現実世界に賭ける、この8つの予測市場はどのようなビジネスをしているのか？
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現実世界に賭ける、この8つの予測市場はどのようなビジネスをしているのか？
この分野の真の転換点は、製品形態ではなく、制度の境界にある。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察著者：Biteye コアコントリビューター Viee
編集：Biteye コアコントリビューター Denise
*全編約3800字、予想読了時間10分
最近、予測市場セクターの注目度が急上昇している。10月初め、ニューヨーク証券取引所の親会社ICEはPolymarketに最大20億ドルを投資すると発表し、ポストマネー評価額は約90億ドルとなった。数日後には、米国で規制対応済みの予測市場Kalshiも3億ドルの資金調達を完了し、評価額は50億ドルに達した。
巨額の資金調達を受け、KalshiやPolymarketといった主要プラットフォームの取引量は急増しており、Kalshiは今年の年間取引高が500億ドルに達すると予測しており、世界市場シェアは60％を超え、初めてPolymarketを上回った。
暗号資産（クリプト）のナラティブが徐々に冷え込み、規制の動きが強まる中で、なぜ今再び予測市場が注目されているのか？そのプロダクト形態は本当に質的な変化を遂げたのか？また、どのような新世代プロジェクトが「投機ゲーム」という従来の枠組みから脱却しようとしているのか？
以下は、代表的な8つのプロジェクトの事例であり、これらを通じてこのセクターにおけるプロダクト設計、規制との駆け引き、および資金調達の論理の違いを垣間見ることができる。
01 Ploymarket，@Ploymarket
Polymarketは現在、世界最大規模の予測市場プラットフォームであり、22.79億ドルの巨額な資金調達を実現している。10月、ニューヨーク証券取引所の親会社ICEが最大20億ドルの投資を表明し、これによりPolymarketのプレマネー評価額は90億ドルとなった。
Polymarketは2020年にShayne Coplanによって設立された。Shayneは高校時代にすでにイーサリアムICOに参加しており、「暗号界の神童」として知られている。規制の圧力に対応するため、Polymarketは2025年にCFTCライセンスを持つデリバティブ取引所QCEXを1.12億ドルで買収し、米国での合法的な営業資格を取得した。
Polymarketは予測市場の古典的形態であり、ユーザーは暗号通貨を使って現実世界のさまざまな出来事の結果に対してベットできる。各「予測株式」の購入を通じて市場に参加し、それぞれの株式は特定の結果に対する賭けを意味する。イベントの結果が判明すると、正しい結果の株式を保有しているユーザーが対応する報酬を得る。すべての取引はオンチェーンで行われ、USDCで決済されるため、資金の安定性と透明性が確保されている。
02 Kalshi，@Kalshi
Kalshiは米国初のライセンス取得済み総合予測市場取引所であり、5.15億ドルの資金調達を終えており、Paradigmとa16zが主導した。
Kalshiは2018年にTarek MansourとLuana Lopes LaraがMITで設立した。創業者は困難だが規制対応型の道を選択し、商品先物取引委員会（CFTC）との長期的な交渉を経て、最終的にCFTCの監督許可を取得した最初の予測市場プラットフォームとなった。
Kalshiは2021年に米国市場を開放し、政治選挙、経済指標、スポーツイベントなど多様なカテゴリのイベント契約を提供している。2024年には訴訟を通じて米国大統領選挙に関する契約上場権を獲得し、規制上の空白を埋めた。
03 The Clearing Company，@theclearingco
The Clearing CompanyはKalshiとPolymarketの元チームが立ち上げた予測市場であり、1500万ドルの資金調達を完了している。CEOのToni Gemayelは以前、KalshiおよびPolymarketでプラットフォーム成長責任者を務めていた。
現在、プラットフォームは準備・開発段階にあるが、チームはユーザーエクスペリエンスの簡素化に特に力を入れており、一般ユーザーにとってRobinhoodやCoinbaseのように使いやすい製品を目指している。同時に、規制対応型の設計も重視している。構想としては、規制要件から大きく逸脱せず、かつユーザーの理解ハードルを下げることを目指す折衷案を模索しているが、実際に効果的な市場エコシステムを築けるかどうかはまだ観察が必要である。
04 Limitless，@trylimitless
Limitlessはハイフリーケンシー型の予測市場であり、分単位から日単位の短期価格予測契約を提供している。これまでに約700万ドルの資金調達を実施しており、有名な暗号ファンド1confirmationやCoinbase Venturesなどが投資している。2023年にCJ Hetheringtonらによって設立された。
Limitlessは2025年5月にBaseメインネットで正式にローンチし、その後Arbitrumなどのレイヤー2にも拡張した。プロダクト形態は従来の先物取引所に近く、ユーザーは短周期の価格市場において「Yes/No」をベットでき、満期時間が設定され、決済時にはオンチェーンオラクルが結果を確定する。
データ面では、Limitlessは多数の超短期取引シナリオを生み出してきており、一部のユーザーは迅速に確定する結果を利用して短期アービトラージを行っている。しかし一方で、批判的な声もある。あるユーザーは、勝敗が既に決まっているか、ほぼ起こり得ない市場（例えばBTC価格の1.5時間以内市場）が手数料なしで上場されており、「明らかな結果市場」としてアービトラージャーによって悪用され、取引量が誇張されていると指摘している。これに対しチームは、市場生成ルールを最適化し、こうした状況を排除したと回答している。
05 Opinion，@opinionlabsxyz
