리스테이킹(Restaking) 트랙 해설: 작동 원리, 장단점 및 유망 프로젝트는?

2023.06.27

리스테이킹(Restaking) 트랙 해설: 작동 원리, 장단점 및 유망 프로젝트는?

리스테이킹은 금방 사라질 이야기가 아니라 데피(DeFi)에서 가장 중요하고 유망한 분야 중 하나다.

2023.06.27 - 09:03:02

质押ReStak

Web3 심층 보도에 집중하고 흐름을 통찰

리스테이킹은 금방 사라질 이야기가 아니라 데피(DeFi)에서 가장 중요하고 유망한 분야 중 하나다.

작성: Beehive Validator

편집: TechFlow

현재 스테이킹(Staking)은 DeFi 시장에서 가장 큰 분야 중 하나이며, 유동성 스테이킹 프로토콜인 Lido가 총 스테이킹 가치(TVL) 기준으로 선두를 달리고 있습니다. 이는 ETH 보유자들에게 더 많은 수익을 제공할 뿐 아니라 이더리움 네트워크의 탈중앙화와 보안성을 강화합니다.

이더리움이 PoS로 전환된 이후 스테이킹에 대한 수요가 급격히 증가하여 유동성 스테이킹 프로토콜의 발전을 이끌었습니다. 현재 이더리움, Near, BNB 체인, Avalanche, Cosmos, Sui, Aptos 등 다수의 블록체인 플랫폼이 PoS 합의 메커니즘을 사용하고 있습니다. 따라서 우리는 유동성 스테이킹 시장의 잠재력이 매우 크다고 판단합니다.

그렇다면 왜 유동성 스테이킹을 사용해야 할까요?

유동성 스테이킹은 스테이킹을 간소화하고 유동성을 묶어두지 않으며 네트워크의 탈중앙화를 향상시키는 주요 문제들을 해결합니다. DeFi 시장에서는 유동성을 잠그지 않는 것이 중요한데, 예를 들어 Lido 프로토콜은 사용자가 ETH를 스테이킹하고 동일한 가치의 stETH를 받을 수 있게 하며, 이를 다른 거래소로 이동하거나 DeFi 시장에서 운영할 수 있도록 합니다.

리스테이킹(ReStake)은 유동성 스테이킹 토큰 자산(stETH 등)을 반복적으로 사용하여 다른 네트워크나 블록체인 플랫폼의 검증자에게 다시 스테이킹하는 활동 중 하나입니다. 이 개념은 EigenLayer에 의해 처음 도입되었으며, 유동성 스테이킹 자산의 활용도를 극대화하고 다양한 애플리케이션의 발전을 위한 길을 열었습니다.

리스테이킹(ReStaking)이란 무엇인가

리스테이킹이란 유동성 스테이킹 토큰 자산을 다른 네트워크 및 블록체인의 검증자에게 스테이킹하여 추가 수익을 얻는 동시에 새로운 네트워크의 보안성과 탈중앙화에도 기여하는 행위입니다.

리스테이킹은 또한 스테이킹으로부터 얻은 일부 또는 전체 보상을 해당 노드에 계속 입금하여 미래 수익을 늘리는 것으로 이해할 수도 있습니다. 그러나 본 글의 초점은 다른 네트워크에 LSD 토큰을 스테이킹하는 개념에 두고 있습니다.

리스테이킹을 통해 투자자는 원본 네트워크와 리스테이킹 네트워크 양쪽에서 수익을 두 배로 얻을 수 있습니다. 비록 리스테이킹이 스테이커에게 더 큰 수익을 제공하지만, 스마트 계약 위험과 검증자의 부정행위 위험이 존재합니다.

원시 자산 외에도 리스테이킹 네트워크는 LSD 토큰, LP 토큰 등의 자산도 수용하여 네트워크의 보안성을 강화합니다. 또한 프로토콜과 사용자 모두에게 실질적인 수익을 창출하면서 DeFi 시장의 무한한 유동성 공급원을 해방시킵니다.

