AI エージェントウォレットインフラが密かに加熱：Coinbase 試算で収益最大 700% 爆増の可能性

執筆：Ekko an、Ryan Yoon、Tiger Research

翻訳：AididiaoJP、Foresight News

ニュースの見出しでは常に、AI エージェントによる自律取引や支払い処理について報じられています。実は、暗号資産ウォレット業界はすでに静かに布石を打っています。現在、10 社以上がエージェント専用のウォレットを構築しています。彼らが本当に求めているものは何でしょうか？潜在的なリターンはどれほど大きいのでしょうか？

主なポイント

AI エージェントが人間に代わってウェブを閲覧し、商品や情報を購入する際、彼らは何百何千もの、数セント甚至はそれ以下の少額決済を発生させます。既存の銀行カード決済システムはこの規模を支えきれないため、事前設定された条件に基づいて資金を自動的に分割し送信できるウォレットが必要です。

短期的にはほとんど収益が見込めないにもかかわらず、Coinbase や Binance などの企業は AI ウォレットインフラへの投資を強化しています。その理由は単純です。エージェントの大規模取引が始まる前に、将来のユーザー基盤を確保するためです。現在の段階は、実需が爆発する前に先行利益を得るためのものです。

Coinbase のデータに基づいて試算すると、AI エージェントの使用量が増加した後、収益は現在の約 7 倍に達する可能性があります。

ウォレット内に蓄積された支払い記録は、特定の AI エージェントが収益を生み出しているかどうかを直感的に示すことができ、これは将来の収益に基づいた融資への道を開きます。まるで、小さな企業のカード決済流水に基づいて与信を行うのと同じです。

ただし、これらはすべて現時点では可能性の段階であり、実証された事実ではありません。AI エージェントはエラーを起こし、誤った支払いを実行する可能性があります。各国・各企業の規則は異なり、エージェントの法的地位もまだ明確ではありません。したがって、現在の競争の焦点は今日の収益を得ることではなく、数年後に形成されると予想される市場で先行して地位を確保することです。

AI エージェントが全面的に活性化

今年早些時候、予測市場 Polymarket 上で注目された実験がありました。AI エージェントに 50 ドルの起動資金を与え、自律取引させるというものです。条件は、API やサーバーのコストを支払うのに十分な収益を上げられなければ「消滅」するというものでした。結果、このエージェントは取引に成功しました。その後、同様のエージェントが同じ方法で取引を開始しました。

AI エージェントはまだ日常生活に浸透していませんが、近い将来に大規模に使用されるようになることは明らかです。

すべてのエージェント取引はウォレットから始まる

現在、AI エージェントはまだ日常の支払いシーンには参入していません。最も活発なアプリケーションは、依然として暗号資産エコシステム内の取引ボットです。これは従来の支払いレールから独立し、暗号資産取引に特化しています。

将来、支払いは現在では想像しにくい領域まで拡張されるでしょう。以前のレポートで指摘したように、AI は支払いの本質を変えつつあります。人間ではなくエージェントが直接ネットワーク上で行動するようになれば、1 筆あたりの支払い金額は急激に減少します。1 回の API 呼び出しやデータクエリのコストは 0.001 ドルまで下がる可能性があり、極端な場合は 0.00001 ドルしかない場合さえあります。

現在のウォレットの使用法を超え、これほど少額で、事前設定された条件に基づいて自動的に分割され、人間の介入を必要としない支払いを実現するには、プログラム可能な支払いシステムに依存する必要があります。これこそが x402 支払いレールが登場した背景であり、ウォレットはこのレールが動作する基盤です。

しかし、既存の支払いレールは「人間」を取引主体として設計されています。

銀行カードは特定のカード保持者に発行され、チャージバック（chargeback）の仕組みを採用しています。問題が発生した際には人間が異議を申し立てて取引を取り消し、かつ 1 筆ごとに数十セントの手数料が固定で徴収されます。人間がたまに 20 ドルで買い物をする場合、これらは問題ではありません。しかし、エージェントが毎秒数千筆の支払いを開始し、1 回の API 呼び出しが 0.001 ドル、1 件のデータ記録が 0.00001 ドルとなると、この支払いモデルは経済的に完全に成り立たなくなります。

核心的な問題は次の通りです。お金そのものがプログラム可能かどうか？

銀行カードは支払い情報の自動入力は可能ですが、条件に応じて分割したり、ストリーミング支払いを行ったり、資金フローを即時決済したりするようにプログラムすることはできません。一方、ウォレットが動作するレールは、デフォルトでこれらの機能を備えています。支払い情報をカードに保存しても、人間に代わって「人間規模」の取引を 1 筆実行するのが限界です。経済が機械同士での直接取引に転換すれば、ウォレットが唯一可能な起点となります。

エージェントは 500 億ドル規模のビジネスになる可能性

関連する表からわかりますが、ウォレットプロバイダーの覆盖面は広く、取引所からステーブルコイン発行体まで含まれています。なぜこれほど多くの異なるタイプのプレイヤーが、短期的にはほとんど収益が見込めないエージェントウォレットインフラに参入するのでしょうか？

その答えは、彼らが今日の収益ではなく、将来の収益とビジネスを布陣しているからです。現在ウォレットにエージェント機能を追加するのは、すぐに稼ぐためではなく、エージェントが大規模に活動するようになった際に膨大な取引量を吸収できるよう、事前に受け入れ体制を構築するためです。

