구글이 SpaceX 에 한 달 9 억 2 천만 달러를 지불하고 컴퓨팅 파워를 임대하는데, Neocloud 는 어떻게 갑자기 최고의 비즈니스가 되었을까?
저자：degentrading
번역：TechFlow
TechFlow 가이드: 모두들 네오클라우드 (새로운 컴퓨팅 파워 클라우드) 가 되려고 합니다. xAI, Meta 에서 소프트뱅크에 이르기까지 모두 컴퓨팅 파워 판매에 나섰습니다. 저자 degentrading 은 구글이 스페이스 X 에 지불한 실제 계약을 기반으로 역산했습니다. GB200 110,000 장, 카드당 시간당 임대료 11.6 달러, 100MW 데이터센터는 1 년 이내에 투자 비용을 회수합니다. 이 글은 네오클라우드의 비용 구조와 장부를 단계별로 분석하며 핵심 질문에 답합니다. 왜 지금 데이터센터를 건설하고 컴퓨팅 파워를 판매하는 것이 최고의 사업인가.
「xAI 와 구글이 협력했습니다.」
「Meta 는 여분의 컴퓨팅 파워 인프라를 기꺼이 판매하겠다고 신호를 보냈습니다.」
「소프트뱅크는 미국에서 10GW 규모의 AI 컴퓨팅 파워를 제공할 계획입니다.」
어디를 봐도 모두 네오클라우드가 되어 컴퓨팅 파워를 판매하려는 것 같습니다. 왜 그럴까요?
먼저 실제 사례부터 시작하여 네오클라우드의 수익 구조를 함께 살펴보겠습니다.
2026 년 6 월 5 일, 구글은 xAI 데이터센터의 컴퓨팅 파워를 임대하기 위해 스페이스 X 에 매월 9 억 2 천만 달러를 지불한다고 발표했습니다.
이 컴퓨팅 파워에는 엔비디아 GPU 110,000 장과 CPU 및 기타 메모리 구성 요소가 포함되어 있으며, 이는 완전히 구성된 데이터센터 (Colossus 2) 하나에 해당합니다.
여기의 GPU 는 엔비디아의 GB200 NVL72 입니다.
이 금액으로 계산하면 GPU 장당 단가는 9.2 억 / 110,000 / 720 = 시간당 11.6 달러입니다.
GB200 로 가득 찬 100MW 데이터센터 하나를 가상으로 만들어 보겠습니다.
그림 설명: 저자의 100MW 데이터센터 건설 비용 추정치, GW 당 약 500 억 달러
제 추정은 GW 당 약 500 억 달러입니다. 이렇게 계산하면 100MW 의 건설 비용은 약 50 억 달러입니다.
이 숫자는 업계 추정치와 일치합니다. 주의할 점은 이것이 GB200 의 건설 비용이라는 것입니다. 칩이 더 첨단일수록 비쌉니다. 예를 들어 GB300 건설 방안의 경우 컴퓨팅 파워 비용이 20% 더 높습니다.
젠슨 황은 GW 당 건설 비용이 100 억 달러라고 말했는데 사실 매우 현실적입니다. Rubin 의 컴퓨팅 파워 비용을 고려하면 Blackwell 의 두 배이기 때문입니다. 전력 등 비용도 오르고 있습니다.
또한 GB200 장당 약 1200 와트의 전력을 소비한다는 것을 알고 있으므로 100MW 는 약 83,333 장의 GPU 에 해당합니다.
xAI 의 해당 계약 경제 모델을 적용하면 수익은 83,333 × 11.6 × 365 × 24 = 연 84.67 억 달러입니다.
비용 구조는 다음과 같습니다:
MW 당 연간 전기세 74 만 달러, MW 당 연간 인프라 유지보수 25 만 달러, MW 당 연간 인력 비용 30 만 달러.
