ステーブルコイン＋良コイン＋新永続DEX：控えめなガメル投資家のポートフォリオ共有
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ステーブルコイン＋良コイン＋新永続DEX：控えめなガメル投資家のポートフォリオ共有
牛と熊の相場において、どのようにしてオールウェザー型暗号資産ポートフォリオを構築するか？
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察著者：Taiki Maeda
翻訳：TechFlow
市場が多くの人が「サイクル後半」と呼ぶ段階に入りつつある今、無視できないリスクが高まっていると考えます。このような局面では、ポートフォリオ全体を再考し、「あらゆる市場環境に耐えうる」いわゆる「全天候型ポートフォリオ」を構築することが特に重要です。このようなポートフォリオは、市場下落からの保護だけでなく、非対称的機会による利益獲得も可能にします。
謙虚なエアドロハンターとして、私は2つの最良の戦略を組み合わせた投資フレームワークを開発し、読者の好みに応じて改良を重ねてきました。
それが「Humble Farmer Portfolio」フレームワーク（各種資産の配分比率を含む）です：
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ステーブルコインでの収益農作（30%-60%）
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優良暗号資産の現物保有（30%-60%）
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新規ペップDEX（永続的先物取引所）のエアドロ農作のための空売り（1%-10%）
ステーブルコインでの収益農作（30%-60%）
ステーブルコインの利回りは熊相場では圧縮される傾向がありますが、好況期には非常に高いリターンを記録します。ある賢いエアドロハンターがかつてこう言いました。「DeFiで農作しているなら、実質的にアルトコインの強気相場に間接的に賭けていることになる。なぜなら良いリターンを得るにはアルトコインが好況にある必要があるからだ。」ステーブルコイン農作においては（プロジェクトのランダム詐欺などに巻き込まれない限り）損失リスクは非常に低く、盲目的にコインを買う資金に対してトークンを売却しているためです。
健全な比率でステーブルコインを保有することで、好況時には15％を超えるリターンを得られると同時に、「睡眠調整リターン」（市場変動による不安の軽減）も改善できます。また、市場が熊相場に移行した場合、安価に暗号資産を購入できるという点でも、ステーブルコイン保有のメリットは大きいです。
優良暗号資産の現物保有（30%-60%）
「サイクルの終焉」を主張する人々も多く、「ビットコインのような強力な資産は株式市場のように持続的に上昇する」と考える人もいます。BNB（バイナンスコイン）のように、真の複利成長資産も登場しており、頻繁なトレードよりも長期保有が適しています。しかし同時に、「今回は何も違わない」という前提を受け入れる必要があります。つまり、熊相場になれば、これらのコインも少なくとも50％以上下落する可能性があるのです。
したがって、謙虚なエアドロハンターとして、私たちは自己を捨て去り、長期的に市場をアウトパフォームすると信じる資産を選択しつつ、それに伴う逆調整を受け入れるべきです。そのためには適切なデューデリジェンスと調査を行い、信念に基づいた投資論理を形成する必要があります。これはまさに、あなたが得意とするところです。
新規ペップDEX（永続的先物取引所）のエアドロ農作（1%-10%）
流動性市場で優位性を見出すことは、時間とともにますます難しくなっています。ここ数年で私が気づいたのは、個人ユーザーの最大の強みが「新しいことを試す能力」と、その報酬としてのエアドロであるということです。アルトコインで互いに殺し合うユーザーたちと比べて、Hyperliquidのエアドロで財務的自由を達成できた人はどれほどいたでしょうか？
私はかつて、Hyperliquidが最後の大規模なペップDEXエアドロになると考えていました。しかし現在、Lighterも同様に有望だと考えています。Lighterの後に「これが最後の大型エアドロだ」と言われるかもしれませんが、それ以降の新規プロジェクトは農作価値がないと思われるかもしれません。
