ビットコインの78,000ドルのサポートが最終試練に直面：米国債利回りの急騰とインフレ圧力の下、75,000ドルへの扉が開きつつある
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ビットコインの78,000ドルのサポートが最終試練に直面：米国債利回りの急騰とインフレ圧力の下、75,000ドルへの扉が開きつつある
78,000ドルを守れるか？もしそれが不可能なら、次のサポートラインは75,000ドルだ。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察著者：Gino Matos
編訳：TechFlow
TechFlow解説： ビットコイン（BTC）は82,000米ドルでの上昇失敗後、2営業日にわたり下落し、78,000米ドルのサポート帯へと落ち込みました。米国10年物国債利回りが4.6%に迫り、30年物は5.13%を突破。さらに4月の消費者物価指数（CPI）が3.8%へと加速し、原油価格も105米ドルを上回るなど、リスク資産にとって極めて厳しいマクロ環境が形成されています。また、ETF資金流入もこの重要な局面で純流出へと転じました。果たして78,000米ドルのサポートは守られるでしょうか？ もし守られなければ、次の目標は75,000米ドルです。
78,000米ドル：この壁を越えられなければ、次は75,000米ドル
ビットコインは一時77,711米ドルまで下落しましたが、その後小幅反発し、78,225米ドル付近まで戻しています。これはマクロ要因による圧力を受け続けている2営業日目となります。
米国10年物国債利回りは4.599%へと上昇し、30年物は11.8ベーシスポイント上昇して5.131%に達し、2025年5月以来の高水準を記録しました。BTCは5月15日の始値81,000米ドル超から3.9%下落しており、同期間中、米国株式市場および債券市場も同様に弱含みとなっています。
BTCが82,000米ドルを割り込んだ際、すでに77,700～78,000米ドル帯が次の主要なサポートゾーンとして注目されていました。現在、このサポート帯はマクロ面の全圧力を直接受けています。
図解：BTCは5月15日の始値81,000米ドル超から一時低値77,711米ドルまで下落し、その後78,225米ドルまで反発。現在、77,700～78,000米ドルのサポート帯をテスト中です。
マクロ要因の重圧
BTCはゼロ・クーポン資産であり、現在は利回り4.5～5.1%の米国債と直接競合しています。金利の「フロア」がこの水準まで引き上げられたことで、BTC保有の機会費用は急激に上昇しています。
K33のデータによると、BTCとナスダック先物の30日間相関係数は0.7を超えています。ナスダックが大幅下落する際には、BTCのベータ値もさらに拡大します。今回の売却圧力では、この2つの伝播経路が同時に作用しており、マクロ環境は連邦準備制度理事会（FRB）による金融緩和を許容する余地をほとんど残していません。
4月のCPIは前年比3.8%へと加速（3月は3.3%）。コアCPIは2.8%で横ばいですが、エネルギー項目は12か月で17.9%上昇しています。
WTI原油は5月15日に105.42米ドルで取引を終え、当日は4.2%上昇、月間では11.33%の上昇となりました。ブレント原油は109.26米ドルまで上昇し、3.35%の上昇を記録。Trading Economicsのモデル予測では、ブレント原油は四半期末に111.28米ドルに達すると見込まれており、HSBCは2026年のブレント原油平均価格予測を95米ドルへと上方修正。ただし、供給協議が夏の終わりまで先送りされれば、平均価格は110米ドルに達する可能性もあります。
ミシガン大学の5月調査では、1年後のインフレ期待が4.5%へと上昇。FRBは4月FOMC声明で、「まずインフレ動向を評価したうえで、金融緩和を検討する」と明言しており、政策緩和へのハードルは極めて高くなっています。
重要な局面でETF資金流入が途絶
CoinSharesのデータによると、5月11日までの週に、ビットコイン投資商品は7.061億米ドルの純流入を記録し、機関投資家の買いは依然として堅調でした。
