보이저 디지털 몰락사: '지인'에게 함부로 돈을 빌려주지 마라
글: 모티, TechFlow
코인데스크 보도에 따르면 암호화폐 투자 플랫폼 Voyager Digital은 화요일 밤 뉴욕 남부 지방법원에 미국 파산법 제11조에 따른 파산 보호를 신청했다. 이 회사의 채권자는 10만 명 이상으로 추정된다.
캐나다 상장 기업인 Voyager Digital은 미국과 캐나다 다수 투자자들이 암호화폐에 투자하는 주요 창구 중 하나로, 100종 이상의 암호화폐 거래를 제공할 뿐 아니라, 사용자가 Voyager Digital이 제공하는 39가지의 언락킹 암호화 자산을 통해 최대 연 12%의 수익률(APY)을 얻을 수 있다. 또한 Voyager Digital은 마스터카드 체크카드도 출시해 소비 시 최대 9% APY의 리워드를 제공하며 어디서든 결제가 가능하다.
LUNA/UST 사태의 여파 속에서, 불장에 성장한 CeFi 기관인 Voyager Digital은 약세장에서 유동성 고갈이라는 운명을 맞이하게 되었고, 결국 파산 보호를 신청하게 되었다. 이제 Voyager Digital의 성장 과정과 파산 전 조짐들을 돌아보자.
Voyager Digital은 2018년에 설립되었으며, 2020~2021년 불장 동안 관리 자산 규모가 급격히 증가했다. 2019년 12월의 500만 달러에서 2020년 11월에는 1.5억 달러로 치솟았다. 또한 2020년 10월에는 유럽의 암호화폐 거래소 LGO를 인수하고, 두 회사의 토큰을 통합했다.
시간이 흘러 2021년, Voyager Digital은 Alameda Research로부터 7500만 달러의 전략적 투자를 유치했다. 같은 해, NBA 댈러스 매버릭스팀을 적극적으로 후원하며 매버릭스의 첫 번째 암호화 브로커이자 국제 파트너로 5년간 협약을 맺었다. 영향력이 커지자 2021년 11월에는 코인베이스도 Voyager Digital의 플랫폼 토큰 VGX를 상장하겠다고 발표했다.
올해 5월 16일, Voyager Digital은 주당 2.34달러에 6000만 달러 규모의 프라이빗 배분 펀딩을 완료했다. 알라메다 리서치가 주도했고, 갤럭시 디지털(Galaxy Digital), 블록데몬(Blockdaemon), 디지털 커렌시 그룹(Digital Currency Group) 등이 참여했다. 발행 완료 후 전체적으로 2.25억 달러 이상의 유동성이 확보될 것으로 추산되며, 이는 현금 약 1.75억 달러와 암호화폐 5000만 달러를 포함한다.
하지만 좋은 시절은 오래가지 못했다. LUNA/UST 붕괴 여파로 트라이어니티 캐피탈(3AC)이 부도 처리되면서 위험이 점차 확산되었고, Voyager는 바로 그 "운 나쁜" 차입처였다.
6월 22일 Voyager Digital의 공시에 따르면, 자회사인 Voyager Digital, LLC는 3AC가 대출금을 상환하지 못함에 따라 계약 위반 통지를 발송할 예정이라고 밝혔다. Voyager의 3AC에 대한 노출액은 15,250 BTC와 3.5억 USDC로, 총 약 6.6억 달러 규모이며, 6월 27일까지 미상환 시 계약 위반이 성립된다.
놀랍게도 Voyager Digital이 3AC에게 제공한 것은 담보 없는 무담보 대출이었다. 아무런 방어 없이 큰 늑대에게 당한 셈이다. 리스크 관리가 아주 형편없었다고 할 수 있으며, 거의 전무하다고 말할 수 있다.
마치 이름난 잘생긴 남자에게 속은 순진한 소녀처럼, 그들의 명성에 현혹된 것이다.
이제야 투자자들과 암호화 시장이 깨달았다. 이것이 바로 6월 18일 Voyager Digital이 알라메다 리서치와 현금/USDC 기반 2억 달러의 신용 한도 및 15,000 BTC의 리볼빙 신용 한도 계약을 체결한 이유다.
3AC의 계약 위반 가능성을 공개한 이후인 6월 23일, Voyager Digital은 1.37억 달러 상당의 암호화 자산을 보유하고 있으며 알라메다 리서치로부터 신용 자금을 확보했다고 밝혔음에도 불구하고, 일일 인출 한도를 1만 달러로 하향 조정한다고 발표했다.
6월 27일 3AC에 계약 위반 통지를 보냈으나 실패한 후, 7월 2일 Voyager Digital은 모든 고객의 거래, 입출금, 로열티 리워드를 정지한다고 발표했다. CNBC 보도에 따르면, Voyager Digital CEO 스티븐 얼릭(Stephen Ehrlich)은 "매우 어려운 결정이었지만 현재 시장 상황에서 옳은 선택이라 생각한다"며 "이 결정은 회사가 더 많은 시간을 갖고 이해관계자들과 함께 전략적 선택지를 모색할 수 있도록 하기 위한 것"이라고 설명했으며, "적절한 시점에 추가 정보를 제공할 것"이라고 밝혔다.
7월 4일, Voyager Digital은 약 13억 달러의 암호화 자산을 보유하고 있으며 메트로폴리탄 상업은행(Metropolitan Commercial Bank)에 3.5억 달러 이상의 현금이 있다고 밝혔다.
7월 6일, Voyager Digital은 파산 보호를 신청하고 본격적인 파산 재편 절차에 돌입했다. 제안된 재편 계획("Plan")은 실행 후 계좌 접근 권한을 복구하고 고객들에게 가치를 반환할 예정이다. 여러 이해관계자들 간 합의와 법원 승인을 거친 후, Voyager Digital의 채권자들은 3AC으로부터 회수한 자금(6.6억 달러), 재편 회사 주식 및 VGX 토큰으로 구성된 보상을 받게 된다. 스티븐 얼릭 CEO는 "이번 포괄적인 재편은 플랫폼 자산을 보호하고 고객을 포함한 모든 이해관계자들에게 가치를 극대화하는 최선의 방법"이라고 말했다.
파산 신청 서류에 따르면, 3AC 외에도 현재 Voyager Digital의 가장 큰 채무자는 알라메다 리서치로, 3.7억 달러를 빚지고 있다. 이는 무담보 대출 7500만 달러를 포함하며, 이자율은 1%에서 11.5% 사이이다.
CeFi 폭망 사태는 아직 끝나지 않았다. BABEL, Voyager Digital, BlockFi, Celsius... 불장의 승자들이 약세장에서는 모두 대가를 치르고 있다.
금융 시장에서 리스크 관리는 항상 소홀히 다뤄지는 부분이다. 버핏의 위대함은 일 년 수익률이 얼마나 높았는지가 아니라 꾸준히 수익을 내고 살아남는 데 있다. 살아남고 오래 사는 자가 결국 승자가 된다.
꺼지지 않는 거북이가 되어라.
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