SBF가 말하는 현대 금융의 공백: 블록체인은 허황된 주장이 아니며, 암호화폐는 지불과 금융 구조를 변화시킬 것이다
이번 상승장에서는 점점 더 많은 기관들이 암호화폐를 채택하고 있지만, 암호자산의 폭락으로 인해 암호화폐와 블록체인은 여전히 과장에 불과하다는 비판의 목소리가 커지고 있다. FTX CEO SBF도 트위터를 통해 결제, 시장 구조, 소셜미디어 등 암호화폐의 잠재적 활용 분야에 대한 견해를 공유했다.
FTX의 CEO 샘 뱅크먼-프리드(Sam Bankman-Fried, 이하 SBF)는 최근 트위터에서 암호화폐의 잠재적 응용 사례를 언급하며 결제, 시장 구조(금융 거래 시장의 구조), 소셜미디어의 세 가지 분야를 강조했다.
"이 일련의 트윗은 투자와 관련이 없기 때문에 '토큰을 사두면 오를지도 모른다' 같은 투자 조언은 다루지 않겠습니다. 대신 다음 세 가지 영역에 집중하겠습니다. a) 결제 b) 시장 구조 c) 소셜미디어."
국내외 결제
SBF는 인터넷의 발달로 인해 지불 수단이 과거 현금 중심에서 신용카드나 전자결제로 바뀌었지만, 여전히 일상적인 결제 수수료가 너무 비싸다고 지적했다. 그가 제시한 데이터는 1%이지만, 현재 대만 지역의 모바일 결제 사업자들이 부과하는 "현금 흐름 수수료"는 약 2.2~3% 수준이다. 물론 업체들은 포인트 적립 등의 혜택을 제공하기도 한다.
국내 결제 수수료 문제가 비교적 작다면, 해외 송금의 어려움은 마치 방 안에 있는 코끼리처럼 명백하다.
SBF는 해외 송금의 문제점이 수수료가 비싸고 시간이 오래 걸린다는 점에서 분명하다고 말했다.
"미국 기업이 유럽 기업에 1억 달러를 송금하고자 한다고 가정해보자. 전신환(wire transfer)을 선택하면 하루 후 은행이 송금을 실행하지만, 이후 일주일 동안 자금은 약 3개의 은행을 경유하게 된다. 때로는 특정 은행에서 자금이 막혀 어떤 방식으로든 이를 해제해야 하는 경우도 생긴다.
게다가 외환 수수료(fx fee)로 1%를 추가로 내야 하며, 전신환 수수료로 약 50달러를 더 내야 한다."
전신환은 일반적으로“외환 수수료(FX fees)”와 “전신환 수수료(wire transfer fees)”를 추가로 지불해야 한다.
해외 송금은 통화 교환이 수반되므로, 외환 수수료란 고객이 외국 은행을 통해 달러 외 화폐를 매입할 때 발생하는 부가 수수료로, 일반적으로 거래 금액의 1%에서 3% 정도다.
전신환 수수료는 송금 거래에 부과되는 처리 수수료를 의미한다.
수수료 외에도 현재의 정산 시스템은 실시간이 아니다.
SBF는 은행 간 이체 시스템이나 신용카드 거래의 정산 시간은 짧으면 하루, 길게는 한 달까지 걸릴 수 있다고 설명했다. 예를 들어 회사에서 지급한 월급을 직원이 받기까지 4일이 걸릴 수 있고, 임차인이 보낸 수표를 임대인이 현금화하기까지 몇 주가 소요될 수 있다.
"이러한 사례들을 든 이유는 바로 ‘지불’이 얼마나 어려운지를 보여주기 위해서다. 이러한 결과를 초래하는 원인은 다양하지만 모두 핵심적인 질문 하나로 귀결된다. 타인에게 돈을 보내는 것이란 도대체 무엇을 의미하는가? 그리고 ‘정산(settlement)’은 또 무엇을 의미하는가?"
국내외 결제 모두 많은 문제점을 안고 있는 반면, 암호화폐를 이용한 결제는 수수료와 시간 비용이 훨씬 낮다. SBF는 솔라나(Solana) 네트워크에서 실험을 진행해 두 개의 주소를 생성하고 50달러를 송금했는데, 이때 암호화폐의 수수료는 단 0.0002달러에 불과했다.
