米国株動向（7 月 20 日）：アップルが逆風で史上最高値を更新しエヌビディアを逆転、半導体弱気相場がグーグル決算を試す
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米国株動向（7 月 20 日）：アップルが逆風で史上最高値を更新しエヌビディアを逆転、半導体弱気相場がグーグル決算を試す
今週の焦点は Alphabet などのテクノロジー大手の決算発表に移っています。AI 資本支出に関するガイダンスが、今回の売りが底入れするかどうかを直接決定づけます。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：TechFlow 研究
先週金曜日はチップ株が集体急落し、半導体指数は正式に熊市入りし、三大株価指数は 2 連跌となり、7 月以降の上昇率を全て消し戻した。Apple はマグニフィセント・セブンの中で唯一の例外であり、3 日連続で史上最高値を更新し、盘中一時 Nvidia を抜いて個別銘柄の時価総額首位を奪還した。週末、米軍のイランへの空襲は 8 晩目にエスカレートし、ホルムズ海峡の商業通航はゼロになったとされ、原油は週間で約 16% 暴騰した。今週の焦点は Alphabet などテクノロジー大手の決算に移り、AI 設備投資のガイダンスが今回の売り込みの底入れするかどうかを直接決定する。
市場動向
S&P500 は 1.01% 安の 7457.69 ポイントで引け、週間累計下落率は 1.55%。ダウ平均は 0.77% 安の 52146.42 ポイントで引け、週間累計下落率は 0.93%。ナスダック総合は 1.40% 安の 25520.244 ポイントで引け、週間累計下落率は 2.90%。
半導体指数は 1.6% 安で引け、週間では約 10% 下落し、技術的に正式に熊市入りした。6 月末のピークから累計下落率は 20% を超えた。Nvidia は 2% 超安で引け、盘中一時 Apple に時価総額で抜かれた。Apple はマグニフィセント・セブンの中で唯一上昇し、3 日連続で最高値を更新し、週間累計上昇率は約 6%。
SpaceX は 5.43% 安で引け、対応する時価総額は 1.63 兆ドルとなり、6 月中旬の上場ピーク 2.64 兆ドルから 1 兆ドル超が蒸発した。スターシップ V3 のテストはエンジン点火失敗により強制中止された。Netflix は 7% 超下落し、市場はその販売成長率が 2 四半期連続で鈍化することを懸念している。
WTI 原油は 4.48% 高の 82.49 ドル/バレルで引け、週間累計上昇率は 15.52%。ブレント原油は 4.59% 高の 88.10 ドル/バレルで引け、週間累計上昇率は 15.91%。現物金は 0.68% 高の 4012.7 ドル/オンスで引けたが、週間では依然 2.23% 下落した。現物銀は 0.25% 高の 56.038 ドル/オンスで引け、週間累計下落率は 6.31%。ビットコインは盘中 6.3 万ドルを割り、日内高値から約 3% 下落した。
10 年物米国債利回りは 4.55% となり、週間累計で約 1 ベイシスポイント下降した。2 年物米国債利回りは 4.18% となり、週間累計で約 3 ベイシスポイント下降した。ドル指数は短時間で上昇に転じた。
マクロと展望
週末の地政学情勢に冷却の兆しはなく、むしろ硬直化が進んでいる。米軍のイランへの打撃行動は丸 8 晩継続し、ヨルダンに駐留する米軍基地は 5 日間で 4 回襲撃を受け、米軍兵士 2 名が死亡した。イラン側の態度も強硬になり、最高指導者は此前締結した諒解覚書は無効だと直接宣布し、軍側も米側に「壊滅的な」反撃を加えると豪語した。さらに厄介なのはホルムズ海峡で、イラン側の話によると、この航路の商業通航量は完全にゼロになったという。月曜日のアジア太平洋市場の始値と同時に、国際原油先物は 2% ギャップ高となり、市場がこの紛争に引き続きプレミアムを上乗せして価格設定していることを示している。
今週最も重要な市場イベントは、Alphabet が水曜日の取引時間後に発表する決算だ。この会社の重要性は自社の広告とクラウド事業だけでなく、投じた AI インフラ資金規模が業界全体でトップクラスである点にもあり、そのため市場が本当に気にしているのは経営陣が次にいくら使うかどう語るかであり、今季いくら稼いだかはむしろ二次的な問題だ。あるファンドマネージャーは、Google の表現に予算縮小の意思が少しでも滲めば、AI サプライチェーン全体がこのシグナルに連れ安する可能性があると警告した。しかし現在の業界競争状況を見ると、OpenAI、Anthropic、Meta の誰も資金投入を停止しておらず、Google がこの重要な局面で自発的にブレーキをかけることはそもそも現実的ではない。Google に加え、Intel、Texas Instruments、Tesla も今週順次決算を発表し、S&P500 構成企業の 80% 超が第 2 四半期業績を開示する。アナリストは全体利益の前年比成長率が約 26% になると予想している。
先日 Samsung Electronics と TSMC の 2 社の決算数値は非常に好調だったが、結果として株価はほとんど反応しなかった。この背後にはあるシグナルが伝わっており、市場は半導体セクターへの期待値が高くなりすぎていることを示している。単に数値が良いだけでは不十分で、投資家が求めているのはこの高景気が継続することを証明する確たる証拠だ。このロジックは今週の Alphabet と Intel にも当てはまり、高い確率で同じシナリオになるだろう。
FRB 側では、市場は基本的に 7 月末の会合で動きはないと認定しており、トレーダーは次回利上げの賭けを 12 月に押している。此前市場が懸念した 9 月の利上げはほぼ排除された。しかし FRB 内部の意見は統一されておらず、クリーブランド連銀総裁のハマックは先週の発言で明らかにタカ派寄りであり、インフレ率は依然高く、労働市場も完全雇用状態に接近していると見ている。債券市場側の動きはさらに速く、利回り曲線はすでに急勾配になり始めている。ある意味で、債券市場自身がやるべき引き締め作業を事前に一部行い、FRB にそれほど急いで行動するよう迫っている。
TechFlow 視点
今回のチップ株の売り込みの背後には非常に直接的なロジックがあり、ポジションが過密でレバレッジが集中しているため、些細な変動が発生するとパニック売りに演変しやすく、これはファンダメンタルズ自体の悪化とはあまり関係がない。多くの機関はこのレバレッジ解消プロセスが終盤に近づいていると判断しているが、短期的には市場に再び信頼を集めることができる真の触媒が欠けている。
今週の Alphabet 決算がこの触媒、あるいは駱駝の背を折る最後の藁になる可能性が高い。市場は現在 AI Hardware 株への許容度は非常に低く、Samsung と TSMC の「予想超えだが株価不上昇」が前例を示している。Google の設備投資ガイダンスに一丝の曖昧さでもあれば、市場は高い確率でこれを業界全体の縮小開始のシグナルと解釈し、売り込みは半導体からより広範なクラウドコンピューティングおよび AI ソフトウェア株に波及する可能性がある。
Apple のここ数日の逆風でのパフォーマンスは注目する価値があり、資金は記憶装置とチップといったハードウェア・ストーリーから撤退する同時に、キャッシュフローが確定し、評価額が比較的抑制的な Apple のような銘柄を再び受け入れている。この防御的なローテーションがどのくらい持続するかは、同様に今週の決算シーズンが市場に明確な方向性を与えられるかにかかっている。中東情勢と FRB 政策パスの 2 つのラインは短期的に決定的な変化がある可能性は低く、今週の市場センチメントを本当に決定するのは、企業自身が提出するこの決算だ。
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