Bankless: 2022년 하반기에 주목해야 할 암호화폐 핫트렌드는 무엇이 있을까?
작성: Ben Giove
번역: TechFlow 인턴
가격 폭락, 프로토콜 붕괴, CeFi의 파산 등으로 인해 올해 암호화 시장은 극심한 동요를 겪었다. 메타버스와 현실 세계 모두에서 2022년 하반기 및 그 이후를 정의할 새로운 트렌드와 주제들이 속속 등장하고 있다. 이번 세대의 큰 부를 잡을 수 있는 기회이니 먼저 앞서가는 것이 중요하다. 하반기가 시작되면서 투자자들이 유념해야 할 점들을 깊이 있게 살펴보자.
이더리움 머지(Merge)의 광범위한 영향
이더리움 측면에서 하반기에 주목해야 할 핵심 이슈는 바로 머지(The Merge)다. 머지의 출시 일정과 실행은 단기적으로도 영향을 미치겠지만, 실질적인 파급 효과는 이후에 나타날 것이다.
오랫동안 기다려온 이더리움 2.0 업그레이드는 네트워크를 작업증명(PoW)에서 지분증명(PoS) 합의 메커니즘으로 전환하게 되며, 이는 이더리움 생태계 전반에 걸쳐 광범위한 영향을 미칠 것이다.
첫째, PoS로의 전환은 이더리움의 에너지 소비를 크게 줄여 네트워크의 환경적 영향에 대한 우려를 완화시킨다. 특히 ESG(환경·사회·지배구조) 요소를 중시하는 투자자들의 우려를 감소시킬 수 있다.
참고: ESG 투자는 전통적인 재무 분석에 더해 E(Environment), S(Society), G(Governance) 세 가지 차원에서 기업의 장기 성장 가능성을 평가하여 주주 가치뿐 아니라 사회적 가치까지 창출하며 지속 가능한 성장을 이루는 투자 대상을 발굴하려는 접근 방식이다.
이러한 변화는 또한 PoS 네트워크 내에서 보다 쉽게 구현 가능한 다양한 프로토콜 업그레이드의 길을 열어준다. 여기에는 Danksharding, Proto-danksharding, EIP-4488을 통한 레이어 2 호출 데이터 비용 감소 등의 확장성 개선이 포함된다.
또한 MEV(최대 추출가치)의 부정적 외부성을 완화하기 위한 변경 사항들도 있으며, 예를 들어 PBS(Proposer-Builder Separation, 제안자-건설자 분리)는 블록 생성과 검증 과정을 분리한다.
머지 이후 이러한 업그레이드들은 더욱 가속화될 전망이다. 핵심 개발자들이 머지 작업에 집중하지 않아도 되기 때문에, 더 많은 자원이 이러한 업그레이드 개발에 투입될 수 있기 때문이다.
이더리움 2.0 업그레이는 ETH 자산에게도 중요한 강세 촉매제가 될 것이다. PoS로의 전환은 네트워크 보호를 위해 필요한 발행량을 크게 줄이며, 이미 시행된 EIP-1559의 수수료 소각 기능과 결합하면 ETH가 디플레이션 상태에 진입할 가능성이 높다.
PoW의 폐지는 심각한 구조적 매도 압력도 완화시킨다. PoS 검증자의 운영 비용은 PoW 마이너보다 훨씬 낮기 때문이다.
마지막으로 머지는 이더리움 스테이킹 경제의 중요한 추진력이 될 것이다. 현재 이미 1297만 개 이상의 ETH가 스테이킹되었으며, 이는 전체 공급량의 약 10.8%에 해당한다. 머지 완료는 새로운 스테이커들의 유입을 촉진하고 유동성 스테이킹 파생상품(LSD)에 대한 신뢰를 회복시킬 수 있다.
Lido, RocketPool, Stakewise 등의 프로토콜은 시장 변동성 증가와 유동성 위축 상황에서 ETH 대비 저평가 상태를 유지해왔으나, 머지 이후 균형을 맞추고 급속히 성장할 것으로 기대된다. 다만 ETH의 샌프란시스코 업그레이드 이전까지는 비콘체인에서의 인출 기능이 활성화되지 않는다.
참여 방법:
-
이더리움 자체
-
여러 유동성 스테이킹 프로토콜
더욱 번성하는 L2
L2는 2022년 하반기에도 계속해서 성장세를 이어갈 전망이며, L2는 이더리움 확장의 현재이자 미래다. 낙관적 롤업(Optimistic Rollup)과 제로지식(ZK) 롤업은 사용자에게 빠르고 저렴한 거래 경험을 제공하면서도 기본 이더리움 L1의 보안성을 유지하는 실행 계층으로 작동한다.
일부 성장통은 있었지만, L2에 대한 사용자와 개발자의 이용률은 계속해서 안정적으로 증가하고 있다. 현재 이더리움 L2에 묶인 자산 가치는 38.1억 달러를 넘으며, ETH 기준 TVL은 거의 사상 최고치에 근접해 있다.
