NFT의 자본화 경로 및 미래 트렌드
작성자: 0xMoonda
커뮤니티에서 비롯된 밈(Meme) 심볼
2005년, Boy’s Club 만화의 주인공 피피(Pepe)는 독특한 외형과 유쾌한 스타일로 인터넷에서 급속도로 인기를 끌며 대중에게 가장 사랑받는 캐릭터가 되었다. 이내 4chan 포럼에서 회원들이 창작하는 원형 캐릭터로 사용되기 시작했고, 다양한 스타일의 2차 창작 이미지들이 우후죽순처럼 확산되었다.
피피를 활용한 2차 창작자가 늘어나면서 두 가지 문제가 발생했다. 첫째, 진정한 창작자를 가려내기 어렵다는 점. 둘째, "희소성이 가치를 결정한다"는 원칙에 따라 지나치게 많이 사용될수록 개별성을 나타내는 고유 특징이 사라진다는 점이다. 이러한 상황은 창작자의 저작권 보호 의식을 자극했고, 결과적으로 2차 창작된 피피 이미지가 eBay에 판매용으로 올라오게 되었다.
2016년, 조 루니(Joe Looney)라는 이름의 지갑 엔지니어가 비트코인 네트워크 위에 피피 전용 거래 플랫폼을 구축했다. 비트코인 네트워크의 활용은 창작권과 소유권의 귀속을 명확히 했고, 본격적인 사업화의 출발점이 되었다. 이 순간부터 블록체인 내의 '작은 이미지'는 공식적으로 금전적 가치와 연결되기 시작했으며, 새로운 시대의 기반을 마련했다.
그렇다면 왜 사람들은 예술 거장의 작품도 아니고 다소 어이없어 보이는 일반적인 '이미지'에 높은 가격을 지불하려 하는지를 이해할 수 있다. 그 이면에는 아문화(亞文化)의 새로운 표현 방식 탄생과 해당 문화 커뮤니티 내에서의 독특한 정체성 표출이라는 본질이 존재한다. 이 맥락은 이후 NFT의 발전 과정에도 계속해서 이어진다.
크립토 커뮤니티 문화의 성장과 개인의 소속감
2017년, 토론토 대학교를 졸업한 홀(Hall)과 워트킨슨(Watkinson)은 조카가 인형을 수집하는 모습에서 영감을 받아 Larva Labs를 설립하고, 이더리움 네트워크 상에 최초의 1만 개 PFP(Profile Picture) 컬렉션인 CryptoPunks를 발행했다. 처음 출시 당시에는 거의 관심을 받지 못했다. 이후 갤러리와 경매장으로 무대를 옮긴 후, 암호화폐 시장의 일시적 고점과 맞물려 CryptoPunks는 괜찮은 가격에 거래되기 시작했다. 그러나 성도 또한 패배의 원인이 되었고, 이어진 암호화폐 한파로 인해 CryptoPunks의 가격은 바닥을 치게 되었다.
역사는 놀랍도록 반복되며, 지금 이 순간에도 동일한 패턴이 반복되고 있다. PFP 컬렉션의 지속적인 발행과 시장 운영의 진화를 통해 각기 다른 개성과 색채를 지닌 크립토 아문화들이 형성되기 시작했다. 예를 들어 ‘요트 부자’를 상징하는 BAYC, 일본 스타일을 대표하는 Azuki, 3D 동적 캐릭터 Meebits 등이 그것이다. 현재 단일 NFT 컬렉션의 시가총액 상한선은 프로젝트 운영 역량, 커뮤니티 구성원 수, 그리고 업계 내 인정도에 의해 결정되며, 수익 모델은 비교적 단순하여 주로 NFT 판매와 플랫폼 거래 수수료에 의존한다.
여러 종류의 컬렉션 외에도 다양한 분석 도구와 거래 플랫폼들이 등장하며 NFT의 금융적 속성과 그 산업 생태계 전반의 발전을 촉진했다. 2021년 말부터 2022년 초까지 OpenSea의 이더리움 기반 NFT 거래액은 사상 최대치인 21.62억 달러를 기록했다. 초기의 '부족 공동체의 자기 만족' 수준에서 벗어나 수십 억 달러 규모의 시장이 성장한 것이다.
시장 규모가 정점을 찍은 지금, 더 큰 성장을 위해서는 암호화폐 커뮤니티 내에만 머무르는 것은 부족하다. 보다 큰 시가총액을 뒷받침하기 위해서는 더 방대한 스토리텔링이 필요하며, 단순한 커뮤니티 문화나 정체성 상징만으로는 더 이상 요구를 충족시킬 수 없다.
