米国株動向（7 月 29 日）：シーゲイト・コーニングは完璧な成績を残したものの売り込まれた、AI ハードウェアのバリュエーション基準が変わった

執筆：TechFlow リサーチ

米国株市場は火曜日、典型的なシーソーゲームを演じた。アップルは取引中に時価総額 5 兆ドルに達し、コカ・コーラは同日の決算発表後に歴史的高値を更新し、ダウ平均も終値の過去最高値まであと一歩に迫った。一方で、記憶装置および光通信株は 2 日連続で打撃を受け、フィラデルフィア半導体指数は 4% 超下落し、サンディスクは 7 月以降で株価が半値になった。決算シーズンは一貫性のない結果ばかりを提出し、シーゲイトやコーニングは業績が予想を上回ったにもかかわらず、株価は売られた。中東では、昼間は停火ニュースで油価が暴落したものの、取引終了後はイランによるヨルダン境内の米軍基地攻撃により急騰した。

3 大指数は混調、イコールウェイト指数は歴史的高値を更新

S&P500 は 0.21% 高の 7428.78 ポイントで引けた。ダウ平均は 1.03% 高の 52747.32 ポイントで、終値の過去最高値 53055.91 ポイントまであと一歩に迫った。ナスダックは 0.22% 安の 24876.91 ポイント。S&P500 構成銘柄は 357 社が上昇、145 社が下落し、イコールウェイト指数は逆に 1.14% 上昇し、歴史的高値を更新した。これは今回の下落が少数のテクノロジー加重銘柄に高度に集中していることを示している。

7 大巨頭では、グーグル A が 2.19% 高と最も好調だった。マイクロソフトは 1.09% 高、エヌビディアは 0.25% 微増、アマゾンは 0.23% 安、メタは 0.08% 安、テスラは 0.58% 安。中国株は強勢を維持し、ナスダック・ゴールデン・ドラゴン・チャイナ指数は 1.08% 上昇した。

アップル時価総額 5 兆ドル突破、防御株総じて好調

アップルは取引中に 342.89 ドルに達し、時価総額は一時的に 5 兆ドルを突破し、終日は約 1% 上昇で引けた。コカ・コーラは 5% 上昇し歴史的高値を更新、第 2 四半期業績は予想を上回り通期ガイダンスを上方修正した。JP モルガン、3M もともに終値の過去最高値を更新し、ソフトウェア株のアドビ、IBM なども同時に強含んだ。

記憶装置・光通信は連鎖急落、フィラデルフィア半導体指数は 2 日連続安

フィラデルフィア半導体指数は 4.49% 安となり、2 日連続で下落した。記憶装置セクターが真っ先に打撃を受け、マイクロンは 8.85% 安、SK ハイニックスは 8.98% 安、サンディスクは 14.25% 安となり、この銘柄は 7 月以降で跌幅が半値に達している。DRAM 記憶装置 ETF は单日で 8.89% 暴落した。

光通信セクターも惨たんで、コーニングは 12% 超安、コヒレントは 10% 超安。チップ製造および設計端も免れず、デル・テクノロジーズは 8.15% 安、インテルは 5.86% 安、AMD は 8.15% 安、TSMC は 1.7% 安。

今回の売りの背景には三重の圧力が重なっている。第一に、AI への資本支出が実際のリターンを生む能否かへの市場の疑念が継続して広まっていること。第二に、エヌビディアによる 7500 億ドル超規模の循環融資アレンジメントが信贷市場に不安を与えていること。

第三の圧力は国産記憶装置の追撃速度来自。長鑫科技ここ数日の A 株上場熱気まだ散らず、外界中国 DRAM 産業自給自足リズム再評価、直接衝撃米系記憶装置株元々評価邏輯。3 つの線が揃い、この売り圧力を米国株市場から亚太市場へと伝播させた。

シーゲイト・コーニングは満点の成績表、株価は評価せず

シーゲイト・テクノロジーは第 4 四半期売上高および EPS ともにアナリスト予想を大幅に上回り、次四半期ガイダンスも市場予想を大きく上回った。しかしそれでも、シーゲイト当日終値は 8.5% 下落し、決算正式発表後の時間外取引になってようやく株価は一時的に 10% 超反発し、他の記憶装置株も跟着回暖。

コーニングの遭遇はさらに極端だ。公司二季度营收利润双双超预期、光学通信业务收入同比增长 32%、但三季度收入指引隐含的环比增速从 9% 骤降到 3% 到 6%、市场显然想要更大的惊喜、康宁收盘暴跌 12.1%。 -> コーニングの第 2 四半期売上高・利益はともに予想超、光通信事業収入は前年比 32% 増。しかし第 3 四半期収入ガイダンスに含まれる環比成長率は 9% から 3%〜6% に急落し、市場は明らかに更大的惊喜を望んでおり、コーニング終値は 12.1% 暴落。

