암호화폐의 쇠퇴와 침체를 초래할 수 있는 요인은 무엇인가?
작성: Shivsak
번역: TechFlow 인턴
암호화폐에 투자한 모든 사람들에게 지난 한 달은 혹독했다. 호황장에서는 수없이 많은 사람들이 BTC가 100만 달러에 이를 것이라고 예측했고, 불황장에서는 그만큼 많은 비관론자들이 BTC는 거품일 뿐이며 결국 붕괴되어 제로로 돌아갈 것이라고 말한다.
그렇다면 암호화폐는 정말 제로로 돌아갈 수 있을까? 암호화폐의 종말을 초래할 수 있는 요인들을 함께 살펴보자.
먼저 내 기본적인 관점을 명확히 하겠다.
나는 앞으로 10년 안에 Crypto/Web3 기술이 유용한 금융 상품을 창출하여 전 세계 사람들에게 더 나은 금융 서비스와 기회를 제공할 것이라 굳게 믿는다.
투자자 입장에서 이를 간단히 요약하면 다음과 같다:
→ 암호화폐를 활용해 유의미한 제품이 만들어진다
→ 암호화폐 채택률이 증가한다
→ 가격이 상승한다
다음과 같은 상황들이 미래에 실제로 발생한다면, 내 관점은 잘못된 것으로 판명될 것이다:
● 암호화폐로 만든 금융 상품이 실제로 쓸모없게 된다
● 정부의 금지 조치, 거시경제 침체, 신뢰 상실 등이 암호화폐 채택을 억제한다
● 성공하는 프로젝트에 투자할 수 없다
그렇다면, 어떤 요인이 암호화폐를 죽이고 가격을 제로로 만들 수 있을까?
미국 정부의 암호화폐 사용 금지
이 조치는 암호화폐를 사실상 죽일 수 있다. 하지만 암호화폐는 검열에 저항하는 특성이 있으므로 아무도 그것을 "금지"할 수 없다는 것이 일반적인 주장이다.
기술적으로는 맞는 말이지만, 법정화폐와 암호화폐 간의 입출금 통로가 완전히 차단된다면 암호화폐는 실질적으로 사장된다.
만약 암호화폐가 불법이 되어 법정화폐로 전환할 수 없게 된다면, 99%의 사람들은 암호화폐를 보유하려 하지 않을 것이다. 미국 정치인들은 과거에 암호화폐를 금지할 의도는 없다며 규제를 강화할 뿐이라고 밝힌 바 있다. 규제는 오히려 긍정적이다. 신뢰와 보안을 확보함으로써 개인 및 기관 투자자의 진입을 가능하게 하기 때문이다. 따라서 미국의 암호화폐 전면 금지는 가능성은 낮지만, 여전히 잠재적 위협으로 남아 있다.
ETH의 실패
예를 들어, 머지(Merge) 실패나 ETH 네트워크의 치명적 결함이 발생한다면 이는 ETH뿐 아니라 전체 시장을 붕괴시킬 수 있다.
하지만 이더리움 테스트넷은 몇 주 전 성공적으로 머지를 완료했으므로 메인넷에서 치명적 오류가 발생할 가능성은 매우 낮다.
USDT / USDC 폭발
테더(Tether)의 붕괴는 UST/LUNA의 가격을 추락시켰다. USDT는 오랫동안 존재해왔으며, 그들의 토큰을 충분한 현금으로 뒷받침하고 있다고 믿는 사람이 많다. 투자자, 트레이더, DeFi 참여자, 프로토콜, 벤처캐피탈, 기관 투자자 등 이 분야의 모든 사람들에게 스테이블코인은 암호화폐 생태계의 핵심 구성 요소다.
많은 암호화폐 프로젝트들이 자체 스테이블코인을 보유하고 있다.
테더(USDT)와 USDC의 시가총액은 1,000억 달러 이상이다. 이 중 어느 하나라도 붕괴된다면 도미노 효과가 발생하며 막대한 가치가 순식간에 소멸될 수 있다.
이러한 일이 발생하면 세계는 암호화폐에 대한 신뢰를 완전히 상실하게 되며, 회복하기 어려울 것이다. 테더는 공식적으로 USDT가 준비금과 1:1 비율로 교환된다고 주장한다. 지금까지 테더는 USDT를 법정화폐로 환전하려는 모든 요청을 충족시켜왔다. 그러나 테더에 대한 의혹은 여전히 먹구름처럼 사람들 위에 드리워져 있다.
사망을 의미하지 않는 불황 시나리오들
토큰이 가치를 포착하지 못함
대부분의 암호화폐 구매는 투기 심리에 의해 주도된다. 토큰 이코노미(소각, 락업 등)는 매수 또는 매도 압력을 약간 조절할 수 있지만, 가격은 여전히 사용자보다는 투자자에 의해 결정된다.
예를 들어 작년에 ETH 네트워크는 5조 달러 이상의 거래를 결제했다. 5년 안에 이 네트워크가 50조 달러 이상의 거래를 처리한다고 가정하자. 네트워크에서 결제되는 가치가 증가하더라도 $ETH 가격이 크게 오르지 않을 가능성은 없을까? 네트워크나 애플리케이션의 채택률은 높지만 토큰 자체가 큰 가치를 창출하지 못한다면 어떻게 될까? 혹은 애플리케이션이 인기 있더라도 투자가 불가능하다면? 최신 프로젝트 'Web5'처럼 토큰이 없는 경우 말이다.
심각한 경제 침체
암호화폐의 주요 동력 중 하나는 가격 자체다.
가격 → 관심/사용자 → 개발자 → 채택/가격
암호화폐는 아직 경제 침체기를 경험한 적이 없으며, 많은 비관론자들이 이것이 가격 하락을 의미한다고 본다. 가격 하락은 개발자 감소, 관심 감소, 채택 감소를 의미한다. 불황이 길어질수록 암호화폐 투자의 리스크 대비 수익 매력은 점점 줄어든다. 현재 시장은 다음 다섯 가지 이유로 붕괴되고 있다:
1. 인플레이션
2. 금리 인상 및 QT(양적긴축)
3. 전쟁으로 인한 불확실성
4. 임박한 경제 침체
5. LUNA/UST 붕괴로 촉발된 레버리지 연쇄 청산(암호화폐 전용)
하지만 이 모든 요인들로 인해 내 기본 전망이 근본적으로 무너진 것은 아니다. 나는 여전히 장기적으로 암호화폐에 대해 낙관적이다.
사실 누구도 미래를 알 수 없으며, 이것은 단지 시장을 바라보는 하나의 모델일 뿐이다.
암호화폐 시장을 완전히 파괴할 수 있는 다른 요인들은 무엇이 있을까? 내가 고려하지 못한 다른 가능성이 있다면 알고 싶다. 토론과 사고를 환영한다.
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