"블록체인은 누구나 지갑을 만들어 토큰, 예를 들어 달러 스테이블코인을 송수신할 수 있게 해준다. 이러한 지불은 단 몇 초 만에 정산되며, 수수료는 1센트도 되지 않는다. 긴 기다림도 없고, 계좌 잔액 정산의 불확실성도 없다."
물론 블록체인 기술을 현대 전자결제에 적용한다고 해서 모든 문제가 해결되는 것은 아니지만, 이는 일상 결제에 블록체인 기술을 적용했을 때의 가능성을 보여주는 것이다.
해당 거래의 체인 상 데이터
금융상품 거래 구조의 변화
다른 하나의 블록체인 응용 분야는 “시장 구조의 변화”다.
SBF가 말하는 것은 블록체인 기반 정산과 “증권 토큰화(security tokenization)”를 통해 기존 증권 중개업자의 운영 방식을 바꿔 거래 과정을 단순화하고, 복잡한 중첩 구조를 해소하는 것이다.
현재 소매 투자자가 주식을 구매하는 프로세스는 매우 복잡하다.
일반 투자자는 브로커리지나 로빈후드(Robinhood) 같은 플랫폼을 통해 주문을 넣지만, 이 주문은 직접 거래소로 보내지지 않고 PFOF(Payment for Order Flow) 기업, 즉 시티델(Citadel)이나 버추(Virtu) 같은 마케팅 업체로 전달된다.
이러한 PFOF 기업 중 일부는 다시 ATS(Alternative Trading System)를 통해 주문을 내보낼 수 있으며, ATS는 또 다른 PFOF 기업에 주문을 넘길 수 있다. 그러나 궁극적으로는 주문은 증권거래소에서 최종적으로 체결되고, 2일 후 DTCC(Depository Trust & Clearing Corporation, 예탁결제공사)를 통해 정산된다.
[각주*1] : 주문 흐름에 대한 지불(PFOF)은 브로커가 고객의 거래를 특정 마케팅 업체에 보내주는 대가로 그로부터 보상을 받는 제도다.
[각주*2] : ATS는 거래소처럼 상장 주식을 거래할 수 있으나 감독 책임을 지지 않는다.
투자자가 주식 매수가 성공했다고 가정하면, 주식은 거래소에서 브로커리지/플랫폼으로 넘어가는 아래와 같은 과정을 거친다:
나스닥(Nasdaq) → 2번 PFOF의 정산회사(DTCC) → ATS → 1번 PFOF의 DTCC → 브로커리지의 DTCC
따라서 AAPL 주식 1주를 구매하기 위해, 며칠 동안 11개의 서로 다른 기관이 약 10차례에 걸쳐 상호 정산을 수행한다. 이론적으로 각 정산 과정마다 실패할 위험이 존재한다.
가장 명백한 사례가 지난해 1월 GME 사태로 촉발된 공매도 징검다리(squeeze).
"2021년 1월 28일, 대부분의 증권 브로커리지가 서비스를 중단했다. 사용자들은 주식을 매수할 수 없었으며, 때로는 매도조차 불가능했다. 일부 플랫폼에서는 레버리지를 전혀 사용하지 않은 사용자조차 강제 청산됐다.
이는 주식이 “품절”되었거나 다른 이유 때문이 아니라, 순전히 시스템이 붕괴되었기 때문이다."
당시 공매도 기관들이 게임스톱(GME) 주식을 대규모로 공매도했고, 이를 노린 소매 투자자들이 현물과 옵션을 대량 매수하면서 징검다리 현상이 발생하여 기관들에게 큰 손실을 입혔다. 당시 여러 증권사들이 긴급히 해당 주식의 거래를 일시 정지했다.
"2021년 1월 28일, 소매 투자자들의 주식 거래량이 급증하면서 수십 개의 거래 상대방이 수십억 달러 규모의 정산을 며칠간 처리해야 했다. GME 주가가 상승함에 따라 정산 실패 시 잠재적 손실도 커졌다.
결국 이 리스크가 브로커리지 입장에서 너무 커졌고, 일부 거래쌍의 거래를 중단할 수밖에 없었다."