NXP は第 2 四半期売上高および第 3 四半期ガイダンスともに予想を上回ったが、株価は時間外で依然 4% 超下落。これらの決算を合わせ見ると、現在の市場が半導体および記憶装置系企業に対する価格設定基準は極めて苛酷になっており、業績达标甚至超标也不再是安全圏となり、株価を安定させる唯一の要素はガイダンスに透けて見える加速シグナルとなっている。

この大きな試練は今週始まったばかりで、記憶装置、ソフトウェア、MAG7 の決算が陆续揭晓。これらの企業が AI 支出および産出に関する最新表态、この記憶装置から蔓延してきた売りが底値を見つけられる能否かを直接決定する。

停火噂で油価低下、ヨルダン遇襲で油価再び上昇

原油市場は当日、過去 3 年間で最大となる单日変動を経験した。昼間、中東調停側消息筋引用報道によると、米伊双方 6 月達成停火協議重启接近、WTI 原油一時 5% 超下落、78 ドル付近まで、ブレント 6% 超下落、84 ドル割れ。

COMEX 金は 1.11% 安の 1 オンス当たり 4090.4 ドル。COMEX 銀は 2.5% 安の 57.335 ドル。仮想通貨も同步走弱、ビットコイン火曜日始値 63706.66 ドル、月曜比 2.5% 安、盘中一時 63327.39 ドルまで回落；イーサリアム始値 1890.67 ドル、3.2% 安、盘中同样走低至 1877.71 ドル。

イラン側同時にホルムズ海峡通行重启条件开出、要求所有船只改走伊朗一侧的水道、废除现行的国际交通分离制度、排雷工作也只能由伊朗自己来做、比外界之前猜测的方案要强硬得多。 -> イラン側は同時にホルムズ海峡通行重启条件を提示し、すべての船舶イラン側水道改走要求、現行国際交通分離制度廃止、機雷撤去作業もイラン自身で行うこととし、外界此前猜测方案よりずっと強硬。

米国株市場クローズ後、局势再び反転。報道によるとイランがヨルダン境内米軍基地一处打击、消息傳出後 WTI 原油時間外 4.5% 急騰、昼間下落分一部取り戻す。この日内剧烈多空切換、市場この衝突真正走向判断依然猜测段階停留、任何一条消息都可能让定价方向瞬间掉头。 -> 米国株市場閉鎖後、局势再び反転。報道によるとイランがヨルダン境内の米軍基地一处を攻撃、消息傳出後 WTI 原油時間外 4.5% 急騰、昼間下落分一部取り戻す。この日内剧烈多空切換、市場この衝突真正走向判断依然推測段階に留まり、任何一条消息都可能让定价方向瞬间転換。

FRB 決議懸念、ウォーシュ「ガイダンスなし」路線守れるか

FRB は水曜日米国株取引中に金利決議発表、市場目前对本次加息的概率定价约在三分之一左右、但也有机构给出了完全不同的判断。10 年期米債利回りは当日約 5 ベイシスポイント下落し 4.60% 付近、2 年期利回りは 5.17 ベイシスポイント安の 4.2706%、米ドル指数は 0.03% 微跌の 101.49。

シタデル・セキュリティーズのマクロ戦略主管フランク・フライトは異論を唱え、今回真の利上げ可能性市場過小評価他觉得、理由はウォーシュインフレ抑制口先だけ証明するため实实在在的動作必要。 -> シタデル・セキュリティーズのマクロ戦略主管フランク・フライトは異論を唱え、今回の真の利上げの可能性は市場によって過小評価されていると考えた。その理由は、ウォーシュがインフレ抑制が口先だけではないことを証明するために、具体的な動作を必要としているからだ。

ウォーシュの「事前に明確にしない」スタイルは内部批評招き、かつて主席職位競争した理事ウォラー今月公開表示、自分从未见过哪套理论证明藏着不说能让市场运行得更顺畅。水曜日決議および随后記者会見、ウォーシュコミュニケーション方式調整するか観察第一窓口中。 -> ウォーシュの「事前に明確にしない」スタイルは内部からの批評を招き、かつて主席職位を競争した理事ウォラーは今月公開で、情報を隠すことが市場を円滑に運行させることを証明した理論を見たことがないと表明した。水曜日の決議と随后的記者会見は、ウォーシュがコミュニケーション方式を調整するかどうかを観察する最初の窓口となる。