퍼피추얼 DEX의 선두 주자, HYPE 향후 시장 전망 분석

2025.11.20

퍼피추얼 DEX의 선두 주자, HYPE 향후 시장 전망 분석

하이퍼리퀴드는 이미 연간 13억 달러 이상의 프로토콜 수입을 거두고 있으며, 이 중 약 97%를 HYPE 매입에 투입하고 있다.

2025.11.20 - 10:03:47

DEXHyperliquid

Web3 심층 보도에 집중하고 흐름을 통찰

하이퍼리퀴드는 이미 연간 13억 달러 이상의 프로토콜 수입을 거두고 있으며, 이 중 약 97%를 HYPE 매입에 투입하고 있다.

글: DeFi Warhol

번역: AididiaoJP, Foresight News

현재 시장에는 많은 영속적 계약 탈중앙화 거래소가 있지만, 거의 모든 수입을 공개 시장에서 자체 토큰을 매수하는 데 자동으로 사용하는 곳은 단 하나뿐이다.

이것이 바로 내가 Hyperliquid에 대해 주장하는 전부이며, 한 문장으로 요약하면:

영속적 DEX의 거래량이 지속적으로 증가할 것이라 믿는다면, HYPE는 이 추세를 가장 순수하고 레버리지 효과가 가장 큰 방식 중 하나로 보유하는 방법이다.

다음은 Hyperliquid의 운영 방식과 현재 토큰 설계의 미래 가능성에 대한 나의 개인적인 견해이다.

요약

Hyperliquid의 일일 거래량은 수십억 달러에 달하며, 연간 수익은 13억 달러를 초과한다.
모든 수수료의 97%가 자동화된 '지원 기금(aid fund)'으로 유도되며, 이 기금은 공개 시장에서 HYPE를 매수한다.
이 기금은 이미 6억 달러 이상을 HYPE 회수에 사용했으며, 자체적으로도 대량의 토큰을 보유하고 있다.
위험과 수익은 Hyperliquid가 거래량을 지속적으로 확보하고 97%의 회수 정책을 유지할 수 있는지 여부에 달려 있다.
간단한 거래량 및 시장 점유율 가정을 바탕으로 나는 대략적인 가격 시나리오를 도출했다:
약세장: 45–50달러
기준 상황: 80–90달러
강세장: 160–180달러

Hyperliquid 현황

Hyperliquid의 방향성을 더 잘 이해하기 위해 현재 상태를 살펴볼 필요가 있다.

다음은 간단한 데이터 개요이다:

영속적 계약 거래량: 약 80억 달러 +/일
연간 수익: 약 12–13억 달러
HYPE 시가총액: 약 100억 달러
HYPE 완전희석시가총액(Fully Diluted Valuation): 약 380억 달러
스테이킹된 HYPE: 약 42%
지원 기금 잔고: 3500만 HYPE

핵심 메커니즘: 수수료의 97%가 자동 회수에 사용됨

이것은 강세론에서 가장 중요한 부분이다.

Hyperliquid는 프로토콜 거래 수수료를 활용하여 HYPE 토큰 회수를 지원한다.

거래자들은 영속적 계약 및 스팟 거래 수수료를 지불한다.

이 수수료들은 지원 기금으로 유도된다.

이 지원 기금은 모든 거래소 수수료의 약 97%를 공개 시장에서 HYPE 토큰을 회수하는 데 계속 사용하도록 설정되어 있다.

거래량 증가 → 수수료 증가 → 회수 증가

즉, 거래소가 벌어들이는 거의 모든 달러가 HYPE에 대한 기계적인 매수 동력으로 전환된다.

이 외에도:

HyperEVM에서는 가스 수수료를 HYPE로 지불한다.

기본 수수료는 EIP-1559 스타일의 메커니즘을 따르므로 일부 HYPE가 소각되어 추가적인 통화감축 경로를 제공한다.

따라서:

거래 수수료의 97% → HYPE 회수
HyperEVM 가스 수수료 → HYPE 소각
스테이킹 → HYPE 침전

HyperEVM

Hyperliquid는 처음에 맞춤형 영속적 계약 프로토콜이었다. 이제는 HyperEVM이라는 EVM 계층도 존재하며, 여기서는:

사용자가 HYPE로 가스 수수료를 지불함
기본 수수료가 소각됨
체인 상의 앱들(영속적 계약 프론트엔드, HIP-3 마켓, 기타 프로토콜)이 블록 공간과 HYPE에 대한 추가 수요를 창출함

나는 HyperEVM을 두 번째 엔진으로 본다:

엔진 1: 영속적 계약 거래량 → 수수료 → 97% 회수
엔진 2: HyperEVM 활동 → HYPE 가스 수수료 → 소각 + 추가 수수료

시나리오 설정

현황:

