なぜビットコインはより優れた「ゴールド」なのか？
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なぜビットコインはより優れた「ゴールド」なのか？
16年の発展を経て、ビットコインは世界の900兆ドルの富のうちわずか0.22%を占めており、依然としてごく小さな資産にすぎない。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察著者：Bill Qian
本稿は『いかにして混乱の時代にあなたの財産を守るか』の姉妹編であり、以下の問いについて段階的に考察する。第一に、そもそも財産の価値保存とは何か。第二に、なぜ金が近代において勝者となったのか。第三に、なぜビットコインが21世紀および将来におけるより優れた「ゴールド」になりうるのか。
過去5000年間、「最良の価値保存資産」をめぐる競争はずっと続いてきたが、金はその希少性と千年以上かけて築かれた価値の社会的合意により、次第に財産の価値保存の王者となっていった。しかし同時に、ビットコインは金の市場的地位を徐々に侵食し、揺るがせている。この過程の中で、我々の世代には史詩的なレベルでの富の創出と移転の機会が訪れているのだ。
貨幣の歴史
金とビットコインを比較する前に、まずこの分野で最も大きなカテゴリーである「貨幣」について話そう。貨幣には三大機能がある：交換媒体（medium of exchange）、計算単位（unit of account）、そして価値保存（store of value）。貝殻や銅銭から現代の法定通貨（ドル、ユーロなど）まで、交換媒体と計算単位は絶えず進化してきた。一方、金・銀、土地、ブルーカーブ株などが長期にわたり主要な価値保存手段として用いられてきた。貨幣史上、ブレトンウッズ体制下の米ドルだけが、一時期、交換媒体・計算単位・価値保存という三つの機能を同時に果たした稀有な存在だったが、これは例外的であり、恒常的ではない。また、米ドルがこの三位一体の役割を担っていた状態も、1971年にニクソン大統領がテレビ演説を行って以降、次第に崩壊していった。ここで疑問を持つ人もいるだろう。「それならなぜ、新興市場の人々は今でもドルを使いたがり、ドルを貯蓄しようとするのか？データ上ではドルは継続的に価値を失っているのに？」私の答えはこうだ：彼らには他にましな選択肢がないからだ。自国通貨の方がさらに酷いのである。この話題はステーブルコインにもつながるが、それは次回扱おう。
金はいかにして今日の「ゴールド」となったのか？
優れた価値保存資産には5つの特性が必要とされる：希少性（scarcity）、耐久性（durability）、携帯性（portability）、分割可能性（divisibility）、社会的合意（social consensus）。銀、土地、ダイヤモンドなどは、この5項目において金に勝てない。こうして、数万年の歳月を経て、金は人類の合意と意識の中に根付き、価値保存のほぼ唯一の対象となったのである。
では、金にはどのような限界があるのか？
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金の保管には高価なセーフティボックスや保険が必要であり、場合によっては輸送コストも発生する。量が大きければ大きいほど費用は増える。第二次世界大戦中、パリの銀行金庫に保管されていた金はドイツ軍に直接略奪された。この出来事から私が得た最大の教訓はこれだ：the safe in the bank, is not safe at all.
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極限の時代において、金を現金化するコストは非常に高い。第二次世界大戦中、上海、パリ、アムステルダムのいずれにいても、金取引では通常、30～50％のディスカウントが課され、高リスク環境ではさらに割引率が大きくなった。さらに悪いことに、紛争地域で金を取引すると重大な人身危険が伴う――もし自分が金塊を持っていることが知られれば、強盗や殺害のリスクは常に付きまとう。
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政府は没収や価格統制を通じて、金保有の信頼性をさらに損なうこともある。例えば1933年、アメリカは市民に対し、市場価格を下回る固定価格で大部分の金を提出することを義務付け、拒否すれば厳しい罰則が科された。注意すべき点は、当時アメリカ政府はすべての市民に対して、1トロイオンスあたり20.67ドルの固定価格で金を提出させたことだ。その後、1934年に『金準備法（Gold Reserve Act）』が可決され、政府は金の公式価格を1トロイオンスあたり35ドルに再評価した。つまり、国民が保有していた金はわずか一年で約41％も「減価」させられたのである。アメリカは当時、全世界で最も私有財産権を尊重する「灯台国」と呼ばれていたにもかかわらず、このような措置が行われた。この出来事は、後に1971年に金本位制が完全に終焉を迎える伏線ともなった。
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さらに、現代のデジタル経済において、金の「非デジタル性」による限界も明らかである。例えば、あなたはどの電子ウォレットを使っても、友人や別のアドレスに1キログラムの金を送ることはできない。
2009年、ビットコインが登場した！ それは一体何なのか？
2009年、サトシ・ナカモト（Satoshi Nakamoto）というペンネームの人物によって創設されたビットコインは、最初の分散型デジタル通貨である。**これは世界的に公開され、誰もが参加・検証可能なコンピュータネットワーク（いわゆるブロックチェーン。私はこの名称がずっと分かりにくいと思っている）上で動作している――これは誰でも参加でき、検証可能な共有デジタル帳簿である。** 新しいビットコインは「マイニング」によって生成される。コンピュータが複雑な数学的難題を解き、取引を新しい「ブロック」にまとめ、それをブロックチェーンに追加することで、「マイナー」は新たに生成されたビットコインを報酬として得る。このプロセスが、システム全体の安全性と円滑な運営を保証している。
