Thorchain의 다음 단계: DEX 주문장부, 단방향 IL을 가능하게 하는 유동성 제공자 및 더 많은 체인
작성: Ignas
편역: TechFlow intern
THORChain은 멀티체인의 미래를 개척하고 있다. 이미 2018년 바이낸스 해커톤에서부터 원시 BTC, ETH 및 기타 자산을 탈중앙화 방식으로 거래할 수 있도록 했다. 지난달 메인넷 출시 이후 $RUNE는 다음 단계로 나아가기 위한 준비를 마쳤다.
THORChain(TC)의 가치 제안은 간단하다: $WBTC나 renDOGE 같은 래핑된 자산 없이 원시 형태 그대로 암호화 자산으로 수익을 창출하고 교환할 수 있다.
이론적으로 이는 중앙집중화와 복잡성의 위험을 줄여야 한다.
TC는 크로스체인 Uniswap과 같으며, 사용자는 $RUNE와 원시 암호화 자산으로 유동성을 제공해 수익을 얻는다. 이러한 자산들은 THORNode에 의해 담보되며, 이들은 $RUNE를 담보로 하여 거래를 검증한다. 이로 인해 자산을 훔치려는 시도는 자신의 손실이 얻는 것보다 더 커지기 때문에 감히 할 수 없다.
현재 모든 유동성 제공자(LP)는 수익을 얻기 위해 원시 자산과 $RUNE를 50대 50 비율로 예치해야 한다. 이는 LP들에게 두 가지 골칫거리를 안긴다:
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$RUNE 가격 하락의 리스크에 노출된다;
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무상 손실(IL)이 수익보다 클 수 있다.
TC는 Bancor V2.1처럼 100일 동안 유동성을 유지하면 100% 무상 손실 보호(IL protection)를 제공한다. 그러나 Bancor는 이후 이 제한을 폐지하고 단일 자산 LP도 허용했다. 하지만 시장 붕괴와 함께 Bancor가 무상 손실 보호를 중단하면서 이것이 치명적인 실수가 되었다.
그러나 TC의 다음 단계는 채택, 성장, 확장을 목표로 하며, $RUNE 노출 없이 무상 손실이 발생하지 않는 단방향 LP를 도입하는 것을 포함한다. 이 단계의 목표는 TVL을 유치하는 것으로, LP가 $RUNE에 직접 노출되지 않지만 여전히 100일간의 IL 보호 조건은 유지된다.
TC는 기존의 100% 실제 자산 대신, 기초 자산 50%와 $RUNE 50%로 지지되는 합성 자산을 발행하게 된다. 이 부분이 매우 복잡해지지만 핵심은 자본 효율성이다. 왜냐하면 합성 자산은 더 빠르고 효과적인 차익거래를 가능하게 하기 때문이다.
현재 이 합성 자산은 풀 깊이 확장을 돕지만 수익을 창출하지는 않는다. 현재 계획은 이를 금고에 '잠금'하여 수익을 생성하는 것이다. 합성 자산은 무상 손실이 없지만, 수익률은 전통적인 듀얼 풀 대비 최대 50% 수준이다.
다음 단계 계획에는 다음과 같은 항목들도 포함된다:
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소규모 $RUNE 보유자가 네트워크에 바운드 $RUNE를 기여할 수 있도록 허용;
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멀티시그 지갑;
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DEX에서 더 많은 자산 통합;
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Avalanche 등 더 많은 체인 추가.
하지만 개인적으로 가장 기대되는 두 가지 신기능은:
오더북(Order Book)
오더북 도입은 새로운 유형의 사용자들을 유치할 것이다: 시장 조성자들과 지정가 주문을 사용하는 사람들 말이다. 이 설계는 특정 가격에서 실행을 기다리는 주문들이 풀 깊이에 기여할 수 있게 하며, LP/노드에게 수익을 창출하게 한다.
프로토콜 자체의 스테이블코인 $TOR
처음엔 Terra의 $UST 이후 계획되었으나, TC는 $UST 모델을 따르지 않고 Aave 모델을 따르며, 이미 예치된 자본을 담보로 스테이블코인을 발행한다.
저는 $RUNE의 가치 제안에 큰 관심을 갖고 있으며, 이는 제3자 브리지에 의존하지 않는 멀티체인의 미래를 만들어가는 점진적 탈중앙화 방향으로 나아가고 있다.
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Ignas | DeFi Research