鍵となるのは、AI エージェントが最終的にブラウザのない環境で 24 時間稼働し、人間の介入を全く必要としない点です。ユーザーがエージェントに調査報告書の作成を依頼した状況を想像してみてください。エージェントが情報を収集する際、異なるプラットフォームから有料データを取得するたびに少額決済を実行します。ユーザーの 1 つの指令が、瞬時に 20 から 30 筆、あるいはそれ以上の支払いをトリガーする可能性があります。

人間から見れば単純な操作の請求でも、AI エージェントを介すれば、大量の支払い取引になります。

この支払い環境の変化は企業の収益にどのように影響するでしょうか。Coinbase が開示したデータを使用して試算できます。試算は Coinbase の約 1.2 億人の登録ユーザー総数ではなく、920 万人の月間活跃取引ユーザー（MTU）を基準としています。

採用率、ユーザーあたりのエージェント数、1 日あたりの呼び出し頻度という 3 つの変数を組み合わせて、以下のシナリオが導き出されます。

• 保守シナリオ（採用率 10%、ユーザーあたり 1 個のエージェント、1 日 50 回の呼び出し）：年間収益増加は約 8400 万ドル、増加率 1.2%。
• 中立的シナリオ（採用率 50%、ユーザーあたり 2 個のエージェント、1 日 200 回の呼び出し）：追加収益は大幅に増加し約 33.6 億ドル、増加率 46.8%。
• 積極的シナリオ（採用率 100%、ユーザーあたり 3 個のエージェント、1 日 1000 回の呼び出し）：年間収益は約 503.7 億ドル、Coinbase の現在の総収益の約 7 倍。

この比較で最も顕著な点は、3 つのシナリオ間の差が単純な加算ではなく幾何級数的に拡大していることです。採用率が 10% から 100% に上昇しただけ（10 倍）で、収益の差は約 600 倍に拡大しています。8400 万ドルから 503.7 億ドルです。

採用率、ユーザーあたりのエージェント数、1 日あたりの呼び出し量という 3 つの変数は乗算関係にあるため、わずかな向上でも总量の指数関数的成長をもたらします。したがって、エージェントが大規模に採用され、ユーザー数が急増すれば、これにより生じる収益フローは現在の総収益の約 7 倍に達する可能性があります。

これこそが、Coinbase が今日ほとんど関連収益がないにもかかわらず、エージェントウォレットインフラを強力に推進する理由です。エージェント時代にもたらされると予想される収益シェアを事前に確保するためです。

エージェント向け新銀行へ

ウォレットインフラを通じて蓄積された取引データは、単純な記録以上のものです。これは新しいビジネスモデルの基盤を提供します。ウォレットに保存された支払い履歴は、AI エージェントの財務状況とパフォーマンスを評価するための信用基準となり得ます。

このデータに基づく信用評価システムが一旦確立されれば、ウォレットプロバイダーは自然に次世代の金融サービスへと拡張できます。例えば、エージェント専用の収入基盤融資（RBF）などです。

Stripe Capital は典型的な事例です。既存の支払いデータの上に新しい金融業務を成功裡に構築しました。2019 年 9 月に Stripe が貸付サービス Stripe Capital を開始した際、外部の信用調査機関に依存せず、煩雑な融資資料も不要でした。代わりに、自社の支払いネットワーク内の各加盟店のリアルタイム販売データを利用して、融資資格と額を評価しました。

Stripe の事例は、企業が既存の運営データパイプラインの上に、追加の販売ネットワークやマーケティング投資なしで、高価値の金融業務を構築できることを示しています。

エージェントウォレットプロバイダーも同様の拡張パスをたどる可能性が高いです。ウォレットを通じてエージェントの収益データを継続的に蓄積することで、RBF を通じて運営資金を提供し、エージェントに特化した金融プラットフォームとして収益を得る基盤が生まれます。

ただし、この新しい事業ラインを本当に構築するには前提条件があります。AI エージェントは単なる支払い実行者から、自ら収益を生み出す資産保有実体へと進化し、借款を返済するのに十分な実際の収益を稼ぐ必要があります。

この成長はまだ検証されていない

上記の Coinbase の収益が最大 7 倍成長し、RBF へ拡張するという記述は、すべてエージェント支払いが広く普及した後の楽観的なシナリオを仮定したものです。これらを実際に現実経済に実装するには、依然として大きな障壁があります。

まず、AI エージェントの実際の購買転換率と支払いの信頼性には重大な疑問が残っています。エージェントは自律的に注文する際に「ハルシネーション」エラーを起こし、誤った支払いを引き起こす可能性があります。また、カード発行機関の不正検知システム（FDS）によって直接ブロックされることもあります。そのため、実際の支払い完了率は依然として低いです。

さらに、x402、AP2、MPP などの支払いプロトコルはまだ断片化された状態にあり、統一された標準に収束していません。AI エージェントは法的主体ではなく、明確な KYC（本人確認）や金融規制が欠如していることも、市場拡大をさらに阻害しています。

したがって、ウォレットプロバイダーの現在の目標は短期の手数料収入ではありません。Apple App Store が年間 100 億ドルの手数料市場を構築するのに 15 年かかり、WeChat Pay が巨大なミニプログラムエコシステムを構築するのに 7 年かかりました。エージェントウォレットも同様に長いタイムラインを歩んでいます。彼らはエコシステムを構築しており、眼前的なリターンを争っているのではありません。

現在の競争は、今日のわずかな限界収入のためのものではなく、今後 5 から 10 年でエージェント経済が完全に形成された後の資金フローデータを、どの企業が最初に掌握できるかにかかっています。