영속적 DEX 총 거래량: 약 380억 달러/일
Hyperliquid 거래량: 약 80억 달러/일(약 20–22% 점유율)
수수료율: 약 0.04%(대부분의 거래자가 테이커라고 가정)
연간 수수료: 13억 달러
회수에 사용되는 97%: 연간 약 12–12.5억 달러
시가총액: 100억 달러
따라서 시가총액 / 회수 비율은 약 8.5배

그리고 나는 다음과 같이 가정한다:

HYPE는 대략 동일한 회수 배수(약 8.5배)로 시장에서 계속 평가될 것
영속적 DEX 거래량이 성장할 것
Hyperliquid는 시장 점유율을 유지하거나 확대할 것

시나리오 1: 약세장 상황

약세장 상황: 영속적 DEX 트래픽이 성장하지만, Hyperliquid는 점유율을 유지하는 데 그치며, 이 틀 안에서 HYPE 최종 가격은 약 40달러 후반에서 50달러 사이가 된다.

가정:

영속적 DEX 총 거래량: 현재의 1.5배
Hyperliquid 점유율: 유지

결과:

연간 회수: 약 18억 달러
8.5배의 시가총액 / 회수 비율 기준 → 내포된 시가총액 ≈ 154억 달러
유통 HYPE 약 3.37억 → 내포된 가격 ≈ 45–50달러

시나리오 2: 기준 상황

기준 상황: 체인 상 영속적 계약 거래량이 두 배로 증가하고, Hyperliquid 점유율이 늘어나며, HYPE 가격은 80달러 후반에서 90달러 사이에 위치한다.

가정:

영속적 DEX 총 거래량: 현재의 2배
Hyperliquid 점유율: 약 30%

결과:

연간 회수: 약 33.4억 달러
8.5배 기준 → 내포된 시가총액 ≈ 284억 달러
유통 HYPE 약 3.37억 → 내포된 가격 ≈ 80–90달러

시나리오 3: 강세장 상황

강세장 상황: 체인 상 영속적 계약 거래량이 3배 증가하고, Hyperliquid가 주도 플랫폼이 되며, 동일한 8.5배 배수 하에서 HYPE 가격이 160–180달러 이상 구간에 도달한다.

가정:

영속적 DEX 총 거래량: 현재의 3배
Hyperliquid 점유율: 약 40%

결과:

연간 회수: 약 66.8억 달러
8.5배 기준 → 내포된 시가총액 ≈ 568억 달러
유통 HYPE 약 3.37억 → 내포된 가격 ≈ 160–180달러

중요 참고사항:

이 값들은 가격 목표가 아니다. HyperEVM 가스 수수료, 신제품, 전체 시장 심리 또는 어떤 배수 변화(상승 또는 하락)에 따른 추가 상방 여력을 포함하지 않는다.

이 값들은 단지 다음 사항들을 보여줄 뿐이다:

현재 수수료/회수 경제 모델 적용
고정된 8.5배 시가총액/회수 비율 적용
거래량과 시장 점유율이 회수 수치 변화를 주도하게 함

2026년에 완전한 알트코인 시즌이 도래하고 강세장 시나리오가 현실화한다면, 나는 HYPE에게 250달러라는 숫자가 현실적인 목표라고 믿는다.

내가 강세를 보는 이유

이 설정이 흥미롭다고 느껴지는 이유는 다음과 같다:

실제이고 눈에 보이는 현금 흐름: Hyperliquid는 이미 연간 13억 달러 이상의 프로토콜 수익을 거두고 있으며, 그 중 약 97%를 HYPE 회수에 투입하고 있다.
간단하고 급진적인 설계: 모든 거래소 수수료의 97%를 공개 시장에서 HYPE를 회수하는 지원 기금에 투입하는 것은 토큰 이코노미에서 가능한 가장 순수한 형태에 가깝다.
영속적 DEX 성장: 체인 상 영속적 계약은 중심화된 거래소 파생상품으로부터 실제로 점유율을 빼앗고 있다. Hyperliquid는 DeFi 일일 수익과 회수 면에서 반복적으로 선두를 달리고 있다.
HyperEVM의 잠재 가치: 더 많은 앱과 HIP-3 마켓은 더 많은 HYPE 가스 수수료 소비 + 동일한 지원 기금으로 유입되는 추가 수수료 채널을 의미한다.

종합적으로 보면: 거래량 증가 + 높은 수수료 점유율 + 97% 회수 + 8.5배 배수 — 만약 Hyperliquid가 지속적으로 우수한 성과를 낸다면, 이는 가격 상승에 매우 명확하고 합리적인 경로를 제공한다.