LFT를 예로 들어, 어떻게 알트코인을 올바르게 평가하고 투자할 수 있을까?
작성: Kamikaz
번역: TechFlow 인턴
암호화폐에서 "성공"의 핵심은 기술을 개발하고 자신만의 투자 이론을 구축하는 것이다. 사례 연구로서 최근 출시된 Lend Flare 토큰(LFT)을 살펴보겠다.
요약하면, 알트코인을 평가할 때 주요 고려 요소:
토큰 이코노믹스
유동성
스토리
촉매제(Catalyst)
구매하려는 코인에 대해 강력한 투자 논리를 세워야 하며, 시장 상황에는 유연하게 대응해야 한다. 가장 중요한 것은 소액으로 시작하고 신념을 유지하는 것.
본론으로 들어가면, 암호화폐에서는 다음과 같은 몇 가지 선택지가 있다:
BTC/ETH - 안정적인 보유는 가능하지만 수익률을 크게 끌어올리기 어렵다
기타 블루칩 - 전문 트레이더에게 큰 이점이 있다
밈(Meme) - 일종의 도박, 슬롯머신과 유사
NFTs - 잘 모르므로 조언 불가
신규 프로젝트 - 노력 여하에 따라 보상 가능
이를 통해 포트폴리오 성장을 달성할 수
새로운 프로젝트를 발견했을 때, 우선 해야 할 일은 다음과 같다:
1. 토큰 이코노믹스
프로젝트의 토큰 이코노믹스를 명확히 이해해야 한다. 최고의 프로토콜이라도 토큰 이코노믹스가 불리하다면 나쁜 투자가 될 수 있다. Alchemix는 그 예로, DeFi에서 가장 놀라운 프로젝트 중 하나지만 가격 차트는 계속해서 하락하고 있다.
알트코인의 토큰 이코노믹스를 평가할 때 주로 고려해야 할 항목은 다음과 같다:
유통 공급량
일일 매도 압력
잠긴 토큰의 해제 일정
특수 메커니즘(수수료 적립, 스테이킹, ve-Tokenomics 등)
다음은 LFT를 기반으로 한 분석 예시이다.
LFT의 초기 공급량은 4억 5천만이며, IDO에서 동일한 가격으로 모두 판매되었다(VC 시드 라운드 없음). 유동성 제공자들에게는 매일 70만 토큰이 배분된다. 최악의 경우, LP 제공자가 배분된 모든 토큰을 매도한다고 가정할 수 있다. 다른 토큰의 경우, 토큰이 잠겨 있는지와 언제 해제되는지를 확인해야 한다. 이를 통해 해당 토큰이 언제 시장에 유입되어 매도 압력을 형성하는지 알 수 있다. LFT의 경우, 토큰은 1~2년간 선형적으로 해제된다. 따라서 매일 소량의 토큰이 해제된다.
따라서 LFT의 경우, 보유자들은 모두 동일한 가격에 토큰을 획득했기 때문에(VC가 5배 가격에 팔기를 기다리는 상황 아님), 매일 70만 토큰(그리고 소량의 해제 물량)이 유입되며 현재 가격을 곱해 일일 매도 압력을 산출할 수 있다. 어떤 날이든 매수 > 매도라면 가격은 상승한다.
좀 더 고급 분석으로는 현재 보유자의 평균 비용을 계산해볼 수 있다. 예를 들어, 코인이 초깃값 1달러에서 현재 2달러라면 모두 2배 수익이라고 생각할 수 있지만, 실제로는 그렇게 단순하지 않다...
거래량이 매우 많다면, 실제 보유자들의 평균 원가가 이미 2달러 근처일 수 있다. 초기 매도자들이 빠져나가고 새로운 매수자들이 더 높은 가격에 진입하기 때문이다. 따라서 가격이 상승했더라도 매도를 원하는 보유자는 제한적일 수 있다.
특수 메커니즘의 경우, 가격 상승에도 불구하고 보유자들이 토큰을 보유하도록 유도하는 요인이 있는지 파악해야 한다. 예를 들어, LFT 보유자는 1~4년간 토큰을 잠그면 프로토콜 수수료와 APY가 향상되므로, 현재 보유자들로부터의 매도 압력이 줄어든다.
