ロビンフッドの第1四半期の売上高および利益が市場予想を下回り、暗号資産取引収入は47％急減し、米国時間のプレマーケットでは6％以上下落
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ロビンフッドの第1四半期の売上高および利益が市場予想を下回り、暗号資産取引収入は47％急減し、米国時間のプレマーケットでは6％以上下落
市場の核心的な懸念は、予測市場およびサブスクリプション収入の成長率が、暗号資産関連収入のギャップを継続的に埋められるかどうかという点にある。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察著者：クロード、TechFlow
TechFlow編集部解説：ロビンフッドの2026年第一四半期の売上高は10.7億ドル、1株当たり利益（EPS）は0.38ドルで、いずれもウォールストリートの予想を下回りました。その主な原因は、暗号資産取引収入が前年同期比47％減の1.34億ドルに急落したことですが、一方で、予測市場（イベント・コントラクト）の取引量は過去最高となる88億件を記録し、関連収入は前年同期比320％増と爆発的に伸びており、新たな成長エンジンとして浮上しています。また、同社は「トランプ口座（Trump Accounts）」の開発・運用のために、通期の営業費用見通しを1億ドル引き上げました。この発表後、HOOD株価はプレマーケットで一時8％以上下落しました。
ロビンフッドは、「良し悪しが混在しているが、ややネガティブ寄り」といえる2026年第一四半期の業績を公表しました。
ロビンフッドが4月28日にプレマーケットで発表した決算によると、同社の第一四半期の総純売上高は10.7億ドルで、前年同期比15％増となりましたが、ブルームバーグのコンセンサス予想（11.4億ドル）を下回りました。調整後1株当たり利益（希薄化EPS）は0.38ドルで、前年同期比3％増でしたが、市場予想の0.42ドルを下回りました。純利益は3.46億ドルで、前年同期比3％増にとどまり、過去1年間で最も低い四半期純利益となりました。
この発表を受けて、HOOD株価はプレマーケットで一時約8％下落し、その後若干反発して、プレマーケット終値は約81.35ドルとなりました。決算発表時点での年初来の累計下落率は約27％であり、昨年の52週間高値（153.86ドル）を大きく下回っています。
暗号資産取引収入がほぼ半減——最大の足を引っ張る要因
暗号資産取引収入は前年同期比47％減の1.34億ドル（前年同期：2.52億ドル）にとどまりました。また、暗号資産の名目取引量も前年同期比48％減の240億ドルに落ち込みました。これはロビンフッドが取り扱うすべての取引カテゴリーの中で最も大幅な減少であり、今四半期の業績が予想を下回った最大の要因です。
こうした低迷は突然現れたものではありません。昨年第4四半期にはすでに暗号資産取引収入が前年同期比38％減の2.21億ドルにまで落ち込んでおり、今年第一四半期にはさらに悪化しました。これは2025年末から2026年初頭にかけて続く暗号資産市場全体の不振を反映したものであり、第一四半期のグローバル暗号資産時価総額は前年同期比約20.4％の減少を記録しました。価格下落と取引量の萎縮が重なり、「ダブルパンチ」状態となっています。
CEOのヴラド・テネフ氏は、決算電話会見で、話題をビットコイン価格の変動から切り離そうと試みました。CoinDeskの報道によれば、彼は「もうビットコインの価格については語りたくない」と述べ、ロビンフッドが注力するのは、暗号技術を金融サービスの「基盤インフラ」として活用することだと強調しました。さらに彼は「トークン化のスーパー・サイクル（超好況期）」という概念を提起し、当社は米国株式などの資産をブロックチェーン上に移行させる初期段階にあると説明しました。
予測市場が爆発的成長——「その他の取引収入」が320％増
暗号資産収入が崩落する一方で、予測市場（イベント・コントラクト）が爆発的な成長を遂げています。
「その他の取引収入」（主にイベント・コントラクト）は前年同期比320％増の1.47億ドルに達し、第一四半期のイベント・コントラクト取引量は過去最高の88億件を記録しました。このカテゴリーの収入規模は既に暗号資産取引収入を上回っており、ロビンフッドにおける最も急速に成長している取引事業分野となっています。
DeFi Rateの報道によると、CFOのシヴ・ベルマ氏は電話会見で、4月の予測市場取引量について「約30億件に達する見込みで、過去最高ではないにせよ、歴代2番目に高い月になる可能性がある」と述べました。
ロビンフッドはこの分野において、垂直統合を加速させています。同社はマーケットメーカーのサスキハンナ・インターナショナル・グループ（Susquehanna International Group）と共同で設立した取引所「ロセラ（Rothera）」を第二四半期中に本格稼働させる計画です。これにより、ロビンフッドはカッシュ（Kalshi）などの第三者取引所への依存を脱却し、イベント・コントラクトの自主上場および清算が可能になります。テネフ氏はこれを、「顧客体験のエンドツーエンド（端から端まで）制御」を実現する上で極めて重要な一歩であると位置づけ、製品選択権および価格設定権を含む包括的なコントロールを強化すると説明しました。