Web2 거대 기업의 진입과 기능성 NFT의 탄생
NFT 시장의 급속한 성장과 발전은 자연스럽게 Web2 업계 종사자들의 관심을 끌었고, 이들은 신시장의 잠재력을 빠르게 파악하여 관찰에서 실천으로 나아갔다. 특히 대표적인 인물은 Proof의 창립자인 케빈 로즈(Kevin Rose)인데, 그는 Twitter, Facebook, Square 같은 Web2 분야뿐 아니라 Solana, Filecoin, Blockstack, Art Blocks 등의 Web3 프로젝트에도 투자한 앵글 투자자이기도 하다.
그가 가진 산업 자원과 사회적 영향력은 NFT 프로젝트의 평가 상한선을 새로운 차원으로 끌어올렸으며, 동시에 '멤버십 토큰(Membership Token)' 또는 '멤버십 패스(Membership Pass)'라는 새로운 개념을 제안했다. NFT 보유자는 단순한 정체성 상징을 넘어 커뮤니티 내 자원 접근이라는 부가가치를 누릴 수 있게 되었고, 이는 NFT에 실용적 기능을 부여한 것이다. 이는 동종 프로젝트의 가치 평가가 창립자의 자원 실현 능력에 크게 의존하게 되었음을 의미하며, 시장 기대치가 이제 '가시화'되는 시점이 된 것이다.
산업 구조가 점차 명확해지고 수익 모델과 경제 시스템이 드러나면서, 스토리텔링의 한계는 다시 Web2의 평가 체계로 회귀하였고, 예측 가능한 상한선이 설정되었다. 하지만 이는 산업의 후퇴가 아니라 오히려 진보이다. 왜냐하면 명확한 수익 구조는 더 많은 참여자들을 유치하여 산업 발전에 기여하기 때문이다. 동시에 NFT 시장은 두 번째 정점을 맞이했고, 함께 두 번째의 시가총액 상한선도 등장하였다. 이것이 현재 NFT 시장이 직면한 현실이다.
그렇다면 NFT의 미래 방향은 어디에 있는가?
다음 세 가지 관점에서 생각해볼 수 있다:
· 베타 수익 방향
NFT '빅3'
위 그래프는 현재 NFT 산업 내 선두 프로젝트들의 세부 정보와 분류를 보여주며, 이를 통해 몇 가지 시사점을 얻을 수 있다:
* IP: 우선 언급하자면 앞서 대부분의 IP는 이더리움 생태계에서 비롯되었고, 단일 변수로서의 수직적 발전을 추구했다. 이제는 수평적 비교 관점으로 전환하여 이더리움의 경쟁 L1 체인이나 차세대 L1 생태계 내 IP의 발전 방향을 살펴보고, 적절한 기회가 있는지 판단해야 한다. 예를 들어 최근 솔라나(Solana) 생태계에서 투자 유치에 성공한 Dust Labs 등이 있다.
* Pass: 앞서 설명했듯 멤버십 패스의 가치 상한은 창립자 혹은 조직이 제공할 수 있는 자원의 가치에 달려 있다. 다만 앞으로 더 많은 Web2 엘리트들이 Web3로 이동하면서 새로운 가능성을 열어줄 수도 있음을 배제할 수 없다.
* Game: 시장 환경을 살펴보면 게임이 Web2 사용자들이 Web3로 '마찰 없이' 전환할 수 있는 가장 유력한 입구가 될 가능성이 높다. 현재 NFT는 블록체인 게임의 핵심 요소 중 하나이다. 최고 수준의 IP를 보유하더라도 더 높은 평가를 받기 위해 후속적으로 게임 개발로 전환하여 사용자를 유지하고 수명 주기를 연장하는 경우가 많다.
따라서 잠재력 상한선과 예상 투자 수익률을 기준으로 투자 방향을 다음과 같이 순위 매길 수 있다:
Game > IP > Pass
· 알파 수익 방향
NFT 이야기의 시작점으로 돌아가 보면, '작은 이미지'가 블록체인과 결합한 가장 중요한 이유는 기술적으로 실제 생활의 문제를 해결했기 때문이며, 이는 경제적 가치 창출로 이어졌다(비록 과정에서 금융 버블이 불가피했지만). 이러한 논리를 따르면,新兴 이더리움 및 기타 퍼블릭 블록체인의 토큰 표준에 주목하여 어떤 문제를 해결하는지 분석하고 잠재적 가치 공간을 찾아볼 수 있다. 아직 대규모로 적용되지 않은 주요 토큰 표준에는 다음이 포함된다:
ERC-1155
ERC-4626
ERC-3525
...
알파 수익의 또 다른 가능성은 ERC-721의 발전사를 참고하면 알 수 있는데, 바로新兴 토큰 표준의 산업 생태계 전반, 특히 응용(application) 레이어에 집중된다. 목표는 프로토콜 사용자들에게 원활한 경험을 제공하고 진입 장벽을 낮추는 것이다. 분석 도구이든 거래 플랫폼이든 모두 다음 사이클의 유니콘을 만들어낼 수 있는 기회를 지닌다.
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