비트코인은 자본 효율성을 높이기 위해 유동성 지분 스테이킹이 필요할까?
글: Mikhil Pandey
번역: TechFlow
서론
본문은 Persistence Labs의 공동 설립자이자 최고 전략 책임자인 Mikhil Pandey가 "현재 비트코인 생태계의 토끼굴 속으로 깊이 들어가는 것"에 대해 작성한 글이다.
이 글을 통해 Mikhil Pandey는 비트코인이 암호화폐에서 어떤 역할을 하는지, 현재의 비트코인 생태계 상황, BTC 유동성 스테이킹의 역할, 그리고 그가 생각하는 앞으로의 방향성을 독자들과 함께 살펴보고자 한다.
비트코인 이해하기
비트코인은 가치 저장 수단인가? 가장 큰 P2P 결제 네트워크인가? 세계 송금 시스템인가? 디지털 골드인가? 전통 금융에 대한 헷지 도구인가? 역사상 최초의 작업 증명(Proof-of-Work) 블록체인인가?
비트코인은 정확히 무엇인가? 위 질문들 중 어느 것이 비트코인을 설명하는가? 간단히 말해, 나는 모두 해당한다고 생각하며, 그 이상도 있다.
비트코인은 신뢰 없이도 통화 가치를 투명하게 이동시킬 수 있도록 설계된 1층(Layer-1) 블록체인으로, 2008년 글로벌 금융위기 당시에 그 아이디어가 등장했다.
이 네트워크를 구동하는 원생 디지털 자산인 BTC는 우리 시대 가장 대담한 금융 실험 중 하나에서 시작되어 지금은 가장 큰 암호화폐로 성장했다.
오늘날 비트코인은 네트워크이자 자산으로서 금융, 메커니즘 설계, 희망의 낙원이 되었다.
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가장 영리한 사람들이 비트코인을 더 유용하고, 자본 효율적이며 프로그래밍 가능한 미래로 이끌고 있다.
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세계 최대 기관들이 일반 대중에게 노출 기회를 제공하기 위해 BTC ETF를 출시하고 있다.
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새로운 세대의 개발자들이 오디널스(Ordinals), NFT, BRC-20, 룬스(Runes), 스테이킹 등을 포함해 비트코인 블록 공간을 활용하는 독특한 방법들을 찾고 있다.
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비트코인 네트워크 활동이 사상 최고치를 기록했으며, 마이너들에게 이전보다 더 많은 가치(수수료)를 창출하고 있다.
비트코인은 누구에게나 적합하다. 가장 좋은 점은 BTC에 대한 다양한 인식이 결함이 아니라 특징이라는 것이다.
비트코인 위에 구축된 두 가지 기둥
일반 대중에게 비트코인은 서서히 "네트워크"에서 "생태계"로 전환되고 있다. 최근 비트코인 위에 구축된 생태계는 지수적인 성장을 보이고 있다.
하지만 이것은 드문 일이 아니다. 커뮤니티의 네트워크 개선 외에도 여러 이해관계자들이 비트코인 위에 무언가를 구축하려 시도해왔다. 사실 이는 나카모토 사토시의 비전 일부였다.
나카모토 사토시는 이렇게 말했다. "이 설계는 내가 몇 년 전에 고안한 다양한 거래 유형을 지원한다. 담보 거래, 마진 계약, 제3자 중재, 다중 서명 등 말이다. 비트코인이 본격적으로 확산된다면 우리가 미래에 탐구하고자 하는 것들이지만, 가능성 여지를 남기기 위해 초기 설계 단계부터 포함되어야 한다."
2012년 이후로 비트코인을 단순한 결제 수단 이상의 광범위한 용도로 확장하려는 시도가 계속되어왔다:
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탈중앙화 도메인 서비스(Namecoin)
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광범위한 자산 표현(Colored Coins, MasterCoin, Counterparty)
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사이드체인, 롤업 및 L2를 통한 비트코인 네트워크 확장(Taproot, Stacks, Liquid Network, Merlin, Urbit, Lightning, bitVM 등)
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오디널스와 룬스를 통해 BTC 기능 확장(밈, NFT, BRC-20, BRC-420) 및 수익 창출(Babylon, BounceBit, Stroom Network, Trustless Machines 등)
그러나 이러한 발전들은 비트코인을 어디로 이끌고 있는가? Portal Ventures의 비트코인 관련 견해 문서가 이를 가장 잘 요약한다:
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스마트 계약과 확장성의 한계를 해결하여 비트코인 네트워크에 배포할 수 있도록 비트코인을 더 프로그래밍 가능하게 만든다.
