Galaxy: 이더리움 스테이킹 경제의 리스크와 리턴에 대한 상세 분석
글: Christine Kim, Galaxy Research 부사장
번역: Luffy, Foresight News
본 보고서는 스테이킹(staking)의 전반적인 개요와 이더리움에서의 작동 방식, 그리고 이해관계자들이 스테이킹에 참여할 때 고려해야 할 주요 사항들을 다룹니다. 이는 총 3부로 구성된 스테이킹 시리즈 보고서의 첫 번째 파트로, 다양한 스테이킹 활동의 리스크와 수익성에 대해 심층적으로 분석할 예정이며, 여기에는 재스테이킹(re-staking)과 유동성 재스테이킹(liquid re-staking)도 포함됩니다. 두 번째 보고서에서는 재스테이킹과 이더리움 및 Cosmos 상에서의 스테이킹 운영 방식, 그리고 재스테이킹 관련 주요 리스크를 개괄할 예정입니다.
소개
이더리움은 전체 스테이킹 가치 기준으로 가장 큰 지분 증명(PoS) 블록체인입니다. 2024년 7월 15일 기준, ETH 보유자들은 총 1110억 달러 이상의 ETH를 스테이킹했으며, 이는 ETH 전체 공급량의 28%에 해당합니다. 스테이킹된 ETH의 양은 '보안 예산(security budget)'이라고도 불리며, 이는 더블 스펜드 공격이나 기타 프로토콜 규칙 위반 발생 시 네트워크가 스테이커들에게 처벌을 가할 수 있기 때문입니다. 이더리움의 보안 유지에 대한 보상으로, 스테이커들은 프로토콜 상의 신규 발행, 우선 거래 수수료, 최대 추출 가능 가치(MEV) 등을 통해 보상을 받습니다. 사용자는 자산의 유동성을 잃지 않으면서도 유동성 스테이킹 풀을 통해 쉽게 ETH를 스테이킹할 수 있으며, 이로 인해 스테이킹 수요가 이더리움 개발자들의 예상을 초과하고 있습니다. 현재의 스테이킹 상태를 바탕으로 개발자들은 ETH의 스테이킹 비율이 향후 몇 년간 더욱 증가할 것으로 예측하고 있습니다. 이러한 추세를 완화하기 위해 개발자들은 프로토콜의 발행 정책 변경을 고려 중입니다.
본 보고서는 이더리움 상의 스테이킹 현황을 개괄하며, 스테이킹 사용자 유형, 스테이킹의 리스크와 수익, 스테이킹 비율 예측을 포함합니다. 또한 스테이킹 수요를 억제하기 위한 개발자들의 네트워크 발행 변경 제안에 대해서도 설명합니다.
스테이커 유형
이더리움 사용자 중 여섯 가지 주요 유형이 스테이킹을 통해 보상을 받을 수 있습니다. 아래 표는 각각의 프로필을 상세히 나열하고 있습니다:
이들 스테이커 중 가장 많은 수를 차지하는 것은 전문 스테이킹 노드 운영자에게 ETH를 위탁하는 위탁 스테이커들입니다. 전문 운영자들은 수는 적지만, 관리하는 스테이킹된 ETH의 양이 가장 많습니다.
본 분석에서는 유동성 스테이킹, 재스테이킹, 유동성 재스테이킹 풀 프로토콜은 고려하지 않습니다. 이러한 엔티티들은 직접 스테이킹 인프라를 운영하거나 이를 위해 자금을 제공하지 않기 때문입니다. 그러나 이들은 플랫폼을 이용하는 스테이커들로부터 일정한 비율의 보상을 획득하며, 위탁 스테이커와 전문(또는 아마추어) 스테이커 간의 관계를 중개하는 역할을 하므로 이더리움 스테이킹 생태계의 중요한 참여자입니다. Lido는 유동성 스테이킹 프로토콜로서, 현재까지 이더리움에서 가장 큰 스테이킹 풀 운영자이며 전체 ETH 스테이킹량의 29%를 차지하고 있습니다. 유동성 스테이킹 풀이 이더리움에서 채택되고 있는 핵심적 위치를 감안할 때, 그 리스크를 이해하는 것이 매우 중요합니다.
본 보고서의 다음 섹션에서는 스테이킹 보상을 얻기 위해 사용되는 기술과 엔티티에 따라 스테이킹 리스크를 심층적으로 살펴봅니다.
