Hermes Wars가 $HERMES에 긍정적인 영향을 미칠 수 있을까?
작성: Okoye Modestus
편집: TechFlow
다가오는 Hermes Wars에 대해 알고 계신가요? 이전의 Curve Wars와 마찬가지로 말입니다. 이번 글에서는 Curve Wars를 사례로 들어 Hermes Wars를 분석하고 두 프로토콜 간의 차이점을 설명하겠습니다. 관심이 있으시다면 읽어보시기 바랍니다.
Curve Finance와 마찬가지로 Hermes 프로토콜도 제로 슬리피지, 저비용 AMM입니다. 이 프로토콜을 통해 관련 자산과 비관련 자산 모두 높은 수수료나 슬리피지 없이 효율적으로 거래할 수 있습니다.
쉽게 말해 이러한 프로토콜들을 가격 또는 가치가 유사하거나 상이한 자산 토큰 쌍들이 낮은 수수료와 슬리피지로 교환되는 일종의 통화 시장으로 볼 수 있습니다.
암호화폐에서 '워(戰)'라고 할 때는 다양한 프로토콜 간 사용 경쟁을 의미합니다. 예를 들어 L2 워, 스테이블코인 워, 블록체인 워 등이 있죠. 그러나 지금 우리가 목격하고 있는 이 워는 인센티브를 활용해 유동성을 확보하려는 전쟁입니다.
Curve Finance는 CRV 스테이커들에게 수수료를 지급하고 CRV 발행량 배분에 대한 투표권을 부여하겠다고 발표한 후 TVL이 급격히 증가했습니다. 아래 그래프에서 확인할 수 있듯이 2020년 8월부터 시작되었습니다.
이는 유동성 공급에 대한 수익률 보상이 투자자들에게 매우 매력적임을 입증한 사례입니다.
그렇다면 이런 전쟁은 어떻게 발생하는 것일까요?
투자자가 특정 프로토콜에 자금을 투입하려면, 최종적으로는 자동시장조성기(AMM)를 사용하는 해당 프로토콜의 유동성 풀에 자금을 추가해야 합니다. 이러한 풀들은 각각 다른 DeFi 프로토콜에 의해 운영되며, 예를 들어 Frax가 소유한 FRAX/USDC 풀처럼 Curve Finance 내에도 다양한 프로토콜 소유의 풀이 존재합니다.
이러한 프로토콜들이 Curve Finance 내 유동성 풀에 진입하기 위해 경쟁하면서, 이것이 바로 Curve War의 기원입니다.
즉, Curve War란 이미 Curve Finance에 자금을 조달한 다른 DeFi 프로토콜들의 유동성을 차지하기 위한 경쟁입니다.
왜 이것이 중요한가요?
이유는 간단합니다. 특정 풀에 더 많은 유동성이 유입될수록, 트레이더들은 높은 슬리피지를 피하기 위해 그 풀을 더 많이 사용하게 되고, 결과적으로 더 많은 수수료를 창출하며, 이는 다시 더 큰 인센티브를 제공하게 됩니다. 일반적으로 이러한 인센티브는 Curve Finance의 네이티브 토큰인 CRV로 지급됩니다. 하지만 매도 압력을 줄이기 위해 사용자는 토큰을 잠그고 장기적으로 가치를 축적할 수 있도록 하는 모델을 도입했습니다.
이렇게 잠긴 CRV는 veCRV(vote-escrowed CRV)라 불리며, 다음과 같은 가치를 포괄합니다:
- 거래 수수료;
- CRV 배분량;
- 각 풀에 대한 CRV 배분 가중치를 결정할 수 있는 투표권.
veCRV가 가지는 이러한 가치 때문에, 다양한 DeFi 프로토콜들이 가능한 한 많은 veCRV를 확보하여 그 가치를 자신들에게 유리하게 활용하고자 노력합니다.
이 과정에서 '뇌물(bribe)' 형태의 경쟁이 발생하는데, 다양한 프로토콜들이 veCRV의 다수를 차지해 거래 수수료와 CRV 배분량을 얻고자 합니다. 더 중요한 것은, 투표권을 통해 어떤 풀이 더 많은 CRV를 받을지를 결정할 수 있다는 점입니다.
본질적으로, 그들은 다른 사용자들이 자신의 CRV를 영구적으로 잠그도록 유도하는 방식으로 뇌물을 제공합니다.
한편, 수익 집계 프로토콜인 Convex Finance는 전체 CRV의 50% 이상을 잠그고 있으며, 이를 통해 창출된 가치를 자기들만의 토큰으로 전환했습니다.
Votium 프로토콜(인센티브 마켓플레이스)을 통해 더 많은 프로토콜들이 vlCVX를 활용해 veCRV의 권한을 두고 경쟁하고 있습니다. 시간이 지남에 따라 이 플랫폼은 2.5억 달러 이상의 뇌물을 지급했습니다.
Hermes 프로토콜은 METIS 생태계 내에서 위와 같은 구조를 재현하고 있지만, 두 프로토콜 사이에는 4가지 주요 차이점이 있습니다:
- 거래 수수료가 Curve Finance의 0.04%보다 낮은 0.01%입니다. 이는 더 많은 트레이더와 거래량을 유치할 수 있는 강력한 유인책이 됩니다.
- 곧 출시될 Hermes v2에서는 $HERMES를 4년간 잠그는 것이 영구 소각과 동일하게 처리되어 유통량에서 해당 토큰을 제거합니다. 다만 bHermes/Hermes 풀이 생성되어 거래를 지원할 가능성이 있습니다.
- v2에서는 통합된 유동성을 활용하는 완전한 멀티체인 DEX를 구축하여 더 깊은 유동성과 효율성을 제공합니다.
- 또한, 4년 후 veCRV 해제로 인한 CRV 매도 압력에 대한 우려가 있었지만, $HERMES는 영구 잠금으로 인해 이러한 가능성이 아예 배제됩니다.
많은 DeFi 프로토콜들이 이미 이 전쟁에 참여할 준비를 마쳤습니다. MAIA DAO Ares가 먼저 나섰고, HummusFinance도 이어졌으며, 모두 자금 풀로 유동성을 유입하려는 데 관심을 가지고 있습니다.
더 많은 유동성 = 더 많은 트레이더 = 더 많은 수수료 및 높은 HERMES 배분량.
MAIA DAO Ares는 이미 $HERMES의 50% 이상을 매입했으며, 이러한 Hermes의 영구 잠금이 $HERMES 공급에 어떤 영향을 미칠지 상상해보셨나요?
9월 14일, HummusFinance는 자신의 풀에 투표하는 veHermes 잠금자들에게 보상으로 10만 $HUM을 추가했습니다.
RevenentGamefi 또한 자신의 풀에 투표하는 사용자들에게 지속적으로 뇌물을 제공하고 있습니다.
Hermes V2의 출시와 Metis 생태계 활동 진행에 따라, 우리는 이제 이러한 프로토콜 간 권력 투쟁의 시대를 맞이하게 되었습니다.
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