그림 설명: xAI 계약 임대료 (카드당 시간당 11.6 달러) 로 추산한 100MW 데이터센터 장부, 회수 기간 1 년 미만
따라서 우리는 미친 같은 시나리오를 보게 됩니다. 회수 기간이 1 년 미만입니다.
이쯤에서 한 마디 해야겠습니다. 스페이스 X 의 이 계약은 터무니없이 관대합니다. 구글은 심각한 컴퓨팅 파워 부족에 직면해 있는 걸까요?
그렇게 미치지 않고 더 정상에 가까운 가정으로 바꾸면, 예를 들어 시간당 6 달러의 가격입니다.
그림 설명: 임대료가 카드당 시간당 6 달러로 낮아진 후의 추정치, 회수 기간 약 2 년으로 늘어남
회수 기간이 약 2 년으로 늘어납니다.
제 추정으로는 네오클라우드와 하이퍼스케일 클라우드 업체 (hyperscaler) 간에 체결된 장기 계약 가격은 시간당 약 4 달러에 해당합니다. 하이퍼스케일 클라우드 업체는 이 컴퓨팅 파워를 더 높은 가격에 재판매합니다. 예를 들어 AWS 는 12 달러 이상입니다.
순전히 재미로 단일 데이터센터 건설에 대한 예상 손익 계산서를 만들어 보았습니다. 다음과 같습니다.
그림 설명: 단일 데이터센터 건설 예상 손익 계산서
물론 GB200 는 5~6 년 후면 가치가 없다고 반박할 수 있습니다. 하지만 A100 은 2020 년에 출시되었으며 현재도 시간당 1~2 달러에 임대되고 있습니다. 이 카드는 2021 년 임대료가 약 3 달러였는데, 하이퍼스케일 클라우드 업체는 현재도 시간당 2~3.5 달러에 임대하고 있습니다.
개빈 베이커는 GPU 의 감가상각 기간을 약 10 년으로 늘려야 한다고 생각합니다. 저도 그에 동의합니다. 특히 에이전트 AI 와 추론 수요가 증가한 이후에는 더욱 그렇습니다.
결국, 현재의 컴퓨팅 파워 시장은 심각한 부족에 대해 가격을 책정하고 있습니다.
누구든 그렇지 않다고 말한다면 그것은 눈을 감고 있는 것입니다.
스페이스 X 가 컴퓨팅 파워를 임대하는 이유는 임대 가격으로 막대한 수익을 올리기 때문입니다 (Colossus 1 과 2 의 연결 문제도 있습니다). 머스크는 이 계약에 조기 종료 권한도 남겼습니다. 그는 말했습니다. 「컴퓨팅 파워가 특히 부족해지면, 제가 말했듯이 언제든 회수해야 할 수도 있습니다.」
요약하자면: 현재 모두 네오클라우드가 되려고 합니다. 컴퓨팅 파워가 매우 부족하고 돈을 찍어내기 때문입니다.
현재 사실을 보면 데이터센터를 건설하고 컴퓨팅 파워를 판매하는 것이 현재 최고의 사업입니다.
이것이 하이퍼스케일 클라우드 업체가 네오클라우드에 선금을 지불하고 컴퓨팅 파워 공급을 확보하려는 이유입니다.
다시 한 번 강조하지만, 한 네오클라우드 기업의 가치는 체결할 수 있는 모든 컴퓨팅 파워 계약의 순현재가치 합계와 같아야 합니다. 따라서 자금 조달 능력, 정확한 감가상각 속도, 그리고 실행 능력은 가치 평가에 영향을 미치는 세 가지 가장 중요한 레버리지입니다.
이것이 모두 순환 금융 (아무 단어나 붙이세요) 이라고 말하는 사람들은 알아야 합니다. Anthropic 은 현재 추론 서비스의 매출 총이익률이 70% 를 초과했습니다. 컴퓨팅 파워를 가장 많이 소비하는 최전선 연구실들은 원하기만 하면 언제든 현금 흐름을 플러스로 전환할 수 있습니다.
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