私はこの見解に異議を唱えます。なぜなら今なお、ユーザーがほとんどいないにもかかわらず時価総額が極めて高い他のレイヤー1・レイヤー2ブロックチェーンプロジェクトが多数存在するからです。もし永続的先物取引が暗号業界のキラーアプリケーションであるならば、なぜ複数の価値あるペップDEXトークンがあってはいけないのでしょうか？毎年1〜2件の大規模エアドロが発生する可能性は、あなたが思っているより高いかもしれません。
では問題は、「どのように農作すべきか？」「どこで農作すべきか？」です。
農作戦略
「単に収益性のあるペップ取引者になればいいだけだ」と言うかもしれません。確かにそうですが、残念ながら大多数の個人ユーザーはペップ取引で損をしています。そのため、リスク暴露を最小限に抑え、ポートフォリオ全体に恩恵をもたらす包括的な戦略を立てることが望ましいのです。
私はある戦略を試しており、不同程度の成功を収めています。それは、時価総額の高いトークンを非常に小さなポジションで空売りし、正のファウンディングレート（positive funding）を得ることです。
この戦略の目的は『大いなる空売り』（The Big Short）のように空売りで巨額の利益を得ることではなく、エアドロポイントを積み上げつつ、ポートフォリオの他の部分を補完することにあります。ペップDEXは通常、出来高（volume）ではなく未決済建玉（Open Interest）に報酬を与えます。
すでに現物保有によってロングポジションを持っている場合、いくつかのショートポジションを持つことでポートフォリオ全体が恩恵を受けることがあります。特に、ほとんどのペップDEXトークンではファウンディングレートが正（つまり空売り側が報酬を得る）だからです。個人的には、数ヶ月逆張りしても問題ないと思うようなトークンに少量の空売りポジションを持ちます。そのトークンが50％上昇すれば、さらに逆張りポジションを増やしていきます。
市場が上昇すれば、現物保有からの利益が空売りの損失を上回ります。市場がさらに上昇すれば、農作したエアドロの将来価値も高くなるでしょう。もし市場が熊相場に突入しても、少なくとも下落する資産の空売り報酬を得ることができ（エアドロの価値は低くなるかもしれませんが）、一石二鳥です。
暗号業界には何十億ドルもの価値がある「ノーコンテンツプロジェクト」が存在するとよく揶揄されますが……なぜそれを空売りして利益を得ないのですか？私の経験上、時価総額の高いトークンを空売りすることで一定の成功を収めており、価格上昇時にポジションを追加してきました。例えば、10万ドルのポートフォリオを持っている場合、1倍レバレッジの500ドルの空売りから始め、価格上昇に応じて徐々に増やすことができます。
これは最も刺激的な操作ではないかもしれません……しかし、エアドロトークンがあなたのウォレットに入る瞬間まで。
例えば、私は2023年4月にHyperliquidのクローズドベータで小規模な取引を行い、HLPを預けて10万ドル以上のエアドロ報酬を得ました。また、2025年3月から4月にかけてLighterで幾つかの酷い取引をしましたが、大量のポイントを蓄積しました（幸運にも大口トレーダーを紹介できたのも功績です）。
新しいペップDEXの農作をするたびに、いつも「もっと早く始めておけばよかった」と後悔します。早期行動には確かにリターンがあり、そこに何らかのシグナルが隠れているのかもしれません。
まとめとリスク
明らかなリスクとしては、最終的に100倍上昇するトークンを空売りしてしまうこと、およびTGE（トークン生成イベント）が行われないまま立ち消えになるペップDEXの農作をしてしまうことが挙げられます。しかし、ポジションサイズの調整や正しいトークン／プラットフォームの選定によって、これらリスクは低減可能です。私は常に代幣を買い持つべきだとは言いませんが、「小規模な空売り」戦略はデフォルトとして採用すべき価値があると考えます。
特定の空売り対象や農作すべきペップDEXを具体的に推薦したいわけではありませんが、@hansolar21 が優れたダッシュボードを構築していますので、そちらをご覧ください。また、チームと交流し、Discordコミュニティに参加して、どのプロジェクトが農作価値があり、どのプロジェクトがまったくダメ（DOA）なのかを把握することをおすすめします：perpetualpulse.xyz。
Lighterのようなプロジェクトを農作すれば、確実にポイントに価値が出るでしょうが、競争率は高くなります。一方、ユーザーが少ない新規ペップDEXはポイントを稼ぎやすいものの、そのトークンに価値が生まれないリスクもあります。常にトレードオフの関係にあります！おそらく最良の戦略は、複数のペップDEXを並行して利用し、この分野への理解を深めることでしょう。
幸運を祈ります、謙虚なエアドロハンターたち！
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