또한 많은 L2 원생 애플리케이션이 강력한 확장성을 활용해 큰 관심을 받고 있다. dYdX, GMX, Perpetual Protocol과 같은 무기한 선물 거래소들은 현재 수십억 달러 규모의 거래량을 향해 나아가고 있다.
체인 상의 경제활동 전반이 둔화된 가운데에서도 L2 생태계는 계속 성장하고 있다. Optimism은 2분기에 전 분기 대비 5.5%의 네트워크 수익 증가를 기록할 것으로 보이며, 반면 이더리움 L1은 46.3% 감소했다.
이러한 성장은 5월에 자체 토큰 OP를 출시한 Optimism의 노력 덕분일 수 있다. Optimism은 '빅 포(Big Four)' L2들(즉, Arbitrum, zkSync, Starkware 포함) 중 첫 번째로 토큰을 발행한 프로젝트였다.
'빅 포' L2 중 적어도 하나는 3분기 또는 4분기에 토큰을 출시할 가능성이 크며, 이는 각 생태계의 개발자, 사용자, 애플리케이션들에게 중요한 촉매제가 될 것이다.
참여 방법:
-
개별 L2 토큰 에어드랍 참여 혹은 베팅
-
L2 원생 프로젝트 거버넌스 토큰 에어드랍 참여 혹은 베팅
Cosmos와 앱 체인의 부상
하반기에 주목해야 할 또 다른 주제는 Cosmos 생태계다. Cosmos는 '블록체인 인터넷'을 만들겠다는 목표를 가지고 있으며, Cosmos SDK를 통해 개발자들은 단일 애플리케이션에 특화된 주권적이고 고도로 맞춤화 가능한 블록체인(앱 체인이라 불림)을 구축할 수 있다.
이러한 네트워크는 자체 검증자 집합을 구성할 수도 있고, 인터체인 보안(Interchain Security)을 통해 공유 보안을 활용할 수도 있다. 즉, 향후 업그레이드를 통해 체인이 자신의 검증자 집합을 Cosmos 허브에 위탁할 수 있게 된다.
Cosmos 체인들은 블록체인 간 통신(IBC)을 통해 서로 연결될 수 있다. IBC는 신뢰를 최소화한 브리징 및 통신 프로토콜로서, 현재 30개 이상의 Cosmos 체인에서 활성화되어 있으며, 사용자가 지원되는 네트워크 간에 원활하게 자산을 이동시킬 수 있도록 한다.
이처럼 독창적인 기술 스택은 점점 더 많은 개발자들의 관심과 투자를 끌어들이고 있다. 예를 들어, 가장 큰 거래량을 기록하는 탈중앙화 무기한 선물 거래소 dYdX는 최근 V4 프로토콜을 Cosmos 앱 체인으로 개발하겠다고 발표했다.
dYdX가 초기부터 새로운 기술을 채택한 역사(예: Starkware 상에서 가장 먼저 배포된 프로토콜 중 하나)를 고려하면, 이는 더 많은 유명 애플리케이션들이 이를 따를 수 있다는 신호다. 또한 원생 토큰이 검증 및 스테이킹을 통해 'L1 프리미엄'을 얻을 수 있기 때문에, 프로젝트 입장에서는 앱 체인에 더 큰 매력을 느낄 수 있다.
Cosmos 역시 모든 레이어 1과 마찬가지로 성장통을 겪고 있다. 취약점으로 인해 탈중앙화 거래소 Osmosis가 최근 일시 중단되었으며, 크로스체인 브릿지나 거래소 같은 전통적 수단을 통해 생태계에 진입하는 것도 여전히 어렵다.
하지만 dYdX가 장벽을 넘어선 이후, 사용자, 자본, 관심의 유입은 2022년 남은 기간과 그 이후 생태계의 성장을 촉발하고 가속화할 것으로 기대된다.
참여 방법:
-
Cosmos 앱 체인의 L1 토큰 투자
-
해당 체인 위에서 구축된 원생 프로젝트의 거버넌스 토큰 투자
ERC-4626 혁명
체인 상 활동, 대출 수요, 투기 욕구가 모두 크게 줄어든 결과, 2022년 DeFi 수익은 크게 축소되었다. 그러나 ERC-4626 표준의 채택으로 인해 싱글 토큰 스테이킹은 다음 성장 단계의 문턱에 서 있다.
ERC-4626은 유명한 EVM 개발자 그룹이 주도한 새로운 토큰화된 금고(vault) 표준이다. ERC-20과 ERC-721 표준이 이더리움 상에서 대체 가능 및 불가능 자산을 쉽게 생성하고 앱에 통합할 수 있도록 한 것처럼, ERC-4626은 개발자가 쉽게 자신만의 금고를 만들 수 있는 DeFi 템플릿을 제공한다는 점에서 의미가 크다.
