합병 1년 후: 이더리움의 상황은 어떻게 되었을까?

2023.09.28

합병 1년 후: 이더리움의 상황은 어떻게 되었을까?

이 글은 이더리움 머지 후 1년 동안 발생한 다양한 변화들을 정리한다.

2023.09.28 - 02:33:26

以太坊

Web3 심층 보도에 집중하고 흐름을 통찰

이 글은 이더리움 머지 후 1년 동안 발생한 다양한 변화들을 정리한다.

암호화 세계는 너무 빠르게 발전하고 있기 때문에 이더리움의 머지(합병)는 마치 오래전 일처럼 느껴진다. 하지만 네트워크가 지분 증명(PoS) 방식으로 완전히 전환된 지 겨우 1년밖에 되지 않았다. 가격 측면에서 보면, 이더리움은 2022년 9월 머지 당시와 거의 동일한 수준에서 거래되고 있다. 머지 전날 ETH는 약 1,600달러에 거래되었다. 그러나 이는 표면적인 현상일 뿐이며, 이더리움의 변화 이후 실제로 많은 부분이 실질적으로 달라졌다. 이번 호에서는 veDAO 연구소가 이더리움 머지 후 1년간 발생한 다양한 변화들을 정리해본다.

에너지 소비

변화 이전, 이더리움은 비트코인과 동일한 합의 알고리즘인 작업증명(PoW)을 사용하여 체인 상의 트랜잭션을 검증했다. PoW는 광부들이 복잡한 수학 문제를 해결하기 위해 경쟁하게 하며, 이 과정은 에너지를 많이 소모하고, 그 대가로 보상을 받는 구조였다. 그러나 이더리움이 PoS로 전환되면서, 이제는 광부 대신 검증자들이 자신의 이더리움을 스테이킹함으로써 네트워크 보안에 기여하고 보상을 받게 되었다. 가장 두드러진 영향 중 하나는 바로 이더리움의 에너지 소비 감소이다. 암호화폐 탄소 평가 연구소(Crypto Carbon Ratings Institute, CCRI)의 보고서에 따르면, 이더리움은 머지 이후 에너지 사용량이 약 99.99% 줄었으며, 이는 곧 탄소발자국도 99.99% 감소했음을 의미한다.

암호화폐는 막대한 에너지 소비로 인해 주류 미디어에서 부정적인 이미지를 갖고 있었다. 따라서 ESG 평가 등 환경 관련 요소들은 암호화폐 채택의 장애물이 될 수 있었다. 이러한 이유로 베어링스(BalckRock)에서부터 피델리티(Fidelity)에 이르기까지 금융기관들의 암호화폐 관련 움직임 또한 환경 문제로 인해 예민하게 다뤄졌다. 그러나 이번 이더리움 머지는 이러한 반대 의견들을 무의미하게 만들었다.

유동성 스테이킹

이더리움 머지 이후, 이더리움 스테이킹 수량은 거의 두 배로 증가했다. 드래건플라이(Dragonfly) 데이터 분석가 @hildobby가 Dune에 만든 대시보드에 따르면, 현재 이더리움 예금 계약에 스테이킹된 ETH는 2,696만 개를 넘었으며, 스테이킹 비율은 22.44%에 달한다.

하지만 이더리움 업그레이드는 동시에 중앙집중화 및 검열 우려를 불러일으키기도 했다. 이는 네트워크 트랜잭션 검증 권한이 거래소 같은 기업이나 자금을 모아 스테이킹 보상을 쉽게 얻게 해주는 프로젝트들에 의해 소수에게 집중될 가능성이 있기 때문이다. 특히 코인데스크(Coinbase)는 미국 재무부와 OFAC(해외자산통제실)에 대해 Tornado Cash 사용자 집단 소송을 지원한 바 있어, 미국이 믹서 서비스 Tornado Cash를 제재하는 상황에서 코인베이스 등의 거래소가 스테이킹에 참여할 경우 문제가 될 수 있다는 우려가 있었다. 중앙화된 기관들이 규제 준수를 위해 트랜잭션을 검열할 것을 우려해, 리도 파이낸스(Lido Finance) 같은 프로토콜이 탈중앙화 측면에서 더 나은 선택지로 여겨졌다.

그러나 현재 리도는 전체 스테이킹된 ETH의 약 32.3%를 차지하며, 이더리움 생태계 내 탈중앙화의 잠재적 약점으로 간주되고 있으며, 일부 커뮤니티 구성원들에게 우려를 낳고 있다. 그들은 리도의 점점 커지는 영향력이 전체 이더리움의 탈중앙화 특성을 약화시키고 있다고 지적한다.

코인게코(CoinGecko)의 데이터에 따르면, 유동성 스테이킹 토큰 중 STETH가 두각을 나타내며 시가총액은 138억 달러에 달한다. 반면 이더리움 생태계 내 시가총액 두 번째인 로켓풀 ETH(RETH)의 시가총액은 9.12억 달러에 그친다.

