分散型ストレージのベテラン Storj が破産申請、「トークン換株式」で自救できるか？

著者：クロード、TechFlow

TechFlow 編集部注：分散型クラウドストレージ企業 Storj Labs は 7 月 26 日、米国裁判所に Chapter 11 破産保護を申請した。これまでに累計約 3500 万ドルの資金を調達している。STORJ トークンはこのニュースを受け約 16% 下落し、0.06 ドル付近まで下落、時価総額は 3000 万ドル未満となった。同社は稀有な再編案を提示した。トークン保有者を再編後の実体の株式に転換することを許可するものだ。これは 1 週間以内に破産または閉鎖を発表した 4 番目の暗号化プロジェクトとなる。

Storj Labs は 7 月 26 日、米国ウェストバージニア州北部地区破産裁判所に Chapter 11 再編申請を提出した。事件番号は 5:26-bk-00512。

2014 年に設立されたこの分散型クラウドストレージ企業は、過去 10 年間で株式融資、助成金、および 2017 年のトークン発行を通じて累計約 3500 万ドルを調達した。破産申請の理由について、同社は「歴史的な負債」に帰結した。Storj エンジニアリングディレクターの Kaloyan Raev 氏は、現在の事業自体は正常に稼働しており規模も妥当だが、早期に蓄積された財務的な重荷に足を引っ張られていると述べた。氏は Chapter 11 を「決断力があり、前向きなステップ」と位置づけた。

過去 1 週間、暗号化業界は連続して大打撃を受けた。Movement Labs は 7 月 15 日に破産保護を申請し、BitMEX は 7 月 23 日に永久閉鎖を発表し、BitMart は 7 月 26 日に閉鎖手続きを開始した。RootData の統計によると、2026 年に入ってからすでに約 99 の暗号化プロジェクトが閉鎖または閉鎖計画を発表している。Storj の破産申請は、この清算の波における最新事例だ。

買収から 9 ヶ月後に破産申請、Inveniam 取引は法廷へ

Storj の破産申請には特殊な背景がある。昨年 10 月、データインフラ企業 Inveniam Capital Partners が Storj Labs の買収を発表したのだ。買収契約によると、Storj は Inveniam の子会社として独立して運営され、既存の顧客、サプライヤー、コミュニティ関係はすべて維持される。当時の CEO である Colby Winegar 氏が引き続き舵を取り、執行会長 Ben Golub 氏が Inveniam の取締役会に加わる予定だった。

Inveniam CEO の Patrick O'Meara 氏は買収公告で、Storj の技術は Inveniam の使命の重要な構成要素であると述べ、特に STORJ トークンを Inveniam のエコシステムに統合する計画に言及した。

9 ヶ月後、この買収はそのまま破産法廷に持ち込まれた。Cryptonomist によると、Inveniam は Storj の再編プロセスを支持する姿勢を示し、会社が核心的な分散型ストレージ、計算、ファイルアクセス事業に再び焦点を当てるよう奨励している。言い換えれば、買収フレームワークは崩壊したわけではなく、破産裁判所の手続きを通じて完了させる方向に変わったのだ。

Storj は同時に、以前の非中核的な買収資産を剥離すると発表した。2024 年、同社はオンデマンド GPU プロバイダーの Valdi と、ファイルアクセス製品 cunoFS の開発元である PetaGene を買収し、ストレージから計算セクターへと拡張を試みていた。現在、これらの事業は「非中核」に分類され、売却が計画されているが、具体的な資産リストはまだ開示されていない。

「トークンから株式へ」：暗号化業界では稀有な再編案

Storj が提示した再編案の中で、最も注目されるのはトークン保有者が再編後の実体の株式を取得できる可能性があることだ。

同社は、経営陣、既存投資家、コミュニティメンバー、および STORJ トークン保有者が再編後の会社を共同保有するフレームワークを構築する計画だと述べた。最終的に実現すれば、これは暗号化業界では珍しい「トークンから株式への転換」の取り決めとなる。

しかし、方案の具体的な詳細はほぼ空白だ。トークン転換の資格条件、スナップショット時間、ロック期間、株式比率の配分については、現時点でいずれも公表されていない。いかなる再編計画も債権者の同意と破産裁判所の最終承認を得る必要がある。STORJ トークンを保有しているだけで、現時点では自動的に株式購入権が付与されるわけではない。

