Gumball: 네이티브 토큰을 통해 NFT에 지속적인 유동성을 어떻게 제공할 수 있을까?
작성: Degen Sensei
번역: TechFlow
NFT 시즌이 다시 돌아왔다. NFT 가격이 상승하고 구매자가 계속 나타날 때는 재미있지만, 거래량이 줄어들고 자신의 JPEG를 사줄 사람이 없을 때는 게임이 재미없어진다.
NFT는 거의 제로화되지 않지만 사람들이 구매를 멈추기 때문에 비유동성 자산이 된다.
Sudoswap은 NFT를 ETH와 결합곡선을 통해 연결하는 유동성 풀을 만들어 이 문제를 처음 해결한 프로토콜이다.
Gumball 프로토콜은 플랫폼 내 NFT가 항상 유동성을 유지할 수 있도록 약간 다른 접근 방식을 채택했다.
Gumball 프로토콜이란?
Gumball은 NFT 생성과 자산 거래를 지원하는 플랫폼이다. 각 컬렉션마다 고유한 ERC-20 토큰을 만들어 NFT의 유동성 부족 문제를 해결하며, 즉각적인 유동성을 실현하는 것을 목표로 한다.
일부 NFT 컬렉션이 높은 평가를 받더라도 매수자가 항상 존재하지 않아 이러한 평가액을 유동자산으로 전환하기 어렵다. Gumball은 NFT와 ERC-20 토큰 간 교환 방식을 결정하는 결합곡선을 통해 이를 완화하려 한다.
동작 원리
프로토콜 아키텍처는 세 가지 주요 부분으로 나뉜다. 첫 번째는 Gumball Factory로, 새로운 NFT 컬렉션을 배포하면서 gNFT(Gumball NFT)를 생성한다. 컬렉션이 생성되면 ERC20 결합곡선과 상호작용하게 되며, Sudoswap과 유사하지만 ETH 대신 자체 GBT 토큰을 사용한다. GBT와 gNFT 간 변환이 언제든지 가능하도록 하는 핵심 요소가 바로 Gumball Factory다.
결합곡선(Bonding Curve)
가격은 ETH와 연동된 Gumball 토큰(GBT)에 의해 결정되며, ETH 거래 활동을 기반으로 한 NFT 바닥가격과는 다르다. GBT 가격은 결합곡선에 의해 조절되며, 매수 시 가격이 상승하고 매도 시 하락한다.
매수자와 매도자가 토큰 가치의 균형을 찾으면 특정 가격대에서의 높은 변동성이 가격 안정화에 기여한다. 사용자의 결합곡선 상호작용에서 발생하는 거래 활동은 수수료를 생성하며 Gumbar를 통해 프로토콜 내부에 유동성이 유지된다.
Gumbar
Gumbar는 사용자가 GBT와 gNFT를 스테이킹하여 인기 페어의 거래 수수료를 얻을 수 있게 해주며, NFT 컬렉션의 거래 활동에서 수익을 창출할 수 있다. 이는 프로토콜이 유동성을 유지하도록 도와주는 것으로, DeFi에서 가장 중요한 구성 요소이며 NFT 분야에서 오랫동안 지속된 과제다.
프로토콜 가치 축적
Gumball 프로토콜은 아직 토큰 출시 계획을 발표하지 않았지만, 여전히 가치 증대 방식이 존재한다. 플랫폼 내 상위 3개 NFT 시리즈를 살펴보면 다음과 같은 수치를 확인할 수 있다:
현재 플랫폼에 개별적으로 추가된 세 개의 NFT 컬렉션을 기반으로 하며, 마케팅 강화와 함께 Gumball이 더 많은 시리즈를 출시하면 수수료 수익 또한 증가할 것으로 예상된다. 이 프로토콜은 크리에이터가 커뮤니티에 제품을 홍보하도록 돕기 때문에, 크리에이터들이 가장 우려하는 장벽 중 하나를 부분적으로 해소한다.
