フォーブス独占インタビュー：コインベース初代最高ビジネス責任者が語る、暗号資産大手の枠を超える野望
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フォーブス独占インタビュー：コインベース初代最高ビジネス責任者が語る、暗号資産大手の枠を超える野望
Coinbaseは、デジタル資産分野における「オールカテゴリー取引所」となりつつ、暗号化インフラ分野の「AWS」にもなることを目指している。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察対談者：Shan Aggarwal、Coinbase最高ビジネス責任者（CBO）
執筆：Sandy Carter、フォーブス
翻訳：Saoirse、Foresight News
編集者ノート：本稿はフォーブスがCoinbase初代最高ビジネス責任者（CBO）のShan Aggarwal氏に行ったインタビューを編集したものである。Shan Aggarwal氏は以前、7年間にわたりCoinbase Venturesの責任者を務め、同時に企業戦略および事業開発担当バイスプレジデントも兼任していた。本インタビューでは、Coinbaseの中核戦略について、製品拡張、機関投資家との協業、国際展開などについて語り、ステーブルコインの将来性や市場サイクルへの対応策を解説している。彼の視点を通じて、Coinbaseが製品革新、市場開拓、規制対応においてどのような真の考えと戦略を持っているかを知ることができ、Coinbaseひいては暗号資産業界全体の今後の動向を理解する上で重要な情報を提供してくれる。以下はそのインタビュー内容である。
2024年9月、Coinbase初の最高ビジネス責任者（CBO）であるShan Aggarwal氏が、Coinbase Ventures年次サミットで、共同創設者Brian Armstrong氏およびFred Ehrsam III氏と炉辺対談を主宰した。
ここ数週間、私は新しく任命されたCoinbaseの最高ビジネス責任者（CBO）であるShan Aggarwal氏と深く交流する機会を得た。この役職は、この暗号資産取引所にとって初めてのものである。Shan Aggarwal氏の経歴は従来のテック企業幹部像を覆しており、当初は医学分野に携わり、カリフォルニア大学ロサンゼルス校（UCLA）で神経科学の学士号を取得した後、キャリアを転換して暗号資産業界に入り、企業戦略、M&A、パートナーシップ分野でのリーダーへと成長してきた。
Coinbaseが2018年にEシリーズラウンドの資金調達を行い、2021年に公開上場するまでの資金調達および資本市場業務を担当し、現在ではFortune 500企業の中で最も若い幹部の一人となったShan Aggarwal氏の就任は、Coinbaseの発展における重要な節目と重なっている。現在、機関投資家の暗号資産に対する需要が急増しており、規制環境も徐々に明確になりつつある中、Shan Aggarwal氏には、Coinbaseが小売取引プラットフォームという枠を超えて次の成長段階へ進むことを推進するという重要な使命が課されている。
以下は、同氏が語る企業戦略、市場展望、そして暗号資産が主流になる未来へのビジョンである。
Q1：Coinbaseの最高ビジネス責任者として、あなたの主な責任は何ですか？
私の役割は、Coinbaseの成長エンジンのあらゆる要素を緊密に結びつけることです。エコシステムパートナーシップ、事業運営および戦略企画、データおよびデータ分析、企業買収（M&A）、投資業務を統括しています。つまり、製品チームと市場機会の「橋渡し」のような存在であり、「何をするべきか」という方向性を示すとともに、「どのように実行するか」という戦略立案も担っています。
2024年9月、年次Coinbase Venturesサミットにて、Shan Aggarwal氏がBrian Armstrong氏、Jesse Pollak氏およびCoinbase Venturesチームメンバーと共に記念撮影。
私の仕事は、Coinbaseの発展を推進することです。単なる取引プラットフォームではなく、暗号経済全体を支えるインフラストラクチャとなることを目指しています。これは、機関投資家、小売パートナー、新興プロジェクトと協力し、暗号資産をグローバル金融インフラの中心にまで統合していくことを意味します。
