ユートピア的物語から金融インフラへ：暗号資産分野のベンチャーキャピタルの「脱神格化」と方向転換

2026.03.30

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ユートピア的物語から金融インフラへ：暗号資産分野のベンチャーキャピタルの「脱神格化」と方向転換

金融インフラこそが、ベンチャーキャピタルが暗号資産分野に投資する真の理由である。

2026.03.30 - 01:37:43

VC基础设施

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金融インフラこそが、ベンチャーキャピタルが暗号資産分野に投資する真の理由である。

執筆：スヴァシュリー・ゴーシュ、マット・ホールデイン

編集翻訳：ソルシール、Foresight News

つい数年前まで、暗号資産業界は「ビットコインではなくブロックチェーン」と叫んでおり、分散型台帳技術（DLT）が金融分野を越えてインターネット全体を再構築すると主張していた。しかし、最近の資金調達動向は、現実世界において依然として「キャッシュが王」であることを示している。

Web3およびNFTブームが2020年代初頭に収束して以降、暗号資産業界全体の投資熱は明らかに冷え込んでいる。だが、その中で唯一、ベンチャーキャピタルの関心を逆に高め続けている細分化された分野がある——安定価値通貨（ステーブルコイン）を活用した決済サービスだ。

ストライプ（Stripe）が昨年、11億ドルでブリッジ（Bridge）を買収したことは、伝統的な金融機関がステーブルコイン決済分野への本格参入を始めた初期の兆候であった。その後、ARQ、KAST、RedotPayなど一連のスタートアップ企業が、国境を越えた送金インフラおよびステーブルコインベースの金融サービス構築のために新たな資金調達を相次いで実施した。先週、マスターカードがBVNKを18億ドルで買収したことも、この分野に対する市場の強い関心を裏付ける出来事となった。

「ステーブルコインに関連するスタートアップ企業は、現在、ベンチャーキャピタルによる資金調達で最もホットな分野と言っても過言ではありません。」ドラゴンフライ・キャピタルのジェネラル・パートナー、ロブ・ハディック氏はこう語る。「ステーブルコインは、暗号資産全体から独立した存在となり、実際に広範な現実世界への適用が進んでいる、ごく少数の画期的アプリケーションの一つとなっています。」

暗号資産分野の資金調達を専門に追跡するArchitect Partners社の年次報告書によると、2025年の暗号資産決済関連企業の資金調達総額は26億ドルに達し、過去3年間の合計を上回った。マスターカードによるBVNK買収を契機に、今年のこの数字はさらに上昇すると予測されている。

暗号資産決済インフラへの資金調達：2025年には各社の調達額が過去3年間の合計を上回った

一方で、暗号資産業界全体の私募資金調達額は、2024年の約130億ドルから2025年に204億ドルへと増加したが、それでも2022年のピーク時（276億ドル）には及ばない状況にある。

暗号資産関連企業の資金調達総額：資金調達取引件数は昨年やや増加したが、依然として2022年のピークには至っていない

現在、私募資金が最も集中しているのは「投資・取引インフラ」と「ブローカーおよび取引所」の2分野であり、いずれも金融アプリケーションに分類される事業である。決済インフラは第3位に位置付けられている。これと対照的に、かつてWeb3およびNFTブームの中心だったブロックチェーンゲーム（ブロックチェーン・ゲーミング）分野は、2022年に全資金調達額の約14％を占める37.6億ドルもの資金を調達したが、2025年には個別の統計カテゴリーから除外されてしまった。

実際、2022年には各種分散型アプリケーション（dApps：Web3機能層）の合計資金調達額が52億ドルに達したが、2025年の報告書では「消費者向けdApp」のみが残り、その調達額はわずか8.64億ドルにとどまっている。

暗号資産各セグメントにおける資金調達状況：決済分野は2025年に資金調達を最も集めた上位3セグメントの一つとなった

ステーブルコインは、ブロックチェーン上でより堅固な金融基盤を構築しつつある。これらトークンは通常、米ドルと1：1でペッグされており、その価値は基盤となる資産に連動している。トランプ政権下での暗号資産支援政策の推進により、市場におけるステーブルコインへの関心は昨年、過去に例を見ないほど高まった。

Artemis Analytics社のデータによると、2025年のステーブルコインの総取引量は前年比72％増の33兆ドルに達した。現在、規模が最大の2つのステーブルコインは、テザー（Tether）社のUSDTとサークル（Circle）社のUSDCである。

サークル社の株価は火曜日、史上最大の下落率を記録した。投資家たちは、今後予想される米国におけるステーブルコイン規制の変更および業界競争の激化が及ぼす影響を慎重に評価している。しかし、ステーブルコインの本質的な魅力は明確なまま——資金を可能な限り効率的に移転することである。

国境を越えた送金は、いまだに手続きが遅く、コストが高く、大量の資金を拘束するという課題を抱えている。フィンテックは長年にわたり発展してきたにもかかわらず、クロスボーダー送金は依然として、異なる法域に預託資金口座を開設することに大きく依存している。

「ステーブルコインはこの構図を根本から変えました。」クロスボーダー送金企業ニウム（Nium）の共同創設者兼CEO、プラジット・ナヌ氏はこう述べる。「ステーブルコインを使えば、価値を世界中でリアルタイムで流動させることができ、同程度の資金効率低下を招かない。そのため投資家は、これを次世代の支払い基盤の核と見なしているのです。」

ただし、この業界には依然として強力な「ゲートキーパー」が存在する。Visaやマスターカードといった大手決済ネットワークは、決済端末への接続権限を握っている。Architect Partners社の創設者兼マネージング・パートナー、エリック・F・リズリー氏は報告書の中で、流通チャネルに関する課題について「すべてのステーブルコインおよび関連決済企業にとって、最も頭の痛い問題の一つである」と指摘している。