ビットコインの特徴とは？
希少性（scarcity）：総量が2100万枚に限定されているため、金のように毎年1.5～2％のインフレが発生するリスクはない。
耐久性（durability）：デジタル資産であるため、物理的な劣化がなく、永続的に保持できる。
携帯性（portability）：今日、戦地を100万ドル相当の金を持ちながら通過することはほぼ不可能だ。現在の価格で100万ドルの金は12.4kgあり、飛行機に持ち込むことも困難であり、車で運ぶのはさらに危険である。だがビットコインにはこの問題はない。
分割可能性（divisibility）：ビットコインは非常に細かく分割可能で、最小単位は1億分の1ビットコインまで切り分けられる。現時点では十分に小さな単位に分割されている。
社会的合意（social consensus）：これは過去16年間、最も議論されてきた点であり、他の多くの暗号資産がビットコインに挑戦する動機ともなってきた。ビットコインとそのコミュニティが過去16年間に何を正しくやってきたかにかかわらず、我々は今日、一つの事実を受け入れなければならない。それは、ビットコインがすでに初期段階の社会的合意を形成しているということだ。2024年時点で、世界で最も影響力のある二人、トランプとプーチンがそれぞれ異なる動機でビットコインを認めている。トランプはこれを「革新」であり、「債務処理の道具」、トランプ家が自由に活躍できるオープンな資本市場だと見なしている。一方、プーチンがビットコインを認めるのは、ロシア人がビットコインとブロックチェーンネットワークがあれば、NATOによる長年の制裁が紙切れ同然の脅しから脱却できることに気づいたからだ。SWIFTネットワークが使えなくても、ロシア人は依然としてブロックチェーンネットワークを持っている。さらに、世界最大の資産運用会社ブラックロック（BlackRock）の創業者ラリー・フィンク（Larry Fink）も2023年からビットコインを公に支持し、2024年にビットコインETFを立ち上げ、「デジタルゴールド」と称した。ラリーは12.5兆ドルを運用しており、これは2024年の世界GDPの11％に相当する。また、世界一の富豪であるマスク氏も度々ビットコインを支持しており、ここでは詳述しない。
ビットコインの市場パフォーマンスを見てみよう
2010年以来、ビットコインの平均年率リターンは167％に達し、S&P500指数の14倍、金の24倍である。現在、その時価総額2.3兆ドルは、世界の銀の時価総額**（2.1兆ドル）および人類文明最大のエネルギー供給企業サウジアラムコ（1.8兆ドル）をすでに上回っている。**「一人企業」として、ビットコインは史上最高のレバレッジ効果を持つ企業と言える。個人の才能に対するレバレッジには一般的に、労働（labour）、資本（capital）、コード（code）、メディア（media）の4つがあるとされる。しかし、これら4つを動かす原動力こそが、実は「物語を語る力」ではないかと思う。結局のところ、世界は物語を語る人々によって推進され形作られてきた。宗教の指導者からマルクス、そしてサトシ・ナカモトに至るまで。サトシは偉大なストーリーテラーであった。
ビットコインの将来展望
16年間の発展を経ても、ビットコインは世界900兆ドルの富のうち僅か0.22％を占めるにすぎず、依然として微小な資産である。現在、世界には約1億人のビットコイン保有者がおり、56億人のインターネットユーザーのうち2.5％に過ぎない。これは、ビットコインの普及率がまだ初期段階にあり、より広範な市場における「革新者段階（innovators stage）」にあることを意味する。この状況は2000～2001年のインターネット普及期と類似している――当時約4億人のユーザーがおり、現在の約4.5億人の暗号資産ユーザー規模と近い数字であり、どちらも初期成長期の兆候を示している。
もし将来、ビットコイン保有者が1億人から56億人（現在のインターネットユーザー数に相当）に増加し、世界的な機関や主権国家によって広く採用された場合、ビットコインの価格はどこまで上がるだろうか？これが、多くの人々がビットコインが近い将来に100万ドルに到達すると予測する理由である。100万ドルというのは、ビットコインの時価総額が現在の金の時価総額に匹敵する水準だからだ。
最後に、あなたは何ができるか？ 自分自身のビットコイン保有を始めることだ。
第一に、投資期間を明確にすること。歴史データによると、大多数の投資家は市場のタイミングを計るのが得意ではない。卓越したツール、規律、および高頻度のシグナル取得能力を備えていない限り、長期的な戦略――受動的投資、ドルコスト平均法（Dollar-Cost Averaging）、規律正しいリバランス――の方が、市場変動を予測しようとするよりも効果的であることが多い。時間加重方式で、例えば今後12～36か月の間に継続的に投資していく方法は、より安全なアプローチである。最近、多くの友人が「初心者ですが、一気に全額投入したい」と相談してくる。私は、誰もが自分を合理的な逆張り投資家にするべきだと思う。皆が感情的になっているときこそ、疑念と慎重さを保つべきなのだ。だからこそ私はドルコスト平均法を強く勧める。定投とは、自分自身が市場予測能力においていかに無力であるかを認める行為そのものであり、その「無力さを認める」ことこそが、すでに大多数の人々を凌駕しているのである。
第二に、適切なポートフォリオ比率を決定すること。家庭の純資産の少なくとも5％をビットコインに配分することは、慎重なスタートラインとなる。これは伝統的な投資戦略にも呼応している：通常、リスク低減と安定性向上のために、5～15％を金（ヘッジ資産）に配分する。レイ・ダリオ（Ray Dalio）の「オールウェザー（All Weather）ポートフォリオ」を例に挙げれば、**15％の資産がハードアセット（**金／商品）に割り当てられている。よって、5％は良い出発点だと考える。
第三に、行動を起こすこと。AIアシスタントに直接尋ねることができる：「KYC認証を完了し、[管轄区域を記入]に居住するユーザーとして、どのようにビットコインを購入すればよいですか？」
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