Opinion Labs（O.LAB）は現在までに500万ドルの資金調達を完了しており、YZi Labsが主導し、Echo、Animoca Ventures、Manifold Trading、Amber Groupなどが投資している。
開発進捗に関しては、OpinionはMonadテストネット上で予測市場を開始し、コミュニティからのフィードバックを収集している。また、Binance Labsとも協力関係がある。
06 Melee，@meleemarkets
MeleeはVariantファンドが支援する新興予測市場であり、「Viral Markets（ウイルスマーケット）」の構築を目指しており、あらゆる話題を予測市場に変えることでウイルス的拡散によるトラフィック獲得を狙っている。これまでに350万ドルの資金調達を完了しており、投資家はVariantとDAO Builders Alliance（DBA）。共同創業者兼CEOのMaxは、Ava Labsで戦略責任者を務めた経験があり、またショート動画インフルエンサー事業も起業した経験を持ち、コミュニティ運営とビジネス戦略に独自の見識を持っている。
現時点では、Meleeは依然として開発およびプレリリース段階にあり、製品は正式にリリースされていない。公式サイトでは現時点で待機リスト登録のみ可能で、Xアカウントを紐付けることで候補者として参加できる。公式によると、「ウイルスマーケット」の概念には三大特徴がある：任意のトピックで市場が成立可能、クリエイターの収益化サイクル、早期参加へのインセンティブ。ソーシャルと予測市場の中間に位置づけられ、UGC（ユーザー生成市場）モデルによって広範な参加を促そうとしている。
07 Football.Fun，@footballfun
Football.Funは選手のパフォーマンス予測をコアメカニズムとし、現実のプロ選手を取引可能な「株式」としてトークン化する。ユーザーは選手カードを保有し、実際の試合での選手のパフォーマンスに基づいてポイントと報酬を得ることができる。創業者のAdamはWolvesDAOコミュニティのメンバーであり、すでに200万ドルのシードラウンド資金調達を完了しており、投資家には6th Man Ventures、Zee Prime、Sfermionなどが含まれる。
08 Trepa，@trepa_io
Trepaは数値型予測に特化しており、ユーザーがマクロ経済指標などの具体的な数値を予測し、誤差の大きさに応じて異なるレベルの報酬を得られるようにしている。現在までに約42万ドルの資金調達を完了しており、リード投資家のColosseumはSolana財団の元成長責任者が設立したファンドである。
Trepaチームは2024年にシンガポールで設立され、核心メンバーは異分野のバックグラウンドを持つ。現在はパブリックテスト段階にあり、ユーザーは特定の予測テーマ（主にマクロ経済または金融データ、例：ある国のインフレ率、四半期GDP成長率など）を選択し、スライダーをドラッグするか具体的な数値を入力することで予測を提出できる。伝統的な二値市場が「正解／不正解」のみであるのに対し、Trepaは連続報酬方式を採用している。つまり、予測値が実際の結果に近いほど報酬が高く、多少のずれがあっても部分的な報酬が得られる。
09 規制リスク：このセクター最大の不確実性
上記8つのプロジェクトを総覧すると、予測市場はプロダクト設計や技術実装においてすでに明確な分化を見せていることがわかる。しかし、どのモデルであっても共通の課題は、規制当局がその法的属性をどのように定義するかである。
予測市場は本来的に「投機＋ギャンブル」の特性を持っており、多くの管轄区域ではセンシティブな業種とされる。米国においても、Kalshiのような少数のプロジェクトがライセンスを取得しているが、Polymarketも買収によって合法化の道を探っている。しかし、より多くのプロジェクトは依然として規制グレーゾーンに存在している。
さらに、オンチェーンプラットフォームであっても避けられないリスクが以下にある：
市場操作：少数の資金が価格方向を左右し、情報の有効性を損なう可能性
オラクルリスク：データソースのエラーまたは攻撃により、直接的な決済ミスが発生
契約の安全性：一部の新規プラットフォームは完全な監査がなく、資金が盗まれる危険性がある
退出の難しさ：流動性が限られる市場もあり、資金が滞留するリスク
経験則として、予測市場にはALL-INで集中投資することは推奨されず、個別市場の不確実性をヘッジするために、分散的で小額複数ベットの戦略が適している。もし参加したい場合は、初心者には規制対応済みでユーザビリティの高いプラットフォームをおすすめする。Polymarketは良いスタート地点となるだろう。
加えて、初心者が直面する最大の障壁は取引メカニズムと技術使用の理解である。予測市場では、単純に「上がる」「下がる」を買うのではなく、オッズや価格が示す確率を読み取る必要がある。例えば価格0.20は、市場がその出来事が20％の確率で発生すると見込んでいることを意味する。これは従来のオッズ換算とは少し異なるため、慣れが必要である。プラットフォームの初心者ガイドやネット上の解説記事をじっくり読み、二値市場の損益計算方法を理解することを勧める。
10 おわりに：ツールなのか、それとも投機の亜種か？
予測市場は新しい概念ではない。2000年前後には、多くのシンクタンクや経済学者がこれを「情報統合と社会的コンセンサス形成」の手段の一つと見なしていた。しかし現実は、ここ20年間、Web2のシーンでもブロックチェーン上のアプリケーションでも、予測市場は大規模な突破を果たせていない。一方では規制のハードルがユーザー規模を制限しており、他方では投機的性格が故に公共機関からの広範な支持を得られていない。
今回のPolymarketとKalshiの再注目は、資本サイクルにおける新テーマへの追い求めにすぎない可能性もあるし、あるいは市場取引ツールの補完に過ぎないかもしれない。いずれにせよ、まだ「市場構造を変える」ほどの力にはなっていない。
このセクターの真の転換点は、プロダクト形態ではなく、制度的境界線にある。完全なリスク管理と参入体制が整うまでは、冷静な観察を続ける必要がある。
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