従来の取引カテゴリーでは、株式取引収入が8200万ドル（前年同期比46％増）、オプション取引収入が2.6億ドル（同8％増）となりました。取引関連の総収入は6.23億ドル（同7％増）でしたが、暗号資産部門の低迷によって、全体の成長率は顕著に鈍化しています。
ユーザー数・資産規模は継続的に新高——Goldサブスクリプションが注目
決算資料には、ユーザー数および資産規模に関する明るい指標も多数含まれています。
第一四半期の純入金額は177億ドルで、年率換算で22％の増加を記録しました。プラットフォーム上の総資産は3070億ドル（前年同期比39％増）に達し、Goldサブスクリプション契約ユーザー数は過去最高の430万人（同36％増、120万人増）となりました。Goldサブスクリプションの有料ユーザーに対する浸透率は、2024年初の7％から15.8％へと上昇しています。有料顧客総数は2740万人（同6％増）、投資口座数は2910万口座（同8％増）です。
収入構成も変化しています。純利息収入は前年同期比24％増、サブスクリプション主導の「その他の収入」は同57％増となりました。Goldサブスクリプションによる年間収入は2億ドルに達しています。これは、ロビンフッドが取引収入への依存度を着実に低下させていることを意味しますが、その低下速度が暗号資産市場の周期的変動を十分に相殺できるかどうかは、依然として市場の注目ポイントです。
「トランプ口座」が営業費を押し上げ——通期費用見通しが1億ドル引き上げ
ロビンフッドの今四半期における最大の新規変数は「トランプ口座（Trump Accounts）」です。同社は、通期の調整後営業費用およびストックオプション費用の見通しを、従来の26億～27.25億ドルから27億～28.25億ドルへと1億ドル引き上げました。この追加費用は、トランプ口座のユーザーインターフェースの構築およびサポートに充てられます。
Yahoo Financeの報道によると、CFOのベルマ氏は電話会見で、この1億ドルのうち約半分が第二四半期に発生する見込みであると説明しました。本プロジェクトは「原価プラス方式（cost-plus model）」で契約されており、同社は収入がコストを上回ると予想しています。テネフ氏はこれを、「次世代の投資家（6000万人）にアプローチするための入り口」と位置づけています。
第一四半期の営業費用総額は6.56億ドルで、前年同期比18％増加しました。主な要因は、マーケティングおよび成長投資、および買収関連費用です。調整後EBITDAは5.34億ドルで、前年同期比14％増加しました。
さらに、同社は第一四半期に2.5億ドル相当の自社株買いを実施しており、平均取得価格は約81ドル／株でした。また、取締役会は3月に自社株買い枠を15億ドルへと更新しています。
第二四半期は堅調なスタート——しかし予測市場の物語転換はまだ検証待ち
経営陣は第二四半期の出だしについて楽観的な見通しを示しています。ロビンフッドの公式プレスリリースによれば、ベルマ氏は「4月の株式およびオプション取引量は、年内で最も高い月になる可能性がある」と述べ、確定申告シーズンにもかかわらず、純入金額はすでに約50億ドルに達していると報告しました。
製品戦略面でも、ロビンフッドは多方面で展開を進めています。ロセラ取引所のほか、カナダにおける暗号資産サービス、シンガポールでの証券仲介業務の開始、AIツール「コートレックス（Cortex）」の拡充などが挙げられます。また、「ロビンフッド・ソーシャル（Robinhood Social）」のベータ版はすでに1万人の顧客に限定公開され、検証済みの取引情報共有およびコミュニティ内インタラクション機能を提供しています。さらに、同社は今年2月に、アービトラム（Arbitrum）をベースとしたイーサリアムL2ブロックチェーン「ロビンフッド・チェーン（Robinhood Chain）」のテストネットを立ち上げており、トークン化された株式およびETFの24時間取引を支援することを目指しています。
ただし、市場の核心的な懸念は以下の点に集約されます。「予測市場およびサブスクリプション収入の成長ペースが、暗号資産収入の穴を継続的に埋められるのか？」という問いです。業界のベンチマーク指標である「40則（Rule of 40：売上成長率＋営業利益率の合計）」で見ると、過去12ヶ月間の得点は98％であり、健康ラインである40％を大きく上回っていますが、昨年第3四半期のピーク値（131％）からは低下しています。Sherwood Newsの分析によると、HOOD株価は2026年に至っても、ブラックロックのiSharesビットコイン信託（IBIT）との相関性が、S&P500 ETFとの相関性を上回っているといいます。つまり、暗号資産市場が引き続き低迷を続ける限り、ロビンフッドの評価額の回復には大きな障壁が存在するということです。
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