2. 유동성
모든 토큰은 DEX 풀에 얼마나 많은 유동성이 있는지 알아야 한다. 유동성이 낮으면 고래들은 대규모 진입 및 청산이 어려우므로 구매하지 않는다. 지갑에 500달러가 있는데 10센트 벌려고 애쓸 것인가? 물론 아닐 것이다.
LFT의 경우, Uniswap 풀에는 710만 달러 상당의 ETH가 있다. 이는 고래들이 가격에 큰 영향을 주지 않고 수십만 달러를 매수할 수 있음을 의미한다. DEX 유동성은 신규 알트코인의 생명줄이며, 높은 유동성은 더 넓은 수요층을 끌어들이고 구매력을 증가시킨다.
3. 스토리
토큰은 전체 시장 맥락에서 어떻게 위치하는가? 주식시장에서 투자자들은 5G 네트워크, 사물인터넷(IoT) 장치, 소셜미디어, SaaS 등 당시 핫한 주제에 투자하길 원한다. 암호화폐도 마찬가지다. 커브 워즈(Curve Wars), 레이어1, DeFi 2.0 등이 현재의 중심 주제다.
LFT 스토리 1 - 커브 워즈. Lend Flare은 사용자가 Curve LP 포지션을 활용해 안정화폐에 수익을 발생시키거나 추가 자금을 빌릴 수 있도록 한다. 이는 Curve 기반의 자연스러운 혁신이며 핫한 화두다.
또한, LFT의 차입 포지션은 정리매각(clearing)되지 않는다. 정리매각 방지는 주요 경쟁사들과의 주요 차별점이며 디페깅 문제를 회피한다. Curve가 암호화폐 저축 계좌처럼 되면서, LFT는 새로운 유동성을 해방시킨다.
LFT 스토리 2 - 중국의 DeFi. LFT는 중국 개발팀을 보유한 최초의 혁신적 DeFi 프로젝트 중 하나이며 중국 암호화폐 보유자들의 관심을 끌고 있다. 지금까지 DeFi는 영어권과 서양 중심이었으나, 새로운 시장은 새로운 구매력을 의미한다.
LFT 스토리 3 - ve-Tokenomics. LFT는 보유자가 최대 4년간 토큰을 잠글 수 있게 한다. ve-lockers는 프로토콜 수수료의 절반을 받으며 유동성 제공 APY를 높일 수 있다. ve-Tokenomics는 최근 DeFi에서 유행하는 개념이다.
4. 촉매제
무엇이 다가오고 있으며 관심을 끌 만한 사건은 무엇인가? 매일이 바쁜 뉴스 사이클이다. 우리는 "주의력 경제" 속에 살고 있으며, 주의력은 매우 귀중하다. 만약 당신의 프로젝트가 뉴스에 등장하지 않는다면, 암호화폐 참여자들의 관심을 끌기 어렵다.
LFT는 Curve LP를 담보로 빌릴 수 있게 해주는 최초의 프로젝트지만 아직 잘 알려지지 않았다. 하지만 곧 주목받는 경쟁 프로젝트인 Curvance가 출시될 예정이다.Curvance는 명성 높은 개발진이 만든 프로젝트이나 설계 방식에서 일부 차이점이 있다.
Curvance 출시가 임박하면, 사람들의 관심은 자연스럽게 LFT로 향하게 된다. 이는 명백한 상대 가치 게임이다. 만약 Curvance가 2.5억 달러의 밸류에이션으로 출시한다면, 암호화폐 보유자들은 시가총액 1,000만 달러에 불과한 유사 기능의 경쟁사인 LFT를 매수하려 할 것이다.
각 토큰은 해결해야 할 독특한 난제이며, 그것이 재미있는 점이다! 일부 토큰은 자동으로 가치를 잠그는 플라이휠(flywheel)과 같은 뛰어난 토큰 이코노믹스를 갖출 수도 있고, 또 다른 일부는 강력한 스토리텔링을 통해 광범위한 암호화 커뮤니티의 관심과 주목을 끌 수 있다.
당신의 목표는 신규 프로젝트와 그 토큰의 장단점을 이해하는 능력을 기르는 것이다. 단순히 소문을 듣고 따라 매수하지 말고, 스스로 판단할 수 있는 능력을 키워 타인보다 앞서 좋은 기회를 찾아내야 한다.
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