しかし、Farside Investorsの日次データでは、その後資金流れが急変：5月13日は6.304億米ドルの純流出、14日は1.313億米ドルの小幅な純流入、15日は再び2.904億米ドルの純流出となりました。
わずか3日間のうち2日が純流出。ETF資金による緩衝効果は、78,000米ドルという最も守りが必要なサポート帯で消滅しました。これまで数週間にわたってマクロ面の逆風を吸収していたのは、まさにこの緩衝効果でした。
サポート地図
一時的安値77,716.09米ドルは既にサポート帯内に位置しています。日足終値が78,000米ドルを上回ることができれば、今回の調整は技術的にも制御可能とみなされます。
一方、77,700米ドルが有効に割り込まれれば、下方への道が開かれます。最初の次のターゲットは76,500米ドルで、空売り勢がブレイクアウトを確認すれば、75,000米ドルは歴史的に「底値買い」資金が本気で資金を投入しなければならない心理的節目となります。
さらに下落が続く場合、73,000～74,000米ドル帯が視野に入ります。その水準に到達すれば、市場の物語は単なる「調整」から「マクロ主導のリスク資産デレバレッジング」へと書き換えられます。
80,000米ドルを回復することは、空売り優勢の構図を逆転させる第一歩です。日足終値がこの水準を上回れば、過去2営業日の安値下降トレンドが断ち切られ、買い手にとって技術的にクリーンなリセットが可能になります。
より難しい節目は82,000米ドルです。5月13日にBTCは200日移動平均線（約82,000米ドル付近）を下抜けました。つまり、82,000米ドルは単なる心理的抵抗ラインではなく、技術的な重要な節目でもあります。日足終値が82,000米ドルを上回れば、78,000米ドルのテストは「フェイク・ブレイクダウン（偽のブレイクダウン）」と見なされます。
4つのシナリオ
今後注目すべきポイント
10年物国債利回りが4.50%を下回り、原油価格が105米ドル超から落ち着き、ETF資金流入が再び純流入に転じれば、BTCは80,000米ドルを回復できるでしょう。これにより、過去2営業日の安値下降パターンが破られ、次に82,000米ドルの再テストへと進むことになります——これは5月13日にBTCが下抜けた200日移動平均線の位置です。
日足終値が82,000米ドルを上回れば、利回り主導の調整は「フェイク・ブレイクダウン」と判断され、高値帯80,000米ドル超への上昇余地が開かれます。過去1週間の下落は、結果として「洗浄（ウィッシュアウト）型の調整」として振り返られ、基盤となる集荷（アキュムレーション）のロジックは損なわれていないことになります。
逆に、BTCが日足終値で77,700米ドルを下回り、かつ米国債利回りが4.60%付近で維持され、ETF資金が継続的に流出する場合、サポートテストは明確に失敗したことになります。最初の下方目標は76,500米ドルで、空売り勢がブレイクアウトを確認すれば新たな下落局面へと突入します。75,000米ドルは心理的節目であり、歴史上、底値買い資金が真剣に受け皿となる力を示す必要がある水準です。
75,000米ドルを下回ってもさらに下落が続く場合、74,000～73,000米ドル帯が注目されます。この水準に至れば、市場の物語は「暗号資産市場の調整」から「跨資産クラスにおけるマクロ主導のデレバレッジング」へと完全に移行します——株式や債券市場が再評価される中、BTCもそれに追随しているだけです。
現在、BTCの短期方向性を左右するマクロ変数は、まず安定化する必要があります。その上で、上昇のアンカー（基準点）が形成されるのです。10年物利回り4.599%、30年物5.131%という水準は、投資家に4.5～5.1%の収益下限を提供しています。BTCは無利子資産であり、金利差という点で天然の劣位に立っています。1年後のインフレ期待は4.5%、FRBは依然として「評価段階」にあり、市場が現実的に想定するような迅速な金融緩和は、当面見込めません。
78,000米ドル帯は、構造的な試練に直面しています。ETF購入者および長期保有者が、金利コストの上昇というショックに対して十分なスピードで売出し圧力を吸収し、サポート帯が崩れる前に価格を安定させることができるかどうかが問われています。
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