교환 거래에서 발생하는 2.5% 수수료는 다음과 같이 분배된다:
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거래 수수료의 0.5%는 Gumball 금고로 귀속된다.
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1%는 크리에이터에게 지급된다.
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1%는 GBT/GNFT 스테이커들에게 지급되며, 이들은 스왑을 촉진하고 프로토콜 내 유동성을 유지하는 역할을 한다.
현재 ETH 가격 기준(본문 작성 시점), 프로토콜은 1월 10일 이후 약 17,688.37달러의 수익을 올렸다. 출시 후 25일 기준 하루 수입은 707달러다.
연간 기준으로 계산하면 707.53달러 × 365일 = 약 258,248달러의 수익을 낸다.
이 프로토콜의 경제 구조는 크리에이터, 프로토콜, 사용자 모두를 적절히 맞추어 잘 설계되어 있지만, 토큰을 출시할 명확한 이유는 없다. 거버넌스가 필요하지 않으며(예외적으로 화이트리스트 프로토콜 참여 장벽을 원할 경우 제외), 수익 또한 아직 충분히 높지 않아 수수료 배당 수요를 만들기에 이르지 못했다.
기회와 단점
gNFT가 자체 GBT와 자유롭게 교환될 수 있다는 점에서 성공적인 토큰은 크리에이터에게 더 많은 통제권을 부여하며, 프로토콜 외부에서도 사용 가능하게 하고, 타 프로토콜에서 과도 담보 대출 및 통합을 가능하게 하여 NFT 컬렉션의 활용도를 더욱 높인다(단, 블루칩 프로젝트에만 현실적일 수 있음). 그러나 ETH만 사용하는 것과 비교했을 때 유동성이 약화되는데, ETH는 USDC 다음으로 시장에서 가장 유동성 높은 자산이기 때문이다.
비록 그렇다고 하더라도 결국 많은 NFT 시리즈들이 자체 ERC-20 토큰을 만들게 될 것이다.
또한 Gumball 프로토콜에서 생성된 NFT는 Opensea 등의 다른 거래소에서도 거래가 가능하므로, 차익거래 기회와 비효율성이 발생해 Gumball 상의 ETH 가치와 GT 가치 사이에 일부 격차가 생길 수 있다. 이 가정의 위험성은, 만약 이러한 NFT들이 Opensea 등에서 주목받게 된다면 보유자들이 가장 유동성 높은 장소로 몰릴 것이며, 그 결과 NFT 컬렉션 관련 스테이커들과 프로토콜 자체도 수입을 잃게 된다는 점이다.
보안
Gumball은 2022년 12월 A급 감사기관 Peckshield로부터 감사를 받았다. 감사 결과, 중간 수준 버그 1건과 낮은 수준 버그 2건이 발견되었지만 전반적으로 스마트계약은 팀에 의해 신중하게 설계되었다고 판단했다.
2022년 6월 Peckshield 감사 이전에도 Zokyo로부터 감사를 받았으며 초도 검사는 무사 통과했으나, 이후 계약 수정으로 인해 두 번째 감사를 진행했다.
결론
Gumball은 2022년 여름 Sudoswap이 혁신했던 NFT/ERC-20 페어 모델의 새로운 진화형이다. NFT에 즉각적인 유동성을 제공한다는 점에서 흥미로운 개념이며, 사용자, 크리에이터, 프로토콜 모두가 인센티브 조정을 통해 공동의 방향성을 갖도록 유도한다.
이더리움 기반의 다른 거래소들과 치열한 NFT 시장에서 경쟁 중이지만,만약 Arbitrum에서 NFT 붐이 일어난다면 Gumball은 유리한 위치에 설 수 있다. 토큰 출시 계획은 아직 밝히지 않았지만 장기적으로 초기 단계에서 이 플랫폼과 상호작용하는 것은 보상이 될 가능성이 있다.
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