리스테이킹 네트워크와 표준 네트워크의 수익은 보안 임대, 검증자, dApp, 프로토콜 및 계층에서 발생하는 수수료로부터 나옵니다. 네트워크에 스테이킹한 참여자들은 네트워크 수익의 일부를 받게 되며, 네이티브 토큰의 인플레이션 보상도 추가로 받을 수 있습니다.

리스테이킹(ReStaking)의 작동 원리

리스테이킹 네트워크는 다른 네트워크와 유사하지만, 차이점은 저변동성, 저위험, 보안성이 높은 자산을 더 많이 수용한다는 점입니다. 네트워크의 스테이킹 가치가 높을수록 해커는 대부분의 스테이킹 지분을 확보해야 하므로 막대한 자산이 필요하게 됩니다. 또한 리스테이킹은 보유자들의 수익 증가를 지원합니다.

각 리스테이킹 프로젝트는 목표와 운영 메커니즘이 다르지만, 그 차이는 미미합니다.

리스테이킹의 장단점

장점：

LSD 및 LP 토큰의 유동성 해제：LSD나 LP 토큰을 검증자에게 스테이킹하면 원생 네트워크 상의 원시 자산 스테이킹 수량을 늘릴 수 있으며, DeFi 산업에 더 많은 유동성 자산 선택지를 제공합니다.
수익 증대：두 네트워크에서 해당 자산을 승인함으로써 스테이커는 두 배의 수익을 얻을 수 있습니다. 또한 두 번째 네트워크에 자산을 스테이킹한 후에도 대표 자산을 계속 획득할 수 있어 안정화폐를 발행하기 위한 담보로 사용하거나 DeFi 시장에서 수익을 창출할 수 있습니다.
유동성 스테이킹을 사용하는 네트워크의 보안성 증가：더 많은 자산이 스테이킹됨에 따라 네트워크 가치가 상승하고 공격에 대한 저항력이 강해지며, 다른 탈중앙화 애플리케이션, 프로토콜 및 플랫폼의 신뢰 가능한 위치가 됩니다.
매도 감소：리스테이킹은 원시 토큰의 유용성을 높여 매도 압력을 줄이고, 프로젝트 자체와 투자자들이 큰 가치 손실을 겪는 것을 방지합니다.
원시 자산 보유자의 스테이킹 참여 동기 부여：네트워크의 보안성과 탈중앙화를 강화합니다.

단점：

자산 손실 위험：노드가 부적절한 행동을 할 경우 자산이 몰수되거나 벌금을 부과받아 부분적 또는 전부의 자산 손실 위험이 있습니다.
스마트 계약 위험：네트워크가 해킹을 당할 경우 모든 자산을 잃을 위험이 있습니다. 그러나 이론적으로 유동성 스테이킹을 사용하는 프로젝트의 네트워크는 공격받기 어렵습니다.
자산 버블：새로운 랩 토큰(Wrap Tokens)이나 토큰의 가치 배가로 인해 시장이 팽창하며, 시장 가치가 실제 가치를 더 이상 반영하지 못하게 됩니다. 플랫폼 외에도 검증자 내에 묶인 가치를 나타내는 자산을 이용해 안정화폐를 계속 발행하는 것은 위험을 증가시키고 원시 자산의 유동성을 취약하게 만듭니다.
시장 내 토큰 과잉：시장에 너무 많은 토큰이 존재하면 DeFi 초보자들이 혼란스러워하고 사기에 쉽게 노출됩니다. 특히 많은 쓰레기 토큰을 발행하는 저품질 프로젝트들이 암호화폐 시장을 가득 채우게 됩니다.

리스테이킹과 유동성 스테이킹 비교

리스테이크 분야의 우수한 프로젝트들

EigenLayer

EigenLayer는 암호화폐 시장에서 존경받는 경험 많은 팀에 의해 개발되었습니다. 이 프로젝트는 Blockchain Capital, Coinbase Ventures, Polychain Capital, Electric Capital 등 유명한 투자자들로부터 최대 6450만 달러의 자금을 조달했습니다.