그럼에도 불구하고, 유동성 스테이킹은 탈중앙화 금융(DeFi) 성장의 주요 원천이 되어왔다. 유동성 스테이킹은 ETH 보유자가 자신의 토큰을 스테이킹해 보상을 받으면서도, 해당 가치에 연동된 대표 토큰을 발행받아 이더리움의 가치를 활용할 수 있게 해준다. 머지 이후에는 탈중앙화 거래소의 관련 자산 가치가 하락했지만, 유동성 스테이킹은 여전히 활발히 성장하고 있다.

확장 솔루션

머지는 이더리움의 처리 속도를 높이기 위한 것이 아니므로, 분석 사이트 L2Beat의 데이터에 따르면 지난해 9월 이후 이더리움의 평균 TPS(초당 거래 수)는 대부분 10 정도에서 유지되고 있다. 그럼에도 불구하고, 머지는 이후 단계를 위한 기반을 마련했다. 비탈릭 부테린(Vitalik Buterin)이 작년 7월 머지 이전에 밝힌 이더리움 로드맵에 따르면, '번영'(The Surge)은 머지 이후 예정된 일련의 업그레이드로, 이더리움의 확장성을 크게 향상시킬 것으로 기대된다.

하지만 이더리움의 현재 한계를 해결하려는 확장 솔루션들도 암호화폐 생태계 내에서 점점 더 많이 등장하고 있다. L2Beat의 데이터에 따르면, 모든 이더리움 L2 네트워크의 평균 TPS는 현재 50건을 넘어서며, 작년보다 현저한 개선을 보이고 있다.

대표적인 L2 네트워크인 zkSync Era, Optimism, Arbitrum Nova는 최근 30일간 총 6,100만 건 이상의 트랜잭션을 처리했다. 이는 동일 기간 동안 이더리움 메인넷의 트랜잭션 수의 두 배에 달한다. 이더리움의 기본층 보안 강화 덕분에 최근 L2 기술의 급속한 발전이 가능했던 것으로 볼 수 있다. 전반적으로 이번 머지는 향후 확장성 향상의 초석을 마련했다고 할 수 있다.

미국 증권거래위원회(SEC)

한편, 스테이킹은 미국 내 규제의 쟁점이 되고 있으며, SEC는 사용자가 네트워크 보상을 획득할 수 있도록 돕는 서비스를 제공하는 암호화폐 거래소들을 대상으로 조사를 진행하고 있다.

크라켄(Kraken)은 2월, 스테이킹 서비스가 미등록 증권 발행에 해당한다는 이유로 SEC와 3,000만 달러의 벌금을 포함한 합의를 도출했다. 코인베이스(Coinbase)와 바이낸스(Binance) 각각의 스테이킹 제품에 대한 소송에서도 유사한 주장이 제기되었다. SEC는 바이낸스와 코인베이스에 대한 소송에서 일부 토큰들이 미등록 증권 사례라고 주장했지만, 일부 사람들은 왜 PoW 기반 토큰들은 불법 발행 자산으로 분류하지 않는지 의문을 제기하고 있다.

그러나 미국 당국 내에서 이더리움을 어떻게 분류할 것인지에 대해서는 여전히 의견이 갈리고 있다. 그 결과, 두 주요 금융 규제 기관인 SEC와 상품선물거래위원회(CFTC) 사이에 명백한 관할권 다툼이 발생하고 있다. CFTC 위원장 로스틴 베넘(Rostin Behnam)은 3월, ETH는 상품이라고 밝혔다. 반면, SEC 위원장 게리 젠슬러(Gary Gensler)는 2월 "비트코인을 제외한 모든 것은 증권"이라며 명확한 입장을 밝혔으나, 4월에는 이더리움에 관한 질문을 회피했다.

결론

이더리움 핵심 개발자들은 이더리움의 다음 차세대 중대 업그레이드인 '덴컴(Dencun) 업그레이드' 계획을 계속해서 수립하고 있다. 이는 '프로토-댄크샤딩(proto-danksharding)'이라는 기능 도입을 포함하며, 완전히 구현되면 초당 10만 건 이상의 트랜잭션을 처리할 수 있을 것으로 예상된다. 다른 개발 중인 기능으로는 '계정 추상화(Account Abstraction)'가 있으며, 이는 암호화 지갑 관리를 이메일 계정 관리만큼 쉽게 만들어줄 것이다. 이번 달 초, 비탈릭은 한국 블록체인 위크 행사에서 '스테이트리스 클라이언트(Stateless Clients)'라는 기능에 대해 언급했는데, 이를 통해 스마트폰에서도 이더리움 노드를 실행할 수 있게 될 전망이다.

돌이켜보면, 2022년 암호화 시장의 혼란과 기업 붕괴에 비하면 이번 머지는 암호화 역사책의 평범한 각주처럼 보일지도 모른다. 그러나 미래를 바라볼 때, 이는 이더리움 전체 방향성을 비추는 등대 역할을 하며, 사람들이 이더리움이 중요한 기술적 업그레이드를 수행하고 야심 찬 목표를 달성할 수 있다는 믿음을 다시 갖게 만들었다. 비록 이더리움이 우리가 바라는 만큼 빠르지는 않을지 모르지만, 결국 자신이 지닌 가치를 충실히 지키며 앞으로 나아갈 것이다.