스테이킹 리스크
스테이킹 관련 리스크는 크게 스테이킹 방법과 기술에 따라 달라집니다. 다음은 스테이킹 방법과 관련 리스크를 정의하는 세 가지 주요 범주입니다:
직접 스테이킹: 사용자 또는 엔티티가 자체 전용 스테이킹 하드웨어와 소프트웨어를 직접 운영합니다. 직접 스테이킹의 리스크에는 처벌(penalty) 및 슬래싱(slashing) 리스크가 포함됩니다. 장시간 다운타임 등으로 인한 처벌은 사용자가 일부 스테이킹 보상을 잃게 만들 수 있습니다. 또한 검증자 소프트웨어 설정 오류 등으로 인한 슬래싱 사건은 사용자가 최대 1ETH까지 스테이킹된 ETH 잔액을 잃을 수 있습니다.
위탁 스테이킹: 사용자 또는 엔티티가 자신의 ETH를 전문 또는 아마추어 스테이커에게 위탁하여 스테이킹합니다. 위탁 스테이킹의 리스크는 직접 스테이킹의 모든 리스크 외에도 거래 상대방 리스크(counterparty risk)가 추가됩니다. 즉, 위탁한 엔티티가 책임이나 의무를 다하지 않을 수 있기 때문입니다. ETH 보유자는 스마트 컨트랙트 코드로 통제되는 신뢰 최소화(minimal-trust) 스테이킹 서비스 제공자에게 ETH를 위탁할 수 있지만, 이 경우 코드 결함이나 해킹으로 인한 기술적 리스크가 추가됩니다.
유동성 스테이킹: 사용자 또는 엔티티가 전문 또는 아마추어 스테이커에게 ETH를 위탁하고, 스테이킹된 ETH를 대표하는 유동성 토큰을 교환받습니다. 유동성 스테이킹의 리스크는 직접 및 위탁 스테이킹의 모든 리스크를 포함합니다. 또한 시장 변동성과 검증자의 진입·퇴출 지연으로 인해 유동성 리스크가 발생할 수 있으며, 이는 유동성 스테이킹 토큰의 가치가 기초 자산 가치와 크게 괴리되는 디커플링(depeg) 현상을 유발할 수 있습니다.
세 가지 다른 방법으로 스테이킹된 ETH 총량
이 세 가지 스테이킹 방법에서 또 다른 주의해야 할 리스크는 규제 리스크입니다. ETH 보유자가 자신의 스테이킹 자산으로부터 멀어질수록, 스테이킹 활동의 규제 리스크는 커집니다. 위탁 스테이킹과 유동성 스테이킹은 ETH 보유자가 다양한 유형의 중개 엔티티에 의존하게 만듭니다. 입법자와 규제 당국의 시각에서 이러한 엔티티들은 구조와 비즈니스 모델에 따라 특정 규칙과 규제 프레임워크를 준수해야 할 수도 있습니다.
규제 리스크 외에도, 이 세 가지 스테이킹 활동 유형과 관련된 프로토콜 리스크를 상세히 설명할 필요가 있습니다. 프로토콜 리스크는 이더리움 컨센서스 프로토콜의 기준과 규칙을 고의 또는 실수로 위반한 사용자에게 네트워크가 처벌을 가할 수 있다는 점에서 비롯됩니다. 처벌은 다음과 같이 심각도 순으로 세 가지 유형이 있습니다:
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오프라인 처벌: 노드가 오프라인이 되어 책임을 다하지 못할 때(예: 블록 제안 또는 블록 증명 서명 실패) 받는 처벌입니다. 일반적으로 검증자는 하루에 몇 달러 정도만 처벌받습니다.
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초기 슬래싱 처벌: 검증자가 네트워크 규칙을 위반했을 때 다른 검증자에 의해 감지되어 받는 처벌입니다. 가장 흔한 예는 하나의 슬롯(slot)에 두 개의 블록을 제안하거나 동일한 블록에 대해 두 개의 증명을 서명하는 경우입니다. 처벌은 검증자의 유효 잔고에 따라 0.5 ETH에서 1 ETH 사이이며, 현재 최대 32 ETH까지 적용됩니다. 프로토콜 개발자들은 현재 검증자의 최대 유효 잔고를 2048 ETH로 늘리는 것을 검토 중이며, 다음 네트워크 업그레이드인 Pectra에서 초기 슬래싱 처벌을 줄이는 방안도 고려하고 있습니다.