EigenLayer은 리스테이크 모델을 개발하고 커뮤니티에 처음 소개한 팀입니다. 이 프로젝트는 LSD ETH 및 LP ETH를 검증자 스테이킹에 활용합니다. 이더리움 네트워크 노드는 계속해서 이더리움 네트워크 검증에 참여합니다.

EigenLayer의 주요 비즈니스 모델은 보안 임대와 검증입니다. 고객은 dApp, Layer 2 프로토콜 또는 크로스체인 브릿지 프로토콜이 될 수 있습니다. 그들은 요구사항에 따라 고보안 또는 저보안 검증자를 사용할 수 있습니다. 단일 검증자는 여러 소비자를 위해 검증을 수행할 수 있습니다.

이 네트워크를 채택하는 프로토콜은 EigenLayer에 수익을 창출합니다. 그 수익의 일부는 스테이커에게 지급됩니다. 사용자가 EigenLayer 네트워크에 자산을 스테이킹할 때 두 번째 토큰을 받지는 않습니다. 또한 사용자는 자산의 안전성을 보장하기 위해 평판 좋은 검증자를 선택해야 합니다. 검증자가 부적절한 행동을 하면 네트워크는 이를 제재하여 부분적 또는 전부의 자산 몰수를 초래할 수 있습니다. 따라서 검증자에게 위임한 사람 역시 자산을 잃게 됩니다.

EigenLayer의 장단점

장점：

EigenLayer은 많은 다른 dApp, 프로토콜, Layer 2, Layer 3 및 클라이언트의 기반이 됩니다.
단일 계층에 검증자를 추가하는 구조는 네트워크 가치를 수배로 높일 수 있습니다. 부정행위 검증자에 대한 처벌을 통해 해킹 위험을 최소화합니다.
이더리움 노드는 EigenLayer 네트워크 참여를 통해 추가 수입을 얻을 수 있습니다. 또한 단일 검증자는 여러 클라이언트를 검증할 수 있습니다.
LSD ETH 및 LP ETH 자산 보유자의 수익과 적용 가능성을 극대화합니다.
이더리움 네트워크의 보안성 향상과 높은 수익률 덕분에 ETH 스테이킹은 많은 사람들에게 매력적입니다.

단점：

스마트 계약 위험으로, 네트워크가 해킹당하면 모든 자산을 잃을 수 있습니다. 하지만 이론적으로 리스테이킹을 사용하는 프로젝트의 네트워크는 공격받기 어렵습니다.
노드가 부적절한 행동을 할 경우 처벌을 받을 수 있고, 자산이 몰수되거나 벌금을 부과받는 위험이 있어 부분적 또는 전부의 영구적 손실이 발생할 수 있습니다.
분기나 문제가 발생할 경우 이더리움 커뮤니티가 분열될 수 있습니다. 최근 Vitalik이 언급했듯이, EigenLayer는 이더리움 상의 ETH 자산과 검증자를 재사용합니다.
EigenLayer는 충분한 규모의 생태계와 고객 기반을 발전시켜야 합니다. 만약 프로젝트 토큰 형태로 인센티브를 제공하거나 인센티브가 없으면, 스테이킹을 선택하는 사람들에게 수익성이 더 이상 매력적이지 않을 수 있습니다.

Tenet

Tenet는 Cosmos SDK 도구 세트를 사용하여 개발된 Cosmos 생태계의 L1입니다. 이 프로젝트는 BNB 체인 생태계와 Cosmos 생태계에서 가장 큰 유동성 스테이킹 프로젝트 ANKR을 개발한 동일한 팀에 의해 개발되었습니다.

Tenet와 다른 블록체인 플랫폼은 PoS 합의 메커니즘을 채택하여 프로젝트 거버넌스 Stake 토큰을 검증자에 통합하여 네트워크 보안을 확보합니다. 이더리움, BNB 체인, Cosmos, Cardano, Polygon, Avalanche, Polkadot 등 LSD 토큰 자산을 수용하는 네트워크들과 비교해 Tenet는 더욱 진보되어 있습니다.