ERC-4626은 ERC-20의 확장이므로, 이 토큰화된 전략들은 USDC, DAI, UNI 등의 자산처럼 조합(composable)이 가능하다. 이 표준의 보편화는 DeFi의 리스크 조정 수익에 큰 영향을 미칠 것이다.
ERC-4626은 자본 효율성을 높여 DeFi 사용자 경험을 향상시킬 수 있다. 사용자는 이러한 새로운 형태의 토큰을 거래하거나 LP에 공급하거나 담보로 사용함으로써, 참여로부터 수익을 얻으면서 동시에 금고 자체가 운영하는 기초 전략에서도 수익을 창출할 수 있다.
채굴자(미네랄)는 4626 전략이 기존 DeFi 금고처럼 포지션 관리 및 수익 복리가 자동화되기 때문에 가스비를 절감하고 리스크 관리를 더 쉽게 수행할 수 있다. 이러한 요소들은 리스크를 낮추고 수익을 확대함으로써 DeFi로의 자금 유입 매력을 높일 것이다.
이미 다양한 프로토콜들이 4626의 기능을 활용하고 있다. 예를 들어:
-
Aave 상에서 stETH/ETH 재귀 레버리지 전략을 구조화한 제품,
-
Index Coop과 Galleon DAO의 icETH 및 ETHMAXY가 4626과 호환됨.
-
수익 프로토콜 Timeless Finance와 곧 출시될 NFT 담보 대출 프로토콜 Astaria 등 다수의 프로토콜도 이 표준을 활용할 예정이다.
4626 기반 제품의 막대한 이점 때문에, 앞으로의 스테이킹은 여러 개별 프로토콜에 입금하는 대신, 사용자가 이러한 토큰화된 수익 전략을 발행하거나 구매하여 보유하는 형태로 바뀔 것이다.
조기에 이 표준을 채택한 프로토콜과 DAO는 DeFi 사용자들이 이 새로운 형태의 토큰이 제공하는 이점을 인식하게 되면서, 제품 사용자 수에서 큰 성장을 경험할 것이다.
참여 방법:
-
ERC-4626 기반 자산 운용 DAO의 거버넌스 토큰 투자
-
스테이킹 전략에 ERC-4626 활용
거시경제적 불확실성
2022년 상반기 내내 전통 시장의 침체는 암호화 시장으로 확산되었으며, 이 악재는 3분기와 4분기에도 시장을 뒤덮을 것으로 예상된다. 연준(Fed)이 통제 불능의 인플레이션을 억제하기 위해 급격한 금리 인상과 대차대조표 축소를 강행하면서 채권 및 주식 시장은 수십 년 만에 최악의 출발을 기록했다.
금리 상승, 수익률 곡선 평탄화, 원자재 가격 급등, 공급망 문제 지속 등으로 인해 자산 가격이 하락하며 수조 달러의 부가 소멸되었고, 이는 경기 침체와 스태그플레이션에 대한 우려를 불러일으키고 있다.
암호화폐도 이 흐름에서 벗어나지 못했으며, BTC와 ETH 같은 주요 자산은 역대 최고가 대비 각각 약 71.1%, 78.9% 하락했고, 다수의 소형 자산은 정점 대비 85% 이상 떨어졌다.
이러한 대폭락은 이제 암호화폐가 고립돼 움직이지 않는다는 인식을 강화시켰다. 현재 BTC와 S&P 500 지수 간 상관관계는 0.85라는 높은 수치를 기록 중이다.
이러한 거시경제적 불확실성이 블록체인의 장기적 채택이나 Web3의 궁극적 영향에 큰 변화를 주지는 않겠지만, 당분간은 암호화폐 가격을 분명히 끌어내릴 것이다.
참여 방법:
-
장기 포지션 형성을 위한 DCA(달러 비용 평균) 혹은 일시적 전략 수립
-
옵션, 영구계약 또는 기타 파생상품을 통한 하락 헷징(고위험, 주의 필요!)
결론
이더리움 머지, 레이어 2 확장, Cosmos의 부상, ERC-4626, 그리고 더 커진 거시경제적 불확실성—이 모든 요소들이 2022년 하반기에 중대한 영향을 미칠 것이다.
가장 중요한 점은, 가격은 앞의 네 가지 주제가 가져올 근본적 변화를 반영하는 데 시간이 걸릴 것이며, 다섯 번째 요인의 결과로도 영향을 받을 것이라는 점이다. 변동성 속에서도 침착하게 버틸 준비가 된 현명한 투자자라면, 이 분야를 주시하고 적절한 시기에 제공되는 기회를 활용함으로써 풍부한 보상을 얻을 수 있을 것이다.
TechFlow 공식 커뮤니티에 오신 것을 환영합니다
Telegram 구독 그룹:https://t.me/TechFlowDaily
트위터 공식 계정:https://x.com/TechFlowPost
트위터 영어 계정:https://x.com/BlockFlow_News