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관련 슬래싱 처벌: 초기 슬래싱 이후, 슬래싱 사건 전후 18일 동안 슬래싱된 스테이킹 총량에 따라 두 번째 처벌을 받을 수 있습니다. 관련 슬래싱 처벌의 목적은 네트워크 규칙을 위반한 검증자가 관리하는 스테이킹 양에 따라 처벌 수준을 조정하는 것입니다. 관련 처벌은 악의적 검증자의 유효 잔고, 총 잔고 및 비례 슬래싱 배수에 따라 계산됩니다.
위의 세 가지 처벌 외에도, 네트워크가 최종성을 달성하지 못할 경우 검증자에게 특별한 처벌이 부과될 수 있습니다. (이더리움 최종성에 대한 자세한 설명은 이 Galaxy Research 보고서 참조) 네트워크가 최종성을 달성하지 못하면, 오프라인 상태인 검증자들에게 더 심각한 처벌이 부과됩니다. 네트워크 컨센서스에 기여하지 않는 검증자의 스테이킹 지분을 점진적으로 소각함으로써 네트워크는 검증자 집합을 재조정하여 최종성을 회복할 수 있습니다. 네트워크가 최종성을 달성하지 못한 기간이 길수록 처벌의 강도는 더 커집니다.
스테이킹 보상
물론, 스테이커들은 리스크를 감수하는 대신 스테이킹된 ETH에서 연 4% 수준의 수익을 얻습니다. 이러한 보상은 새로운 ETH 발행, 거래에 포함된 우선 수수료, MEV에서 발생합니다.
ETH 스테이킹 명목 수익률
지난 2년간 스테이커들의 보상이 꾸준히 감소하고 있음을 주목해야 합니다. 그 이유는 크게 두 가지입니다. 첫째, 스테이킹된 ETH 총량과 검증자 수가 증가했기 때문입니다. 스테이킹된 가치가 증가하면 검증자들의 발행 보상이 희석되며, 아래 그래프에서 확인할 수 있습니다:
오직 ETH 발행으로 지불되는 스테이킹 수익률
활성 검증자 수와 이더리움 상의 스테이킹된 ETH량을 기반으로 발행 보상을 계산할 수 있지만, 검증자의 나머지 두 가지 수입원은 네트워크 거래 활동에 의존하므로 예측이 어렵습니다.
지난 2년간 거래 활동이 감소하면서 검증자의 기본 수수료, 우선 수수료, MEV도 감소했습니다. 일반적으로 체인 상에서 이동하는 자산 가치가 높을수록 사용자는 다음 블록에서 자신의 거래를 우선 처리하기 위해 팁을 더 많이 지불하고자 하며, 검색자(searcher)는 블록 내 재정렬을 통해 더 높은 MEV 수익을 얻습니다. 아래 그래프는 이더리움의 일일 송금 달러 가치와 거래 우선 수수료 간의 상관관계를 보여줍니다:
Galaxy의 계산에 따르면, MEV는 검증자 수익률을 약 1.2% 높일 수 있습니다. 신규 ETH 발행 및 우선 수수료 등 다른 형태의 검증자 수입과 비교할 때, MEV에서 발생하는 검증자 보상은 약 20%를 차지합니다. 일부는 MEV를 우선 수수료나 ETH 발행 외에서 블록 제안자에게 추가로 제공되는 가치라고 설명하지만, 다른 이들은 성공적인 프론타닝(front-running)이나 백런닝(back-running)을 통해 자금을 조달한 우선 수수료 자체가 MEV 수익을 의미한다고 주장합니다. 우선 수수료 자체에 MEV가 포함될 수 있다는 사실을 설명하기 위해 다른 접근법은 MEV-Boost 소프트웨어로 구성된 블록과 그렇지 않은 블록의 가치를 비교합니다.
위 그래프는 MEV의 규모가 검증자 보상의 20%보다 훨씬 클 수 있음을 시사합니다. 2023년 10월 이더리움 재단 연구원 Toni Wahrstätter의 분석에 따르면, 검증자가 로컬에서 블록을 구성하는 대신 MEV-Boost를 통해 블록을 수신하면 중앙값 블록 보상이 400% 증가합니다.