자산 스테이킹에 참여하는 투자자는 tLSDToken 토큰을 발급받습니다. 이 자산은 안정화폐 LSDC 발행의 담보로 사용되어 DeFi 시장에서 계속 수익을 창출할 수 있습니다.

Tenet의 비즈니스 모델은 네트워크 수수료 수취 및 검증자 보상 포함됩니다. 또한 네트워크는 생성되는 각 블록에 대해 TENET 거버넌스 토큰을 보상으로 제공합니다. 보상은 스테이킹 지분에 비례합니다. TENET의 가중치는 항상 1이며, DAO는 다른 자산의 가중치를 결정하며, 모두 1보다 작습니다.

LSDC를 차입할 때 차입자는 총 자산의 0.5%에서 5% 범위의 일회성 수수료만 지불하면 됩니다. 또는 TENET에서 LSDC로 전환 시 사용자는 0.5%에서 5% 사이의 일회성 교환 수수료만 부담하면 됩니다. 이러한 모든 수수료는 네트워크의 전환 활동에 따라 달라지며, 활동이 낮으면 수수료가 저렴하고 반대의 경우엔 비싸져서 LSDC의 가치가 1달러에 고정되도록 유지합니다.

TENET를 스테이킹하면 veTENET를 획득하여 프로젝트 거버넌스 참여, 수익 공유 및 추가 보상을 받을 수 있습니다.

Tenet는 투자자를 유치할 수 있는 충분히 큰 수익 창출 생태계를 구축하였으나, 여전히 가장 중요한 요소는 네트워크 활동이 느릴 경우 TENET 토큰이 각 새 블록 생성 시 보상으로 사용되지 않아 네트워크가 성장하지 못할 수 있다는 점입니다.

Tenet의 장단점

장점：

다른 블록체인의 다양한 네이티브 토큰을 지원합니다.
스테이킹하고 tLSDToken 토큰을 담보로 받아 안정화폐 LSDC 발행에 참여하여 DeFi 시장에서 더 큰 수익을 창출할 수 있습니다.
네트워크 활동에 기반한 0.5%~5%의 민트 수수료를 부과하는 무이자 LSDC 대출을 제공합니다.
전환 활동이 많을수록 수수료가 높아지고 반대의 경우엔 낮아집니다. 이 메커니즘은 LSDC 가격 안정에 기여합니다.
TENET 거버넌스 토큰에 대한 veToken 모델은 매우 탁월하여, veTENET 보유자가 지수 참여와 수익 공유를 동시에 할 수 있으므로 TENET 토큰의 대량 매도를 방지할 수 있습니다.

단점：

안정화폐 LSDC를 차용할 때 스마트 계약 위험과 원시 자산 정리매각 위험이 존재합니다.
각 새 블록 생성 시마다 TENET 토큰이 보상으로 지급되어 인플레이션이 발생합니다.

리스테이킹에 대한 전망

현재 DeFi 산업에서 가장 큰 시장은 약 200억 달러(TVL)의 총 가치를 가진 스테이킹입니다. 특히 지금 다수의 블록체인 플랫폼이 개발되고 있으며 암호화폐 시장 규모가 계속 확대되고 있습니다. 따라서 리스테이킹 시장은 성장할 수 있는 많은 기회를 가지고 있습니다.

스테이킹과 리스테이킹이 DeFi 시장 확장에 기여함에 따라 하부 블록체인이 더욱 안전해지고, 투자자들은 더 큰 수동 수익을 얻게 됩니다. 또한 이 두 시장의 발전은 AMM, 대출(Lending), 파밍(Farming) 등의 다른 시장 성장의 길을 열어줄 것입니다.

현재 시장 상황에서 리스테이킹은 성장할 수 있는 많은 기회를 가지고 있으며 DeFi에서 필수적인 부분이 될 가능성이 큽니다. 수익 증가 외에도 리스테이킹은 참여자의 리스크 노출을 증가시킵니다.