1兆ドル規模の予測市場、なぜ誰もが「すべてを取引」しようとしているのか？

2025.09.03

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1兆ドル規模の予測市場、なぜ誰もが「すべてを取引」しようとしているのか？

これはメモコインの進化版ではなく、株式市場の次なる進化である。

2025.09.03 - 11:48:25

预测市场

Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察

これはメモコインの進化版ではなく、株式市場の次なる進化である。

著者：eric

翻訳：TechFlow

予測市場では、「ベットする」という言葉を耳にすることはほとんどなく、代わりに「取引する」と表現される。

この違いは極めて重要である。

カジノ的なネガティブなイメージを取り除けば、ターゲット市場（TAM）はマクロ投資マネージャー、ポケモンカードの開封愛好家、同級生や同僚など、事実上すべての人へと広がる。

軽度の投機的行動はすでにさまざまな人々の間で主流化している。オフィスでのマーチマッドネスのブランケットプール、ファンタジーリーグ、ゲーム内のガチャシステム、ゼロ手数料のデイトレードおよび0DTE（ゼロ満期日）オプション、暗号資産のペリペットualコントラクトやミームコインなどがある。これを「ギャンブル」ではなく「取引」または「資産配分」と呼べば、人々は忌避するどころかむしろ熱心に参加する。「@j0hnwang」はソフトギャンブル（soft-gambling）について優れた記事を執筆しており、情報金融（InfoFi）には明示的に触れられていないものの、関連性は明らかである。予測市場はやがて株式市場と同じくタブー視されなくなるだろう。文化から利益を得る可能性（@dkpostsによる完璧な例：https://x.com/dkposts/status/1961569826410823725）と組み合わせることで、予測市場は大衆にとっての入り口となる。

予測市場がギャンブルとの関連を断ち切る二つの理由

（1）「胴元」への恐れがないこと。事実どうかに関わらず、ユーザーは自分に有利だと感じており、そのため予測市場での取引をポートフォリオ管理のように「普通」の行為と見なす。

（2）テーマが明確で理解しやすいこと。契約は観測可能なデータや現実の出来事に基づいて決済される：ある日の消費者物価指数（CPI）、ETF承認期限、選挙の集計結果、発行ウィンドウなど。情報収集、結果のシミュレーション、タイミング設定によって利益を得ることができる。これはリスクに対して知性を適用することであり、「ギャンブル」という負のレッテルを大きく薄める。

予測市場に注目すべき追加の理由

（1）イベントの価格付けがより直接的で、フィードバックが迅速

デイトレードでは、株式（および商品・為替）は世界の出来事を代理する形で機能する。たとえば戦争が起きればロッキード・マーティン社やブレント原油の価格が上昇し、重要な航路が遮られればマースク社の株価が上がる。FEDが予想外の利上げを行えばドル高・金安となる。一方、予測市場は出来事そのものに直接価格を付けるため、因果関係が明確でフィードバックも迅速である。

（2）予測市場は優れたヘッジ手段となる

個人利用例：屋外での結婚式を計画している場合、雨が降れば2,000ドル相当のテントを借りる必要が出る。そこで「ある都市のある日が雨になるか」という契約を1株0.20ドルで購入できる。結果が「はい」であれば、その利益でテント費用の大部分を相殺できる。
機関利用例：成長株中心のポートフォリオは予期しないインフレのリスクにさらされている。そこで「米国CPI前年比が9月に≥4.0%になるか」という契約を1株0.18ドルで購入できる。もしCPIが≥4.0%に達すれば、ポートフォリオは約3%（約600万ドル）下落すると予想される。1株あたりの「はい」契約は純利益0.82ドルとなり、約730万株で130万ドルかかるが、事象発生時には約600万ドルの利益を得られる。そうでなければプレミアムが保護コストとなる。

（3）市場構造とメカニズムが単純で、金融工学のハードルが低い

予測市場は最先端の金融工学に最も簡単にアクセスできる形態かもしれない。例えば：

商品先物：「オレンジジュースの価格は6月にXドルに達するか？」
クレジットデフォルトスワップ：「アルゼンチンは2026年までにデフォルトするか？」
金利スワップ：「来年の平均政策金利は4.75%を超えるか？」
ボラティリティスワップ：「S&P500の3月のボラティリティは20%を超えるか？」

トレーダーは、スポーツベッティングのような解釈困難な数値（-140から+50、+500から+200など）ではなく、シンプルなパーセンテージとして確率の変化をリアルタイムで確認できる。
株式と同様に、契約解決前にポジションを売却可能であり、従来のスポーツベッティングのような「非0即100」の結果とは異なる。

（4）予測市場は歴史的に重大イベントの予測で優れた成績を残している

過去を通じて、予測市場は重大な世界の出来事において重要な予測手段となってきた。たとえば2024年の米国大統領選挙期間中、Polymarketは東部時間午前1時30分にトランプ勝利の確率を99%と評価したが、フォックスニュースは午前1時47分になってようやく結果を発表し、他のメディアはさらに遅れた。継続的な裁定取引や価格が公正価値から乖離する際の限界コストの上昇により、予測市場の誤差は短命かつ修正されやすい。

