ETH 최근 가격 흐름과 직접적인 영향 요인 분석
저자: duoduo, LD Capital
최근 비트코인은 상승세가 강하며 28,000~28,500 저항 구간 돌파를 여러 차례 시도하고 있다. 반면 ETH는 비교적 약세를 보이며 1,750 저항선 테스트를 단 한 차례만 시도했다. 본고에서는 ETH의 최근 가격 흐름과 그에 영향을 미친 요소들을 간략히 분석한다.
일, 가격 흐름
ETH/BTC: 2022년 머지(MERGE) 이후 하락 추세
지난 1년간 ETH는 BTC 대비 약세를 유지했다. 2022년부터 현재까지의 ETH/BTC 지표를 보면, 2022년 초부터 6월까지 0.081에서 약 0.050 수준으로 하락했다. 이후 머지 호재로 반등해 2022년 9월에는 0.08 부근까지 회복했으나, 머지 완료 후 다시 전반적인 하락세를 나타내며 현재는 주봉 EMA200 근처인 0.058 수준에 머물러 있다.
그러나 장기적으로 보면 ETH/BTC는 상승 추세다. 더 긴 시간축을 살펴보면, 2018년 베어마켓 당시 ETH/BTC는 최저 0.01까지 떨어졌지만, 2022년 이후의 베어마켓에서는 최근 0.05 수준까지 유지되고 있다. 이는 이전 베어마켓보다 ETH 생태계가 크게 성장하며 체인 상 가치를 훨씬 많이 축적했기 때문이다.
출처: tradingview
기술 지표
일봉 기준, ETH는 8월 18일 하락 이후 EMA200 아래에서 움직이고 있으며 MACD는 방금 전 제로라인 근처까지 접근한 상태다. 반면 BTC는 10월 1일 EMA200 위로 올라서며 MACD도 제로라인을 돌파해 양수 구간(水上)에 진입했다.
이, 영향 요인
ETH의 강약을 결정하는 요인은 매우 복잡하다. 거시적으로는 연준의 금리 인상 정책 변화, SEC의 규제 태도 등이 있고, 미시적으로는 ETH 생태계 발전, 레이어2 확장, 토큰 소각 및 공급량, 시장 자금의 참여 열정 등이 있다. 여기서는 최근 두드러진 변화를 보인 요인들만 중심으로 분석한다.
가스 소모 급감, ETH 인플레이션 재개
2023년 8월과 9월은 체인 상 트랜잭션이 둔화된 시기였다. 새로운 핫 프로젝트가 없어 거래가 줄었으며, 동시에 주요 에어드랍 예정 프로젝트들에서 해킹 및 사기(Rug Pull) 사건이 다수 발생하면서 유저들의 상호작용 의욕도 감소했다.
이더리움 체인의 가스비는 대부분 10gwei 이하로 유지됐다. 체인 활동 감소와 낮은 가스비로 인해 최근 30일 동안 ETH의 공급량이 소각량을 넘어서며 인플레이션 상태로 돌아갔으며, 인플레이션율은 0.275%로 집계돼 지난 30일 동안 약 2.7만 개의 ETH가 순증했다.
다만 전체적으로 보면 머지 이후 여전히 ETH는 디플레이션 상태를 유지하고 있다. 머지 이후 지금까지의 순 인플레이션율은 -0.217%이며, 총 27.7만 개의 ETH가 감소했다.
출처: ultrasound.money
스테이킹 속도 둔화, 스테이킹 대기열 감소
현재 이더리움에는 약 84.4만 개의 유효 스테이킹 노드가 있으며, 총 약 2,700만 개의 ETH가 스테이킹되어 있어 스테이킹 비율은 25.33%에 달한다.
전반적으로 보면, 현재 신규 스테이킹 수는 2023년 2분기 대비 명확히 감소한 상태다.
출처: OKlink
현재 스테이킹에 참여를 기다리는 노드는 총 5,723개이며, 이더리움 네트워크는 하루에 최대 2,700개의 새 스테이킹 노드를 처리할 수 있다. 따라서 신규 입금이 없다면 2~3일 내로 모든 대기열을 처리할 수 있다. 이는 샤오하이 업그레이드 이후 스테이킹 대기 노드 수가 가장 적었던 시기다.
출처: beaconcha.in
최근 두 달간 창립자가 지속적으로 ETH 매도
창립자 비탈릭(Vitalik)과 관련된 주소에서 지속적으로 거래소로 ETH를 이체하고 있다. 10월 7일, 해당 주소는 Bitstamp에 1,000개의 ETH(약 164만 달러)를 추가 이체했다. 지난 두 달간 이 주소는 Bitstamp에 총 4,400개의 ETH(약 723만 달러)를 입금했다.
