米政府の閉鎖は「記録更新の勢い」と市場は既に持ち堪えられない、木曜日が「打開の時」か？
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米政府の閉鎖は「記録更新の勢い」と市場は既に持ち堪えられない、木曜日が「打開の時」か？
この膠着状態は金融市場に大きな波紋を広げており、流動性を引き締める効果は複数回の利上げに匹敵する。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：葉楨
出典：華爾街見聞
米政府のシャットダウンは金融市場を危険な瀬戸際に押しやっているが、危機の中に転機の兆しも見えている。議会の与野党間で交渉の進展が伝えられ、一部の共和党議員は今週中に合意に達する可能性を楽観的に予測している。
火曜日、米国市場は「黒い火曜日」となった。ウォール街の大手銀行CEOが米株式評価の高さに警鐘を鳴らしたことで投資家の不安が増幅し、政府の機能停止による流動性危機の悪化懸念も重なり、リスク資産は大規模な売却に見舞われた。ナスダック指数とS&P500指数は約1か月ぶりの最大の単日下落率を記録し、テクノロジー株と半導体セクターが特に大きな打撃を受けた。
恐怖心は他の市場にも急速に波及した。ビットコインは6月以来初めて10万ドルを割り込み、暗号資産市場で13億ドルを超える大規模な強制清算が発生した。安全志向の高まりにより、ドル指数は5営業日連続で上昇し、3か月ぶりの高値をつけた一方、ポンドや人民元離岸通貨、コモディティは総じて下押しが強まった。
こうした市場の混乱の中心にあるのは、ワシントンでの政治的対立である。火曜日、今回の米政府のシャットダウンは35日目に突入し、2018～2019年に記録された最長の停務記録に並んだ。
しかしメディア報道によると、一部の共和党議員はこの対立が今週中に解決する可能性があると予測している。オクラホマ州選出の共和党上院議員マークウェイン・マリン氏は、今週中の合意成立に「非常に確信がある」と述べ、「明日（水曜日）の夜には完了する可能性もあるが、むしろ木曜日のほうが可能性が高い」と明言した。
「シャットダウンは利上げと同じ」：流動性危機の台頭
市場の激しい変動の背景には、深刻さを増す流動性危機があり、政府の機能停止がその主因とされている。
華爾街見聞の過去の記事によれば、分析によると、停務によって米財務省は過去3か月間、連邦準備制度理事会（FRB）内の一般会計（TGA）残高を約3000億ドルから1兆ドル以上へと急増させ、5年ぶりの高水準に達した。このプロセスは市場から7000億ドル超の現金を引き揚げたことに相当する。
このような大規模な流動性の引き揚げは、数回の利上げに匹敵する収縮効果を持つ。主要な資金調達金利指標は全面的に緊迫状態にある。ブルームバーグによると、担保付きオーバーナイトファイナンスレート（SOFR）は10月31日に一時22ベーシスポイント急騰し、FRBの金利目標レンジを大きく上回った。これは、市場の実質的な資金調達コストがFRBの利下げとは無関係に上昇していることを示している。同時に、FRBの恒久的リポツール（SRF）の利用額も歴史的高水準に近づいている。
データによると、FRBの銀行準備金は2021年初以来の最低水準まで低下している。米銀の流動性専門家マーク・カバナ氏とケイティ・クレイグ氏は、資金繰りの悪化が危険な自己強化的特徴を呈する可能性があると警告しており、対策が講じられない限り、2019年9月のリポ危機と同様の事態を引き起こす恐れがあると指摘している。
木曜日に転機到来か？与野党交渉に光明
市場の苦境が深まる中でも、政治的対立は「打開の時」を迎えつつあるようだ。
報道によると、政府の停務が記録的な35日目に突入する中、一部の上院議員は今週中に打開される可能性があると予測している。オクラホマ州の共和党上院議員マークウェイン・マリン氏は、今週の合意成立に「非常に確信がある」と述べ、「明日（水曜日）の夜に完了する可能性もあるが、むしろ木曜日のほうが可能性が高い」と語った。
マリン氏をはじめとする共和党議員らは、火曜日の地方選挙が鍵だったと指摘する。民主党指導部のチャック・シューマー氏が、リベラル層の投票率を抑制しないよう自党議員に投票を延期するよう指示していたとされる。ミズーリ州の共和党上院議員エリック・シュミット氏は、選挙終了後は民主党が阻止を続ける理由がなくなるだろうと予測している。
民生への停務の影響がますます顕在化しており、両陣営に大きな圧力をかけている。フィナンシャル・タイムズの報道によると、4000万人以上の米国人が依存する「補助栄養支援プログラム」（SNAP、いわゆるフードスタンプ）の資金が先週末に失効し、低所得層の子ども向けの就学前教育プログラムも一部地域で閉鎖された。ゴールドマン・サックスやシティグループのアナリストも、政府が今後2週間以内に再開する可能性が高いと予想している。
民主党内で分裂の兆し
しかし、合意に至る道のりは順風満帆ではなく、民主党内部ではすでに明らかな分裂が生じている。
報道によると、一部の穏健派民主党議員は、停務による苦痛に耐えかねて、妥協案を受け入れることを検討している。すなわち、一時的な歳出法案を可決して政府を再開し、その見返りに共和党が将来《 Affordable Care Act》（ACA）の補助延長について採決を行うことを約束させるという案である。
だが、この「先に再開、その後で採決」という案は、党の進歩派を激怒させている。
バーモント州上院議員のバーニー・サンダース氏は、民主党がこれに「屈服」すれば、「何百万人もの労働者家庭に対する裏切り」になると断じた。コネチカット州のクリス・マーフィー上院議員も、今現在補助延長に反対している政党が1か月後に立場を変えると信じることは、「自己欺瞞」に他ならないと批判した。
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