KuCoin 傘下の分析は Foresight News のデータを引用し、潜在的な利益相反を指摘した。STORJ の総供給量は 4 億 2500 万枚で、そのうち約 30%（約 1 億 3000 万枚）は依然として Storj Labs 自身が保有している。もし会社が保有するトークンも株式転換に参加する場合、経営陣と外部トークン保有者の間で利益の食い違いが生じる可能性がある。

トークンは歴史的低値付近まで下落、時価総額は Filecoin の 20 分の 1 未満

ニュース発表後、STORJ トークンは 24 時間以内に約 16% 下落した。CoinDesk のデータによると、7 月 27 日時点で STORJ の価格は約 0.062 ドルで、2021 年 3 月の歴史的高値 3.81 ドルから約 98% 下落し、時価総額は約 2800 万ドルとなっている。

対照として、同じく分散型ストレージセクターである Filecoin の現在の時価総額は約 6 億 700 万ドルで、ネットワークストレージ容量は 1.8 EiB を超え、規模は Storj の約 20 倍だ。Filecoin は今年初めに Onchain Cloud ロードマップを正式に開始し、FVM を通じて自動化されたデータ修復、永久更新、およびストレージ計算能力の流動性ステーキングを実現し、製品化のパスにおいて明らかに先行している。

Storj の核心的な売りは、自社データセンターの構築に依存せず、世界中で独立して運営されるストレージノードを利用して分散型ネットワークを組成することだ。STORJ トークンはノード運営者へのストレージおよび帯域幅報酬の支払いに使用される。同社は声明で、破産期間中もネットワークは稼働し続け、トークン機能は影響を受けず、カスタマーサービスも中断しないと強調した。

暗号化業界の清算潮が加速、1 週間で 4 社が倒れる

Storj の破産申請は孤立した事件ではなく、暗号化業界が現在経験しているシステマティックな清算の縮図だ。

過去 7 日間、4 社の暗号化企業が集中して「倒れた」。Movement Labs は 7 月 15 日にデラウェア州で Chapter 11 を申請し、資産は 10 万ドルから 50 万ドルの間、負債は 1000 万ドルに達した。在此之前、マーケットメーカーの Rentech に MOVE トークン供給量の 5%（約 6600 万枚）を移譲したところ、後者は上場後即刻売却して 3800 万ドルの利益を得ており、プロジェクトの信誉は大打撃を受けた。BitMEX は 7 月 23 日、9 月 23 日に永久閉鎖すると発表した。2014 年に Arthur Hayes によって設立され、無期限契約を発明したこの取引所の 1 日取引高はすでに約 40 万ドルまで縮小している。BitMart は 7 月 26 日に閉鎖開始を発表し、すべての取引は 8 月 26 日に終了し、プラットフォームは 2027 年 1 月 31 日に正式に停止する。

編集部不完全統計によると、今年すでに 67 の暗号化プロジェクトが閉鎖し、あらゆるセクターに関及している。一方、RootData の統計によると、2026 年に入ってからすでに約 99 の暗号化プロジェクトが閉鎖し、取引所、Layer 1、Layer 2、DeFi プロトコル、ウォレットなどほぼすべてのセクターを網羅している。Galaxy Digital Research のデータによると、2026 年第 1 四半期のブロックチェーンおよびデジタル資産スタートアップ企業の資金調達額は 40 億ドルで、前期比で 50% 減少し、かつ資金の 57% はすでに業績検証のあるプロジェクトに集中して流れている。

Moonrock Capital 創設者の Simon Dedic 氏の判断は極めて直接的だ。中型取引所モデルには「致命的な欠陥」が存在し、継続的な新規ユーザーの流入に依存しており、一旦成長が停滞すれば、ビジネスモデルは失敗を宣告されるというものだ。

Storj にとって、直面している問題は取引所と完全に同じではないが、本質は類似している。分散型ストレージという細分市場において、ヘッド効果がますます顕著になり、下位プロジェクトの生存空間は圧縮されつつある。Inveniam の買収と支援は、Storj に多数の破産事例とは異なる条件を与えたが、最終的に再編案を成功させられるかどうかは、債権者が承認するかどうか、およびトークン保有者が実質的な価値のある株式に関する取り決めを得られるかどうかにかかっている。