그렇다면 암호화폐는 어떻게 이 문제를 해결할 수 있을까?
SBF는 FTX 거래소에서는 모든 사용자가 직접 거래소에 주문을 보낼 수 있기 때문에, 증권이 토큰화되면 주식 인수의 비용과 시간이 거의 제로가 될 수 있다고 말했다.
"증권이 토큰화된다고 가정하면, 주식 거래는 2일간의 정산을 기다릴 필요 없이 블록체인 상에서 APL 토큰과 USD 토큰을 교환하는 것으로 끝난다. 이 과정은 약 10초 정도 소요되며, 비용은 약 0.002달러에 불과하다. 정산의 불확실성이나 리스크도 없다."
소셜미디어 응용
SBF는 현재 소셜미디어의 가장 큰 문제점이 “상호 운용성(interoperability) 부족”이라고 본다.
간단히 말해, 트위터에 글을 올려도 페이스북 친구는 그것을 볼 수 없다. 과거에는 서로 다른 집단의 생활권이 달랐기 때문에 이러한 고립된 형태가 유지될 수 있었지만, Web3 시대로 진입한 지금 국경 없는 시대에 접어들면서 소셜 플랫폼 간 통합이 불가능한 것은 큰 문제로 부각되고 있다.
"소셜미디어 네트워크는 고립되어 있으며 상호 운용성이 없다. 이는 사용자가 동시에 10개 이상의 다른 소셜 앱을 관리해야 한다는 것을 의미하며, 사람들 간의 대화는 파편화된다."
또한 현재의 소셜 네트워크는 “의사 독점(pseudo-monopolies)” 상태이며, 거대 소셜 플랫폼은 강력한 네트워크 효과를 바탕으로 경쟁자를 압박할 수 있고, 검열(censorship) 문제 또한 존재한다.
SBF는 만약 우리가 게시글을 블록체인에 올린다면, 예를 들어 블록체인 트위터(Blockchain-Twitter, BT)에 글을 올렸을 때, 블록체인 페이스북(Blockchain-Facebook, BF)을 사용하는 친구들도 그 메시지를 볼 수 있다고 설명한다. BF는 블록체인의 데이터를 자동으로 통합할 수 있기 때문이다.
"기반 공용 블록체인을 통해 메시지를 전달함으로써 서로 다른 소셜 네트워크를 통합할 수 있다. 당신은 어느 하나의 플랫폼만 사용하더라도 다른 플랫폼을 쓰는 친구들과 소통할 수 있다. 게다가 당신은 자신의 메시지와 네트워크에 대한 소유권을 갖게 되며, 필요 시 A 플랫폼의 데이터를 B 플랫폼으로 이전할 수도 있다."
이러한 구조는 또 다른 이점을 제공하는데, 그것은 진정한 경쟁을 실현할 수 있다는 점이다. 플랫폼 전환이 거의 비용 없이 가능해지기 때문에 플랫폼 간 경쟁이 촉진되며, 이는 검열 정책의 수립 방식에도 영향을 미친다.
SBF는 현재 자신이 보고 있는 잠재적 응용 분야는 결제, 시장 구조, 소셜미디어에 국한되지만, 이것이 블록체인의 응용 가능성이 이에 그친다는 의미는 아니라고 말했다. 그는 DeFi나 Web3 게임 등 혁신이 가능한 분야가 아직 많이 남아 있다고 생각한다.
마지막으로 그는 많은 잠재적 응용 사례가 존재하고 일부 영향력을 시작하고 있지만, 아직 어느 분야에서도 진정한 암호화 혁명이 일어나지는 않았다고 말하며, 핵심은 어떻게 현실에 제대로 정착할 것인지라고 강조했다.
"한 발 물러서서 생각해보자. 지금까지 실제로 암호화 혁명이 일어난 분야가 얼마나 되는가? 나는 그 답이 “아직 없다”고 생각한다.
암호 기술이 이미 영향력을 미치기 시작했지만, 충분히 보편적이지는 않다. 따라서 진짜 문제는 어떻게 부분적인 영향에서 진정한 대규모 적용으로 나아갈 수 있을지다."
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