수량과 금액 면에서 보면 ETH 가격에 큰 영향을 미칠 정도는 아니다. 그러나 투자자의 보유 심리에는 부정적인 신호로 작용할 수 있다.
FTX 해커, ETH 매도로 단기抛壓 발생
지난 7일간 ETH에 영향을 준 주요 사건은 10월 1일부터 FTX 해커가 ETH를 매도하고 BTC를 매수하기 시작한 것이다.
2022년 11월 FTX가 파산을 신청한 직후 수억 달러 규모의 자산이 거래소 잔고에서 유출되며 해커 주소로 이체되기 시작했다. 2022년 11월 21일, 해커는 18.5만 개의 ETH(3.08억 달러)를 13개의 주소로 분산 저장한 후 10개월간 휴면 상태에 들어갔다. 그러다 9월 30일부터 다시 이 주소들의 ETH를 이체하고 매도하기 시작했다.
9월 30일부터 10월 6일까지 5개 주소에서 총 7.5만 개의 ETH(1.2억 달러)가 이체됐다. 이 중 7.1만 개는 THOR Chain을 통해 크로스체인 스왑으로 BTC로 전환됐으며, 2,700 ETH는 165 tBTC로 교환된 후 Threshold Network 브릿지를 통해 비트코인 네트워크로 이체됐다. 나머지 1,500 ETH는 프라이버시 네트워크 RAILGUN_Project를 통해 이동했다. 이 과정에서 10월 6일 오후 THOR Chain이 일시적으로 점검 상태에 들어가기도 했다.
현재 해커는 이더리움 네트워크 상 8개 주소에 11만 개의 ETH(1.76억 달러)를 보유 중이며, 기존 13개 주소 중 5개는 이미 비워졌다.
출처: mest.io
선물 데이터
주요 관점은 포지션 보유량 변화에 있다. ETH 선물 포지션은 전반적으로 감소 추세다. 2023년 1월 1,600달러 수준으로 상승했을 때 포지션은 연중 최고치인 약 237만 개에 달했다. 4월 2,000달러 부근으로 상승했을 때는 122만 개로 연중 두 번째 고점을 기록했다. 8월 18일 하락 이전에는 89만 개를 기록했으며, 현재는 73만 개 수준이다.
연초 고점 대비 45% 감소했으며, 연중 두 번째 고점 대비로는 37%, 8월 18일 이전 대비로는 17% 감소했다.
출처: coinglass
삼, 요약
장기적으로 보면, 이전 베어마켓 대비 ETH는 생태계 성장 덕분에 BTC 대비 환율이 전반적으로 상승세를 보이며 0.01에서 0.05 이상으로 올라섰다. 그러나 최근 1년간은 BTC 대비 약세를 보이며 환율은 하락세에 있다.
기본적 분석 측면에서 머지 이후 ETH는 디플레이션 상태를 유지해왔으며, 누적 인플레이션율은 -0.217%다. 하지만 최근 2개월간 체인 상 거래가 둔화되며 가스 수입이 크게 줄어들어 ETH는 인플레이션 상태로 전환되었고, 최근 30일 연율 기준 인플레이션율은 0.275%다.
스테이킹 데이터를 보면 샤오하이 업그레이드 이후 ETH 스테이킹은 꾸준히 증가해 현재 스테이킹 비율은 25.33%다. 다만 최근 신규 스테이킹 증가폭은 둔화되었으며, 신규 스테이킹 수는 2023년 2분기 대비 명백히 줄었다. 또한 스테이킹 대기열의 노드 수도 적어 샤오하이 업그레이드 이후 가장 낮은 수준이다.
매도 압력 측면에서 창립자가 지속적으로 ETH를 매도하고 있으나, 수량은 크지 않아 직접적인 가격 영향은 제한적이지만 투자자의 보유 심리에는 부정적 영향을 미친다. 또한 FTX 해커가 ETH를 매도하고 BTC를 매수함에 따라 단기적으로 큰 매도 압력을 받고 있다.
선물 데이터를 보면 올해 ETH 선물 포지션은 하락 추세다. 연초 고점 대비 ETH 선물 포지션은 45% 감소했으며, 연중 두 번째 고점 대비로는 37%, 8월 18일 하락 전 대비로는 17% 감소했다.
참고: 본문의 데이터는 2023년 10월 7일 기준이다.
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