스테이킹 비율 예측
지난 2년간처럼 이더리움 상의 스테이킹 수요가 선형적으로 증가한다고 가정하면, 2024년 스테이킹 비율이 30%를 넘을 것으로 예상됩니다. 본 보고서 앞부분에서도 언급했듯이, 더 높은 스테이킹 비율은 신규 ETH 발행으로 인한 보상을 줄입니다. 이더리움의 유동성 스테이킹 서비스는 사용자가 쉽게 스테이킹하고 진입 대기열 등의 제약을 우회할 수 있게 합니다. 사용자는 stETH를 구매하기만 하면 스테이킹 보상을 얻을 수 있습니다. stETH에 대한 대량 구매는 공개 시장에서 stETH의 가치와 기초 자산 가치 간의 불균형을 초래하며, 이는 이더리움에 더 많은 ETH가 스테이킹되기 전까지 stETH의 프리미엄으로 이어집니다. 반면, 이더리움에서 실제 스테이킹 활동은 지연이 발생합니다. 각 에포크(epoch, 6.4분)마다 이더리움에 추가될 수 있는 새 검증자는 최대 8명 또는 유효 잔고 256 ETH에 불과합니다. 따라서 2025년 말까지 각 에포크에서 검증자 수가 최댓값에 도달한다고 가정하면, 이더리움이 50% 스테이킹 비율에 도달하려면 1년 이상(정확히 466일)이 필요합니다.
역사적으로 보면, 이더리움 스테이킹 대기열 진입 수요가 퇴출 수요보다 높았습니다. 최근 들어 검증자 진입 대기열 활동이 줄었지만, 재스테이킹을 통한 추가 수익, DeFi 활동 회복으로 인한 MEV 증가, ETF 등 전통 금융 상품에서의 스테이킹 허용 규제 변화 등 다양한 이유로 스테이킹 수요가 다시 급증할 것으로 예상됩니다.
입출구 대기열 검증자
개발자들은 스테이킹 비율의 추가 상승과 스테이커 보상 감소가 시간 문제라는 것을 알고 있으며, 스테이킹 수요를 억제하기 위한 네트워크 발행 변경 방안을 여러 가지 검토하고 있습니다.
신규 ETH 발행 변경 논의
ETH 보유자들은 미래에 스테이킹 수익률에 큰 변화가 있을 것임을 알아야 합니다. 이더리움 개발자들은 이더리움의 스테이킹 비율이 목표 임계치(예: 25% 또는 12.5%)를 향해 수렴하도록 보장하기 위해 여러 선택지를 검토하고 있습니다. 이더리움 재단 연구원 Caspar Schwarz Schilling은 낮은 스테이킹 비율을 유지해야 하는 주요 이유를 다음과 같이 설명했습니다:
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유동성 스테이킹 토큰(LST)의 지배력: 스테이킹 비율이 증가하면 Lido와 같은 단일 스테이킹 풀에 집중된 ETH의 양이 늘어날 수 있으며, 이는 한 엔티티 또는 스마트 컨트랙트 애플리케이션의 중심화 리스크와 이더리움 보안에 미치는 과도한 영향력을 초래할 수 있습니다.
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슬래싱의 신뢰성: LST 지배력에 대한 우려와 관련하여, 높은 발행량이 단일 엔티티나 스마트 컨트랙트 애플리케이션으로 흘러들면 이더리움에서 대규모 슬래싱 사건의 신뢰성이 낮아질 수 있습니다. 예를 들어, 대부분의 스테이커에게 영향을 미치는 슬래싱 사건이 발생할 경우, 처벌받은 스테이킹 ETH 잔고를 복구하기 위해 상태 변경을 요구하는 압력이 프로토콜에 가해질 수 있습니다. 이더리움은 역사상 단 한 차례(2016년 The DAO 해킹 사건 후)만 예외적인 상태 변경을 시행한 바 있습니다. 가능성은 낮지만, 대규모 슬래싱 사건에 대응해 예외적인 상태 변경이 이루어지는 것은 불가능하지 않습니다. 실제로 일부 이더리움 연구원들은 높은 발행량 상황에서 그러한 결과가 더 가능성이 높다고 생각합니다.
