하반기를 전망할 때, 왜 우리는 여전히 BTC의 흐름을 긍정적으로 보고 있는가?
제작: LK Venture
저자: 0x1987
요약
최근 미국 SEC가 바이낸스를 고소하며 여러 토큰을 증권으로 지정함에 따라 알트코인 매도세가 확산되고 공포심리가 번지고 있다. 우리看来, 바닥권에 거의 근접했으며, 알트코인 자금이 BTC와 ETH로 이동하고 있으며 시장은 진탕 장세를 통해 바닥 다지기를 마무리할 전망이다. 하반기 거시환경을 전망하면, 우리는 미국 경제 전개의 세 가지 가능성을 분석하고 그 암호화 시장에 미치는 영향을 살펴보았다. 과정이 순탄하지 않을 수 있으나, BTC는 변동성 이후 다시 상승할 것으로 본다.
단기적으로는 진탕 장세 지속 가능하나, 이미 바닥권 접근
SEC 규제 사건으로 인한 알트코인 매도세, 단기적으로 BNB의 안정 여부 주목
SEC가 바이낸스를 민사 소송 제기하며 ADA, SOL, MATIC 등 토큰들을 증권으로 지정하면서 시장의 규제 우려가 재부각되었다. 컴플라이언스 이유로 일부 기관 투자자들은 보유 중인 알트코인을 매도해야 했고, 로빈후드 같은 거래 플랫폼조차 이러한 알트코인을 상장 폐지하며 단기적으로 시장에 매도 압력을 가했다.
SEC가 증권으로 지정한 ADA, SOL, MATIC 등의 대폭 하락
BNB 역시 최대 낙폭이 20%를 넘었으며, 그 움직임은 시장의 방향성을 가늠하는 지표 역할을 한다. 작년 12월 바이낸스 FUD(공포·불확실성·질시)로 인출 사태가 발생했을 당시 BNB는 최저 $220까지 하락한 후 반등하며 안정세를 회복했다. $220은 중요한 가격 구간으로, 이전 저점의 지지선일 뿐만 아니라 널리 주목받는 비너스 해커의 '청산가'이기도 하다(사실상 바이낸스는 해당 해커의 포지션을 이미 통제했다며 청산은 일어나지 않을 것이라고 밝힘). 이번에도 BNB가 $220 저점을 재차 시험한 후 급반등했고, 바이낸스는 이를 계기로 새로운 Launchpool을 출시해 BNB 가격을 부양했다. BNB가 일정 시간 동안 안정적인 진탕 장세를 유지한다면, 시장이 SEC 악재의 영향을 점차 소화하고 있다고 볼 수 있다.
BNB, 이전 저점 $220에서 지지받음
알트코인 다시 하락, BTC 가격 견고, 바닥권 근접 가능성
가격 측면에서 많은 알트코인들이 1월 상승 이전의 저점 수준으로 되돌아갔으며, 일부는 작년 11월의 바닥을 이미 깨뜨렸다. 이번 바이낸스 규제 사건은 작년 FTX 붕괴와 근본적으로 다르다. 사용자 자산 유용으로 인한 손실 징후는 없으며, 최악의 경우 바이낸스가 미국 서비스를 종료하는 정도가 될 것이므로 시장에 미치는 영향도 당시보다 작을 것이다. 알트코인이 이미 이전의 낮은 수준으로 하락했음을 감안하면 추가 하락 여력은 크지 않으며, 우리는 거의 바닥권에 도달했을 가능성이 높다고 본다.
BTC, ETH 제외한 암호화폐 시가총액, 작년 11월 FTX 붕괴 직후 수준으로 하락
한편, BTC와 ETH는 비교적 견고한 가격을 유지하고 있으며, 규제 악재 속에서도 연초 이후 약 50%의 상승률을 기록하고 있다. 이는 대규모 자금이 여전히 시장에 대한 강한 신뢰를 가지고 있음을 나타낸다. 알트코인에서 나온 자금이 시장을 완전히 떠난 것이 아니라 BTC와 ETH로 몰리고 있을 가능성이 있다.
BTC, ETH 연초 이후 약 50% 상승
물론 SEC가 암호화 산업에 대한 제재를 더 강화할 가능성도 없지는 않지만, 이미 한 차례 조정을 거쳐 리스크는 상당 부분 해소되었고 추가 하락 여지도 제한적이다. 단기적으로는 시장이 진탕을 통해 바닥을 다지며 악재 영향을 소화할 가능성이 크다.
하반기 암호화 시장 상승을 이끄는 세 가지 시나리오
하반기를 전망하면 전체 거시환경은 점차 유리한 방향으로 전개될 전망이다. 미국은 여전히 글로벌 암호화 시장에 가장 큰 영향을 미치는 국가이며, 미국 경제 상황과 연준의 통화정책에 따라 세 가지 가능성이 존재한다. 1) 미국 경제가 침체되지 않고, 증시가 불장에 진입해 자금이 암호자산으로 유입; 2) 미국 경제가 경미한 침체를 겪으며 연말쯤 연준이 금리 인하에 나서고, BTC는 완화 기대감으로 선제 상승; 3) 미국 경제가 심각한 침체를 겪으며 유동성 위기가 발생하고 연준이 QE를 재개하면, BTC는 올해 3월과 유사한 급등세를 보일 수 있다.
