BofA レポート解説：ブル・ベア指標が 9.6 に上昇、歴史的な水準は「売りシグナル」に相当
TechFlow厳選深潮セレクト
BofA レポート解説：ブル・ベア指標が 9.6 に上昇、歴史的な水準は「売りシグナル」に相当
BofA の結論：撤退かローテーションか、買い増しは選択肢にない。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：Rita
TechFlow ガイド
バンク・オブ・アメリカのブル・ベア指標が再び上昇し、9.4 から 9.6 へと上がり、さらに極端な強気圏に深入りしています。歴史的に、この指標が 8.0 を超えると売りシグナルとなります。
シグナルが赤点灯する一方で、資金は狂信的に流入し続けています。半導体 ETF には今年すでに 460 億ドルが流入し、AUM の 31% を占めています。過去 3 週間では、テクノロジーファンドへの流入が記録的な 480 億ドルに達しました。問題なのは、フィラデルフィア半導体指数が 6 月の高値から約 20% 下落しているにもかかわらず、資金が下落中のセクターを買っていることです。
バンク・オブ・アメリカの結論は明確です。撤退またはローテーションであり、買い増しは選択肢にありません。
極端な強気を示すすべての指標が点灯
ブル・ベア指標が 9.6 まで上昇しましたが、その要因は 3 つあります。機関投資家の現金水準が 3.6% まで低下したこと（7 月グローバルファンドマネージャー調査）、力強い株式への流入、そしてグローバル株式指数の広がり改善です。一部は AT1 信用スプレッドの上昇によって相殺されましたが、全体としては依然として極端な圏内にあります。
バンク・オブ・アメリカは報告書で明確に指摘しており、現在のシグナルは市場が「天井を打った」ことを意味し、株式エクスポージャーを減らすよう推奨しています。買い増しよりも撤退またはローテーションの方が賢明な戦略です。
これは孤立したシグナルではありません。バンク・オブ・アメリカのプライベートクライアントの現金配分は歴史的な低水準である 9.6% まで低下し、株式配分は 65.8% まで上昇しました。過去 4 週間、プライベートクライアントは地方債と防御的セクター ETF（必須消費財、医療ヘルスケア、公益事業）を継続的に購入し、同時に素材、低ボラティリティ、エネルギー ETF を売却しています。資金は防御的な方向へシフトしていますが、全体としては依然として極端な強気状態にあります。
資金が下落中の半導体を買っている
最も不可解な光景が半導体セクターで起こっています。SOX 指数は 6 月の高値から約 20% 下落していますが、資金は半導体 ETF へ継続的に流入しています。過去 1 週間で、最大の半導体 ETF 8 銘柄にさらに 23 億ドルが流入し、年初来累計では 460 億ドルに達し、これらの ETF の総 AUM の 31% に相当します。歴史的に、これほどの資金流入は通常セクターの上昇を伴うものであり、下落時に这种情况が発生することは稀です。
バンク・オブ・アメリカはこの現象を「価格は大幅に下落しているが、ポジションは減少していない」と表現しています。これは典型的な「底値拾い」心理ですが、ブル・ベア指標が赤点灯する背景では、底値拾いのリスクが高まっています。
テクノロジーファンドへの流入は過去 3 週間で累計 480 億ドルに達し、歴史的記録を更新しました。バンク・オブ・アメリカは報告書でこれを「追いかけ」と呼び、この流入はファンダメンタルズに基づく判断というよりも、「AI ブームはまだ終わっていない」という信念をより反映していると見ています。
3 つの「起こらない」というコンセンサスが揺らぎ始めている
7 月のグローバルファンドマネージャー調査によると、投資家の極端な楽観視は 3 つの仮定に基づいています。経済はリセッションしない（54% が「ノーランディング」と回答）、FRB は利上げしない（83% が 11 月の中間選挙前には利上げないと回答）、ハイパースケール企業は AI 資本支出を削減しない（61% が年底前には削減しないと回答）です。
バンク・オブ・アメリカは、これら 3 つのコンセンサスはすべて破られる可能性があると考えています。
インフレは実際には制御されていません。現在の傾向によると、2026 年末までに米国の CPI は依然として 3.9% 付近に維持され、コアインフレは 0.3% の前月比水準で推移しています。ホルムズ海峡の再閉鎖、米国原油在庫が 45 年ぶりの低水準（43 日分の供給量）への低下など、油価上昇リスクがいつでも再燃する可能性があります。もし FRB が 11 月前に予想外に利上げを行った場合、最大の受益者は米ドルとなります。
ハイパースケール企業の AI 資本支出がフリーキャッシュフローを圧迫しています。2027 年にはマイナスに転じると予想され、信用市場はすでに圧力を反映しています。オラクルの CDS と IG テクノロジー債券スプレッドは、59 ベイシスポイントから 87 ベイシスポイントへと上昇し、2025 年 9 月の高値に戻りつつあります。バンク・オブ・アメリカは、あるハイパースケール企業が AI 資本支出の削減を発表すれば、それは市場の重大な転換点になると考えています。
唯一の「買いシグナル」とは何か
バンク・オブ・アメリカは報告書で具体的な観察のアンカーを示しています。MAGS（マグニフィセント・セブン指数）です。
もし MAGS が 65 を下抜けすれば、より広範な市場が調整局面に入っており、景気循環セクター（銀行、証券会社、工業株）の買いポジションに圧力をかけることを意味します。MAGS が 70 を上抜けして初めて、再参入のための信頼できるシグナルとなります。
それ以前、バンク・オブ・アメリカのアドバイスは明確です。夏場の最良の戦略は撤退またはローテーションであり、買い増しは検討範囲外です。方向性としては、デュレーション、防御的セクター、高配当、米ドルが含まれます。
TechFlow の視点
バンク・オブ・アメリカのこの報告書で最も価値ある点は、「センチメントの極端化」という曖昧な判断を、定量化可能なシステムに変えたことです。ブル・ベア指標 9.6 は売りシグナルに相当します。
極端化そのものは予測ではなく、現在の状態を示しています。9.6 というシグナルは「混雑度」を示しており、「どれだけ下落するか」という問いには答えません。しかし歴史的に、機関投資家の現金が 4% 未満に低下し、プライベートクライアントの現金が歴史的低水準を更新し、資金が価格下落時にも流入している場合、これらの組み合わせは通常、市場のリスク・リターン比が悪化していることを意味します。
投資家にとって本当に注目すべきは、この MAGS というアンカーです。62 から 70 の間の変動が、撤退するか参入するかを決定します。バンク・オブ・アメリカは方向性のある結論は示していませんが、明確な観察フレームワークを提供しています。65 を下抜けすれば撤退、70 を上抜けすれば参入です。
免責事項
本文は TechFlow リサーチによる第三者の証券会社調査報告書（バンク・オブ・アメリカ証券、2026 年 7 月 17 日）の整理および解釈です。文中で引用されたレーティング、目標株価、収益予測および関連判断は、すべて該当証券会社アナリストの見解であり、所属機関の立場を代表するものであり、TechFlow リサーチの見解を代表するものではなく、いかなる投資助言を構成するものではありません。
市場にはリスクがあり、意思決定は独立して行う必要があります。本文はいかなる証券の売買の根拠として使用されるべきではありません。
TechFlow公式コミュニティへようこそ
Telegram購読グループ：https://t.me/TechFlowDaily
Twitter公式アカウント：https://x.com/TechFlowPost
Twitter英語アカウント：https://x.com/BlockFlow_News
@chaoxiangooo