Q2：あなたの指導のもとで、Coinbaseの3つの主要な重点施策は何ですか？
第一に、トレーダーのニーズに応えるために、暗号資産以外の資産にも対応できるトップクラスの取引製品の開発に注力しています。これには株式、先物、ペリプティアル先物、暗号ネイティブ資産、予測市場などが含まれます。
第二に、すでに構築されたプラットフォームを活用し、機関投資家による暗号資産の実用化を推進しています。現在、企業からの暗号サービスへの需要は非常に高く、当社が構築したプラットフォームは「すぐに使える」状態であり、パートナー企業がエンドユーザーに対して暗号資産取引やステーキングなどのサービスを提供するのを支援できます。
第三に、決済事業に注力し、ステーブルコインの普及を進めています。自社の決済をサポートする第一方プロダクトを開発するとともに、他企業が利用可能な暗号資産決済プラットフォームの構築も進めています。これらの重点施策を推進する中で、国際展開も重要な柱として位置づけています。世界中の個人および企業の経済的自由を拡大するという企業ミッションを実現するために、グローバル事業の版図を継続的に広げていきます。
Q3：現在の市場サイクルにおいて、Coinbaseの成長はどのような形で進むと考えますか？
今の成長の核心は「量より質」です。表面的な数字を追うのではなく、高価値顧客との関係を深化させ、彼らの暗号資産ニーズにおける当社のシェアを拡大することが目標です。これは、取引に加え、貯蓄、消費、融資など幅広いサービスを提供することで、顧客との関係をさらに深めていくことを意味します。
また、B2B領域にも大きな成長機会があると考えています。エンドユーザーに直接サービスを提供するだけでなく、他の企業の暗号戦略を支える存在になるのです。これを私たちは「Crypto-as-a-Service（暗号即サービス）」と呼んでいます。規制環境が明確になるにつれ、ホワイトラベルソリューションやインフラAPIを提供することで、他企業がゼロからシステムを構築しなくても、迅速に暗号機能を統合できるようになります。
ビルダー生態系の規模は非常に大きいものです。暗号機能を持ちたいが、コンプライアンス、アセットカストディ、技術的複雑さに対処したくないフィンテック企業、決済処理会社、伝統的企業などが多数存在します。私たちはこうした企業にとっての「暗号の支柱」になれるのです。実際に、ベライダーとPNCが当社のインフラを利用して機関向け暗号サービスを展開しており、Perplexityなどの企業は自社プラットフォームに暗号データを統合しています。
こうした協業は「破壊的意義」を持っています。なぜなら、「一度も暗号アプリをダウンロードしたことのないユーザー」にも暗号資産に触れる機会を提供できるからです。直接のユーザーベースを拡大するだけでなく、数字经济全体における暗号資産の普及を加速させているのです。このモデルにより、私たちが提供するエンドユーザー層を広げ、暗号資産の実用化をさらに促進できます。
Q4：Coinbaseの立場から、ステーブルコインおよびその規制の将来についてどのように予測していますか？
ステーブルコインは決済分野における「プラットフォームレベルの変革要因」です。我々は、世界中のすべての資産カテゴリーが最終的にブロックチェーン上に移行すると考えており、ステーブルコインはその中でも最初期かつ最も重要なカテゴリの一つです。現在、規制環境がますます明確になり、ステーブルコインに合法性を与えるだけでなく、準備金要件や透明性といった重要な要素に統一された枠組みを提供することで、発展の基盤を築いています。
今後は「分化」が起こると考えます。コンプライアンスを遵守し透明性を持つステーブルコインが、それ以外のタイプと明確に差別化されるでしょう。最終的な勝者は、規制当局と対立するのではなく、協力関係を築く運営者になるはずです。すでにステーブルコインが伝統的金融システムに深く統合され始めているのを目の当たりにしており、この傾向は続くでしょう。なぜなら、ステーブルコインは米ドルの流通において、より効率的でグローバルかつ低コストな手段を提供するからです。