（5）知性とスキルとの関連性がハイエンド層の受容を促進

それが真実かどうかに関わらず、若者はより賢く見える、あるいは賢いと思われることを望んでいる。たとえばハーバードの学生の中には、DraftKingsを「衝動制御力が低い活動」として笑い飛ばす一方で、予測市場での裁定取引やウクライナ戦争の勃発予測に成功したことを誇りに思う者がいる。このようなスキルや知性との関連性が、高学歴の大学生や投資の専門家たちの採用を後押ししている。

（6）予測市場は非上場企業のトークン化ニーズを徐々に代替していく

非上場企業のトークン化は、創業者の抵抗、法的リスク、偽の「ガバナンス」権利、流動性不足などの問題から実施が難しい。一方、予測市場は同様のニーズをより容易に満たすことができる。

（7）市場はまだ初期段階にある

あまりに早く参入しすぎている。Polymarketのロックされた総価値（TVL）は1.48億ドルに過ぎない（出典：DeFiLlama）。これに対し、前述のTAMや2024年大統領選挙時の約4億ドルのピークTVLと比較すれば、非常に小さい。Kalshiは今週になってようやく暗号資産領域に本格的に参入した。

今後6ヶ月間の予想されるトレンド

今後6ヶ月間で以下のトレンドが出現すると予想している。

（1）予測市場データが報道における標準装備となる

PolymarketやKalshiの市場予測は主要メディアの画面に継続的に登場するようになる。記者が信頼性を保つためには、予測を行う際に予測市場の確率データを参照しなければならない。

（2）規制の明確化＝実現可能な連邦政府枠組みの推進

Polymarketが米国市場への参入を確認し、Kalshiが最近米商品先物取引委員会（CFTC）での法的勝利を収めたことで、予測市場はイベント契約の上場・決済、機関資金の誘致などにおいてより明確な道筋を持つことになる。

（3）プロフェッショナルな資金とトレーディングチームの流入

純粋に予測市場のみを対象とする、8桁規模（1千万ドル以上）の運用資産を持つファンドの立ち上げ（@curiouscamilo が準備中と把握している）→ 主要トレーディング企業（特にクオンツ系）が、方向性を狙うマイクロチーム（市場メイクだけではない）として専門の予測市場部門を設立する（例：SIGがKalshi向けに提供しているサービス）。

（4）予測市場データが端末レベルでの標準装備となる

予測市場の確率はBloombergやRefinitivなどの端末上で、他の価格データと同様に表示されるようになる。リアルタイム行情、履歴、アラート、チャート表示に加え、Excel/Pythonおよびニュース編集システム（CMS）向けのネイティブAPI連携もサポートされる。実際、編集者やトレーディングチームは、他のデータストリームと同様にこれらの確率データを扱うようになる。

最も成功する可能性が高い予測市場関連プロジェクト

どの予測市場関連プロジェクトが最も成功する可能性が高いか？

（1）選択過多の制限

最も賢いアプローチは、AIを活用して毎日ユーザーにカスタマイズされたマーケットを自動で3件おすすめすることだ。これは一般的な経験則である：ユーザーの意思決定を代行する予測機能付きAI（ユーザー入力不要）の方が、成功しやすい傾向がある。

（2）ソーシャル性とゲーム要素を重視するプロジェクト

予測市場は本質的に非常にソーシャルでコンシューマー向けの製品である。そのため、ライブ配信、チーム・リーグ、コピートレード、クリエイター主導のルーム、四半期ごとのランキング、クラブ財布プール、相場連動型チャット、リファラルステップ、共有可能な注文票、クリックで自動再現可能な取引など、ネイティブなゲーム化されたソーシャルグラフ機能が不可欠である。

特に「共有可能な注文票」の概念が気に入っている。これは特定のベット内容をあらかじめ埋めたリンクのようなものだ。市場の選択、はい/いいえ、ベット額、および「オッズが65%未満の場合のみベット」などの条件を設定できる。それを「共有」するとリンクが生成され、友人がクリックするとアプリが自動で開き、すべての内容が入力される。彼らは確認して確定するだけで取引完了となる。以下を想像してほしい：

Spotifyのプレイリストのように、クリックで同じ曲がロードされる。
Amazonのカートのように、送った友人のカートにすべての商品が既に入っている。

（3）予測市場の「スコップとシャベル」：インフラプロジェクト

予測市場の基盤技術を活用し、ディストリビューション、使いやすいUX、データ処理能力を提供してマス需要に対応する。例えば、Kalshiの社員@kxchefsteveは、開発者がラッパー・ツールの構築を積極的に奨励している（「使えるコントロールが待っている」）。

（4）市場の断片化を解決するプロジェクト

@ryohhnoが指摘するように、市場断片化の根本的問題は構造的である：同一イベントが複数プラットフォームに存在するが、共通IDがないため、当然ながら流動性とルールが分断される。解決策（実装は難しいが）は、イベントに対するNBBO（全国最良買気/売気価格）とルーターを構築し、問題を標準化、注文を最良価格と深さを持つ市場へルーティングし、解決条件や担保通貨の違いを補正することである。CUSIP（国際証券識別コード）のようなイベントIDに、深さ認識型スマート注文ルーターを備え、任意のインターフェース（ソーシャルネットワーク含む）から同一取引を再構築可能にする。