ビットコインが上昇後急落、CLARITY法の反発も急速に失速：次に注目すべきものは？
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ビットコインが上昇後急落、CLARITY法の反発も急速に失速：次に注目すべきものは？
実用性を持つAIトークンこそが、真の長期的な勝者である。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：HeySorinAI
編訳：AididiaoJP、Foresight News
米国上院銀行委員会が『CLARITY法（クリアリティ法）』の審議を進めてから数日が経過しました。関連銘柄（Coinbase、Strategy、Robinhoodなど）は当日、一時的に6～9％上昇しましたが、その後大部分の上げ幅を失いました。また、ビットコインは一時82,000ドルに達したものの、76,890ドルまで下落しました。以下では、こうした反発がなぜこれほど急速に収束したのか、そして現在実際に価格を動かしている要因について解説します。
なぜ現時点でマクロ環境が主導しているのか
CLARITY法の採決は5月14日に実施され、明確な1日間の反発を引き起こしましたが、翌5月15日には同様に明確な反転が生じました。投票を受けてビットコインは80,000ドルから82,000ドルへと急騰しましたが、その後は一貫して下落し、現在は76,890ドルで推移しています。イーサリアム（ETH）は最高値で2,310ドルを記録しましたが、現在は2,118ドルです。Coinbaseは投票当日に9％上昇しましたが、翌日には全上げ幅を失い、さらに前営業日比で2.8％下落して189ドルとなりました。Strategyは8％上昇しましたが、今週は5.4％の下落となっています。Robinhoodもやや堅調でしたが、依然として投票後の高値を下回っています。
過去5日間の純変化率：HOOD ＋0.1％、COIN −2.9％、BTC −4.5％、MSTR −5.4％、ETH −8％。株式のパフォーマンスはトークンよりやや良好ですが、その差はわずかです。市場の主たるトレンドは「上げては下がる」の一言に尽きます。
その主な理由の一つは、金曜日の米国10年物国債利回りが4.59％まで上昇し、1年ぶりの高水準を記録したことによります。これは直前のCPIおよびPPIデータがいずれも予想を上回ったことによるものです。S&P500指数は過去最高値から1.24％下落し、ナスダック指数は1.54％下落、VIX指数は18.4まで上昇しました。この動きは、暗号資産および関連銘柄に対する規制面でのポジティブなニュースを完全に圧倒しました。
CoinbaseおよびStrategyは米国の機関投資家資金に強く依存しており、金融条件が引き締まるとこうした資金は撤退します。一方、ビットコインは米ドルの流動性に大きく左右されますが、実質利回り（インフレ調整済み利回り）が上昇すると、流動性は収縮します。さらに、暗号資産のボラティリティはほとんどのリスク資産よりもはるかに高く、そのため大手株式市場が下落する際には、暗号資産はより大幅に下落する傾向があります。CLARITY法という催化剂（触媒）は価格を上向きに押し上げましたが、金利上昇という別の力がそれを下向きに押し戻しました。最終的には、金利上昇の影響が勝ちました。
こうした価格の動きはまた、市場が現在どのように立法プロセスを価格に反映させているかも示しています。持続的な上昇は、法案が法律として署名される段階に近づくまで見込めない可能性が高く、仮にその段階に至ったとしても、当時のマクロ環境との競合にさらされるでしょう。
AI実用型トークンこそが真の長期的勝者
CLARITY法が法律として成立した場合でも、最も大きな価格上昇が期待できるのは、AI実用型トークンです。本法は、十分に非中央集権化されたネットワークと結びついており、かつ実際のネットワーク利用から価値を得るトークンに対して「デジタル商品」という法的地位を付与します。非中央集権型コンピューティング、エージェント・ネットワーク、および検証可能なモデル・データ層が、特に該当する分野です。
ただし、「AI」は既に単なるマーケティング用語となっており、そのラベルが意味するところと、実際のカテゴリの重要性は同等です。多くのトークンが「AI」というラベルを貼られていますが、実際の活動はほとんどありません。構造的に勝ち残るのは、実際に利用可能な製品を持ち、トークンに実質的な有用性があり、ユーザーからの支持を得ているプロジェクトです。
次に注目すべきポイント
委員会での採決は、法案が通過しなければならない複数の関門のうちの一つに過ぎません。今後は、上院農業委員会が並行して策定した類似法案との統合が必要です。その後、上院本会議において100票中60票以上の賛成を得る必要があります。さらに、2025年7月にすでに可決済みの下院版法案との調整を経て、最終的に大統領の署名を経なければなりません。署名が行われれば、SECおよびCFTCは具体的なルールを策定するための猶予期間として360日が与えられます。ホワイトハウスは7月4日までの成立を目指しており、Polymarketにおける2026年内成立確率は62～73％と推定されています。
- 10年物国債利回り：現在、1年ぶりの高水準である4.6％付近で推移していますが、この水準が下がるまでは、いかなる規制面の催化剂もマクロ要因の圧力によって薄められる可能性があります。これは現時点で暗号資産価格形成において最も重要な変数の一つです。
- 倫理的妥協条項：民主党は、政府高官が暗号資産関連事業の利益を保有することを法的に制限することを求めています。現時点では合意に至っておらず、もし妥協が成立しなければ、上院本会議での60票確保は困難になります。
- Polymarketのオッズ：80％超であれば、上院本会議での採決に向けた数学的な条件が整いつつあることを示唆します。一方、50％未満となれば、法案は8月の上院休会前に事実上行き詰まっていると考えられます。
- 現物ビットコインETFの資金流入：木曜日には1.31億ドルの純流入が記録され、それまでの8.63億ドルの純流出を逆転しました。今後、毎日3億ドルを超える純流入が継続すれば、機関投資家が単なるニュース見出しではなく、規制面の論拠に基づいて本格的に配置を始めていることを示す強力な兆候となります。
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