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ETH는 신뢰 없이 사용 가능한 기반 화폐: 높은 발행량은 유통 중인 원생 ETH의 부족과 제3자 엔티티가 발행하는 유동성 스테이킹 토큰의 급증을 초래할 수 있습니다. 이더리움 연구자들은 원생 ETH를 스테이킹 외 활동에 사용하는 것을 권장하며, 덜 탈중앙화된 유동성 스테이킹 토큰 사용보다 선호합니다.
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최소 실현 가능한 발행량(MVI): 채굴 비용에 비해 스테이킹 비용은 미미하지만 무시할 수 없습니다. 전문 스테이킹 제공자는 검증기를 운영하기 위한 하드웨어와 소프트웨어를 운용해야 하며, 운영 비용이 발생합니다. 이러한 제공자를 통해 스테이킹하려면 사용자는 수수료를 지불해야 합니다. 게다가 사용자가 원생 ETH를 스테이킹해 유동성 스테이킹 토큰을 얻더라도, 스테이킹 운영에 문제가 발생하면 제3자를 통한 스테이킹으로 인해 추가 리스크를 감수해야 합니다. 따라서 스테이킹 비용을 최소화하는 것이 네트워크의 이익이며, 스테이킹 활동을 지원하는 추가 비용은 더 높은 발행량을 의미하며, 이는 ETH 공급 확대로 이어집니다.
이더리움 개발자와 연구자들은 이더리움 스테이킹 비율을 낮추기 위한 다양한 제안을 검토하고 있습니다. 이러한 제안에는 다음이 포함되며 이에 국한되지 않습니다:
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단기적으로, 스테이킹 보상 축소: 2024년 2월, 이더리움 재단 연구원 Ansgar Dietrichs와 Caspar Schwarz-Schilling은 스테이킹 수익률을 일시적으로 축소하는 제안을 재차 제기했습니다. 이 아이디어는 처음에 이더리움 재단 연구원 Anders Elowsson이 제안한 것입니다. Dietrichs와 Schilling의 최신 글에서 연구자들은 스테이킹 수익률을 30% 축소할 것을 제안했습니다. 그러나 이 수치는 이더리움의 스테이킹 비율에 따라 달라집니다. 2월 이후 스테이킹 비율이 계속 상승했음을 고려하면, 이론적으로 제안된 수익률 축소 폭은 더 커야 한다고 연구자들은 생각합니다. 이 제안은 간단한 코드 변경만으로 시행 가능하며, 단기간 발행 보상을 줄여 스테이킹의 경제적 인센티브를 억제합니다. 이 제안은 장기 해결책(예: 목표 정책)을 위한 일시적 조치로 설계되었습니다.
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장기적으로, 스테이킹 비율 목표 설정: 스테이킹 비율이 목표 비율(예: ETH 총 공급량의 25%)을 초과할수록 검증자가 스테이킹하고 보상을 받는 비용이 증가하는 새로운 ETH 발행 곡선을 도입합니다. 이 아이디어는 Elowsson, Dietrichs, Schwartz-Schilling의 연구를 기반으로 합니다. 목표 비율을 달성하는 메커니즘은 여러 가지가 있으며, 각각 발행 일정과 발행량 감소 정도에서 차이가 있습니다. 스테이킹 비율 목표 모델 하의 발행 곡선에 대한 자세한 내용은 이더리움 리서치 기사를 참조하세요.
위 제안 모두 다음 이더리움 하드포크 Pectra에는 포함되지 않습니다. 하지만 이더리움 개발자들은 이후 업그레이드에서 ETH 발행 변경 제안을 추진할 가능성이 높습니다. 지금까지 이더리움 커뮤니티 내에서 발행 변경에 관한 논의는 매우 논란이 많았으며 광범위한 합의에 이르지 못했습니다. 발행 변경에 대한 주요 반대 의견은 스테이킹 수입 감소가 이더리움 상에서 운영되는 대규모 스테이킹 제공자와 개인 스테이커의 수익성에 해를 끼칠 것이라는 우려, 그리고 지금까지 발행에 영향을 미친 제안들이 충분한 연구와 데이터 기반 분석이 부족하다는 점입니다. MVI를 달성하기 위한 정확한 목표 스테이킹 비율이 얼마여야 하는지 아직 불분명하며, 발행 변경을 통해 이 목표를 달성하는 것이 스테이킹 분배의 중심화 우려를 완화할지, 아니면 독립 스테이커의 쇠퇴로 인해 문제를 악화시킬지 여부도 불확실합니다. 이더리움 상의 독립 스테이커들의 장기적 수익성에 대한 일부 우려를 해결하기 위해, 이더리움 공동 창립자 Vitalik Buterin은 2024년 3월 더 작은 검증자 집합을 운영하는 노드 운영자에게 유리한 새로운 반상관 보상 및 처벌 메커니즘에 대한 예비 연구를 공유했습니다.
