 분야)

2. 분야 기본 소개

2.1 스테이블코인이란?

스테이블코인은 다른 암호화폐처럼 변동성이 강한 것이 아니라 시간이 지나도 가치가 일정하게 유지되는 특수한 암호화폐이다. 스테이블코인은 일반적으로 더 안정적인 자산에 가치를 연결함으로써 안정성을 실현하거나, 담보 없이 순수 알고리즘 방식일 수도 있다.

스테이블코인은 중심화와 탈중앙화 스테이블코인으로 나뉘며, 둘 다 2014년에 처음 등장했다. 중심화 스테이블코인의 시초는 Bitfinex 핵심 멤버들이 케이맨제도에 설립한 중심화 법인 Tether이며, USDT를 발행했다. 현재 USDT는 시가총액과 사용 범위에서 가장 큰 스테이블코인이다. 현재 업계에는 USDT, USDC(Circle), FDUSD(First Digital), PYUSD(PayPal), TUSD(TrueUSD), USDY(Ondo), BUSD(바이낸스), GUSD(Gemini) 등 약 50종 이상의 중심화 스테이블코인이 존재한다.

탈중앙화 스테이블코인은 탈중앙화 형식으로 발행되고 거버넌스되는 스테이블코인으로, 달러와 1:1 연동되며 중심화 기관/법인의 개입이 필요하지 않다. 탈중앙화 스테이블코인은 금융 기술의 '성배'로 여겨지며, 최초의 탈중앙화 스테이블코인 역시 2014년 bitShares가 발행한 BitUSD였다. 그러나 4년 후 BitUSD는 달러와 디커플링되며 이후 회복하지 못했다. Terra/Luna의 UST는 이전 호황기에서 가장 유명한 탈중앙화 스테이블코인이었으나, 데스 스파이럴에 빠지며 업계에 큰 피해를 입혔다.

스테이블코인의 성능은 담보 자산 유형에 따라 크게 달라진다.

2.2 서사

암호화폐 세계에서 스테이블코인은 DeFi의 기반이며 안정적인 거래 매개체를 제공하여 사용자가 법정화폐로 환전하지 않고도 매매 거래를 할 수 있다.

스테이블코인의 서사는 일반적으로 그 특징인 '안정성' + '코인'에 집중된다. 일반적으로 스테이블코인은 BTC, ETH 등 다른 암호화폐보다 변동성이 훨씬 적으며, 암호화폐로서 중앙은행 없는 '점대점 전자 현금 시스템'의 특성을 갖추고 있고, 탈중앙화 스테이블코인은 검열 저항이라는 장점도 가진다. 알고리즘 스테이블코인은 더욱 암호화폐 정신과 탈중앙화 이상에 부합한다.

최근 2년간 스테이블코인은 Web2와 Web3를 연결하는 다리로 여겨지고 있으며, SWIFT 등 전통적인 해외송금 방식에 비해 비용과 정산 효율이 훨씬 높다. 아프리카에서는 USDT와 바이낸스 P2P가 매우 인기 있다. 아프리카 대륙은 광활하고 분열되어 있으며 해외와의 연계가 밀접하여 해외송금이 매우 활발하며, 스테이블코인은 중요한 지불결제 수단이다. 예를 들어 트론 기반 USDT는 신흥 시장에서 강력한 지배력을 행사하며 남미, 아프리카, 터키 등 지역에서 시장 점유율이 70%, 심지어 80%를 넘기도 한다. 결제 거물 PayPal은 4.3억 명 이상의 사용자를 보유하고 있으며 결제 시장에서 40%의 점유율을 차지하고 있어, 그 스테이블코인 PYUSD는 Web2에서 큰 영향력을 행사한다. 징동이 홍콩달러 스테이블코인을 노리는 것도 규제 준수 스테이블코인과 지불, 해외송금을 결합한 블루오션 시장을 노리기 때문이다.

또한 이러한 개발도상국에서는 달러 유동성 확대와 연준 금리 인상으로 인한 각 지역의 인플레이션과 통화 가치 하락 문제가 매우 심각하여, 스테이블코인은 인플레이션과 통화 가치 하락을 헤지하는 데 매우 효과적인 수단이며, 중앙은행에 대항하는 비트코인 설계 초기 이상에 매우 부합한다.

탈중앙화 스테이블코인의 서사에서 MakerDAO의 DAI가 가장 앞서 있다. DAI는 창립자가 중국어를 이해해 '대출'을 의미하며, 또 다른 후보 이름은 북송 시대 세계 최초의 '공식' 종이화폐였던 'JIAO'였다. 동시에 DAI는 디지털화폐의 시조이자 B-money 창시자인 웨이 다이(Dai Wei)를 기리기 위한 것이다.

그러나所谓 스테이블코인은 일반적으로 안정적이지 않으며, 중심화 스테이블코인이든 탈중앙화 스테이블코인이든 마찬가지다. 2023년 3월 실리콘밸리 은행(SVB)이 파산을 신청하면서 Circle의 은행 내 일부 현금 준비금이 동결되었고, 이로 인해 USDC에 대한 신뢰도 하락과 대규모 인출 및 매도가 발생했으며 USDC 가격은 일시적으로 0.878달러까지 하락했다. USDC 디커플링은 DAI, FRAX, MIM 등의 탈중앙화 스테이블코인들도 일정 부분 디커플링되는 결과를 초래했다.

LUNA 붕괴 이후 시장은 2년간 이를 소화했고 올해 전체 시장 흐름이 좋아지면서 스테이블코인 분야는 새로운 혁신 물결을 맞이했으며 탈중앙화 스테이블코인이 다시 무대에 등장했다. 올해 자산 수익 모델의 반복 업그레이드에 따라 수익형 스테이블코인 서사가 시장의 주류 패러다임이 되었으며, 대표적인 예로는 Ethena의 USDe, Blast의 USDB, Ondo의 USDY, Mountain Protocol의 USDM, Lybra의 eUSD 등이 있다. 이러한 스테이블코인의 수익 원천은 다양해졌으며 미국 국채, 이더리움 스테이킹 수익, 구조화 전략 수익 등을 포함한다.

어쨌든 스테이블코인의 실적은 호황기의 중요한 지표이며, 이는 외부 자금의 움직임과 암호화폐 시장에 대한 태도 및 감정을 의미한다.

2.3 전체 데이터 실적

DefiLlama와 Wintermute 데이터에 따르면 스테이블코인 산업(수백 종의 토큰 포함)의 전체 시가총액이 2022년 5월 Terra 붕괴 이후 처음으로 1640억 달러를 넘어섰으며, 이전 호황기 수준으로 돌아왔다. Wintermute는 이에 대해 "투자자들의 낙관적인 정서가 점점 커지고 있으며 이는 강세 전망을 뒷받침한다. 스테이블코인 공급량 증가는 자금이 체인 상의 생태계에 예치되어 경제 활동을 생성하고 있다는 것을 의미한다. 직접적인 체인 상 구매를 통해 가격 상승을 촉진하거나 시장 유동성을 개선하는 수익 창출 전략을 통해 말이다. 이러한 활동은 궁극적으로 긍정적인 체인 상 성장을 촉진한다"고 밝혔다.