要するに、数字经济にはデジタル通貨が必要であり、ステーブルコインこそがその「欠けたピース」なのです。『GENIUS法』の成立後、Coinbaseは広範なUSDC流通チャネルと業界をリードする報酬提供能力によって、ステーブルコイン分野で独自の優位性を確立しています。
Q5：次の暗号資産の好況期・不況期において、Coinbaseはどのように戦略を描いていますか？
私たちは常に長期的視点を持ち、異なる市場サイクルに応じた戦略を立てています。不況期には、次なる暗号アプリケーションの波に備えてインフラを拡充し、長期的なプロジェクトやチームへの投資を行います。好況期には、顧客体験の最適化や新製品のイノベーションに注力します。
当社は現在、Coinbaseプラットフォームの構築に大きく投資しています。なぜなら、規制環境が明確になることで、ますます多くの企業が暗号分野に参入すると信じているからです。同時に、取引量に依存しない新たな収益源の開発も進めています。これにはステーブルコインの利子、カストディ料金、ステーキング報酬などが含まれます。私たちの目標は、市場価格の変動に関係なく、企業として「反脆弱性（アントフラジャイル）」を持つことです。
Q6：Coinbaseの加速戦略とは何ですか？伝統的金融は暗号資産の主流化にどのような役割を果たしますか？
伝統的金融は、暗号資産の主流化における「キーブリッジ」であり、伝統的システムと分散型金融（DeFi）エコシステムをつなぐ存在です。最高ビジネス責任者として、JPモルガンやアメリカン・エキスプレスといった機関との協業が、暗号資産の採用を加速させる上で極めて重要だと考えます。このような協業は、暗号資産の利便性を高め、消費者のハードルを下げると同時に、決済やリワードプログラムなど、日常的な金融活動の中に暗号資産を取り入れることができます。
2025年6月、Shan氏はアメリカン・エキスプレス上級副社長Will Stredwick氏と共にCoinbase暗号サミットに登壇し、新たなCoinbase Oneクレジットカード（アメリカン・エキスプレスカード）について語った。
伝統的金融が持つ信頼性とインフラを活用することで、次の波のユーザーを暗号世界へ引き込み、世界中数百万人の「経済的自由」の実現を支援できます。
この傾向はすでに現れ始めています。かつて暗号資産に懐疑的だった機関も、今や顧客のためにビットコインをカストディする方法を探っているのです。資産運用会社は暗号ETFや指数商品の提供を目指しており、決済会社はステーブルコインの流通チャネルを求めています。私たちの役割は、これら機関が安全かつコンプライアンスに準拠したインフラを提供し、暗号分野への参加を支援することです。まさに、伝統的金融と暗号資産が「相互に接近」しており、Coinbaseはその「架け橋」の役割を果たしているのです。
Q7：DeFi、NFT、RWAsといった新興の暗号分野の中で、Coinbaseにとって最大の機会をもたらすのはどの分野ですか？
現在、特に大きな可能性を秘めているのはRWAs分野です。
不動産からコモディティまで、さまざまな資産をトークン化することは、新しい市場を開放するだけでなく、流動性が不足していた分野に流動性を生み出すことができます。DeFiも成熟を続けており、「ヤイール農耕」に留まらず、新たな合法的な金融インフラの中心になってきています。Coinbaseでは、すべての資産カテゴリーの将来は「オンチェーン」にあると信じており、そのためのインフラ構築に集中して取り組んでいます。
重要なのは、暗号ネイティブ分野での投機活動（もちろんそれにも価値はある）だけを推進するのではなく、「現実の問題を大規模に解決できる」ユースケースを見つけることです。
Q8：国際展開と米国内の規制課題をどうバランスさせるつもりですか？
米国が規制の透明性を高める動きを見せていることに期待していますが、同時に、世界的に巨大な機会があることも認識しています。多くの市場では規制ルールが明確で、機会を現実化しやすい状況です。
欧州、アジア太平洋、ラテンアメリカなど、暗号資産の規制と実用化の進展が著しい地域に対して、当社は積極的に対応しています。地元のパートナーとの連携を強化し、地域に特化したコンプライアンス能力を構築することで、各市場のニーズに応えています。米国は依然として重要な市場ですが、国内の「未整備な規制枠組み」に縛られてグローバルな成長野心を制限することはありません。暗号資産はグローバルな潮流であり、Coinbaseはその分野でのグローバルリーダーとなるべく努力しています。