이더리움의 지분 증명 블록체인인 비콘체인은 2020년 12월 출범 이후 지금까지 통화 정책이 변경되지 않았습니다. 그러나 비콘체인과의 머지 이전, 이더리움의 통화 정책은 약 7년의 역사 동안 여러 차례 수정되었습니다. 이더리움의 초기 블록 보상은 5 ETH/블록이었습니다. 2017년 9월 메트로폴리스 업그레이드에서 3 ETH로 감소했고, 2019년 2월 콘스탄티노플 업그레이드에서 2 ETH로 다시 감소했습니다. 이후 2021년 8월 런던 업그레이드에서 마이너들이 거래 수수료에서 얻는 보상은 소각되었으며, 2022년 9월 머지 업그레이드에서 채굴 보상은 완전히 폐지되었습니다.
지분 증명 합의 메커니즘 하에서 이더리움의 통화 정책 변경은 이전 작업 증명 하에서의 네트워크 발행 변경보다 더 논란이 될 수 있습니다. 왜냐하면 영향을 받는 사용자층이 훨씬 광범위하기 때문입니다. 마이너들과 달리, 발행 변경은 점점 더 많은 ETH 보유자, 스테이킹 서비스 제공자, 유동성 스테이킹 토큰 발행자, 재스테이킹 토큰 발행자에게 영향을 미칩니다. 이더리움 보안을 위해 참여하는 이해관계자 기반이 확대됨에 따라, 개발자들은 과거처럼 이더리움의 통화 정책을 자주 변경하기 어려울 것입니다. 이러한 논의의 논쟁적 성격은 스테이킹 관련 정책과 보상이 시간이 지남에 따라 점점 더 경직될 가능성을 높입니다. 따라서 이더리움 위에서 발전하고 성숙하는 스테이킹 산업을 고려할 때, 이더리움 코드베이스를 변경할 수 있는 기회의 창은 좁아지고 있으며 오래 지속되지 않을 가능성이 큽니다.
결론
이더리움 위에서 형성된 스테이킹 경제는 아직 초기 단계에 있습니다. 비콘체인이 2020년 처음 출시되었을 당시, 스테이킹된 ETH를 인출하거나 자금을 이더리움으로 돌릴 수 있는 보장이 없었습니다. 2022년 비콘체인이 이더리움과 머지되면서, 사용자는 거래 우선 수수료와 MEV를 통해 추가 스테이킹 보상을 받게 되었습니다. 2023년 스테이킹된 ETH 인출 기능이 활성화되면서, 사용자는 비로소 검증자에서 탈퇴하고 스테이킹 운영에서 수익을 얻을 수 있게 되었습니다. 이더리움 개발 로드맵 상에는 앞으로 스테이킹 비즈니스와 개인 스테이커에게 영향을 미칠 수 있는 여러 변화가 예정되어 있습니다. 이 변화들 중 대부분은 Pectra 업그레이드에서 검증자의 최대 유효 잔고를 늘리는 것처럼 스테이킹의 경제적 인센티브에 영향을 주지 않지만, 일부는 영향을 줍니다.
따라서 이더리움의 개발 로드맵이 계속 진화하고 하드포크를 통해 시행됨에 따라, 이더리움 상의 스테이킹 리스크와 수익을 면밀히 평가하는 것이 중요합니다. 이더리움의 스테이킹 경제는 PoW 시대보다 훨씬 많은 이해관계자를 포괄하므로, 스테이킹 역학에 영향을 미치는 변화를 실행하기가 시간이 갈수록 더 어려워질 수 있습니다. 그러나 이더리움은 여전히 비교적 새로운 지분 증명 블록체인으로, 향후 몇 달과 몇 년 안에 중대한 변화가 예상되며, 스테이킹 역학의 변화가 모든 관련 이해관계자에게 미치는 영향을 신중히 고려해야 합니다.
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