미국 경제 비침체, 증시 불장으로 자금 유입
올해 들어 미국 인플레이션이 예상을 앞서 하락했으며, 고용 지표와 대형 기술주 실적이 양호하게 나타나며 미국 경제가 매우 견고함을 보여주고 있다. AI 열풍에 힘입어 나스닥 지수는 강세를 보이며 1월 저점 대비 30% 이상 상승했고, 애플과 엔비디아는 사상 최고치를 경신했다. 이번 상승은 주로 대형 기술주 중심으로 이루어졌으며, 미국 경제가 침체되지 않는다면 증시는 추세를 이어가며 전면적인 불장에 진입할 것이다. 불장 중후반기에 접어들면 증시에서 유출된 자금이 암호화 시장으로 흘러들어 시장 가격을 밀어올릴 전망이다.
이전 사이클의 불장을 되돌아보면, 증시 불장 초기에는 암호자산도 상승했으나 대부분은 증시를 따르는 형태였고, 눈에 띄게 우월한 수익률을 내진 못했다. 그러나 증시 불장 중후반기에 접어들면서 자금이 증시에서 유출되어 규모가 작은 암호자산으로 흘러들었고, 이때 암호자산은 전체적으로 가장 큰 폭과 속도로 상승하는 시기를 맞이했다. BTC는 5개월 만에 $10,000에서 $60,000까지 치솟았다. 따라서 미국 경제가 침체되지 않고 증시가 다시 불장에 진입한다면, 중후반기에 자금이 암호자산으로 유입될 가능성이 높다.
BTC, 증시 불장 중후반기에 가속 상승
미국 경제 경미한 침체, 연준 금리 인하로 완화 기대감 형성
연준의 급격한 금리 인상으로 미국 경제는 침체로 향할 가능성이 크나, 그 정도는 심하지 않을 전망이다. 미국 경제가 침체되면 연준은 금리를 높은 수준으로 오랫동안 유지할 수 없으며, 늦어도 연말부터 금리 인하에 나설 가능성이 있다. 금리 인하는 자금 조달 비용을 낮추고 위험자산으로의 자금 유입을 촉진하며, 연준이 완화 사이클에 진입했음을 의미한다. BTC는 시장이 연준의 금리 인하를 조기에 예상하면서 선제 상승할 전망이다.
이전 금리 인하 사이클을 되짚어 보면, 연준은 2019년 1월 마지막 금리 인상을 시행한 후 2019년 7월 처음으로 금리 인하에 돌입했다. 이 기간 동안 연준의 완화 기대감 덕분에 비트코인은 2월 $3,300에서 6월 $13,000까지 상승했다. 따라서 연준이 금리 인상을 멈춘 후 어느 시점에서 시장이 금리 인하를 예상하기 시작하면, BTC는 완화 기대감에 힘입어 상승세를 탈 것이다.
2019년 연준이 금리 인상을 멈췄을 당시 BTC는 $3,300에서 $13,000까지 상승, 백선은 미국 연방기금 유효금리
미국 경제 심각한 침체, 연준 QE 재개로 시장 구제
현재 상황에서는 미국 경제가 '하드랜딩'할 것이라는 데이터가 거의 없지만, 확률적으로 이런 가능성은 배제할 수 없다. 특히 시장이 충분히 예상하지 못한 상황에서 미국 경제가 심각한 침체에 빠진다면 유동성 위기가 크게 발생할 가능성이 있으며, 모든 자산이 하락하면서 연준이 QE를 재개해 시장을 구제할 것을 강요받을 것이다. 암호자산은 유동성과 헤징 수요로 인해 먼저 하락한 후, QE로 인한 유동성 공급의 혜택을 받아 상승할 전망이다.
올해 3월 미국 은행권 위기를 되돌아보면, BTC는 시장의 공포와 헤징 수요로 인해 하락했으나, 연준이 은행 구제를 위해 긴급 유동성 지원 도구를 도입하고 재차 대차대조표를 확장했다. BTC는 소규모 QE로 인한 유동성의 혜택을 입어 일주일 만에 $20,000에서 $28,000까지 급등했다. 따라서 유동성 위기가 발생하면 연준은 거의 확실하게 QE를 재개할 것이며, 이때 BTC도 3월과 같은 급등세를 재현할 전망이다.
3월 은행권 위기 발생 시 BTC는 하락 후 상승
결론
단기적으로 BNB가 핵심 지지선 $220에서 빠르게 반등하며 안정적인 진탕 국면 진입을 기대할 수 있고, 시장이 규제 악재의 영향을 소화하는 데 도움이 될 전망이다. 알트코인은 이미 연초 저점 수준으로 하락했으며 추가 하락 여력은 제한적이다. 자금은 BTC와 ETH로 모이고 있으며, 시장은 진탕을 통해 바닥 다지기를 마칠 가능성이 크다. 하반기를 전망하면 거시환경의 불확실성은 여전히 존재하지만 어떤 방식으로 전개되든 BTC는 상승세를 이어갈 가능성이 높으며, 우리는 여전히 하반기 시장 전망을 긍정적으로 본다.
TechFlow 공식 커뮤니티에 오신 것을 환영합니다
Telegram 구독 그룹:https://t.me/TechFlowDaily
트위터 공식 계정:https://x.com/TechFlowPost
트위터 영어 계정:https://x.com/BlockFlow_News
LK Venture