Q9：Coinbaseの買収戦略とは？コア能力の構築において、自社開発と買収のどちらを優先しますか？
当社は買収活動を常に積極的に行っており、今後も続ける予定です。買収は成長エンジンの中核であり、長年にわたって培ってきた重要な能力です。戦略的方向性を定めた後、常に「自社開発」「買収統合」「協業」の3つのアプローチから最適な実行方法を評価します。
コアプラットフォーム能力については「自社開発」を主軸とします。これは企業の「存在基盤」であり、既存プラットフォームと深く統合される必要があります。
一方で、「戦略の早期実現を加速できる」ような買収に注力します。例えば、差別化された技術、専門知識、ライセンス、あるいは一定規模に達した事業の獲得です。最近の事例としては、主要な暗号オプション取引所Deribitや、オンチェーン広告プロトコル兼取引所Spindlの買収があります。
こうした買収を通じて、製品能力を強化すると同時に、新たな収益成長の芽を育てます。また、人材の価値も重視しており、小規模な「タレントアキュジション」を通じて専門チームを導入することもあります。買収成功の鍵は「統合」にあります。買収した事業がコアプラットフォームを強化し、孤立した「情報孤島」にならないことが、買収に真の価値をもたらします。
Q10：5年後、Coinbaseはどのような存在になってほしいですか？
ユーザー、機関、そしてそのエンドカスタマーにとって、「資産の保管と増殖のための第一選択肢」となることを目指しています。顧客は明確に理解できるでしょう。信頼でき、使いやすい当社の製品を通じて、独自の機会が得られることを。それが私たちの目指す方向です。「全資産を取引できるワンストップの取引所」と成熟した金融プラットフォームの構築です。ここでは、ユーザーが暗号技術に基づいて、すべての資産を「一箇所で取引」でき、財産の増殖や日常の財務管理を簡単に実現できます。
さらに、Coinbaseが「暗号インフラの代名詞」となることを願っています。まるでクラウドコンピューティング分野におけるAWS（Amazon Web Services）のように。Base（Coinbase傘下のブロックチェーンネットワーク）は、金融やソーシャルを含む多様な分野のオンチェーン暗号アプリケーションを支える、未来のオンチェーン経済を構築しています。トークンを発行するスタートアップ、暗号サービスを提供する銀行、あるいは中央銀行デジタル通貨（CBDC）を検討する国家であっても、Coinbaseは信頼できるインフラパートナーになれます。私たちは「必須の存在」でありたい。選ばれなくてもよいのではなく、すべての暗号関連のイノベーションを支える存在でありたいのです。
Shan Aggarwal氏の話から見えてきたCoinbaseの新たな姿
Shan Aggarwal氏との対話を通じて、私はCoinbaseが次なる暗号資産の好況期に備えるだけでなく、「暗号資産の長期的未来のためのインフラ」を築いていることに気づきました。同社の戦略的核心は短期的な流行を追うことではなく、暗号資産を日常の金融に統合していくことにあります。機関投資家の採用推進、ステーブルコインの用途拡大、国際市場への展開などです。Shan Aggarwal氏は明言しました。現在の段階で最も重要な「成長の梃子（レバー）」とは、高品質な成長、顧客関係の深化、そして企業の「暗号の支柱」になることだ、と。
また、Coinbaseの抱く野心がより明確になりました。デジタル資産分野の「全資産取引所」となるだけでなく、暗号インフラ分野の「AWS」にもなるという目標です。現実世界の資産のトークン化、コンプライアンスを遵守し信頼できるステーブルコインの構築、伝統的金融とWeb3の架け橋づくり—Shan Aggarwal氏のビジョンは一貫しています。Coinbaseは「通貨の未来に参加する」だけでなく、「通貨の未来を定義する」存在になると。
これは大胆なミッションです。私はこれからも、Coinbaseの次の一手を注視し続けます。
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