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BTC를 이용한 초금융화(super-financialization)를 통해 BTC를 더욱 자본 효율적으로 만든다.
BTC 유동성 스테이킹의 위치는?
비트코인은 작업 증명(PoW) 네트워크로, 마이너들이 컴퓨팅 파워를 기여해 블록 생성의 수학적 난제를 해결하고 새로운 비트코인을 보상으로 받는다.
그렇다면 스테이킹은 어떻게 시장에 등장했으며, 더 나아가 유동성 스테이킹은 무엇인가? 먼저 블록체인의 기초를 이해하자.
합의란 네트워크 상태(데이터, 거래, 잔고 등)에 대해 지속적으로 일치된 의견을 유지하는 것을 의미한다. PoW는 컴퓨팅 파워(채굴)에 의존해 합의를 달성하고 유지하는 반면, PoS는 보안 보증의 개념을 포함한다. 스테이킹은 합의에 참여하고 전체 네트워크 보안에 기여하기 위해 토큰을 잠그는 행위이며, 이에 따라 스테이킹 보상을 받는다.
타인이나 거래 상대방이 양호한 행동을 할 것임을 믿어야 할 때, 종종 선의의 행동을 보장하기 위해 보증금을 설정한다. 전형적인 예로 집주인이 세입자에게 보증금을 요구하는 경우가 있다.
요약하자면, PoS는 자산의 경제적 안전성에 대한 신뢰를 기반으로 작동한다. 수십억 달러의 경제적 신뢰를 가진 자산보다 더 좋은 것이 있을까? 비트코인보다 더 좋은 것이 있을까?
BTC를 "잠그는" 방식을 통해 그 경제적 안전성을 거의 모든 암호화 애플리케이션으로 확장할 수 있다. 다양한 형태와 규모의 블록체인을 포함한 금융 애플리케이션이 BTC를 활용해 각각의 앱에 활력과 보안을 더하는 세상을 상상해보라.
신뢰 없이 수행되는 BTC 스테이킹(따라서 유동성 스테이킹)은 BTC 중심의 DeFi가 번성할 가능성을 열어주며, BTC를 더욱 자본 효율적으로 만든다. 머니마켓, 스테이블코인, 경제적 보안, 보험 등 무한한 응용이 가능하다.
비트코인의 미래는?
누군가는 BTC가 이미 시가총액 상승, 채택률, 암호화폐 내 주요 가치 저장 수단으로서의 지위를 통해 자본 효율성을 달성했는지를 주장할 수 있다.
여기서 중요한 질문이 발생한다: 자본 효율성이란 정확히 무엇인가? 월스트리트는 이를 "기업이 운영과 성장을 위해 자금을 얼마나 효과적으로 사용하는가"라고 정의한다. 이 맥락에서 보면 BTC는 대부분의 시간 동안 소매 투자자, 마이너, 기관들이 보유하면서 사실상 유휴 상태에 머무르고 있다.
이는 여러 요인 때문인데:
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지속 가능한 수익 기회 부족
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리스크 회피 성향 보유자의 BTC 이동에 따른 마찰
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기관 친화적인 수익 상품 부족
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BTC를 비트코인 네트워크 외부로 이동할 때의 알려지지 않은 보안 리스크
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일부 OG 비트코인 보유자들의 반대
최근 업계 전반에서는 위와 같은 BTC의 장애물을 해결하기 위해 노력하고 있으며, 암호화 세계에서 그 유동성과 자본 효율성을 해방시키려 하고 있다.
비트코인 커뮤니티가 다소 분열된 것처럼 보일 수 있지만(항상 그런 게 가장 좋은 경우다), 비트코인 L2, 최소 신뢰 스테이킹, 오디널스 및 룬스, VM 등 비트코인 생태계의 중요한 발전에 주목해야 한다.
BTC 유동성 스테이킹은 단순한 말이 아니다. 그것은 이미 도래했으며 암호화폐의 수익 구조를 결정할 수도 있다. 간단한 BTC 기반 금융 제품들이 기존 DeFi 환경에 절실히 필요한 유동성과 실용성을 가져올 것으로 기대되면서, 비트코인의 미래는 그 어느 때보다 더 흥미진진하다.
우리는 이미 이더리움 유동성 스테이킹의 지수적 성장과 이를 통한 체인 상 금융 분야의 급속한 발전을 목격했다. 최초로 '암호화'라는 자산 클래스를 창조한 자산에 동일한 일이 일어난다면, 그 가능성과 열릴 문들에 대해서는 오직 상상만 할 수 있을 뿐이다.
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